陳白/文 在今年的總理政府工作報(bào)告中，全面注冊(cè)制再次成為資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵表述。

今年的報(bào)告明確提到：“完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”相比去年政府工作報(bào)告中的 “穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革”，無疑意味著注冊(cè)制改革進(jìn)入全面落地的關(guān)鍵時(shí)刻。

有媒體也總結(jié)了今年關(guān)于注冊(cè)制的代表委員意見，一個(gè)共識(shí)是，全面注冊(cè)制有助于提升A股市場(chǎng)的吸引力，尤其一些具備全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、有關(guān)鍵技術(shù)、研發(fā)能力較強(qiáng)的企業(yè)，有望在全面注冊(cè)制背景下實(shí)現(xiàn)A股上市，因此，需進(jìn)一步完善制度體系確保注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地。

從內(nèi)看，全面注冊(cè)制的價(jià)值不言而喻。上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院學(xué)術(shù)副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授嚴(yán)弘此前在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，注冊(cè)制的實(shí)施是中國(guó)資本市場(chǎng)上的一個(gè)里程碑，使得中國(guó)的資本市場(chǎng)從一個(gè)融資為主的市場(chǎng)轉(zhuǎn)向以投資者為中心的市場(chǎng)；這是整個(gè)資本市場(chǎng)運(yùn)作的理念上是一個(gè)根本性的改變。不過，嚴(yán)弘也認(rèn)為，這個(gè)轉(zhuǎn)型需要一些時(shí)間適應(yīng)和調(diào)整。

因此，在這過程中我們?nèi)绾芜M(jìn)一步完善相關(guān)體制和機(jī)制，使得注冊(cè)制能夠得以有效實(shí)施，是下一步全面推廣注冊(cè)制的關(guān)鍵所在。

從外看，近段時(shí)間以來，受到全球政治經(jīng)濟(jì)多重不確定性的影響，從A股到在海外上市的中概股，上市公司們市值波動(dòng)劇烈。在大宗商品市場(chǎng)，鎳價(jià)的大幅波動(dòng)，也直接影響了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的反應(yīng)。

在當(dāng)下全球政治經(jīng)濟(jì)多重不確定性因素的影響下，推動(dòng)注冊(cè)制的全面落地，具有更為重要的意義。

2018年以來，我國(guó)制定并對(duì)外明確了金融業(yè)開放的時(shí)間表和路線圖，從MSCI（明晟）等主流國(guó)際指數(shù)公司陸續(xù)將中國(guó)A股納入其指數(shù)體系，再到證券、基金、期貨三大領(lǐng)域的外資股比限制全面放開。在制度方面，除了互聯(lián)互通存托憑證監(jiān)管規(guī)定，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）制度規(guī)則也獲進(jìn)一步修訂。

如今，A股全面推薦注冊(cè)制改革，無疑有利于把握全球資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。建立一個(gè)能與全球通行規(guī)則接軌的資本市場(chǎng)，是提升A股吸引力的關(guān)鍵一步。