美國三大燃油車“賺翻”

汽車商業(yè)評論2024-03-11 21:51

汽車商業(yè)評論

撰文 / 周洲

編輯 / 劉寶華

設(shè)計 / 師超

歷史新高，超過預(yù)期。

這是通用、福特、Stellantis去年財報的關(guān)鍵詞。

美國三大在充滿挑戰(zhàn)的2023年，營利雙收，讓股東們賺得心花怒放。它們有幾個共同點：燃油車業(yè)務(wù)大賺，電動化業(yè)務(wù)虧損且進展慢，受到罷工事件影響導(dǎo)致單車成本上漲，在中國市場被自主品牌狙擊到式微。

一組數(shù)據(jù)表明，美國的電動化市場基本上是特斯拉一枝獨秀，其他品牌不溫不火。

2023年，美國一共賣了接近120萬輛純電動車，滲透率為7.6%，其中特斯拉占據(jù)一半多的市場份額。最暢銷的車型，Model Y和Model 3以394497和220910的銷量位列前兩位，通用汽車的雪佛蘭Bolt和福特野馬雖然緊跟其后，但62045輛和40771輛的銷量，卻和“榜一”大哥拉開了一大截距離。

和中國市場31.6%、歐洲市場20.6%的新能源汽車滲透率相比，美國消費者在拜登政府力度不小的《反通脹法案》的政策激勵和補貼下，顯得沒那么積極。

最近，超過4700家北美汽車經(jīng)銷商向拜登發(fā)送了第二封信，稱環(huán)境保護局（EPA）一項迫使美國轉(zhuǎn)向純電動汽車（EV）的提案是不切實際的。

這是北美經(jīng)銷商繼去年11月之后，第二次提出暫緩電動化的意見。EPA的提案要求，到2032年，美國銷售的新車中，有三分之二是電動汽車，也即8年后市場滲透率要達到67%。

經(jīng)銷商們認(rèn)為，嚴(yán)格的電動汽車稅收抵免規(guī)定使得符合標(biāo)準(zhǔn)的車型數(shù)量減少。“稅收優(yōu)惠減少，充電基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重不足，消費者需求不足，這些因素疊加起來，使得擬議的電動汽車強制令完全不現(xiàn)實，并存在爭議。”

市場滲透率和銷量現(xiàn)實表明，電動化轉(zhuǎn)型的沉默成本是高昂的。對上市公司來說，財報和股價表現(xiàn)和股東們的分紅在和企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策相比，有時候更占上風(fēng)。

也因此，三大在今年調(diào)整了電動化戰(zhàn)略，關(guān)鍵詞是“減碼”。每家企業(yè)減碼的程度和方式不同。

通用汽車在電動化轉(zhuǎn)型上相對積極，未出臺生產(chǎn)指導(dǎo)產(chǎn)量，只給出了25萬輛的年銷量目標(biāo)；福特去年扭虧為盈，暫緩力度最大，推遲了整體電動投資計劃，緩建電池廠，減少電動汽車工廠生產(chǎn)班次，調(diào)離雇員去燃油車工廠，減少對大型電動車的投資，在華市場戰(zhàn)略做減法，將福特電馬并入主力合資公司長安福特；Stellantis則有守有攻，先是在華采取輕資產(chǎn)運營，又看準(zhǔn)機會投資入股中國電動車新勢力表現(xiàn)突出的零跑汽車。

另一方面，三大并未放棄對電動化趨勢的備戰(zhàn)。

來自中國的高性價比車型已在歐洲、東南亞等市場初露頭角。對三大而言，能取得多少競爭優(yōu)勢，或取決于其降本幅度和推出低價車型的速度。

也因此，通用汽車今年電動化投資的重點在于保證電池質(zhì)量和產(chǎn)量，盡量減少因電池問題導(dǎo)致的電動車交付延緩，并且開始進入多年前拋棄的混動路線；和2023年相比，福特汽車并沒有減少電動化的投資，依然打算斥資40億美元，只是準(zhǔn)備研發(fā)價格更便宜的小型電動車，聘請了特斯拉的舊部，正在就小型電動車平臺壘灶搭鍋；Stellantis在投資零跑汽車之后，還準(zhǔn)備用并購的招式在電動化和數(shù)字化領(lǐng)域“購買”競爭力。

