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    公募基金“降費”落地:頭部機構迅速響應,業(yè)內(nèi)看好長遠影響

    周一帆2023-07-11 16:44

    經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 周一帆 公募費率改革正式落地。

    7月8日,證監(jiān)會發(fā)布公募基金費率改革工作安排,即日起降低主動權益類基金費率水平,新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%。其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。改革后我國主動權益類基金實際費率低于全球可比市場水平。

    截至7月10日,已有近20家頭部基金公司宣布旗下部分存量產(chǎn)品管理費率調(diào)降至1.2%以下,托管費率調(diào)降至0.2%以下。其中,廣發(fā)基金、富國基金、嘉實基金、博時基金等公司旗下降費的基金數(shù)量均超過百只。降費的基金中,不乏中歐醫(yī)療健康、易方達藍籌精選混合、富國天惠成長混合(LOF)、興全合潤混合等規(guī)模較大的明星產(chǎn)品。

    證監(jiān)會亦表示,隨著各項改革措施漸次落地,公募基金收費模式不斷優(yōu)化,2025年主動權益類基金管理費率將較2022年下降約26%,投資者投資成本顯著降低,公募基金行業(yè)綜合競爭力不斷增強。

    “此次費率改革,有利于進一步提升投資者獲得感,并助推行業(yè)更高質(zhì)量發(fā)展。通過對公募基金相關費率的改革優(yōu)化,能夠進一步建立健全與我國公募基金行業(yè)發(fā)展階段相適應的費率制度機制,有助于進一步促進行業(yè)健康發(fā)展,使公募基金與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致、互相支撐、共同實現(xiàn)。”嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示。

    值得一提的是,近年來,中國公募基金行業(yè)在費率改革領域進行了諸多嘗試和探索,其中主要方向除了降費讓利外,還有浮動費率。

    2019年12月,曾有6只浮動管理費基金獲批。而在近期,浮動費率基金產(chǎn)品再次重啟。今年7月8日上午,就有11只浮動費率產(chǎn)品的申請材料獲證監(jiān)會接收,其中3只與規(guī)模掛鉤,另外8只則與業(yè)績掛鉤。

    公募降費 大勢所趨

    7月8日,易方達基金發(fā)布公告稱,為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求,降低投資者的理財成本,自2023年7月10日起,旗下90只產(chǎn)品下調(diào)費率,其中74只主動權益類基金的管理費率由1.5%調(diào)降至1.2%,89只基金托管費率降至0.2%。

    同日,廣發(fā)基金、中歐基金、富國基金、匯添富基金、嘉實基金、華夏基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、南方基金、華安基金、招商基金、鵬華基金、博時基金等多家公募機構均發(fā)布調(diào)低旗下部分基金費率并修訂基金合同等事項的公告。其中,廣發(fā)基金旗下宣布調(diào)低管理費率的基金數(shù)量最多,共計116只;托管費率方面,廣發(fā)基金、富國基金參與調(diào)低的基金數(shù)量最多,均為119只。

    Wind數(shù)據(jù)顯示,2022年主動權益型基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金在內(nèi),下同)加權平均管理費率約為1.44%,若整體下調(diào)至1.2%,降幅約17%。按照證監(jiān)會工作安排,2025年主動權益類基金管理費率將較2022年下降約26%,意味著1.44%的基礎上降低26%,則2025年管理費率將降至約1.1%。

    實際上,由于費率結構的相似性,海外市場公募基金的變化,也在一定程度上影響著國內(nèi)公募行業(yè)的演變。

    平安證券分析師王維逸在研報中指出,以美國為例,受銷售渠道競爭激烈、免傭基金興起、銷售費用轉向和投顧費用等因素影響,美國共同基金的銷售費率在 1980-2000 年間迅速下滑。

    分階段來看,1980年美國股票型、債券型基金銷售費率遠高于運營費率、至1990年銷售費率與運營費率已經(jīng)相近,而至2010年銷售費率則均遠低于運營費率。其中,股票型基金平均總費率由1980年的2.3%持續(xù)下降至2010年的1.0%。

