經(jīng)濟觀察報 記者 陳姍  黃金價格創(chuàng)出歷史新高！貝爾唐決定“出手”，賣掉手中的一部分黃金。

2024年3月5日凌晨，貝爾唐的手機上彈出一條快訊：“COMEX白銀升至兩個月高位，金價升至三個月高位。”一則消息，困意全無。貝爾唐立刻點開行情軟件，行情走勢圖顯示，倫敦現(xiàn)貨金的價格上沖到2119.89美元/盎司，創(chuàng)下年內(nèi)新高，距離歷史最高點僅一步之遙。

此時，在貝爾唐房間的保險柜里，靜悄悄地躺著500多克黃金。她心里一樂：“這一下身家又漲了。”

貝爾唐覺得金價已經(jīng)很高了，不可能會一直漲。擇時拋售一些黃金，變現(xiàn)之后去買基金或者股票，是貝爾唐今年的理財計劃之一。她從床上“彈”起來，連夜拾掇了一堆小金條和首飾，計劃次日趁著價格高位，去附近的珠寶回收店變現(xiàn)。

貝爾唐所在的深圳，有著國內(nèi)交易量最大的珠寶交易市場——水貝國際珠寶交易中心。這里打著“黃金一件也是批發(fā)價”的標簽，成為國內(nèi)黃金買賣最活躍的地方。近年來，這里也掀起過一輪又一輪的“淘金熱”。

2024年3月5日下午，貝爾唐帶著約211克黃金扎進人頭攢動的珠寶交易市場，以每克495.86元的價格，辦理了回購業(yè)務，變現(xiàn)近10.5萬元。

之所以選擇現(xiàn)在賣出黃金，貝爾唐一方面是想換掉一些不喜歡的黃金款式，等之后金價降下來再購入一些新款；另一方面，她想趁著高價趕緊賣出一部分，變現(xiàn)之后用來理財。

此時，國際現(xiàn)貨金的價格還在步步攀升。

3月5日，倫敦現(xiàn)貨金的價格進一步上行至2141.81美元/盎司，逼近2023年12月4日創(chuàng)下的2146.792美元/盎司的歷史價位；3月6日，金價加速上攻觸及2152.24美元/盎司，刷新歷史新高；3月7日，國際金價升至新的紀錄高點——2164.78美元/盎司！

2月下旬以來，國際金價啟動上行，3月開始更是凌厲上沖，瘋狂的走勢大大超出投資者和從業(yè)者們的預期。“黃金漲了”“黃金殺瘋了”“珠寶店店長稱從沒見過這么高的金價”“創(chuàng)了新高的黃金還能買嗎”等黃金相關(guān)的話題頻頻登上熱搜，黃金投資的關(guān)注度持續(xù)飆升。這輪黃金行情由誰推動？新高之后還有新高嗎？當全民都在談論黃金之時，即將到來的是機會還是風險？

火速變現(xiàn)

貝爾唐說，她并不靠倒賣黃金賺錢，而是正好趕上了這波金價“瘋狂”。

3月5日凌晨，倫敦現(xiàn)貨黃金價格連續(xù)第5日上漲，當報價觸及2119.89美元/盎司的年內(nèi)新高時，貝爾唐決定賣出手中的部分黃金。

生活在深圳的貝爾唐，其實是潮州人。在潮州，女兒大婚時送黃金作為嫁妝，是一種習俗，婚嫁金飾離不開“三金”“四點金”“五金”甚至是“十全十美”。貝爾唐在婚禮前一個月就陸續(xù)收到親人、朋友們送來的金條和黃金首飾。今年1月完婚之后，她把手中的黃金歸攏了一下，總共有500多克。

因為婚前購買“五金”時對金價走勢有過密切關(guān)注，所以貝爾唐對于金價的變化極為敏感。

3月5日下午，水貝黃金珠寶交易市場人群熙熙攘攘。貝爾唐注意到，當天和她一樣辦理回購業(yè)務的人擠滿了柜臺。明晃晃的大金條從包里拿出來，現(xiàn)場稱重、純度分析、填寫檢驗單、付款結(jié)算……

貝爾唐告訴記者：“現(xiàn)場賣黃金的人挺多的，當時聽說有人變現(xiàn)了幾百萬。當然，也有不少人可能只有幾克也拿去賣了。”當天，黃金回購價參照的上海黃金交易所AU9999報價達到496元/克，逼近歷史最高價。

來到高位之后，金價并未止步。

3月6日，倫敦現(xiàn)貨金價盤中最高達到2152.24美元/盎司，超過去年年底紀錄高位，創(chuàng)下歷史新高。當日，國內(nèi)上海黃金交易所AU9999和上海期貨交易所滬金主力合約均歷史首次突破500元/克。

3月7日，倫敦現(xiàn)貨金價的紀錄再度被刷新：2164.78美元/盎司！

在國際金價頻創(chuàng)新高的同時，國內(nèi)零售端品牌足金飾品的價格最高已漲至659元/克，同樣是歷史最高值。A股市場上，黃金股跟漲勢頭迅猛，截至3月7日收盤，多只黃金股ETF（交易型開放式指數(shù)基金）3月以來的5個交易日內(nèi)漲幅已超過10%。