通用：電池，電池

通用汽車是美國“三大”中最先發(fā)布2023年財報的。

1月30日，通用汽車發(fā)布的財報顯示，2023年凈收入達1718億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長9.64%；歸母凈利潤達101.27億美元，同比增1.94%；調(diào)整后息稅前利潤(EBIT，相當(dāng)于營業(yè)利潤)達124億美元，同比下降14.6%，雖然同比下降了，但連續(xù)三年超財務(wù)預(yù)期；攤薄后每股收益為7.32美元，調(diào)整后攤薄后每股收益為7.68美元；調(diào)整后汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流達117億美元。

通用汽車2023年第四季度實現(xiàn)了429.8億美元的營收，凈利潤為21.02億美元，較2022年同期的19.99億美元有所增長。

2022年和2023年調(diào)整后的汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流達220億美元，它打算拿出其中的2/3—約146億美元回報給股東。

財報顯示，通用汽車的利潤主要來自北美市場。

124億美元的EBIT，有123億美元是在北美市場賺的。其他運營板塊，包括亞太地區(qū)在內(nèi)的全球業(yè)務(wù)（GM International）一共賺了12.1億美元，金融業(yè)務(wù)貢獻了約30億美元。

通用汽車2023年全球銷量達到618.8萬輛，同比增長4.2%，但全球市場占有率為7.1%，比上年減少了0.4個百分點。

美國為通用第一大市場，2023年累計在本土銷售了259.5萬輛，同比增長14.1%，市場占有率為16.2%，比上年增加了0.2個百分點，成為美國市場的銷冠，壓制了老對手豐田。

通用汽車方面表示，美國市場對高利潤大型SUV和皮卡的持續(xù)需求，是銷量增長的主要因素。

在其第二大市場中國市場方面，通用汽車出現(xiàn)了下滑，2023年累計銷量為209.9萬輛，同比下降8.9%，市占率由2022年的9.8%降至8.4%。其中，上汽通用銷量為87萬輛，同比下降16.1%，上汽通用五菱銷量為122.9萬輛，同比下降2.9%。

通用汽車CFO保羅·雅各布森（Paul Jacobson）在隨后舉行的財報電話會議上表示，由于中國消費者更加青睞自主品牌，通用汽車在中國市場正面臨挑戰(zhàn)。

2023年，通用汽車在中國市場的利潤為4.46億美元，同比下降34.1%。雅各布森預(yù)計今年通用汽車中國的收益水平與去年持平，在今年第一季度預(yù)計出現(xiàn)虧損。

除了中國市場之外，通用汽車在其他地區(qū)市場的表現(xiàn)呈增長態(tài)勢，去年共計銷售約150萬輛汽車，同比增長9.5%。在除中國以外的亞太、中東和非洲市場，通用汽車銷量為57.6萬輛，同比增長14.1%，市占率為2.6%，比上年增加0.1個百分點；在以巴西為代表的南美市場，通用汽車銷售汽車45.6萬輛，同比增長1.1%，市占率為12.2%，比2022年減少0.1個百分點。

電動汽車和自動駕駛業(yè)務(wù)給通用帶來了虧損。

由于預(yù)期利潤率為負，通用汽車因電動車庫存虧損達17億美元。

2023年，由于電池生產(chǎn)供應(yīng)問題導(dǎo)致電動車產(chǎn)量提升難，通用汽車取消了近期的電動車銷售指導(dǎo)。

通用汽車和韓國LG新能源合資的Ultium Cells電池公司運營初期出現(xiàn)的磕絆，影響了旗下電動汽車的交付。

2022年，由于電池組密封不良可能會進水，導(dǎo)致通用汽車被迫暫停銷售BrightDrop Zevo 600廂式電動貨車和悍馬電動汽車。凱迪拉克Lyriq的交付也受到影響。雪佛蘭Bolt電動汽車也曾被召回，更換電池組。

為了解決核心零部件電池問題導(dǎo)致的交付延緩，通用汽車2月8日宣布，聘請全球知名電池專家、特斯拉前高管庫爾特·凱爾蒂（Kurt Kelty）擔(dān)任新設(shè)立的電池業(yè)務(wù)副總裁，向通用汽車總裁馬克·羅伊斯（Mark Reuss）匯報。

