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    俄烏局勢緩和信號下,歐美股市反彈 油價金價回調(diào) 機(jī)構(gòu)這樣提示

    蔡越坤2022-02-26 09:37

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 俄烏局勢升級,國際市場上原油、天然氣、糧食等出現(xiàn)價格劇烈波動。

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者注意到,2月24日俄烏危機(jī)升級后,全球股市劇烈震蕩,俄羅斯股指一度腰斬。全球農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲,CBOT大豆、玉米和小麥,以及馬來西亞棕櫚油的價格出現(xiàn)集體上漲。此外,國內(nèi)商品期市收盤大面積飄紅,油脂油料大漲,菜油封漲停,豆二漲近8%,菜粕、棕櫚油漲超6%;原油系持續(xù)走高,LPG漲近7%,PTA、原油漲逾5%,燃油漲近5%;貴金屬強(qiáng)勢,滬銀漲超3%。

    2月25日,國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格有所回調(diào),豆二、豆一漲幅收近3%。油脂油料回落,菜粕跌超3%。

    25日,俄烏釋放外交談判信號,美股和歐洲股市全線反彈。國際大宗商品價格則有所回調(diào)。

    恒泰期貨相關(guān)人士向記者分析表示,國內(nèi)植物油進(jìn)口需求強(qiáng)勁,2021年烏克蘭對華出口87.86萬噸,俄對華出口35.84萬噸,兩者合計(jì)123.7萬噸,占到總對華出口的97.7%,烏克蘭份額占到69.4%。由此可見,俄烏沖突的加劇勢必影響葵花仔油的出口,進(jìn)而影響我國植物油的供應(yīng),植物油價格重心階段性勢必上行,短期有進(jìn)一步上沖動能。

    除了農(nóng)產(chǎn)品,2月24日晚,COMEX黃金期貨價格最高達(dá)到1976.5美元/盎司,創(chuàng)下自2020年9月16日以來新高。

    世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO 王立新向記者表示,從歷史上看,當(dāng)某些容易產(chǎn)生重大影響的地緣政治緊張局勢持續(xù)升溫時,人們往往會更加重視黃金。這也體現(xiàn)了黃金在對沖風(fēng)險和不確定性,在投資組合中,幫助實(shí)現(xiàn)投資多樣化,并獲取長期穩(wěn)定收益的重要價值。

    上述恒泰期貨相關(guān)人士認(rèn)為,就地緣局勢而言,對油價的影響或有限。地緣風(fēng)險尚沒有對俄羅斯的原油供應(yīng)造成實(shí)質(zhì)影響,市場擔(dān)憂俄羅斯能源出口可能面臨制裁仍是小概率事件。目前地緣局勢對油價的影響大多是脈沖式的短期干擾,未來需繼續(xù)關(guān)注事態(tài)發(fā)展,風(fēng)險溢價面臨回落的可能。

    農(nóng)產(chǎn)品等價格紛紛上漲

    2月25日,歐美股市全線上漲。

    道瓊斯指數(shù)漲逾800點(diǎn),漲幅為2.51%,收于34,058.75點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)漲幅為2.24%,收于4,384.62點(diǎn);納斯達(dá)克指數(shù)漲幅為1.64%,收于13,694.62點(diǎn)。俄羅斯RTS指數(shù)更是大幅反彈,漲幅達(dá)26.12%;英、法、德三國主要股票指數(shù)分別上漲3.92%、3.55%、3.67%。

    國際金價走低,跌幅超過2%。國際油價亦出現(xiàn)回調(diào)。紐約4月原油期貨收于91.59美元/桶,下跌1.31;布倫特5月原油期貨收于94.12美元/桶,下跌1.36%。歐洲天然氣則暴跌30%。

    俄烏形勢變化讓金融市場加劇了波動與不確定性。

    此前,由于俄烏局勢升級,油脂板塊應(yīng)聲大漲,繼續(xù)創(chuàng)出新高。2月24日,菜籽油漲停,豆油漲5.55%,棕櫚油漲6.04%。

    中國建設(shè)銀行(亞洲)有限公司戰(zhàn)略研究指出,俄羅斯是世界主要原油生產(chǎn)國和出口國,也是全球最大的天然氣出口國,天然氣儲量世界排名第一。同時,烏克蘭和俄羅斯均是重要的糧食出口國。烏克蘭是世界三大黑土分布區(qū)之一,黑土面積占全世界黑土總面積的 40%,具有得天獨(dú)厚的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件,素有“歐洲的面包籃”之稱。烏克蘭出口玉米、小麥、大麥等糧食。俄羅斯則是世界最大的小麥出口國。俄烏兩國均是全球重要的肥料生產(chǎn)國。

    摩根大通分析師認(rèn)為,俄烏沖突可能使國際油價上漲到150美元/桶,比去年四季度平均價格翻一倍。在 2014 年克里米亞危機(jī)期間,國際小麥價格上漲了20%。

    金信期貨數(shù)據(jù)顯示,烏克蘭在2020/21年度出口2310萬噸玉米,1660萬小麥和420萬大麥,所有谷物出口總量僅次于美國,是世界第二大糧食出口國。烏克蘭也是世界最大的葵花籽油出口國和第三大油菜籽出口國。俄羅斯是世界最大的小麥出口國,2020/21年度小麥出口量為3850萬噸。

    金信期貨指出,俄烏交火引發(fā)了植物油出口和物流擔(dān)憂。黑海地區(qū)葵花籽油產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的60%,出口量占76%,葵花籽油是世界第四大食用油,俄烏沖突升級導(dǎo)致葵花籽油出口不確定性增強(qiáng),間接激發(fā)了對其他植物油的需求,推動整個油脂板塊大幅上漲。

