經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 姜鑫  10月17日，工資剛剛到賬，李倩便打算在手機(jī)APP上買一些理財(cái)產(chǎn)品。

她已經(jīng)攢了三個(gè)月的工資，不想一直放在銀行活期賬戶里，幾番選擇后，買了一款銀行理財(cái)產(chǎn)品和一款名為國泰民安三十天滾動持有A款的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

這款保險(xiǎn)產(chǎn)品引起她興趣的是，每購買10000元份額即有1000元進(jìn)入鎖定賬戶，鎖定賬戶直接鎖定至年滿60周歲才能領(lǐng)取，其余資金進(jìn)入持續(xù)賬戶，持續(xù)賬戶每筆繳費(fèi)有30天的持有周期，持有期滿后可以選擇贖回或繼續(xù)持有。

“選擇這款產(chǎn)品主要看中靈活性，收益與銀行理財(cái)差不多，鎖定賬戶就當(dāng)為自己強(qiáng)行進(jìn)行養(yǎng)老儲備。”李倩說。

盡管剛剛30出頭，但李倩就開始考慮自己的養(yǎng)老事宜。2022年個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正式試點(diǎn)，她成為第一批個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開立用戶，并購買了個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品。但2023年，李倩還沒有向賬戶追加投資，原因在于其購買的個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。今年上半年李倩購買增額終身壽產(chǎn)品時(shí)，曾計(jì)劃在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶買入一些保險(xiǎn)產(chǎn)品，但發(fā)現(xiàn)鎖定期過長，遲遲沒有行動。

個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品增加至69只

2022年11月，《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》發(fā)布，這意味著我國政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場化運(yùn)營、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能的個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地。

個(gè)人養(yǎng)老金制度下，目前居民每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金額度上限為12000元，并可享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。

監(jiān)管還公布了首批商業(yè)養(yǎng)老金產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)名錄，以及36個(gè)先行先試城市名單。目前已有特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品、養(yǎng)老目標(biāo)基金、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品等對接個(gè)人養(yǎng)老金制度。

人社部數(shù)據(jù)顯示，自2022年末個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)以來，截至2023年6月，在開戶人數(shù)方面，全國36個(gè)先行城市（地區(qū)）開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)4030萬人；截至2023年4月底，在賬戶中投入資金的人數(shù)在1000萬左右，投入的資金總量總計(jì)約200億元，平均賬戶繳費(fèi)2000元。

在進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的金融產(chǎn)品中，養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品最多，公募產(chǎn)品次之，兩者數(shù)量均在百個(gè)以上，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量則較少。中國銀保信網(wǎng)站披露的個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單顯示，截至2023年10月18，在產(chǎn)品方面，個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品已經(jīng)增加到了69只。 產(chǎn)品可以分為兩全保險(xiǎn)、年金險(xiǎn)、專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)三大類，兩全保險(xiǎn)和年金保險(xiǎn)又有分紅型和萬能型產(chǎn)品的區(qū)分。

具體而言，兩全保險(xiǎn)，人稱“生死兩全”，同時(shí)包含身故給付和生存給付，在其他條件相同的情況下，兩全保險(xiǎn)費(fèi)率相對定期壽險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)都要高；分紅和萬能型兩全產(chǎn)品基本保額相對低些，但總返還數(shù)量會更高，而萬能險(xiǎn)投資屬性則更強(qiáng)，買入時(shí)一般有初始費(fèi)，且產(chǎn)品有保底收益，高的是年3%、低的只有1%。與年金險(xiǎn)相比，兩全保險(xiǎn)提供的是一筆錢，而不是按年或按月返的持續(xù)現(xiàn)金流，保險(xiǎn)到期后給付，若中途身故，賠款將給到受益人。

