經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 10月18日晚，科陸電子（002121.SZ）發(fā)布公告稱，美的集團(tuán)（000333.SZ）收購該公司股權(quán)案已通過反壟斷審查。至此，啟動于今年5月24日，備受市場關(guān)注的這起股權(quán)收購案獲得新進(jìn)展，美的集團(tuán)的入主步伐向前再邁一大步。

科陸電子的相關(guān)工作人員在接受記者采訪時表示，自5月份發(fā)布方案以來，到8月底國資委的批復(fù)，再到現(xiàn)在的反壟斷審查獲得通過，整個收購流程一直在往前推進(jìn)。其同時表示，若收購成功后，科陸電子或?qū)⒊蔀槊赖募瘓F(tuán)的一個能源管理平臺。

方案層層推進(jìn)，股價步步高升

據(jù)10月18日晚的公告，科陸電子是于近日收到美的集團(tuán)提供的國家市場監(jiān)督管理總局出具的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不實(shí)施進(jìn)一步審查決定書》（反執(zhí)二審查決定〔2022〕651號），具體內(nèi)容如下：

“根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》第三十條規(guī)定，經(jīng)初步審查，現(xiàn)決定，對美的集團(tuán)股份有限公司收購深圳市科陸電子科技股份有限公司股權(quán)案不實(shí)施進(jìn)一步審查。你公司從即日起可以實(shí)施集中。該案涉及經(jīng)營者集中反壟斷審查之外的其他事項(xiàng)，依據(jù)相關(guān)法律辦理。”

對于這則公告中提到的“實(shí)施集中”，不少投資者感到困惑，不知其為何意，從而紛紛在股吧中留言。為此，記者以投資者身份致電科陸電子董秘辦進(jìn)行咨詢。該公司相關(guān)工作人員在接受電話咨詢時表示，“這是一個行業(yè)術(shù)語，意思就是可以實(shí)施的意思。‘股權(quán)案不實(shí)施進(jìn)一步審查+公司可以實(shí)施集中’，也就是說美的集團(tuán)對我們的股權(quán)收購不需要再審查，已經(jīng)可以直接展開了”。

公開資料顯示，這項(xiàng)備受投資者關(guān)注的收購方案發(fā)布于今年5月24日。當(dāng)天科陸電子發(fā)布公告稱，美的集團(tuán)擬通過“受讓老股+發(fā)行新股”的方式，從原實(shí)控人深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)（以下簡稱深圳資本）手中拿下科陸電子的控股權(quán)，而何享健將成為科陸電子的最終實(shí)際控制人。

緊接著科陸電子于8月30日對外披露，深圳國資委已出具《深圳市國資委關(guān)于非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓科陸電子部分股份及科陸電子非公開發(fā)行A股股票有關(guān)事項(xiàng)的批復(fù)》，同意深圳資本非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓科陸電子部分股份及科陸電子本次非公開發(fā)行事項(xiàng)。

對于深圳國資委的這個批復(fù)，當(dāng)時市場人士均紛紛表態(tài)這代表收購案在加速推進(jìn)。比如信達(dá)證券家電行業(yè)首席分析師羅岸陽立即發(fā)表點(diǎn)評報告表示，“本次深圳國資委的批復(fù)意味著美的收購公司股權(quán)事項(xiàng)的加速推進(jìn)”。

但一轉(zhuǎn)眼又過了一個半月，才等來反壟斷審查的通過；而這，已經(jīng)距離方案的首次提出近5個月。究竟這樁收購方案還有多少流程要走，還需要多長時間才能完成？

對此，上述工作人員表示，自5月份提出方案以來，到8月底國資委的批復(fù)，再到現(xiàn)在反壟斷審查的通過，整個收購流程其實(shí)是一直在往前推進(jìn)。余下的流程，比如老股轉(zhuǎn)讓，還要報到交易所；等交易所同意之后，還要去中登辦手續(xù)；至于增發(fā)那方面，還要報到證監(jiān)會審批；“因?yàn)樯婕暗秸块T的審批，所以整個流程下來還需要多長時間，這個我們也沒辦法評估”。

而市場對此抱以高度預(yù)期，10月19日羅岸陽再發(fā)研報稱，反壟斷審查的通過意味著收購事項(xiàng)交割和后續(xù)定增速度的加快，后續(xù)定增落地將為公司未來儲能產(chǎn)業(yè)園建設(shè)提供更多資金支持。

