經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  11月15日，富達(dá)國(guó)際與螞蟻財(cái)富發(fā)布2022年《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）。

《報(bào)告》顯示，“在第三支柱發(fā)展進(jìn)一步提速的背景下，受訪者開(kāi)始進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的平均年齡顯著下降，從 38歲提前到了35歲。同時(shí)，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄占收入的比例達(dá)到27%，連續(xù)三年呈上升趨勢(shì)。”

《報(bào)告》的發(fā)布適逢中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)代的到來(lái)。11月4日，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)五個(gè)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，個(gè)人可以購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。

“如果一定要有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的話，我更愿意說(shuō)我們是一個(gè)合作的關(guān)系，因?yàn)槲覀兛丛趪?guó)外很多老齡化已經(jīng)較嚴(yán)重的市場(chǎng)，包括在第三支柱已經(jīng)發(fā)展很完善的一些市場(chǎng)中，并非僅有一種產(chǎn)品就可以解決所有養(yǎng)老金的問(wèn)題，而是通過(guò)多類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行投資組合的方式，幫助大家進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)備。”對(duì)于不同養(yǎng)老金融產(chǎn)品之間的關(guān)系，富達(dá)國(guó)際北京代表處首席代表叢黎對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)提升

據(jù)了解，富達(dá)國(guó)際與螞蟻財(cái)富已經(jīng)連續(xù)五年開(kāi)展中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查。《報(bào)告》表示，回顧過(guò)往五年，自身收入不足、開(kāi)銷(xiāo)較大一直被受訪者看作進(jìn)行養(yǎng)老投資的最大阻礙，今年仍有一半的受訪者對(duì)此表示認(rèn)同。通過(guò)制度建設(shè)、稅收優(yōu)惠和投資者教育等手段繼續(xù)提升養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)，鼓勵(lì)國(guó)人，尤其是年輕一代，進(jìn)行可持續(xù)的養(yǎng)老儲(chǔ)備仍不可或缺。

今年的調(diào)查結(jié)果顯示，民眾的觀念開(kāi)始從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老逐漸向投資養(yǎng)老轉(zhuǎn)變。認(rèn)同長(zhǎng)期投資理念并將其作為養(yǎng)老首選投資方式的受訪者比例從去年的10%上升至15%。

但隨著調(diào)查將視野轉(zhuǎn)向養(yǎng)老金提取和再投資，《報(bào)告》顯示人們并未將養(yǎng)老儲(chǔ)備看作一個(gè)跨越全生命周期的持續(xù)過(guò)程，對(duì)退休后養(yǎng)老投資的認(rèn)識(shí)普遍不足。超半數(shù)受訪者表示他們對(duì)退休后如何投資不甚了解。近六成表示他們會(huì)將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和現(xiàn)金存款作為退休后的首要收入來(lái)源，僅少數(shù)選擇繼續(xù)主動(dòng)投資。

考慮到養(yǎng)老的長(zhǎng)期性，是不是只能選擇低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品？叢黎對(duì)記者表示，今年的《報(bào)告》之所以提到可持續(xù)性養(yǎng)老，包括退休后養(yǎng)老的概念，我們一直希望貫徹的觀點(diǎn)是，養(yǎng)老并不只階段性的一件事，而是一個(gè)全生命周期的過(guò)程。就全生命周期而言，特別是年輕一代在做養(yǎng)老儲(chǔ)備時(shí)，他們其實(shí)離退休還有很長(zhǎng)一段時(shí)間，如果大家意識(shí)上認(rèn)為買(mǎi)所謂的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品更保險(xiǎn)的話，其實(shí)這些年輕一代或中年一代無(wú)法對(duì)抗通脹，也不會(huì)真正贏得養(yǎng)老長(zhǎng)期投資帶來(lái)的益處。