事實上，國際金價在此前接近一個季度的時間里，一直處于區(qū)間震蕩的行情中，最近為何突然抬頭向上？

工銀瑞信指數(shù)及量化投資部副總經(jīng)理、投資總監(jiān)趙栩在接受經(jīng)濟觀察報記者采訪時分析稱，近期國際金價開始走強，反映了經(jīng)過階段的博弈后，市場回歸到美聯(lián)儲降息預期這一影響黃金價格的核心因素上。“近期金價上漲主要是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始走弱，市場預期美聯(lián)儲將開啟降息周期，疊加地緣政治風險揮之不去，避險需求持續(xù)存在，包括央行購金在內(nèi)的資金流入，對金價構(gòu)成支撐。”東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示。

長期持有

文力是貴金屬領(lǐng)域的專業(yè)投資者，2006年就開始涉足黃金投資。即便如此，他也是第一次見到黃金價格漲到這么高。

與貝爾唐高位變現(xiàn)不同，文力覺得黃金是其資產(chǎn)配置中必不可少的一部分，自己會長期持有。

每一年，文力都會購入兩枚新版的熊貓金幣送給孩子，這既是他表達父愛的方式，也是他投資黃金的方式之一。此外，他還會定投黃金ETF聯(lián)接基金，在相對低點分批買入，并長時間持有。

據(jù)悉，目前國內(nèi)黃金投資標的很多，包括黃金ETF、黃金期貨、金幣金條等都與金價高度正相關(guān)。在黃金投資工具選擇上，華泰期貨研究員師橙介紹：實物投資純粹根據(jù)個人需求以及喜好，如果是單純的金融投資，不是特別建議選擇金條等品種，因為變現(xiàn)能力較差。有證券投資經(jīng)驗的投資者可以考慮投資黃金ETF品種，它可以不帶杠桿并且操作簡單。而黃金期貨則需要對風控有更高的要求，并且對于擇時的要求也更高，初次嘗試，一定要做好倉位控制。

3月7日下午，文力向記者展示了他買入的黃金ETF聯(lián)接基金的收益情況，定投收益率達29.57%，收益額為4.12萬元。

這些基金份額是文力在2022年7月—8月持續(xù)一個月的時間里，以大約每天定投5000元或10000元的方式買入。彼時，美聯(lián)儲在經(jīng)過連續(xù)數(shù)次加息之后，于當年6月底宣布加息75個基點，這是美聯(lián)儲自1994年以來單次最大幅度的加息。此舉在文力分析看來，美聯(lián)儲加息的高潮已經(jīng)到來，意味著未來加息會逐漸減弱乃至結(jié)束。“交易就是交易預期。”文力認為黃金階段性見底了，正是買入的機會。

事后證明，黃金走勢在文力的預判之內(nèi)，他精準地踩到了行情節(jié)奏。倫敦現(xiàn)貨金價在2022年9月創(chuàng)下1615.5美元/盎司的階段性低點之后拐頭向上，截至目前，累計最大漲幅達34%。

參與定投黃金的，還有央行。

3月7日，央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月末，中國黃金儲備7258萬盎司，環(huán)比增加39萬盎司，1月末為7219萬盎司。這已是央行連續(xù)第16個月增持黃金儲備。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這是有數(shù)據(jù)以來，央行連續(xù)增持月份最長的一段時期，其間累計增持規(guī)模達994萬盎司（約282噸），以國際現(xiàn)貨黃金的最新價格（2156.7美元/盎司）計算，累計增持金額約214.4億美元（約合人民幣1542億元）。

　　永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇認為，金價之所以在過去兩年如此堅挺，除了市場提前交易降息預期外，民間購金熱情和央行增持等需求側(cè)的增長因素不容忽視。

去年以來，全球央行黃金儲備量大漲，凈購黃金量遠高于前十年的平均水平，中國央行是最大的單一黃金買家。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，全球官方黃金儲備共計35927.4噸。

全球央行持續(xù)購金，也是文力堅定持有黃金的重要因素之一。在文力看來，黃金具有貨幣屬性，可以有效對抗通脹，還具有較強的“避險”能力。

最近，文力組建的貴金屬投資交流社群異常熱鬧，黃金的火熱行情激發(fā)了群友的分享欲，有曬投資賬單的，有分享黃金實時行情的，還有一些群友充當新聞播報員的角色，不斷在群里更新著與金價相關(guān)的宏觀消息。

廣東省黃金協(xié)會副會長兼首席分析師朱志剛告訴記者，最近他的電話快被“打爆”了，都是來詢問黃金投資相關(guān)問題的。全民關(guān)注黃金的熱潮達到頂峰。在他看來，黃金突然暴漲，短期沖高回落的可能性比較大，但總體上還是看好未來的金價走勢，可能會呈現(xiàn)螺旋式上漲，有機會再次站上新的高點。