年金險(xiǎn)可以按年或月返錢，提供持續(xù)的現(xiàn)金流，這符合大多數(shù)人的養(yǎng)老需求，在年金險(xiǎn)中又有普通年金和養(yǎng)老年金之分，普通年金像長于5年的定期存款，在保險(xiǎn)保障期間可以返還現(xiàn)金，但無法終身領(lǐng)取。養(yǎng)老年金則是需要到達(dá)退休年齡才可以返還，養(yǎng)老年金險(xiǎn)可選擇15年/20年/25年或者終身領(lǐng)取，當(dāng)選擇終身領(lǐng)取，就能釋放跟生命等長的現(xiàn)金流。而分紅型和萬能型養(yǎng)老年金則是在此基礎(chǔ)上加了分紅和萬能賬戶，分紅與萬能型產(chǎn)品均有保底收益。

新型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品逐漸增多

在養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品中還有值得關(guān)注的是專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)。與市場所熟知的年金險(xiǎn)和兩全險(xiǎn)不同，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)則是個(gè)新產(chǎn)物。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是指資金長期鎖定、用于養(yǎng)老保障目的，被保險(xiǎn)人領(lǐng)取養(yǎng)老金年齡應(yīng)當(dāng)達(dá)到法定退休年齡或年滿60周歲（兩者取早）的個(gè)人養(yǎng)老年金保險(xiǎn)產(chǎn)品。

2021年6月1日，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)在浙江省和重慶市開展，人保壽險(xiǎn)、中國人壽壽險(xiǎn)公司、太平人壽等6家人身險(xiǎn)公司參與試點(diǎn)。2022年3月1日，試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)展至全國，并且在原有6家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司的基礎(chǔ)上，允許養(yǎng)老保險(xiǎn)公司參加試點(diǎn)。今年下半年，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的經(jīng)營主體再度擴(kuò)容，監(jiān)管發(fā)布通知允許符合一定條件的人身險(xiǎn)公司開展上述業(yè)務(wù)。

屬于政策性保險(xiǎn)的專屬商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品一般有兩個(gè)賬戶，分別為穩(wěn)健賬戶和進(jìn)取賬戶，二者均有保底收益，類似萬能險(xiǎn)“保底+浮動”的收益模式，前者保底收益多為3%或2.5%，后者的保底收益則較低，部分產(chǎn)品為0%。

目前，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的產(chǎn)品池中，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的數(shù)量近30家，占比近四成。以平安養(yǎng)老2022年推出的《平安富民寶專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)》為例，該產(chǎn)品設(shè)有穩(wěn)健和進(jìn)取型賬戶靈活配置，對應(yīng)2.5%、0.6%的保證利率，目前該產(chǎn)品穩(wěn)健型賬戶的結(jié)算利率為4.3%，進(jìn)取型賬戶的結(jié)算利率為4.5%。

而李倩購買的形式更為靈活的是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金產(chǎn)品。與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶相比，其靈活性更高。李倩發(fā)現(xiàn)，除30天持有期外，國民養(yǎng)老、太平養(yǎng)老等公司還推出了三年期限保本的產(chǎn)品，每筆繳費(fèi)以三年為期滾動保本，三年到期后產(chǎn)品虧損保險(xiǎn)公司會補(bǔ)足本金并以本金進(jìn)入下一個(gè)滾動周期，如果有收益則以本金加收益繼續(xù)滾動。

2022年11月，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制度落地的同時(shí)，原銀保監(jiān)會下發(fā)了開展養(yǎng)老保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知，自2023年1月1日起，在北京市、上海市、江蘇省等10個(gè)省（市）開展商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，試點(diǎn)期限暫定一年。中國人民養(yǎng)老保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、中國人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、國民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司四家公司為試點(diǎn)公司。

試點(diǎn)要求四家公司創(chuàng)新發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，利用多渠道開展商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，更廣泛地覆蓋和觸達(dá)廣大人民群眾，特別是新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員。

與個(gè)人養(yǎng)老金制度不同，商業(yè)養(yǎng)老金沒有政府主導(dǎo)參與，沒有稅收優(yōu)惠，也沒有需要參加城鎮(zhèn)職工或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的限制，只需年滿18周歲即可在試點(diǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司開立商業(yè)養(yǎng)老金賬戶。

