人民銀行消息，1月29日，央行開展5000億元逆回購(gòu)操作，由于當(dāng)日有1220億元7天期逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放3780億元。

專家表示，在連續(xù)凈投放、降準(zhǔn)等利好因素作用下，預(yù)計(jì)1月底以及春節(jié)前后資金面有望保持平穩(wěn)。后續(xù)央行將多措并舉，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。

市場(chǎng)利率有所抬升

本周（1月29日-2月2日）公開市場(chǎng)有19770億元7天期逆回購(gòu)到期，周一至周五分別為1220億元、4650億元、4630億元、4660億元、4610億元。

與此同時(shí)，央行從上周四（1月25日）開始連續(xù)凈投放，本周一實(shí)現(xiàn)凈投放3780億元，保持較大投放力度。

“近3個(gè)工作日央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)資金凈投放，主要是由于市場(chǎng)利率有所上升，偏離政策利率。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析。

從市場(chǎng)利率看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日收盤，銀行間市場(chǎng)1天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR001）報(bào)1.7160%，7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR007）報(bào)1.9401%。

多重積極因素共振

受春節(jié)取現(xiàn)需求、繳準(zhǔn)繳稅等因素影響，春節(jié)前流動(dòng)性缺口通常會(huì)有所擴(kuò)大。相比去年同期，今年春節(jié)前資金面保持平穩(wěn)的積極因素較多。

“一方面，今年節(jié)前政府債券供給少于往年同期；另一方面，對(duì)于‘適度平滑信貸波動(dòng)’的要求，央行可能會(huì)在一定程度上引導(dǎo)降低今年信貸‘開門紅’規(guī)模，進(jìn)而緩解銀行超額存款準(zhǔn)備金消耗壓力。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師瞿瑞表示。

更為重要的是，央行宣布將于2月5日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供1萬億元流動(dòng)性，將有助于維持春節(jié)前后資金面平穩(wěn)。

“當(dāng)前資金面分層現(xiàn)象較為突出，代表非銀融資利率的R007（銀行間市場(chǎng)7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率）和GC007（上交所7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率）中樞已經(jīng)上行至2%和2.5%附近。在此背景下，央行通過降準(zhǔn)釋放低成本資金，能夠幫助緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張情況。”中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤說。

運(yùn)用多種貨幣政策工具

“假設(shè)降準(zhǔn)后資金面仍然偏緊，央行后續(xù)仍可能采取更多措施。”在信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽看來，此次降準(zhǔn)是貨幣政策調(diào)整的一個(gè)重要信號(hào)，后續(xù)資金面大幅收緊的概率有所下降。

黃文濤表示，觀察近年來歷次降準(zhǔn)后的公開市場(chǎng)操作，降準(zhǔn)當(dāng)月大概率通過公開市場(chǎng)凈回籠進(jìn)行對(duì)沖，說明降準(zhǔn)本身會(huì)釋放超量流動(dòng)性。“目前經(jīng)濟(jì)狀況不允許資金利率大幅上行，央行可能將繼續(xù)通過‘OMO（公開市場(chǎng)操作）+MLF+SLF（常備借貸便利）+結(jié)構(gòu)性工具’維護(hù)流動(dòng)性合理充裕。”他說。

招聯(lián)首席研究員董希淼建議，下一步，應(yīng)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，量?jī)r(jià)并舉、長(zhǎng)短結(jié)合，在總量上保障流動(dòng)性更加充裕，在價(jià)格上適度降低社會(huì)綜合融資成本，進(jìn)一步穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)主體信心和預(yù)期。

來源：中國(guó)證券報(bào)