經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 A股面值退市又添一員。

5月29日晚間，*ST搜特（002503.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，已收到深交所下發(fā)的《事先告知書(shū)》，因公司股票連續(xù)二十個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于1元，觸及終止上市情形，深交所擬決定終止公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券上市交易。

在全面注冊(cè)制推行之下，交易類(lèi)強(qiáng)制退市已成為出清劣質(zhì)公司的主要渠道。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年內(nèi)已經(jīng)確定退市的8只個(gè)股中，4只均為面值退市。

目前，受到正股退市命運(yùn)“提前鎖定”的影響，搜特轉(zhuǎn)債近兩個(gè)月已經(jīng)從95元/張附近一路跌至20元/張以下。

昔日潮流名牌終被市場(chǎng)淘汰

公開(kāi)資料顯示，*ST搜特曾是較為知名的休閑裝品牌，公司前身為東莞市搜于特服飾有限公司，2005年12月創(chuàng)立于東莞市，從運(yùn)營(yíng)休閑服飾品牌“潮流前線”起步，并在2010年11月于深交所上市。目前，公司業(yè)務(wù)涵蓋休閑服飾品牌運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理、品牌管理、商業(yè)保理和對(duì)外投資等眾多領(lǐng)域。

業(yè)績(jī)方面，2020年至2022年，*ST搜特營(yíng)業(yè)收入分別為86.27億元、51.76億元、14.38億元，分別同比下滑33.37%、39.9%、72.22%；凈利分別虧損17.71億元、34.10億元、19億元，三年累計(jì)虧損超70億元。

因?yàn)橘Y金緊張，流動(dòng)性短缺，導(dǎo)致該公司及子公司多筆金融機(jī)構(gòu)貸款逾期違約，多家金融機(jī)構(gòu)已提起訴訟或仲裁，并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，公司及子公司部分銀行賬戶被人民法院凍結(jié)、多宗土地房產(chǎn)和投資股權(quán)等資產(chǎn)被人民法院查封。

今年一季度，受資金短缺及業(yè)務(wù)下降等因素影響，*ST搜特營(yíng)業(yè)收入同比下滑84.94%至7931萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損1.23億元。即使如此，截至一季末，公司股東戶數(shù)仍高達(dá)12.92萬(wàn)戶。

實(shí)際上，隨著年報(bào)季結(jié)束，A股市場(chǎng)的退市潮也在加速涌來(lái)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月份以來(lái)，已有*ST易尚、*ST文化、*ST澤達(dá)等近20家上市公司收到了交易所的事先告知書(shū)，提示公司股票可能被終止上市。

天風(fēng)證券分析師劉晨明在研報(bào)中指出，A股退市常態(tài)化的推行與全面注冊(cè)制的推行相輔相成，可以更好地提高A股市場(chǎng)化程度與流動(dòng)性。同時(shí)，在實(shí)行全面注冊(cè)制的背景下，這種雙向暢通的上市退市制度，對(duì)于投資者而言也提高了對(duì)其識(shí)別價(jià)值與甄選優(yōu)質(zhì)股票能力的要求，有利于A股市場(chǎng)理性投資環(huán)境的形成；此外，“退市常態(tài)化”的制度建設(shè)還有利于打擊違法行為，保護(hù)投資者權(quán)益。

可轉(zhuǎn)債退市風(fēng)險(xiǎn)或?qū)l(fā)酵

值得關(guān)注的是，受*ST搜特退市影響，搜特轉(zhuǎn)債或?qū)⒊蔀槭飞鲜字灰蛘赏耸卸鴱?qiáng)制退市的可轉(zhuǎn)債。自1992年A股第一只可轉(zhuǎn)債上市以來(lái)，目前還未出現(xiàn)這一情況。

公開(kāi)資料顯示，搜特轉(zhuǎn)債于2020年3月發(fā)行，發(fā)行規(guī)模8億元，期限6年，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.36元/股。在募集資金用途上，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部投資時(shí)尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈總部（一期）項(xiàng)目。但由于*ST搜特股價(jià)接連下跌，搜特轉(zhuǎn)債曾兩次下修轉(zhuǎn)股價(jià)格，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)格為1.60元/股。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，自*ST搜特于今年3月底發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告后，搜特轉(zhuǎn)債在2個(gè)月內(nèi)的累計(jì)跌幅達(dá)到79.77%，當(dāng)前18.002元的價(jià)格與盤(pán)中歷史高點(diǎn)相比已跌超86%。

查詢(xún)公告可以發(fā)現(xiàn)，目前因上市公司股票被終止上市而存在退市風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)債在不斷增多，除搜特轉(zhuǎn)債外，還有*ST藍(lán)盾發(fā)行的藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、*ST紅相發(fā)行的紅相轉(zhuǎn)債、*ST全筑發(fā)行的全筑轉(zhuǎn)債、*ST正邦發(fā)行的正邦轉(zhuǎn)債等。

對(duì)此，國(guó)融證券研究員余莎在研報(bào)中表示，在全面注冊(cè)制下，正股退市現(xiàn)象大概率顯著增加，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也到了需要考慮違約風(fēng)險(xiǎn)的新時(shí)代。當(dāng)前轉(zhuǎn)債正股退市僅僅是一個(gè)開(kāi)端，這一趨勢(shì)后續(xù)或還會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，正股退市個(gè)券數(shù)量大概率會(huì)進(jìn)一步增加，市場(chǎng)情緒可能會(huì)轉(zhuǎn)入磨底狀態(tài)，短期可以繼續(xù)觀察數(shù)個(gè)交易日，特別需要關(guān)注正股退市完全落地后對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的處置情況，預(yù)計(jì)這一沖擊的影響后續(xù)會(huì)逐步清晰，市場(chǎng)估值將會(huì)完成再平衡。