目前，四家公司均推出了期限不一、風(fēng)險(xiǎn)程度不一的保險(xiǎn)產(chǎn)品，例如國壽養(yǎng)老的系列產(chǎn)品，從低風(fēng)險(xiǎn)至中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品均有，在公司官方微信的產(chǎn)品銷售頁面，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，其兩款短期低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成立以來年化收益分別為0.15%和1.9%，兩款中低風(fēng)險(xiǎn)和中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成立來年化收益分別為3.46%和-4.53%，而其權(quán)益占比較大的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成立來年化收益則虧損了10%以上。

人保養(yǎng)老則分別開發(fā)了30天和3年滾動兩款產(chǎn)品。人保養(yǎng)老3年滾動和30天滾動成立以來年化收益分別為0.47%和2.5%。李倩購買的國泰民安系列產(chǎn)品出自國民養(yǎng)老，除30天和3年滾動兩款產(chǎn)品外，國民養(yǎng)老還有一款靈活贖回不設(shè)持有期的產(chǎn)品，三款產(chǎn)品繳費(fèi)起點(diǎn)均為2500元，其3年（保本）、30天滾動產(chǎn)品成立來年化收益分別為2.63%以及3.45%，靈活產(chǎn)品7日年化收益則為1.88%（以上數(shù)據(jù)來自官方微信）。而太平養(yǎng)老3年期（保本）和30天滾動兩款產(chǎn)品成立以來年化收益為4.11%和3.28%。

個(gè)人養(yǎng)老投資參與度待提高

養(yǎng)老金制度關(guān)注的核心，是居民退出勞動力隊(duì)伍后，收入較從前的替代率水平。隨著我國老齡化進(jìn)程加快，養(yǎng)老金體系面臨考驗(yàn)，政府引導(dǎo)的“第一支柱”基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金存在替代率不足、財(cái)政支出壓力大等問題。

通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶和投資情況來看，存在繳存比例不高、開戶熱、投資冷等情況，此前泰康養(yǎng)老首席職域業(yè)務(wù)執(zhí)行官兼職域業(yè)務(wù)事業(yè)部總經(jīng)理梁循標(biāo)曾這樣談及個(gè)人養(yǎng)老金制度的實(shí)施情況：落地實(shí)施的效果呈現(xiàn)建立賬戶人數(shù)占基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)比例低、已繳費(fèi)人數(shù)占建立賬戶人數(shù)比例低同時(shí)，產(chǎn)品供應(yīng)不均衡、選購渠道不暢、民眾參保意愿不強(qiáng)。在他看來，民眾對提升養(yǎng)老金儲備額度的意識需要過程，養(yǎng)老金不僅解決養(yǎng)老階段吃穿住行的問題，還要解決非健康狀態(tài)下的醫(yī)療、護(hù)理的問題。

在養(yǎng)老領(lǐng)域的競爭過程中，不同機(jī)構(gòu)各有優(yōu)勢。恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)董事長萬群認(rèn)為，有別于基金、理財(cái)或儲蓄類產(chǎn)品，長期屬性的養(yǎng)老保險(xiǎn)類產(chǎn)品在抵御長壽風(fēng)險(xiǎn)方面擁有獨(dú)特優(yōu)勢。基于保險(xiǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)生命表開發(fā)的精算模型是保險(xiǎn)產(chǎn)品有效應(yīng)對長壽風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)基礎(chǔ)。

那么個(gè)人該如何進(jìn)行自己的養(yǎng)老儲備呢？萬群表示，希望客戶對自己的養(yǎng)老金安排，能夠有認(rèn)識、有目標(biāo)、有規(guī)劃，充分了解風(fēng)險(xiǎn)，對投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)有正確的認(rèn)知，并且堅(jiān)持長期投資。換言之，要對自己的養(yǎng)老金投資有極強(qiáng)的參與度。

也有資深人士建議，基于我國目前日趨承壓的現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老金模式，以及人口老齡化現(xiàn)狀，個(gè)人提前規(guī)劃、儲蓄與投資、參加商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)之外，健康管理，建立緊急儲備金也是當(dāng)務(wù)之急，包括持續(xù)關(guān)注政策動態(tài)等，防患于未然，屆時(shí)老有所養(yǎng)。

（應(yīng)受訪者要求，李倩為化名）