2022年5月27日，國務(wù)院國資委發(fā)布了《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，對于央企ESG信息披露做出了進一步規(guī)范，推動更多央企披露ESG專項報告，力爭到2023年實現(xiàn)相關(guān)專項報告披露“全覆蓋”。作為我國經(jīng)濟的重要載體之一，央企、國企的ESG表現(xiàn)能側(cè)面反映出市場對于ESG的認知。

本報告從中國國企2022年一季度ESG表現(xiàn)入手，結(jié)合發(fā)展現(xiàn)狀，提供相關(guān)政策建議。

中國上市國有企業(yè)公司概覽

截止至2022年5月，共有1578家國有企業(yè)在中國內(nèi)地和香港上市。其中，1268家企業(yè)在中國內(nèi)地上市（包含北京證券交易所新三板企業(yè)），310家企業(yè)在香港上市。

按照全球行業(yè)分類標準（GICS）分類，在A股和港股上市的國有企業(yè)中最多的是工業(yè)行業(yè)企業(yè)，分別有367家和83家。材料行業(yè)和消費行業(yè)企業(yè)數(shù)量位列A股第二、第三。港股的第二、第三則被金融業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)占據(jù)。

圖：上市國有企業(yè)行業(yè)分布情況

圖：上市國企數(shù)量在市場中占比

圖：上市國企和全部上市公司平均市值對比

來源：妙盈研究院

政策多點發(fā)力，助力國企可持續(xù)

國有企業(yè)是中國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，也是引領(lǐng)中國企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動力。近年來，全球疫情使人們更加關(guān)注綠色發(fā)展、人與自然的和諧共處。ESG經(jīng)營理念正在逐漸影響中國的企業(yè)。2020年9月，中國提出了“3060”雙碳目標，進一步推升中國企業(yè)對于自身經(jīng)營的環(huán)境、社會影響的關(guān)注。

2021年12月30日，國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于推進中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導(dǎo)意見》，提出中央企業(yè)碳達峰、碳中和的明確目標。《意見》分別從推動綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展、建立綠色低碳循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建清潔低碳安全高效能源體系、強化綠色低碳技術(shù)科技攻關(guān)和創(chuàng)新應(yīng)用、建立完善碳排放管理機制等五大方面展開部署。

表：央企ESG、雙碳政策梳理

來源：國務(wù)院國資委、公開網(wǎng)站整理、妙盈研究院

政府部門和監(jiān)管機構(gòu)對國有企業(yè)實現(xiàn)“雙碳”目標、發(fā)布ESG相關(guān)披露提出了更加精細化的政策要求。國有企業(yè)自身也在盡力與國家戰(zhàn)略保持一致，大型國企已經(jīng)陸續(xù)出臺相關(guān)政策，和制定了“雙碳”目標實現(xiàn)計劃。

例如，中林集團年初發(fā)布的公告指出，2021年集團境內(nèi)擁有的林地資源共實現(xiàn)年度碳匯量為342萬噸二氧化碳當量；整體碳排放量為負3,263,467噸二氧化碳當量，標志著中林集團已實現(xiàn)零碳排放，率先完成碳中和目標。

整體來看，國企、央企平均的碳達峰、碳中和時間早于國家指定的政策時間。作為行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀代表，將起到“帶頭模范”作用，盡早實現(xiàn)雙碳目標。

表：部分上市國企/央企“雙碳”目標

來源：公司官網(wǎng)整理、妙盈研究院

一項針對央企上市公司ESG管理情況的研究發(fā)現(xiàn)，51%的央企上市公司明確ESG主管部門。部分公司設(shè)立了社會責任/ESG 專門部門，例如冠捷科技、中國一重股份、中國電信等；部分公司ESG工作由宣傳部、董事會辦公室等部門兼任，例如中國核電、中國民航等；還有一些公司的ESG管理工作由兩個或多個部門共同負責，例如天雁機械、天壇生物等。

圖：上市央企ESG工作主管部門設(shè)立情況

來源：責任云研究院

國企披露水平高于A股平均

根據(jù)妙盈科技的最新數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)2021年共有1,412家A股上市公司披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報告（包括企業(yè)社會責任報告、ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告），同比上漲22%，披露率首次達到30%。

2021年，有603家A股上市國企披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報告，報告披露率達到48%，較2020年44%有顯著提升。國企在ESG報告披露方面的頭部效應(yīng)得到體現(xiàn)，但該比例仍有待進一步提高。

圖：A股上市國企披露率

來源：妙盈研究院

在2021年披露的上市國企中，有85家2020年未披露。518家央企連續(xù)兩年披露社會責任報告。

圖：2021年和2020年A股上市國企可持續(xù)發(fā)展信息披露情況

來源：妙盈研究院

在603家發(fā)布披露的上市國企中，有476個國企將報告命名為社會責任報告，69個國企將報告命名為環(huán)境、社會及治理（ESG）報告，還有部分國企將報告名中包含多個關(guān)鍵詞，例如“環(huán)境、社會及治理（ESG）暨社會責任報告”。