通用原本打算在2024年中期生產(chǎn)40萬輛電動汽車，現(xiàn)在則改為今年計劃銷售25萬輛電動車，預(yù)計在2025年前電動車由負轉(zhuǎn)正，能夠?qū)崿F(xiàn)個位數(shù)的EBIT利潤率。

在全球最大的新能源汽車市場中國，上汽通用2023年陸續(xù)推出了基于奧特能純電動平臺打造的別克E5、E4等車型，電動車銷量超過10萬輛，同比增長104%，創(chuàng)歷史新高；上汽通用五菱銷量達1403066輛（含出口），其中新能源車型銷量占比超過20%。除了此前的“神車”宏光MINI EV之外，2023年五菱陸續(xù)上市了五菱繽果、寶駿悅也、寶駿云朵、五菱星光等全新電動車。五菱今年新能源汽車的產(chǎn)銷目標(biāo)為70萬輛，要比去年增兩倍多。

2023年，中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8% 和37.9%。

在偌大的中國電動汽車盤子里，通用汽車的電動車占比僅為4%左右，但新能源車型已經(jīng)超過其整體銷量的四分之一。

其CEO瑪麗·博拉(Mary Barra)表示，“我們正在評估中國市場。我們認(rèn)為在中國有一席之地，如果我們能做得好，這是一個巨大的增長機會。”

通用汽車另一個“出血點”，就是自動駕駛部門Cruise。Cruise去年稅前虧損了27億美元，同比擴大42%，還不包括裁員遣散費等特殊項目。

過去一年內(nèi)，Cruise無人駕駛出租車發(fā)生多起事故，導(dǎo)致美國司法部和美國證券交易委員會等多個機構(gòu)調(diào)查該部門。

通用汽車預(yù)計今年在Cruise上的開支將減少約10億美元。

2023年，Cruise燒掉了19億美元，因裁員和重組的成本就達5億美元。2023年12月，Cruise計劃將裁員900人，占其員工總數(shù)的24%。

雅各布森稱，通用汽車仍然相信Cruise的技術(shù)，因而Cruise的大部分裁員都來自行政部門，技術(shù)部門工程師則仍保持完整性，但正在研究如何在危機中重新啟動業(yè)務(wù)。

其他支出，還包括美國汽車工人聯(lián)合會（UAW）罷工導(dǎo)致的11億美元費用開支，以及與LG新能源之間近8億美元的新商業(yè)協(xié)議等。

雖然電動化轉(zhuǎn)型不易，通用汽車是比較積極擁抱新趨勢的，只不過投資和布局從激進到謹(jǐn)慎。

今年，通用汽車將擴大電動車產(chǎn)品的陣容和銷量，雪佛蘭探界者EV 、索羅德EV、GMC SIERRA EV Denali皮卡、凱迪拉克凱雷德IQ等車型都將陸續(xù)亮相。

除了前述已經(jīng)運營中的Ultium Cells合資電池公司，通用汽車和LG新能源還有兩家合資電池工廠，位于田納西州的第二家Spring Hill工廠今年年初正式投入運營。此外，通用汽車在2月8日宣布，未來十年將斥資190億美元從LG化學(xué)采購電動汽車電池所需的關(guān)鍵材料。

通用汽車的電動化還有一個重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變：在北美市場開始考慮插混路線。多年前棄用插混技術(shù)路線之后，在經(jīng)銷商的壓力下，通用汽車重啟插混路線，計劃在北美市場推出幾款插混車型。

對2024年，通用汽車表示樂觀，預(yù)計凈利潤為98億-112億美元，調(diào)整后息稅前利潤預(yù)計為120億-140億美元，調(diào)整后攤薄后每股收益預(yù)計在8.5—9.5美元之間，調(diào)整后汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流預(yù)計在80億-100億美元之間。

福特汽車：轉(zhuǎn)向小型電動車

2月6日公布財報的福特汽車營利雙紅，扭虧為盈。

2023年，福特總營收1761.91億美元，同比增11.47%，歸母凈利潤43.47億美元，同比暴增319.43%，和2022年凈虧損21.5億美元相比，扭虧為盈；其調(diào)整后息稅前利潤為104.2億美元，內(nèi)燃機和商業(yè)業(yè)務(wù)貢獻了147億美元，而電動汽車業(yè)務(wù)虧損了47億美元，高于預(yù)期虧損的45億美元；調(diào)整后其自由現(xiàn)金流為68億美元。