    因此,不少業(yè)內(nèi)觀點認為,從行業(yè)整體來看,公募降費既是大勢所趨,同時也是普惠金融背景下的一次重要改革。

    根據(jù)相關統(tǒng)計,截至2022年12月31日,公募基金行業(yè)主動權益型基金規(guī)模合計達48918 億元。若2023年全行業(yè)維持在這一規(guī)模水平且僅考慮費率調(diào)整因素情況下,按全行業(yè)主動權益型產(chǎn)品平均管理費率從1.44%調(diào)降至1.2%計算,經(jīng)調(diào)整后公募基金行業(yè)主動權益類產(chǎn)品管理費收入將從原來的704億元減少至587億元,年度將減收117億元。

    與此同時,Wind數(shù)據(jù)顯示,2022年所有基金公司數(shù)據(jù)加總得出全行業(yè)管理費總收入約1506億元。而在調(diào)降后,這一數(shù)字將下降至1389億元。照此計算,主動權益基金管理費收入占比也將從原來的47%下降至42%。同期,公募基金行業(yè)總利潤也將從調(diào)整前的468億元減少至調(diào)整后的351億元。據(jù)此計算之下,公募基金行業(yè)利潤率也將從31%降至25%。

    此外,對于固定費率和浮動費率之爭,王維逸表示,境內(nèi)外實踐已經(jīng)表明,浮動費率產(chǎn)品會放大公募基金行業(yè)的道德風險和經(jīng)營風險,不利于基金公司保持投資行為穩(wěn)定性,將可能導致市場波動加劇。

    助推投顧 利好長遠

    盡管從短期來看,基金公司或將經(jīng)歷一定程度上的減收,但從長期視角下看,多家公募機構都認為,此次費率改革將給行業(yè)帶來諸多積極影響。

    “從美國經(jīng)驗來看,優(yōu)化費率一方面間接推動了投顧業(yè)務發(fā)展,提升了行業(yè)整體投資者服務水平,另一方面,降費意味著讓利投資者,在一定程度上提升公募基金的吸引力,從這兩個角度看,優(yōu)化費率有助于促進行業(yè)高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展。”興證全球基金相關人士對記者表示,“以嘉信理財為例,其在降低費率的同時,引領財富管理轉型,以增加客戶流量、管理費分傭、多層次投顧服務的方式,實現(xiàn)了公司業(yè)績增厚。”

    “對于公募基金來說,在費率改革的積極影響促進下,堅持以投資者利益為核心、投研核心能力扎實、合規(guī)風控水平突出的優(yōu)質(zhì)機構將更具競爭優(yōu)勢,有助于行業(yè)機構隊伍質(zhì)量不斷提升,為公募基金行業(yè)更好發(fā)揮功能效用奠定基礎。”經(jīng)雷指出。

    其補充表示,此外,本次費率改革將有利于助力權益類基金發(fā)展,推動行業(yè)實現(xiàn)“總量提升、結構優(yōu)化”水平,并吸引各類中長期資金通過公募基金加大權益類資產(chǎn)配置,為公募基金行業(yè)更好服務國家重大戰(zhàn)略和居民財富管理需求、提升資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足資金和良好環(huán)境。

    華夏基金相關人士也認為,構建市場化的費率體系是公募行業(yè)經(jīng)歷高速發(fā)展后,邁向高質(zhì)量發(fā)展的應有之義。“此次費率改革嚴格遵循市場化原則,將敦促基金公司進一步提質(zhì)增效,加強創(chuàng)新,搭建更豐富的產(chǎn)品體系,更好滿足投資者多樣化的投資需求。同時,此次費率改革嚴格遵循法制化原則,確保各項舉措符合法律法規(guī)要求,穩(wěn)妥有序推進,確保了公募基金行業(yè)積極穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。”

    “費率改革還有助于推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,通過降低投資者投資成本,能夠吸引更多中長期資金通過公募基金加大權益類資產(chǎn)配置;亦能夠激勵基金公司不斷提升綜合競爭力,堅持以投資者利益為核心、投資核心能力扎實、合規(guī)風控水平突出的公司將更具競爭力,有助于提升行業(yè)機構隊伍的整體質(zhì)量。”華夏基金人士告訴記者。

    “降費最直接的影響是降低持有人投資成本,一定程度上使得投資者獲得感提升。但是,從根本上解決‘基金賺錢基民不賺錢’的問題,還需要全行業(yè)、全產(chǎn)業(yè)鏈的共同努力。”前述興證全球人士強調(diào)。

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