經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 洪小棠 實(shí)習(xí)記者 鐘秋月  隨著公募基金二季報(bào)披露完畢，各基金經(jīng)理調(diào)倉路徑也浮出水面。

2023年第二季度，上證綜指呈現(xiàn)3150點(diǎn)至3450點(diǎn)的區(qū)間震蕩格局，期間下跌2.16%。其他主要指數(shù)中，深證成指下跌 5.97%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.69%，滬深300及上證50分別下跌5.15%、6.38%。

受市場(chǎng)下跌影響，公募基金倉位環(huán)比有所下降。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，股票型開放式基金和混合型開放式基金平均倉位分別為89.47%、76.76%，較今年一季度末分別降低1.01個(gè)百分點(diǎn)、0.55個(gè)百分點(diǎn)。

從規(guī)模來看，二季度股票型基金規(guī)模出現(xiàn)銳減；債券型基金規(guī)模大幅增加，成為二季度規(guī)模增幅主力。“權(quán)益類基金的縮水有著多方面因素，一方面凈值下跌導(dǎo)致基金資產(chǎn)出現(xiàn)一定萎縮，另一方面則是由于市場(chǎng)波動(dòng)，部分投資者已經(jīng)達(dá)到自身承受風(fēng)險(xiǎn)的閾值而選擇贖回。此外，權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行又處于‘冰點(diǎn)’狀態(tài)，新增資金不足。這些共同導(dǎo)致權(quán)益基金規(guī)模出現(xiàn)了一定下滑。”北京一位公募機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示。

不過，即便在市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，AI概念、“中特估”等板塊依舊較為強(qiáng)勢(shì)，也成了部分基金選擇逆勢(shì)加倉的重點(diǎn)方向。與此同時(shí)，由于消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期等一系列原因，白酒等消費(fèi)板塊回調(diào)較大，部分基金經(jīng)理選擇對(duì)其減持。

展望后市，多位基金經(jīng)理表達(dá)了較為樂觀的看法，但具體方向上，不同策略基金經(jīng)理出現(xiàn)一定分歧。

AI持續(xù)高漲 基金逆勢(shì)加倉?

2023年二季度，A股持續(xù)波動(dòng)，但結(jié)構(gòu)性行情依舊顯著。其中，科技股表現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)。人工智能及數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的TMT行業(yè)持續(xù)高漲，傳媒、計(jì)算機(jī)、電子等相關(guān)行業(yè)強(qiáng)勢(shì)“占據(jù)”市場(chǎng)潮頭。

該背景下，部分基金選擇逆勢(shì)加倉。東方財(cái)富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，現(xiàn)有的204家公募基金公司中，共有152家基金公司披露旗下基金2023年二季度報(bào)告，合計(jì)持有2767只個(gè)股，持股總市值達(dá)28465.74億元。其中，1723只個(gè)股二季度獲得公募基金加倉。

國信證券基金研報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，在第二季度中，基金對(duì)科創(chuàng)板的配置權(quán)重達(dá)到8.82%，創(chuàng)出了歷史新高。其中，半導(dǎo)體、人工智能等方向獲較大幅度的加倉與增持。華安基金的基金經(jīng)理胡宜斌加倉科大訊飛、中國軟件、久遠(yuǎn)銀海、福昕軟件等個(gè)股，萬家基金莫海波加倉中科曙光、寒武紀(jì)、三六零、工業(yè)富聯(lián)等個(gè)股。

與此同時(shí)，受AI主線的影響，傳媒板塊也“憑借東風(fēng)”而活躍起來。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去兩年，公募基金對(duì)傳媒行業(yè)的投資一直處于減持狀態(tài)。近半年來，隨著AI以及ChatGPT等概念的興起，傳媒股行情開始迅速回升。例如電廣傳媒、東方明珠、智度股份等多只傳媒股在二季度獲機(jī)構(gòu)大幅加倉，吸引資金超5000萬元。例如，胡宜斌管理的產(chǎn)品加倉了浙數(shù)文化、中文在線兩只傳媒股，并將其納入十大重倉股。

對(duì)于上半年的熱門賽道，憑借AI概念獲得超70%回報(bào)的諾德新生活的基金經(jīng)理周建勝就在其披露的二季報(bào)中表示，二季度之所以取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，核心原因是基金對(duì)行情的前瞻判斷較好，及時(shí)從“信創(chuàng)+”切換到“AI+”，成為較早配置ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈的公募基金產(chǎn)品，成功抓住了市場(chǎng)主線。

