經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 9月19日，北交所通報(bào)2022年第43次審議會議情況：安徽泰達(dá)新材料股份有限公司（下稱“泰達(dá)新材”）不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。其成為北交所首單被否IPO。

公開資料顯示，泰達(dá)新材創(chuàng)建于1999年，是一家重芳烴氧化系列產(chǎn)品偏苯三酸酐和唯一一家均苯胺酸胺研發(fā)制造的國家高新技術(shù)企業(yè)。第一、第二大股東是柯伯成與柯伯留，持股比例分別為28.65%和25.93%；國元證券做市專用證券賬戶則為其第九大股東，持股比例為1.04%。

北交所關(guān)注三事項(xiàng)

通報(bào)顯示，北交所上市委員會主要關(guān)注了泰達(dá)新材的毛利率變動(dòng)、收入利潤增長以及供應(yīng)商等問題。

2018年至2021年，泰達(dá)新材偏酐產(chǎn)品毛利率從9.62%一路飆高至30.74%，逐年快速增長趨勢與可比公司不一致，且2020年以來毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司。據(jù)此，北交所要求泰達(dá)新材說明毛利率快速增長的原因、合理性以及是否可持續(xù)。泰達(dá)新材招股書顯示，可比公司百川股份2019年至2021年毛利率分別為11.10%、12.06%和13.00%，百川股份三項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為10.54%、7.44%和12.54%，泰達(dá)新材三項(xiàng)數(shù)據(jù)則分別為14.48%、25.95%和33.26%，明顯高于同比公司水平。

再者，泰達(dá)新材報(bào)告期內(nèi)營收分別同比增長50.11%、35.99%，凈利潤同比增幅則分別達(dá)到516.4%和84.18%；另一方面，泰達(dá)新材2016年至2019年凈利潤呈現(xiàn)顯著下滑趨勢，至2020年才大幅增長。北交所據(jù)此要求泰達(dá)新材說明2020年凈利潤改變大幅下滑趨勢且大幅度上升的主要因素與可持續(xù)性，以及報(bào)告期內(nèi)凈利潤增長顯著高于收入增長的原因。

最后，泰達(dá)新材偏三甲苯供應(yīng)商安慶億成生產(chǎn)裝置自2016年投產(chǎn)至2019年期間生產(chǎn)不穩(wěn)定，因此泰達(dá)新材期間采購量不大。2019年底，安慶億成因流動(dòng)資金壓力大考慮讓客戶提前預(yù)付貨款、降低價(jià)格的方式獲得泰達(dá)新材支持。當(dāng)年12月，泰達(dá)新材與安慶億成達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，安慶億成成為泰達(dá)新材的偏三甲苯主供應(yīng)商并提供較市場價(jià)格平均每噸200到300元的優(yōu)惠。北交所據(jù)此要求泰達(dá)新材說明公司凈利潤變化時(shí)點(diǎn)同其與安慶億成達(dá)成合作的合作時(shí)點(diǎn)吻合作出說明，是否存在利用供應(yīng)商調(diào)節(jié)利潤的情況以及兩家公司之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等。

招股書顯示，泰達(dá)新材此次擬公開發(fā)行不超過862.50萬股（含行使超額配售權(quán)），占本次發(fā)行后總股本的16.55%。此次IPO擬募資1.12億元，用于年產(chǎn)1.5萬噸偏苯三酸酐擴(kuò)建項(xiàng)目（二期）、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

北交所效應(yīng)凸顯

同在9月19日上會的恒太照明當(dāng)日過會，其主要從事工業(yè)照明和商業(yè)照明產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)。恒太照明于2019年8月1日在新三板掛牌，從北交所IPO獲受理到審議通過共經(jīng)歷82天。

近期，北交所IPO審核明顯提速。本周，北交所將舉行四場審議會議，上會企業(yè)為7家，創(chuàng)下北交所單周上會企業(yè)數(shù)量新高。此前于9月2日，新芝生物（430685.NQ）、億能電力（837046.BJ）、硅烷科技（838402.BJ）、天馬新材（838971.BJ）、華嶺股份（430139.NQ）與海能技術(shù)（430476.NQ）6家擬北交所上市企業(yè)同日獲得證監(jiān)會核發(fā)IPO批文。北交所效應(yīng)下，新三板也迎來一波掛牌熱潮。

北交所成立近一周年以來，明顯激活和帶動(dòng)了一批公司在新三板掛牌。開源證券數(shù)據(jù)顯示，北交所自成立后，新三板每月掛牌企業(yè)數(shù)量在個(gè)位數(shù)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，今年5月躍升至16家，6月至9月則分別為31家、22家、45家和35家，數(shù)量水平有較大幅度提升。行業(yè)方面，高端裝備制造、TMT、化工新材料、消費(fèi)、生物醫(yī)藥五大行業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)201家，占比達(dá)87.77%。來源地方面，江蘇、浙江、廣東與北京占據(jù)前四位，分別為42家、35家、26家和15家，合計(jì)占到總數(shù)的51.53%，且出現(xiàn)北交所開始拉動(dòng)河南、安徽等中部地區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速資本化的新趨勢。

此外，新三板新掛牌公司在營收和利潤體量上提升，從135家企業(yè)達(dá)到北交所上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)新掛牌公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，平均營收規(guī)模為3.09億元，凈利潤3022.39萬元；2022年5月后掛牌的公司平均營收規(guī)模3.88億元，平均凈利潤3832.20萬元，營收和利潤上進(jìn)一步提升。其中共有135家企業(yè)已初步符合北交所上市的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，還有27家公司2021年的凈利潤超過5000萬元。

據(jù)北交所數(shù)據(jù)，截至9月20日，北交所共有上市公司110家，總股本158.24億股，流通股本90.89億股。總市值1849.88億元，流通市值1110.04億元。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，新三板市場被激活，優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速掛牌，同行業(yè)掛牌潮初顯隨著北交所近一年的平穩(wěn)運(yùn)行，新三板掛牌市場也隨之被激活。北交所對中小企業(yè)的扶持和專精特新“小巨人”企業(yè)的培養(yǎng)也加快了未上市專精特新企業(yè)的上市步伐。相較于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板市場較高門檻和較長排隊(duì)時(shí)間，新三板-北交所這一上市路徑優(yōu)勢明顯。五大行業(yè)產(chǎn)業(yè)集群呈現(xiàn)虹吸效應(yīng)，同行業(yè)掛牌潮現(xiàn)象也初步顯現(xiàn)。