因此，叢黎不認(rèn)為低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品就一定受歡迎，而是提倡首先要了解個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，處在什么年齡階段，根據(jù)自己的情況來(lái)做選擇。對(duì)很多年輕一代，建議選擇比如養(yǎng)老基金這種風(fēng)險(xiǎn)可能相較其他幾類(lèi)產(chǎn)品高一些、但收益同樣也會(huì)高一些的產(chǎn)品；而在臨近退休時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)偏好確實(shí)較低，可以選擇養(yǎng)老保險(xiǎn)或養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，這種方式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的人群較為合適。

對(duì)于退休后的投資解決方案而言，叢黎建議，更希望通過(guò)投資組合的方式進(jìn)行選擇，例如，通過(guò)能夠獲得更高收益的公募基金輔以養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，有助于對(duì)抗長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)這種組合類(lèi)的方式，整體上能夠更好地對(duì)抗養(yǎng)老儲(chǔ)備過(guò)程中可能出現(xiàn)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)蘊(yùn)含潛力

《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》發(fā)布后幾天，易方達(dá)、華夏、交銀施羅德、富國(guó)、匯添富、廣發(fā)等20余家基金公司陸續(xù)發(fā)布公告，推出個(gè)人養(yǎng)老金首批基金產(chǎn)品；近日，記者從農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行等銀行了解到，多家銀行已通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金基金行業(yè)平臺(tái)驗(yàn)收測(cè)試。

叢黎認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)有非常大的發(fā)展?jié)摿Α?duì)于儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品，她從產(chǎn)品的特點(diǎn)進(jìn)行了分析。

首先是養(yǎng)老理財(cái)。叢黎表示，養(yǎng)老理財(cái)是依托銀行非常豐富的客戶(hù)資源，有著比較穩(wěn)健的投資收益，養(yǎng)老理財(cái)有望在個(gè)人養(yǎng)老金建設(shè)初期時(shí)呈現(xiàn)出比較快的發(fā)展，因?yàn)轲B(yǎng)老理財(cái)更突出的是長(zhǎng)期性、穩(wěn)健性和普惠性，養(yǎng)老理財(cái)相對(duì)其他的養(yǎng)老產(chǎn)品，優(yōu)勢(shì)在于它的覆蓋面廣、收益穩(wěn)健。但是對(duì)于公募基金而言，養(yǎng)老理財(cái)?shù)耐堆心芰ζ鋵?shí)還需要進(jìn)一步提升。

第二，從公募基金的角度，在公募基金行業(yè)，目前已經(jīng)推出了養(yǎng)老目標(biāo)基金，這一類(lèi)產(chǎn)品是為了服務(wù)養(yǎng)老而生。養(yǎng)老目標(biāo)基金主要以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健為目的，同時(shí)也鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，采用很成熟的資產(chǎn)配置的策略，同時(shí)配以合理控制的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。所以養(yǎng)老基金的優(yōu)勢(shì)在于，公募基金其實(shí)有很強(qiáng)的投研能力，在市場(chǎng)上是領(lǐng)先的，業(yè)績(jī)也很出眾，受到了客戶(hù)的青睞。但同時(shí)公募基金在銷(xiāo)售渠道上還是有賴(lài)于外部渠道。

第三，就養(yǎng)老保險(xiǎn)而言，目前它作為一種市場(chǎng)化的養(yǎng)老方式，個(gè)人在購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的時(shí)候，可以實(shí)現(xiàn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健的增值和終身提取，這可以有效地化解投資風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮出它所具備的長(zhǎng)期性、安全性及收益性的特點(diǎn)。然而，相比于其他產(chǎn)品，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的增值作用是有限的，同時(shí)它的資產(chǎn)配置和投顧能力也相應(yīng)稍微弱一些。

第四類(lèi)產(chǎn)品就是養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，目前暫時(shí)還未正式推出，但其實(shí)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄也充分體現(xiàn)出了養(yǎng)老屬性，它穩(wěn)定的收益和比較長(zhǎng)的產(chǎn)品期限，是與居民長(zhǎng)期的養(yǎng)老需求和生命周期特點(diǎn)相符合的。然而盡管養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的波動(dòng)小，但收益率也相對(duì)較低，更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的客戶(hù)。整體上，從資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，可能不如其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品多樣和靈活。