和通用汽車一樣，福特的出血點亦在于電動汽車的投資以及去年UAW罷工后導(dǎo)致的勞動力成本上升。

和通用相對比較積極的電動化戰(zhàn)略不同，暫緩電動化，是福特釋放的明確信號。

在隨后進行的財報電話會議上，福特汽車宣布縮減純電動車型新產(chǎn)能的投資計劃，推遲了肯塔基州電池工廠的建設(shè)時間，同時減少密歇根州電池工廠的產(chǎn)能，并取消原定在土耳其建電池工廠的計劃。

純電動車型的研發(fā)占福特汽車資本支出的40%。宣布完暫緩電動化的消息之后，福特當(dāng)日的股價上漲了6%。

2023年，福特進行了業(yè)務(wù)拆分。福特Blue2C銷售燃油車，福特Pro是2B銷售燃油車，福特Model e則銷售電動汽車。

在104.2億美元的營業(yè)利潤中，銷售了137.7萬輛業(yè)績的福特Pro占72億美元，占比近70%，是福特的現(xiàn)金牛。福特對這項業(yè)務(wù)寄予厚望，今年預(yù)期至少增至80億美元。

銷售了292萬輛的福特Blue貢獻了75億美元，單車?yán)麧櫜蝗绺Ｌ豍ro。

福特的電動部門Model e銷售了11.6萬輛，則虧損了47億美元，今年預(yù)計虧損還將持續(xù)擴大，約在50億-55億美元。《華爾街日報》報道稱，如果福特不再銷售野馬Mach-E和F-150 Lightning車型，不再投資新一代產(chǎn)品來替代它們，那么調(diào)整后營業(yè)利潤會高出50%。

福特首席執(zhí)行官吉姆?法利(Jim Farley)在財報電話會議上強調(diào)，將只推出一年內(nèi)能夠盈利的下一代電動汽車。

2023年，福特已經(jīng)對電動車業(yè)務(wù)做了減法。

2023年10月，在北美主場，福特管理層稱本土消費者不愿接受高價電動汽車，將推遲總金額達120億美元的電動車投資行動，包括和SK On合作建設(shè)第二家電池工廠。

同月，福特暫時削減了密歇根州工廠F-150 Lightning電動皮卡的一個生產(chǎn)班次，從三班制變成兩班制，影響了約700個工作崗位。

密歇根州工廠曾經(jīng)非常風(fēng)光，是福特展示電動化轉(zhuǎn)型的窗口。2021年，美國總統(tǒng)拜登曾親臨該工廠，并試駕了F-150 Lightning。2022年春，首輛皮卡還未下線，福特汽車就表示要擴建工廠，將產(chǎn)量翻兩番。

一年半后，形勢大變，該工廠產(chǎn)量減半，工人被調(diào)往其他生產(chǎn)燃油動力皮卡和SUV工廠。

根據(jù)財報2023年，福特汽車在美國銷量達到199.59萬輛，同比增長7.1%。

在罷工事件的影響下，導(dǎo)致福特2023四季度營收雖然增長了4%至 460 億美元，但凈虧損了5.26億美元。罷工事件導(dǎo)致福特去年一共損失了13億美元，超過了其第三季度12億美元的凈利潤。

雖然福特明確了暫緩電動化投資，但仍計劃在2024年將40%的資本支出用于此。這一比例與去年持平。

法利仍在盯著電動汽車增長機遇。

他在2023年第四季度財報會議上透露，公司成立一個名為“skunkworks” 的團隊，專門開發(fā)以降低成本為目標(biāo)的新電動車平臺。該團隊由來自特斯拉的老將阿蘭·克拉克（Alan Clarke）負責(zé)。

福特的電動化戰(zhàn)略有兩個明顯轉(zhuǎn)向，其一是減少大型電動車的研發(fā)投入，將目標(biāo)放在小型電動汽車上。福特招來克拉克開發(fā)新電動車平臺，就是計劃推出一款小型電動汽車，與特斯拉即將推出的Model 2競爭。

除了小型電動汽車，福特另一個電動化的重心是混合動力汽車，尤其是卡車，預(yù)計其混動汽車的銷量今年將增長40%。

福特已經(jīng)預(yù)料到今年電動部門依然會是虧損的狀態(tài)，將產(chǎn)生50億至55億美元的息稅前虧損。

“最終的競爭者將是價格低廉的特斯拉和中國的OEM。”法利對目前的新能源電動市場如是表示。

福特在中國市場，也進行了重大的戰(zhàn)略調(diào)整，轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運營的方式。

