經(jīng)濟觀察報 記者 田國寶 12月3日，中國奧園發(fā)布公告稱，因評級下調(diào)觸發(fā)違約條款，奧園作為借款人或擔保的6.512億美元融資被要求提前償還，目前奧園與債權(quán)人并沒有就付款及替代付款達成任何協(xié)議。

根據(jù)DM數(shù)據(jù)，截至12月3日，中國奧園流通中的美元債有10筆，總額32億美元，其中2022年1月下旬有兩筆到期，共計6.86億美元。奧園在公告中并沒有說明被要求提前償還的美元債是否為10筆中的一部分。

一位機構(gòu)人士告訴經(jīng)濟觀察報，今年4季度奧園有3筆私募債到期，共計5億美元左右，此前，有消息稱，其中一筆1.5億美元的私募債，已經(jīng)被投資人宣布違約。

該機構(gòu)人士介紹，美元債借款協(xié)議有關(guān)提前還款觸發(fā)條款中，通常會將諸如評級下調(diào)、其他債務(wù)違約或?qū)嵖厝顺止杀壤陀谝欢ū壤纫蛩丶尤耄芏喾科蟊M力避免信用債違約，即擔心觸發(fā)違約條款，引發(fā)集中擠兌。

今年11月3日，惠譽將中國奧園評級下調(diào)至B+，展望為負面；11月5日，穆迪將奧園長期評級調(diào)至B2，展望為負面觀察；11月16日，標普將奧園評級下調(diào)至CCC，展望為負面；此后，惠譽兩次、穆迪一次下調(diào)奧園評級。

從10月開始，中國奧園長期評級遭三大機構(gòu)8次下調(diào)。11月初，已經(jīng)有投資人因評級下調(diào)觸發(fā)違約條款而要求奧園提前償還部分美元債，彼時，奧園正值國內(nèi)ABS展期談判中，極力安撫美元債投資人。

據(jù)一位投資人表示，當時包括JP摩根在內(nèi)的多家美元債投資人集體到奧園總部，要求提前償還合計約5億美元的私募債，當時奧園給出的答復，將通過出售海外項目、私人飛機、游艇等方式來籌集資金償還美元債。

如果處置海外資產(chǎn)無法覆蓋美元債，剩余部分將通過要約交換方式進行展期。但相關(guān)工作需要處理完國內(nèi)ABS展期后才能展開。加上奧園出售香港物業(yè)等行動，得到答復后，多數(shù)投資人選擇等待。

11月下旬，三筆ABS展期方案獲得通過后，奧園聘請鐘港資本作為財務(wù)顧問。在投資人看來，鐘港資本作為不良資產(chǎn)處理方面專業(yè)機構(gòu)，奧園的行為違背當初償還借款的承諾，而選擇將私募債進行展期談判。

此后，奧園美元債的投資人再次行動起來。據(jù)上述投資人透露，部分投資人正在準備單方面宣布奧園美元債違約，正是在這種情況下，奧園不得已才選擇發(fā)布公告承認有6.5億美元債被要求償還。

奧園在公告中稱，由于本集團面臨的流動資金問題，無法保證能夠于其他境外融資安排到期時履行其項下的財務(wù)責任。如果無法履行責任償還到期債務(wù)或與有關(guān)債權(quán)人協(xié)定重續(xù)或延長借款或其他安排，可能會對本集團業(yè)務(wù)、前景、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

不僅僅是美元債，奧園因理財產(chǎn)品大面積逾期而焦頭爛額，11月2日，理財產(chǎn)品投資人一度到奧園總部要求兌付到期的理財。實際上，奧園已經(jīng)出臺了相應的兌付方案，但部分投資人不接受。

奧園提供的投資產(chǎn)品方案有兩種，一種是現(xiàn)金分期兌付，本金余額200萬元以內(nèi)到期分6個月兌付，每月兌付比例為20%、15%、5%、25%、30%；累計投資本金余額200萬元以上的，200萬以內(nèi)的按上述6個月方案兌付。

對于200萬元以上部分到期后，先按6個季度兌付60%，每個季度兌付比例為5%、5%、10%、10%、15%、15%。所有延期的理財本金按年化6%計息。

第二種方案為實物資產(chǎn)兌付，包括奧園旗下額住宅、公寓、寫字樓、商鋪及車位。投資人投資產(chǎn)品余額無法覆蓋實物資產(chǎn)部分，由投資人另外支付現(xiàn)金；投資人余額大于實物價格的，剩余部分按現(xiàn)金分期兌付。

同時，奧園承諾鎖定一些銷售價格和流速較好的項目，權(quán)益銷售回款的25%或項目處置后凈現(xiàn)金流的25%歸集到理財專戶，用來保障理財產(chǎn)品的兌付；如果銷售和回款恢復到2021年上半年情況，將提前結(jié)清延期未兌付的理財。