經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 張力/文 10月19日晚，上海銀保監(jiān)局公布了上海東正汽車金融股份有限公司（下稱“東正汽車金融”）及其控股股東中國正通汽車服務(wù)控股有限公司（下稱“正通控股”）的行政決定書。

因以不正當(dāng)手段取得行政許可、違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易及經(jīng)銷商貸款業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營原則，東正汽車金融被監(jiān)管部門責(zé)令清退控股股東正通控股持有的股權(quán)，并暫停經(jīng)銷商汽車貸款業(yè)務(wù)。

多位汽車金融資深從業(yè)人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)證實(shí)，持牌汽車金融公司控股股東被要求出局屬行業(yè)首例，“有點(diǎn)慘烈”，“從未見過”。

大股東資金鏈危機(jī)，關(guān)聯(lián)交易輸血？

2015年3月，東正汽車金融開業(yè)，豪車經(jīng)銷商正通控股為其控股股東，東風(fēng)汽車為第二大股東，并于2019年4月在香港聯(lián)合交易所主板成功上市，成為中國持牌汽車金融公司第一股。截至目前，中國共有25家銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的持牌汽車金融公司，多為主機(jī)廠或經(jīng)銷商股東背景。

行政決定書顯示，一方面正通控股通過不正當(dāng)手段，獲批發(fā)起設(shè)立東正汽車金融，正通控股及其關(guān)聯(lián)人與東正汽車金融違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)重危及東正汽車金融的穩(wěn)健運(yùn)行；另一方面，2019年4月、8月和2020年8月，東正汽車金融開展部分經(jīng)銷商貸款業(yè)務(wù)時(shí)，貸前用途調(diào)查、資金支付管理控制和貸后管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則，嚴(yán)重危及東正汽車金融的穩(wěn)健運(yùn)行。

汽車金融公司信貸業(yè)務(wù)主要分為兩類，一類是to B端的經(jīng)銷商貸款，如庫存融資、設(shè)備融資、建店融資等；另一類是to C端的汽車消費(fèi)貸款。

此次，監(jiān)管直指東正汽車金融部分經(jīng)銷商貸款業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則及違規(guī)關(guān)聯(lián)交易。與此對(duì)應(yīng)的是，控股股東正通控股正陷入流動(dòng)性危機(jī)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》今年9月報(bào)道，正通控股資金鏈危機(jī)正持續(xù)發(fā)酵，因?yàn)榭偣举Y金緊張而導(dǎo)致全國多個(gè)省份4S店消費(fèi)者無法正常提車。其在半年報(bào)中亦披露，“除非本集團(tuán)能夠自其未來經(jīng)營產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流入，并能夠提取尚未動(dòng)用信貸融資及于到期時(shí)對(duì)銀行信貸融資進(jìn)行續(xù)期或再融資，否則本集團(tuán)將無法悉數(shù)償還到期貸款及借款。該等事實(shí)及情況表明存在重大不明朗因素，這些因素可能會(huì)對(duì)本集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑問，因此，其可能無法于正常業(yè)務(wù)過程中變現(xiàn)資產(chǎn)及償還負(fù)債。”

合規(guī)壓力加大

根據(jù)中銀協(xié)《中國汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2019年度）》，2019年，全國25家汽車金融公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)人民幣9063.71億元，同比增長(zhǎng)8.03%，行業(yè)資本充足率為20.6%，比上年末增加1.85個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)平均不良貸款率為0.5%。

與近年來不斷爆雷的融資租賃等非持牌汽車金融主體相比，25家汽車金融公司的經(jīng)營狀況堪稱優(yōu)秀。

一是在于汽車金融公司背靠主機(jī)廠及授權(quán)4S店，直接享受廠商貼息及主流營銷場(chǎng)景的便利，二是信用主體優(yōu)質(zhì)，能夠大規(guī)模獲取商業(yè)銀行較為便宜的同業(yè)借款及在資本市場(chǎng)高效發(fā)行ABS和金融債。

這也是業(yè)內(nèi)人士驚呼該案“不可思議”的原因，但事實(shí)上，也并非所有持牌汽車金融公司都有如此優(yōu)質(zhì)的信用和靚麗的業(yè)績(jī)，如部分民營內(nèi)資主機(jī)廠系汽車金融公司及經(jīng)銷商系汽車金融公司，“我們?nèi)谫Y很多時(shí)候還得依靠大股東的信用。”某民營內(nèi)資主機(jī)廠系汽車金融公司人士坦言。國內(nèi)某大行金融市場(chǎng)部投資經(jīng)理亦表示，當(dāng)前投資范圍僅限于合資廠商系汽車金融公司。

上海某汽車金融公司人士表示，該事件對(duì)行業(yè)影響較大，“接下來各家可能會(huì)面臨較大的合規(guī)壓力。”