在第二季度中，財(cái)通基金金梓才管理的產(chǎn)品從電力板塊調(diào)倉至AI板塊，并加倉了福昕軟件，進(jìn)入十大重倉股。金梓才也認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)算力的預(yù)期已較為充分，預(yù)計(jì)算力板塊后續(xù)會(huì)開始分化。現(xiàn)階段，其相對(duì)更看好應(yīng)用細(xì)分方向的投資機(jī)會(huì)，2B端和2C端應(yīng)用或均有所涉及。在標(biāo)的選擇上，更關(guān)注有場(chǎng)景和用戶的上市公司。

白酒股承壓遭減持

自2019年二季度至今，貴州茅臺(tái)多年蟬聯(lián)基金頭號(hào)重倉股。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在今年二季度中，貴州茅臺(tái)與五糧液分別位居十大重倉股中的第一位、第三位。不過，截至今年6月30日，中證白酒指數(shù)二季度跌幅達(dá)19.83%。

對(duì)白酒“偏愛有加”的景順長(zhǎng)城基金明星基金經(jīng)理劉彥春在管的6只基金，今年以來業(yè)績(jī)普遍跌幅超10%，部分基金更是跌超15%。

在二季度，劉彥春也頂不住壓力，選擇減持白酒股。例如，其管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金二季報(bào)顯示，該基金二季度對(duì)多只股票進(jìn)行不同程度的減持，主要是減持了多只白酒股，包括貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液等。

截至上半年末，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的前十大重倉股分別為貴州茅臺(tái)、邁瑞醫(yī)療、瀘州老窖、五糧液、古井貢酒、中國中免、海大集團(tuán)、美的集團(tuán)、藥明康德、晨光股份。盡管二季度該基金對(duì)多只白酒股進(jìn)行了減持，但白酒股仍構(gòu)成了該基金前十大重倉股的主體。

對(duì)此，劉彥春表示，近期白酒市場(chǎng)劇烈波動(dòng)主要是因?yàn)榭偭繂栴}，多數(shù)優(yōu)秀的企業(yè)并沒有出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失誤，非常多的績(jī)優(yōu)公司估值也已經(jīng)非常便宜，一旦經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力出現(xiàn)恢復(fù)跡象，這些公司的估值會(huì)有非常強(qiáng)的向上的彈性。

此外，有色、光伏、航空、消費(fèi)板塊部分個(gè)股也出現(xiàn)減持情況。航空類個(gè)股是減持較為明顯的，例如南方航空、中國國航等股。

后市樂觀

而對(duì)于下半年的投資市場(chǎng)行情，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，A股存在反彈的條件，目前積極信號(hào)正在海量釋放，有助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)及刺激消費(fèi)的相關(guān)政策將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。

華寶基金權(quán)益投資總監(jiān)蔡目榮表示，從股票價(jià)值來講，現(xiàn)在市場(chǎng)的估值水平處在比較低的位置，看它的PB（市凈率）、PE（市盈率），都處在歷史上大致30%到40%分位數(shù)，應(yīng)該說股市的性價(jià)比現(xiàn)在還是非常高的，這對(duì)一些中長(zhǎng)期的資金入市還是有一定吸引力的。因?yàn)檫@些原因，所以看好A股市場(chǎng)后續(xù)的發(fā)展。

萬家基金的基金經(jīng)理莫海波認(rèn)為，在人民銀行降息之后，貨幣政策或處于觀望狀態(tài)，雖然6月PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）有所企穩(wěn)，但未來穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍可能持續(xù)加碼。目前PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）仍處于低位，但未來隨著中游庫存去化以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)，未來PPI企穩(wěn)回升，有利于A股企業(yè)盈利修復(fù)。

對(duì)于下半年的投資主線發(fā)展，基金經(jīng)理普遍看好人工智能引領(lǐng)的新一輪產(chǎn)業(yè)革命。華安基金的基金經(jīng)理胡宜斌表示，應(yīng)關(guān)注尖端技術(shù)突破和科技創(chuàng)新，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI帶來的創(chuàng)新周期。在諾德新生活基金周建勝看來，應(yīng)關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、泛信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

中植基金丘棟榮則表示，應(yīng)關(guān)注未來彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技股，以及基本金屬為代表的資源類和能源運(yùn)輸公司，大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融等。還包括低估值但具有成長(zhǎng)性的成長(zhǎng)股，主要行業(yè)包括有色金屬加工、醫(yī)藥制造、電氣設(shè)備與新能源、汽車零部件、輕工、機(jī)械等。