    金信期貨分析認(rèn)為,未來,俄烏沖突的爆發(fā),無疑是在農(nóng)產(chǎn)品本就緊張的供需格局下又放了一把熊熊大火,多頭繼續(xù)肆意狂歡,空頭瘋狂逃竄。油脂油料、玉米,這些供應(yīng)最緊的產(chǎn)品都涉及其中,原油價格亦會推動油脂價格的上升。若事態(tài)短期得不到平息,那出口受影響不可避免,市場會將烏克蘭的缺口轉(zhuǎn)向其他地區(qū),而事態(tài)弱繼續(xù)擴(kuò)大,可能當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)量也會受到影響從而大幅減產(chǎn),對價格的推動顯而易見。即使事態(tài)恢復(fù),市場依舊處在馬來棕櫚油低產(chǎn)低庫存,南美大豆、谷物減產(chǎn)的供應(yīng)背景下,原油的回落及國內(nèi)政策性調(diào)控或成為一些不穩(wěn)定因素,但整體格局不變,在全球供應(yīng)恢復(fù)前,或依舊保持偏強(qiáng)趨勢。

    警惕避險資產(chǎn)回調(diào)

    作為避險資金,隨著俄烏沖突加劇,主要大宗商品的價格上行明顯,行情已經(jīng)蔓延至黃金。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,2月24日黃金ETF價格暴漲,例如ETF9999(518850)拉升,盤中最大漲幅近2.5%,場內(nèi)成交活躍,全天成交額突破2400萬元,創(chuàng)近1年以來新高。

    2月24日晚,COMEX黃金期貨價格最高達(dá)到1976.5美元/盎司,創(chuàng)下自2020年9月16日以來新高。與此同時,倫敦金現(xiàn)也表現(xiàn)出了相同趨勢,最高價達(dá)到了1974.4美元/盎司,創(chuàng)出18個月來的最高價。

    不過,作為避險概念的石油、黃金股2月25日集體回調(diào),截至下午收盤,A股上市公司山東黃金和中金黃金的股價跌超3%;ETF 9999跌幅近1.21%;COMEX黃金期貨價格也出現(xiàn)回調(diào)。

    王立新在接受記者采訪時表示,很特殊的地緣政治因素,確實(shí)可能會對金價產(chǎn)生一些短期內(nèi)的影響,這要看地緣政治的影響面多大,特別是事關(guān)雙方主體對整個國際政治、經(jīng)濟(jì)、形勢的影響力多大,體量多大,都有影響。

    景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示,黃金歷來表現(xiàn)出與地緣政治風(fēng)險相對密切的相關(guān)性。如果烏克蘭局勢進(jìn)一步升級,預(yù)計(jì)金價將上漲。

    另外,對于其他資產(chǎn)類別,Kristina Hooper表示,石油可能會受到俄烏局勢的影響,特別是如果出現(xiàn)極端制裁的情況。包括強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、供應(yīng)減少和地緣政治等多項(xiàng)因素推高了石油價格,但似乎不太可能持續(xù)下去。如果看現(xiàn)貨和期貨價格,短期價格目前遠(yuǎn)高于長期價格。這是因?yàn)橛捎趶?qiáng)勁的需求和預(yù)期俄羅斯會中斷供應(yīng),短期內(nèi)存在短缺風(fēng)險。這種程度的現(xiàn)貨溢價很少持續(xù),通常在短期價格下跌就會結(jié)束。

    對于其他大宗商品的影響,Kristina Hooper分析稱,俄羅斯是最大的鈀金屬出口國,也是其他金屬的重要出口國。烏克蘭和俄羅斯也是小麥和玉米的主要生產(chǎn)國。所以預(yù)計(jì)這些商品的價格會上漲。

    對于金價的上漲,不少分析機(jī)構(gòu)提醒投資者注意回調(diào)風(fēng)險。

    國投安信期貨分析表示,歷史上戰(zhàn)爭事件普遍伴隨金價的上漲,2月以來國際金價已上漲超8%,但影響往往偏短期。美國直接參與的戰(zhàn)爭對金價提振更大,因?yàn)橛绊懙矫涝庞谩C绹偨y(tǒng)拜登及官員多次強(qiáng)調(diào)美國不會派兵到烏克蘭作戰(zhàn)。而無美國參與的戰(zhàn)爭,金價漲幅相對有限,且上漲多表現(xiàn)在避險情緒升溫階段。戰(zhàn)爭打響后通常金價進(jìn)入沖頂回落階段。此次俄羅斯進(jìn)攻烏克蘭很可能較快結(jié)束,大炮已響局勢離轉(zhuǎn)向已經(jīng)不遠(yuǎn),除非進(jìn)一步演化成更大規(guī)模的戰(zhàn)爭,否則避險情緒將趨于緩和,警惕回調(diào)風(fēng)險。

    中泰證券分析稱,從歷次“接近戰(zhàn)爭”的大國博弈看對市場的影響:在市場最恐慌之時,買入權(quán)益等風(fēng)險資產(chǎn),賣出原油的“逆向投資策略”總能取得明顯超額收益的歷史規(guī)律。均預(yù)示著:當(dāng)前時間點(diǎn)股票等風(fēng)險資產(chǎn)大概率已階段性觸底,故權(quán)益市場投資者無需悲觀;反而當(dāng)前情緒最為亢奮的原油等商品或階段性見頂,投資者宜適度謹(jǐn)慎對待。

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    資本市場部資深記者
    主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場報(bào)道。

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