經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田國寶 11月1日,旭輝控股公告計劃對旗下境外債務(wù)進(jìn)行重組,并宣布股票及境內(nèi)債券復(fù)牌。
根據(jù)公告,旭輝境外銀行貸款、優(yōu)先票據(jù)及可交換債券等各類債務(wù)合計68.5億美元,其中有4.14億美元沒有按照約定條款進(jìn)行支付。“經(jīng)咨詢法律意見,本公司暫停向所有境外債權(quán)人進(jìn)行支付,以確保公平對待所有境外債權(quán)人”。
同時,旭輝宣布,已經(jīng)聘請海通國際證券作為財務(wù)顧問,年利達(dá)律師事務(wù)所作為法律顧問,與債權(quán)人就境外債務(wù)重組進(jìn)行談判。“由專業(yè)團(tuán)隊與境外投資人談判,公司可以繼續(xù)把精力放在日常經(jīng)營”,一位旭輝內(nèi)部人士透露。
按照公告,旭輝已經(jīng)和多家銀行進(jìn)行接觸,并邀請銀行機(jī)構(gòu)參與成立協(xié)調(diào)委員會,以促進(jìn)與貸款銀行就相關(guān)銀行融資進(jìn)行討論;旭輝也計劃與投資人成立債券持有人小組,就債券重組事宜進(jìn)行談?wù)摗?/p>
在成立協(xié)調(diào)委員會、債券持有人小組和聘請相關(guān)顧問的基礎(chǔ)上,下一步,旭輝將向投資人提供有關(guān)重組的相關(guān)資料,并就資產(chǎn)出售、戰(zhàn)略投資及制定、談判和實施重組方案進(jìn)行評估。
當(dāng)前形勢下,房企流動性均較緊張,但上半年還在拿地的旭輝,下半年即提出對境外債務(wù)進(jìn)行重組,也超出外界的預(yù)料。
一位資本市場人士認(rèn)為,由于旭輝年內(nèi)沒有到期的公開信用債,而銀行借款、非標(biāo)等借款可以談?wù)蛊冢瑢π庞脿顩r影響有限,“所以我們預(yù)判旭輝即便是倒,也應(yīng)是明年,今年完全沒必要”。
目前,旭輝有12筆美元債,其中最早一筆2.95億美元到期時間為2023年1月23日,2023年還有一筆12億元人民幣的境外票據(jù)到期;境內(nèi)債到期時間多數(shù)在2025年和2026年,2022年沒有到期公開信用債,2023年有三筆需要行權(quán)。
從上述境內(nèi)外信用債償付節(jié)奏看,2022年內(nèi),旭輝并沒有太大的償付壓力,即便是2023年,償付壓力也不大,但旭輝卻擇對境外債務(wù)進(jìn)行重組,期間到底發(fā)生了什么?
旭輝在回復(fù)中表示,尋求境外債務(wù)全面解決方案,是旭輝在保預(yù)售房交付、保企業(yè)正常經(jīng)營的大目標(biāo)下,應(yīng)對流動性極度受限做出的安排。“地產(chǎn)銷售市場尚未轉(zhuǎn)暖,民營房企融資尚未恢復(fù),公司融資性現(xiàn)金流持續(xù)流出,公司雖竭盡全力,依然無法按時償付近期大量集中到期的境外債務(wù)”。
上述旭輝內(nèi)部人士透露,從行業(yè)角度來說,8月發(fā)生的全國性斷貸事件影響重大,它引發(fā)了兩個結(jié)果,一是地方政府進(jìn)一步加強(qiáng)對預(yù)售資金的監(jiān)管,房企從項目提取資金的難度加大,目前可動用的資金不足四分之一;
二是引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)的斷貸和抽貸,部分銀行暫停了包括開發(fā)貸在內(nèi)的相關(guān)房地產(chǎn)融資。一般情況下,開發(fā)貸下來后,可以將部分拿地資金替換出來,回流到總部,補(bǔ)充流動性,沒有了開發(fā)貸,房企從項目獲取現(xiàn)金流的能力大幅下降。
據(jù)上述旭輝人士透露,9月,旭輝累計獲得的融資金額只有1.6億元,10月沒有獲得任何新增融資,加上預(yù)售資金監(jiān)管收緊后,提取難度加大,一定程度上打亂了排布好的資金安排,導(dǎo)致流動性緊張局面加劇。
今年上半年,為了應(yīng)對行業(yè)下行風(fēng)險,旭輝已經(jīng)進(jìn)行了一輪組織架構(gòu)調(diào)整,同時對相應(yīng)資金安排做出調(diào)整,但8月斷貸事件的后果已經(jīng)超出了包括旭輝在內(nèi)的多數(shù)房企的預(yù)判。
從旭輝自身來說,這一次流動性風(fēng)險起源于天津項目非標(biāo)糾紛事件。今年以來,由于疫情影響,天津房地產(chǎn)成交一直較為低迷,項目本身流動性緊張,加上資管新規(guī)要求,非標(biāo)債權(quán)人與旭輝就債務(wù)發(fā)生糾紛。
由于融資受限,旭輝的流動性較為緊張,旭輝董事長林中的一封內(nèi)部信,讓外界窺到旭輝面臨的風(fēng)險,資本市場對旭輝的信心開始動搖,股債均出現(xiàn)較大幅度下滑。
9月底,標(biāo)普和惠譽(yù)先后下調(diào)了旭輝的信用評級,并列入負(fù)面觀察。評級的下調(diào),直接觸發(fā)旭輝部分境外銀團(tuán)貸款的提前還款條款。
10月國慶假期,旭輝董事長林中就到香港與相關(guān)貸款銀團(tuán)、債券投資人就還款等事宜進(jìn)行溝通。10月11日,市場傳出旭輝將對7000萬美元銀團(tuán)貸款推遲支付,同時可轉(zhuǎn)債投資人也對外表示沒有收到相應(yīng)的票息。
此后,市場傳出旭輝已經(jīng)在包括海通國際證券在內(nèi)的三家機(jī)構(gòu)進(jìn)行甄選,以協(xié)助解決境外債務(wù)展期。10月27日,旭輝股債停牌,意味著境外債務(wù)重組的消息坐實,一直到11月1日正式公布重組境外債務(wù)消息。
旭輝方面告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng),境內(nèi)債務(wù)方面,信托等非標(biāo)融資繼續(xù)尋求展期,境內(nèi)信用債將按時兌付本息。11月1日,復(fù)牌后的旭輝股價跌幅超過20%,市值不足40億港元。
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