在基準利率持續(xù)下行的背景下，銀行理財產品發(fā)行數(shù)量不降反增，尤其是4月份以來，理財產品規(guī)模還出現(xiàn)了超季節(jié)性的增長。

5月15日，券商中國記者匯總的獨家數(shù)據(jù)顯示，包括6家股份行理財、5家國有行理財公司（除中郵理財）在內的11家機構，4月份規(guī)模合計增長約2.02萬億元，一舉扭轉3月份的下降趨勢。尤其是大行理財公司，增幅迅猛。

值得一提的是，銀行理財市場的產品供給也出現(xiàn)新趨勢：理財公司在4月份顯著加快了包含權益類資產的混合類和權益類理財產品發(fā)行速度，個別產品一個月內募集規(guī)模超30億元。

單月回升2萬億，大行理財公司陣營“雄起”

據(jù)券商中國記者匯總的獨家數(shù)據(jù)顯示，今年4月末，包括招銀、興銀、信銀、光大、浦發(fā)和平安理財6家股份行理財公司，以及工銀、中銀、農銀、建信和交銀理財共11家機構的規(guī)模合計為18.7萬億元，較上月增長約2.02萬億元，環(huán)比增幅達12.1%，較今年年初增長約9.5%。

進入5月后，銀行理財公司產品規(guī)模仍在持續(xù)增長。據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，截至5月12日，理財公司產品存續(xù)總規(guī)模約為24.81萬億元，周規(guī)模環(huán)比上升1.6%，環(huán)比增加約3900億元。其中，國有行理財公司增速最快、回升規(guī)模最大，單周增幅2.36%，增加約2155億元；股份行理財公司單周增幅1.37%，增長約1682億元。

產品貨架方面，券商中國記者統(tǒng)計的上述11家理財公司4月份增長規(guī)模最多的產品類型仍然是固收類產品，單月合計增長約2.01萬億元，這也是帶動理財公司整體規(guī)模上升的主要因素。產品形態(tài)方面，現(xiàn)金管理產品恢復凈流入態(tài)勢，單月增長規(guī)模約8200億元；而開放式和封閉式凈值型產品分別增長約2600億元和2100億元。

值得一提的是，從券商中國記者掌握的獨家數(shù)據(jù)來看，4月份國有行理財公司產品規(guī)模增速顯著快于股份行理財公司。其中，工銀理財、農銀理財單月增幅超3000億元；建信理財和中銀理財增幅超2000億元。這些大行理財公司的單月增長規(guī)模均超過了其余6家股份行理財公司。

另一個值得關注趨勢是，銀行理財公司持續(xù)發(fā)力他行代銷渠道的銷售規(guī)模。在銷售渠道上，股份行理財公司對母行的依賴度進一步下降，非母行代銷的產品規(guī)模占比正在進一步提高；而頭部國有行理財公司相對而言則更依賴母行渠道。

具體來看，相比今年年初，平安理財、浦銀理財、光大理財和交銀理財?shù)葯C構的非母行渠道產品規(guī)模占比進一步增加；其中，交銀理財?shù)姆悄感星勒急纫呀?jīng)突破50%，平安理財和光大理財?shù)姆悄感星勒急纫呀?jīng)超過40%。而一些頭部國有行理財公司主要依靠強大的母行銷售渠道，多家公司的非母行渠道占比低于10%。

含權產品發(fā)行提速，混合產品爆款久違再現(xiàn)

今年以來債市小牛市持續(xù)，股市有所回暖，含權理財產品的收益率逐步回升。

在這樣的背景下，4月份銀行理財市場有一個突出特點：含權產品，尤其是權益類和混合類產品的發(fā)行，大幅提速。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)，1月和2月兩個月共計發(fā)行權益類、混合類、商品及衍生品類產品共計18只；3月單月發(fā)行15只；4月發(fā)行21只。發(fā)行主體包括農銀理財、中銀理財、招銀理財、光大理財、平安理財、興銀理財、杭銀理財、民生理財?shù)取?/p>

有一些混合類產品在4月完成高額的首發(fā)募集，成為爆款。

比如招銀理財發(fā)行的招智價值精選一年持有混合類產品，于4月10日首發(fā)，風險等級R3，首發(fā)一周募集規(guī)模即突破20億，購買人次約1.1萬。作為一只“偏債混合類”理財，這個募集額實屬不易，為市場注入了信心。據(jù)券商中國記者從招銀理財內部了解，自4月17日成立以來，不足一個月的時間，招智價值精選規(guī)模已突破30億元。

據(jù)券商中國記者了解，招銀理財?shù)暮瑱喈a品線共設置八大系列：價值+、紅利+、量化+、結構+、債券+、全球+、黃金+、多元+，配置的邏輯是固收打底加少量權益?zhèn)}位，截至目前其含權產品總規(guī)模達2000余億元。

招銀理財?shù)暮瑱嘟M織架構包括權益投資部、多資產投資部（下設量化衍生品投資團隊）、FOF投資部等權益投研部門。投研覆蓋股票基本面、管理人和基金、量化和衍生品、多資產和多策略配置等多個領域。

平安理財自去年底推出了含權的旗艦品牌——“星辰”系列，其一年定開的三支產品均在近半年內陸續(xù)成立，成立以來年化收益率均超過4%且最大回撤僅為0.1%。據(jù)了解，該系列產品大部分倉位投向穩(wěn)定的票息類資產，收益增強部分除了權益類資產的配置外，更通過量化中性策略等工具實現(xiàn)多元化資產配置。

平安理財認為，權益市場在經(jīng)歷了前期的調整后，在當前時點上有望開啟穩(wěn)步上漲的行情。伴隨著經(jīng)濟基本面的企穩(wěn)回升，宏觀政策釋放積極信號，含權類相關產品組合在股票和可轉債倉位上有望獲得更大的向上彈性。

興銀理財首席權益投資官蒲延杰在Wind舉辦的理財講壇上透露，興銀理財在含權產品上積極布局，去年以來陸續(xù)布局了股票直投類、紅利類、港股類、黃金類、定增類以及市場中性類含權理財產品，均取得了較好的絕對收益和一定的相對收益。

“我們投資的含權資產主要包括股票、公募基金和大宗商品，對于股票來說，投資邏輯兌現(xiàn)了，估值貴了，就會階段性止盈；對于主動型的公募基金，可能主要看預期回報的兌現(xiàn)，被動型基金要看基金經(jīng)理對這類資產的看法；判斷大宗商品的價格是比較難的，都是由投資經(jīng)驗較豐富的投資經(jīng)理來做決斷。”蒲延杰說。

值得一提的是，不少業(yè)內人士反復呼吁，應該允許銷售渠道拓寬，在券商、互聯(lián)網(wǎng)等渠道銷售能觸及更多的年輕客群。此外，含權理財產品銷售面臨客戶認知、風險測評限制等困難，理財公司應重點關注投資者持有體驗，開展更多服務、機制創(chuàng)新，如預約申購、定期支付、目標盈、跟投等，使含權理財產品具備止盈和止損的功能，吸引更多潛在客戶。

來源：證券時報