黃金價格走高，相關(guān)投資產(chǎn)品紛紛跟調(diào)。

3月6日，建設銀行發(fā)布公告稱，自北京時間2024年3月7日9:10起，該行個人黃金積存業(yè)務定期積存起點金額（包括日均積存及自選日積存）由500元上調(diào)至600元。后續(xù)將持續(xù)關(guān)注黃金市場變動情況，適時對上述起點金額及限額進行調(diào)整。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，建行本次調(diào)整正是受黃金價格走高的影響。因為黃金積存最低買入單位為1克，現(xiàn)在金價上漲，個人客戶最小投資金額也自然隨之上調(diào)，這也意味著投資者的投資成本有所上升。“黃金資產(chǎn)的價格中樞隨信用貨幣規(guī)模而穩(wěn)定抬升，其長期表現(xiàn)不僅波動穩(wěn)健，且收益表現(xiàn)也有一定吸引力。”博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥向記者介紹，自我國2003年黃金市場自由化以來，人民幣黃金年化復合增長率達8.1%，高于大部分主流權(quán)益寬基指數(shù)的表現(xiàn)，而且所表現(xiàn)的波動率水平僅為權(quán)益市場的2/3，也即意味著更高的收益風險比。特別是，黃金資產(chǎn)與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)的風險收益特征相關(guān)性較低，其在資產(chǎn)組合中對沖尾部風險的作用依然是其最大的長期配置價值所在，組合中適當配置黃金類資產(chǎn)，對整體的組合投資效果有明顯改善。

過熱交易之下

3月7日中午，經(jīng)濟觀察報記者走訪上海南京東路步行街商圈，熙熙攘攘的人流東西向而行，不時會有三五成群的人涌進沿街黃金商鋪。

當天，周大福足金飾品報價為655元/克，老廟、老鳳祥足金飾品報價也在650元/克以上。不過，這些品牌金店都推出了促銷活動，在滿足一定克重之后會有每克15元—40元不等的滿減活動。

一位從業(yè)已有十幾年的柜員告訴記者：“最近金價每天都在上調(diào)，前兩天一天調(diào)漲了10元（一克），今天（3月7日）也比昨天高了5元（一克），已經(jīng)是歷史新高了，我從業(yè)以來也沒見過這么高的金價。”說完，她還不忘補充一句：“還會漲。”

不過，記者注意到，雖然在店內(nèi)詢價和挑選黃金的顧客不少，但真正出手的不多。顧客在詢價后多會表示“再看看”。

“如果是剛需，再貴也還是會買的。”一位柜員稱。記者看到，一位即將婚嫁的女士購買了一個大約30克的金手鐲，一位老阿姨給即將出生的曾孫買下了一個“龍金”飾品。

面對黃金市場的火熱現(xiàn)象，有業(yè)內(nèi)人士提醒，購買黃金飾品并不能代替黃金投資理財。黃金首飾一般是在國際黃金價格的基礎(chǔ)上加上設計費、加工費、品牌溢價等才形成市場零售價。急需用錢想把黃金飾品變現(xiàn)，拋開手續(xù)費等，投資黃金飾品不一定可以賺錢。

貝爾唐表示，她會等之后金價低位的時候再去買些喜歡的首飾回來，暫時還不會頻繁地買入賣出（黃金）。

金價歷史新高之后，繼續(xù)追漲的性價比已然降低，投資的難度也在加大。

文力表示，他依舊看好黃金的投資價值，在家庭資產(chǎn)配置上，會一直將黃金資產(chǎn)投資比例維系在5%—15%。

站在黃金新的歷史高點展望后市，南華期貨有色分析師夏瑩瑩表示，“中長線繼續(xù)維持看多。隨著美聯(lián)儲樂觀降息預期的修正結(jié)束，美聯(lián)儲降息時點將進一步臨近，且有望呈現(xiàn)開放式降息路徑下，貴金屬價格重心料進一步上抬。”不過她認為，當前過熱交易下，多項技術(shù)指標出現(xiàn)超買或背離，短期貴金屬追高風險進一步加大。“短期而言，近日金價漲幅累計超過5%，也創(chuàng)了歷史新高，直接追多的風險增加，可以等待價格平穩(wěn)后再考慮偏多配置。”徐穎也認為，長期來看，美國經(jīng)濟走弱和美聯(lián)儲降息是較為確定的利多，全球地緣政治風險頻發(fā)的背景下，投資者和央行對黃金的配置需求仍在，金價突破歷史高點后將開啟新的上漲周期。

趙栩認為，在各國央行持續(xù)增持黃金儲備的背景下，國際金價一直有較強的支撐，未來國際金價有望在多個因素的共同影響下保持較好的趨勢，主要關(guān)注的因素一方面是美聯(lián)儲降息的進展，尤其是美聯(lián)儲態(tài)度的變化以及市場的反應；另一方面還需要關(guān)注地緣政治帶來的避險需求是否會有變化，任何地區(qū)沖突的加劇都會進一步強化黃金的避險價值和投資邏輯。

（應受訪者要求，文中貝爾唐、文力為化名）