在華銷量持續(xù)5年下滑后，福特開始考慮改變在中國的戰(zhàn)略。2022年，福特汽車在華銷量為49.6萬輛，同比下降33.5%，市場份額僅有2.1%，不及福特汽車在華銷量巔峰2016年127萬輛的40%。

2023年，福特在華的兩個主要合資公司銷量共為308251輛，其中長安福特銷量為233122輛，同比下滑7.13%；江鈴福特銷售量為75129輛，同比增55.57%。

面對在中國市場推出的新能源產(chǎn)品數(shù)量較少且競爭力不足的現(xiàn)實，2023年5月，法利在第一季度財報電話會議上表示，福特在中國的戰(zhàn)略將發(fā)生變化，將在中國開展投資更少、更精簡、更專注、回報更高的業(yè)務(wù)。

其中，在華的福特電馬業(yè)務(wù)并入在華合資主力長安福特，將中國作為出口中心，向南美、澳大利亞和墨西哥等市場出口價格較低的電動車和商用車。

福特汽車對2024年公司運營保持謹(jǐn)慎樂觀，預(yù)計全年息稅前利潤為100億美元至120億美元；自由現(xiàn)金流為60億美元至70億美元；資本支出80億美元至95億美元。

Stellantis：并購，并購

Stellantis的財報來得最遲，但是最炸裂，在三大中是最好的。

2023年，Stellantis集團實現(xiàn)了歷史最高水平的凈營收、凈利潤和工業(yè)自由現(xiàn)金流，凈營收達到1895億歐元，同比增長6%，凈利潤達到186億歐元，同比增長11%，自由現(xiàn)金流同比增長了19%至129億歐元，返還給股東66億歐元股息收入，比2022年的43億歐元增長了53%。

Stellantis經(jīng)過并購重組之后（2022年10月由法系的標(biāo)致雪鐵龍PSA和意美汽車集團菲亞特克萊斯勒FCA合并）已經(jīng)不是典型意義的美國車企了，以歐元為貨幣單位的財報以及營收和銷量分布一目了然，主要靠美國和歐洲市場撐著。

在史上最高的營收版圖中，Stellantis美國市場營收為865億歐元，歐洲市場達665.98億歐元，分別占46%、35%。其他市場依次為：南美市場160億歐元，中東和非洲市場105.6億歐元，中國、印度及亞太35.28億歐元，瑪莎拉蒂23.35億歐元。

該集團在2023年全球交付了617.5萬輛車，兩個主力市場，歐洲市場銷量為271.7萬輛排名第二，市占率為16.9%，下降了1.4個百分點；北美市場銷量為178.2萬，市占率為9.4%，下降了1.3個百分點。

Stellantis并未公布新能源車型銷量，只稱純電動汽車銷量與低排放車型銷量分別同比增長21%和27%，其中，插電式混合動力車型和低排放車型的銷量在美國市場分別排名第一和第二。

中國、印度及亞太市場無論是營收還是銷量，都排在最末，15.4萬輛（含合資）的銷量貢獻了35.28億歐元營收。該市場也是Stellantis6個板塊中唯一一個營收下降的市場，同比2022年下降了21.7%。

和其他兩大相比，Stellantis在中國的市場容量最小，自打結(jié)束了和廣汽集團合資的廣汽菲克之后，只剩下和東風(fēng)集團的合資公司神龍汽車，2023年銷量為80345輛，同比下滑35.81%。其2023年在華一共銷售了9.2萬輛汽車，占總銷量的約1.5%。

Stellantis集團CEO唐唯實對財務(wù)的把控是強項，善于并購重組降本增利，也善于聞風(fēng)而動，對華亦多面多變。

為了補充在華以及電動領(lǐng)域的短板，2023年10月，Stellantis入股中國新勢力零跑汽車，“新舊”結(jié)合，投資約15億歐元持有零跑汽車約21%的股份，雙方還成立了一家由Stellantis持股51%的合資公司零跑國際，主要向全球其他市場制造和出口零跑汽車。不過，雙方的合資主要在財務(wù)和海外銷售層面。