正是在美的集團(tuán)入主的高度預(yù)期下，近5個月科陸電子二級市場股價是突飛猛進(jìn)。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計顯示，在收購方案發(fā)布前一個交易日，科陸電子的股價為4.13元/股，總市值僅58.16億元；但到了10月19日即報收于10.19元/股，總市值增加至143.51億元。5個月時間，股價漲幅已高達(dá)146.73%。

記者注意到，在方案發(fā)布的5月份，當(dāng)時科陸電子股價低迷，因此無論是老股轉(zhuǎn)讓價（6.64元/股），還是定增發(fā)行價（3.28元/股）均定得比較低。

但經(jīng)過了將近5個多朋的持續(xù)上漲后，當(dāng)前科陸電子股價已經(jīng)在10元左右；按照趨勢，未來價格可能會更高。那么，屆時若流程全部走完正式定增發(fā)行時，發(fā)行價會否亦相應(yīng)作調(diào)整？對此，該工作人員表示，由于這個已經(jīng)簽訂協(xié)議，價格是固定不變的。

一系列資產(chǎn)處置動作

就在美的集團(tuán)入主科陸電子的步伐層層推進(jìn)之時，科陸電子近期的一系列資產(chǎn)處置動作亦引起了市場的不少關(guān)注。

先是在6月23日，科陸電子發(fā)布公告稱，擬將旗下全資子公司鴻志軟件持有的國聯(lián)人壽保險股份有限公司10%股份以人民幣21500萬元的價格轉(zhuǎn)讓給深圳資本或其指定的符合銀保監(jiān)監(jiān)管規(guī)范的全資子公司。

緊接著科陸電子在7月25日對外披露，已通過阿里拍賣資產(chǎn)處置平臺把持有的深圳芯瓏電子技術(shù)有限公司（以下簡稱“芯瓏電子”）65%股權(quán)，以5135萬元的掛牌底價轉(zhuǎn)讓給重慶長水科技有限公司；并與其簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

雖然科陸電子在該次披露公告中稱，“本次掛牌轉(zhuǎn)讓對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營不會產(chǎn)生重大影響，符合全體股東和公司利益”。但記者注意到，在2022年中報“對子公司投資”一欄中顯示，科陸電子對芯瓏電子的投資期末余額（賬面價值）仍高達(dá)5.31億元，跟轉(zhuǎn)讓價格存在巨大的差距。

到了10月10日，科陸電子再一次發(fā)布資產(chǎn)買賣公告，稱旗下全資孫公司河北豐隆光伏發(fā)電有限公司已通過阿里拍賣資產(chǎn)處置平臺把持有的懷來中尚新能源科技有限公司（以下簡稱“懷來中尚”）100%股權(quán)，以4070萬元的掛牌底價轉(zhuǎn)讓給北京京能清潔能源電力股份有限公司。

在大股東即將易主之際卻頻頻變賣旗下資產(chǎn)，科陸電子葫蘆里賣的什么藥？尤其是后兩者，由于均通過阿里拍賣資產(chǎn)處置平臺以掛牌底價成交，從而引發(fā)市場對其賤賣資產(chǎn)的猜疑。

“公司當(dāng)前的發(fā)展戰(zhàn)略是‘聚焦核心主業(yè)，剝離非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)’，因此像懷來中尚這類的非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)我們是要陸續(xù)處置的”。科陸電子的上述工作人員向記者表示，他們的核心主業(yè)有兩個，一個是智能電網(wǎng)，另外一個就是新能源，“而新能源最主要是儲能，此外，還有一些比如新能源汽車充電的運(yùn)營等”。

他進(jìn)一步介紹道，雖然懷來中尚經(jīng)營的光伏電站跟新能源有很大關(guān)系，但是光伏跟儲能畢竟是兩個行業(yè)，“而我們現(xiàn)在要做，就是要更專注于這個儲能行業(yè)”。

記者留意到，科陸電子的的三位獨(dú)立董事（分別是丘運(yùn)良、張文和謝華清）亦對掛牌轉(zhuǎn)讓懷來中尚100%股權(quán)一事做了充分的肯定，在他們發(fā)表的獨(dú)立意見中指出，該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)“符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司盤活資金，實(shí)現(xiàn)公司整體利益最大化”，