隨著ESG投資的概念興起并逐漸取代社會責任投資，越來越多的企業(yè)選擇將報告命名為ESG報告。我們發(fā)現(xiàn)，在連續(xù)兩年披露的國企中，有32家在2020年發(fā)布社會責任報告的國企在2021年將報告命名為環(huán)境、社會及治理（ESG）報告。

圖：A股上市國企披露報告命名

來源：妙盈研究院

上市國企ESG表現(xiàn)：C評級為主，港股上市優(yōu)于A股上市

根據(jù)妙盈科技數(shù)據(jù)，截至2022年一季度，上市國企ESG分布主要以C和CC級為主，共有422家上市國企獲C評級，占所有獲得C評級大中華地區(qū)上市公司的21.14%。其中，A類評級雖然只有36家，但在所有A類評級的公司中，占比達到17.31%，央企的頭部效應(yīng)得到了一定的凸顯。D類評級合計31家企業(yè)，合計比例只有3.68%，這部分企業(yè)的ESG表現(xiàn)有待進一步提升。 

圖：國企/央企2022Q1ESG評級分布

來源：妙盈科技

按照行業(yè)來看，國企上市公司2022年一季度ESG表現(xiàn)整體弱于上市公司平均水平。工業(yè)、科技、通訊、醫(yī)療健康和原材料行業(yè)ESG表現(xiàn)略高于上市公司平均水平。此次國務(wù)院提出的央企“力爭到2023年實現(xiàn)相關(guān)專項報告披露”，將促使上市公司披露更加明確的數(shù)據(jù)，強調(diào)公司在環(huán)境、社會和公司治理方面的貢獻。

圖：國企上市公司ESG評分行業(yè)平均情況

來源：妙盈科技

分地域來看，在香港上市的國企ESG表現(xiàn)整體優(yōu)于中國內(nèi)地上市國企。內(nèi)地上市國企的ESG評級跨度更大，其中有31家企業(yè)ESG得分僅為DDD評級，絕大多數(shù)以C評級為主。而在港上市國企僅21家為C評級，絕大多數(shù)評級均在B評級以上，其中27家國企獲得A級，整體ESG均分為77.30分，略高于內(nèi)地上市國企。

表：內(nèi)地和香港上市國企/央企ESG評分對比

來源：妙盈研究院

任重道遠，國企ESG之路道阻且長

我們發(fā)現(xiàn)，國企的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報告披露率高于A股平均水平，但是總體占比仍不到50%。ESG得分方面，國企的ESG表現(xiàn)略低于整體大中華地區(qū)上市公司平均水平，但頭部國企ESG得分較高，尤其是獲得A評級的國企占比全部A評級大中華地區(qū)上市公司的17%。

我們認為，國有企業(yè)，尤其是上市國企可以在以下三方面進一步提升ESG管理水平：

1、將ESG 理念進一步落實到各個企業(yè)。大部分國企在未來規(guī)劃和集團戰(zhàn)略上制定了社會責任體系并通過切身行動進行有效貫徹。這些理念在集團總部能夠較好貫徹，但是無法下達至下屬所有企業(yè)。下屬企業(yè)分布廣、數(shù)量多，在可持續(xù)發(fā)展理念的落實以及ESG治理水平上存在差異，且企業(yè)的認知程度往往不夠。因此，國企在經(jīng)營過程中需要更好地關(guān)注下屬公司的ESG管理意識，實現(xiàn)自上而下的發(fā)展戰(zhàn)略。

2、對已有ESG 指標體系進行定期更新。目前許多國企已經(jīng)制定了自身可持續(xù)發(fā)展績效指標。作為履行社會責任和ESG實踐的表率，國企應(yīng)該保持其績效指標的準確性、及時性和適用性，根據(jù)政策要求和行業(yè)發(fā)展動態(tài)更新既有ESG績效指標。同時，適當更新新型權(quán)威指標，有助于投資者更加深入了解央企在ESG方面所做出的突出貢獻。

3、進一步提升 ESG 信息披露及數(shù)據(jù)管理能力。目前發(fā)布社會責任報告的國企數(shù)量不斷增加，但披露率仍有待提升。2022年6月1日，《企業(yè)ESG披露指南》團體標準正式發(fā)布。作為中國首份企業(yè)ESG信息披露的團體標準，進一步明確了未來中國企業(yè)ESG報告披露發(fā)展方向。國企、央企可以自主研究符合投資者和社會公眾利益相關(guān)方需要的披露框架，提高ESG信息披露透明度。