對于“賤賣資產(chǎn)”的猜疑，一位資深市場人士亦對記者表示不太可能，“畢竟現(xiàn)在科陸電子隸屬于深國資旗下，管理應(yīng)該挺嚴(yán)的；而且，新東家美的集團(tuán)更是世界500強(qiáng)的大集團(tuán)，怎能容許其眼皮底下出現(xiàn)這樣的事呢？個人認(rèn)為，美的集團(tuán)對這些資產(chǎn)變賣行為應(yīng)該是知情并默許的；而科陸電子的聚焦核心主業(yè)戰(zhàn)略，或許跟其對科陸電子的定位有關(guān)”。

市場各方高度關(guān)注

那么，美的集團(tuán)是如何看待科陸電子近期的一系列資產(chǎn)處置動作？若收購成功后，它又將如何給科陸電子定位？針對上述問題，記者10月19日多次撥打美的集團(tuán)董秘辦電話進(jìn)行采訪，但電話一直處于無人接聽狀態(tài)。

而科陸電子董秘辦的相關(guān)工作人員則對記者表示，根據(jù)此前的意向，科陸電子日后有可能成為美的集團(tuán)的一個能源管理平臺，“但這個要等他們正式成為控股股東之后，才能確定下來”。

記者通過查閱資料發(fā)現(xiàn)，其實(shí)不但是8.4396萬戶科陸電子股東在密切關(guān)注這場收購，甚至是美的集團(tuán)以及它的股民們，亦對這場收購高度重視：不但在互動易平臺上有投資者在提問，甚至在美的集團(tuán)投資者關(guān)系活動記錄表里亦有相關(guān)咨詢。

在9月22日舉行的“2022投資者網(wǎng)上集體接待日”中，不少美的集團(tuán)投資者在線上留言稱“歐洲陷入了能源危機(jī)，戶用儲能市場大爆發(fā)，微逆直接受益，科陸電子技術(shù)方面并不比德業(yè)股份差，建議公司加大力度拓展戶用儲能以及微逆，提供資金方面的支持，把科陸電子的儲能業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)”。

對此，美的集團(tuán)的董事會秘書江鵬表示，能源管理是美的點(diǎn)燃第二引擎并在B端核心業(yè)務(wù)上布局與突破的關(guān)鍵領(lǐng)域。美的集團(tuán)成為科陸電子的控股股東后，擬將其作為開展能源管理業(yè)務(wù)的主要平臺之一。“未來，美的將利用其遍布全球的研發(fā)制造網(wǎng)絡(luò)與銷售渠道網(wǎng)絡(luò)、高效卓越的企業(yè)管理理念以及強(qiáng)大的數(shù)字化能力，在應(yīng)用場景、渠道資源、技術(shù)合作及經(jīng)營管理等多方面與科陸電子推進(jìn)協(xié)同發(fā)展，以夯實(shí)其現(xiàn)有業(yè)務(wù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，提升科陸電子資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力”。

同時，江鵬指出，儲能產(chǎn)業(yè)符合國家支持的戰(zhàn)略方向，空間廣闊，科陸電子具備行業(yè)競爭優(yōu)勢。科陸電子是國內(nèi)最早進(jìn)入儲能系統(tǒng)集成領(lǐng)域的企業(yè)之一，深耕能源行業(yè)二十余載，在能源領(lǐng)域積累了較好的行業(yè)口碑和渠道資源，并具備較強(qiáng)的儲能系統(tǒng)集成能力、技術(shù)創(chuàng)新能力和綜合競爭優(yōu)勢，擁有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

除了收購雙方外，市場主流機(jī)構(gòu)亦對美的集團(tuán)入主科陸電子一事重點(diǎn)跟蹤。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計顯示，此前鮮有機(jī)構(gòu)調(diào)研和發(fā)表研究報告的科陸電子，在收購方案發(fā)布后，即于7月19日迎來了包括證券公司、公募基金在內(nèi)的25家機(jī)構(gòu)的集體調(diào)研。更有3家機(jī)構(gòu)對其發(fā)表了4份研究報告，均與美的集團(tuán)入主一事有關(guān)。

與此同時，機(jī)構(gòu)亦開始進(jìn)場。在一季度時，科陸電子僅有4家機(jī)構(gòu)持股；但到了中報，即增加至7家機(jī)構(gòu)持股。其中，百億基金經(jīng)理周中旗下的交銀成長動力一年持有混合A和交銀創(chuàng)新成長混合雙雙新入場建倉，前者持股299.997萬，后者為20萬股。