步入暑期，各大眼科醫(yī)院的近視手術(shù)業(yè)務(wù)開始繁忙，暑期是眾多學(xué)生近視患者追求清晰視界的“摘鏡高峰期”，尤其是即將邁入大學(xué)生活的高考生，期望以全新的面貌迎接新的起點(diǎn)。

據(jù)了解，當(dāng)前觸網(wǎng)低齡化、用眼習(xí)慣差、睡眠時間不充足等因素使得青少年眼健康狀況日趨嚴(yán)峻，我國兒童青少年近視眼的發(fā)病率遠(yuǎn)高于世界平均水平，我國屈光手術(shù)市場需求也隨之增長。

在市場需求的持續(xù)釋放和屈光手術(shù)方式進(jìn)步下，民營眼科行業(yè)也整體進(jìn)入加速發(fā)展期。財(cái)通證券研報(bào)介紹，得益于術(shù)式的發(fā)展，眼科服務(wù)較容易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化拓展，而且屈光、視光項(xiàng)目屬于消費(fèi)類眼科，多為患者自付，有利于社會辦醫(yī)機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

畢馬威醫(yī)療健康行業(yè)主管合伙人姚鳳娥也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，在眼科醫(yī)療賽道，民營醫(yī)院在國家政策、患者角度、專科領(lǐng)域、醫(yī)院性質(zhì)方面均存在優(yōu)勢。當(dāng)前，我國民營眼科市場呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”局面，龍頭愛爾眼科領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，華廈眼科、普瑞眼科、朝聚眼科、何氏眼科等一眾后起之秀也在資本的助力下不斷擴(kuò)張規(guī)模。

近年來，眼科民營醫(yī)院業(yè)務(wù)一直處于快速擴(kuò)張階段，其中，龍頭愛爾眼科在近10年來的擴(kuò)張模式尤為激進(jìn)。然而，高速的并購擴(kuò)張?jiān)趲順I(yè)績快速增長的同時，也使眼科民營醫(yī)院的管理能力受到考驗(yàn)。如愛爾眼科頻繁被曝出廣告違法、過度醫(yī)療、重復(fù)收費(fèi)、醫(yī)保違規(guī)等不合規(guī)問題，受到為追求業(yè)績而降低安全、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)疑。

面對高速擴(kuò)張所帶來的管理問題，眼科民營醫(yī)院的收并購數(shù)量也有所減少，在醫(yī)療質(zhì)量不過關(guān)的情況下，機(jī)構(gòu)的發(fā)展不可持續(xù)，更多的眼科機(jī)構(gòu)更加關(guān)注存量機(jī)構(gòu)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

近視需求下民營眼科醫(yī)院崛起

當(dāng)前，我國青少年近視問題嚴(yán)峻。根據(jù)《中華醫(yī)學(xué)會眼科學(xué)分會眼視光學(xué)組發(fā)布的近視管理白皮書(2022)》中數(shù)據(jù)，現(xiàn)階段，兒童青少年近視率高達(dá)52.7%，青少年近視率與近視人口高居世界第一。

弗若斯特沙利文預(yù)測至2030年我國20歲以下近視患者會達(dá)到1.9億人。中國近視和屈光不正患者人數(shù)不斷增長，也驅(qū)動屈光手術(shù)需求增長。灼識咨詢數(shù)據(jù)指出，中國屈光手術(shù)市場將繼續(xù)保持快速增長，預(yù)計(jì)2025年中國屈光手術(shù)市場規(guī)模將增長至約725.0億元，2020年至2025年的期間復(fù)合增長率約為28.4%。

姚鳳娥在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時表示，屈光手術(shù)市場的發(fā)展受多方面因素的影響，包括兒童青少年近視率居高不下，成人屈光不正潛在患者人數(shù)上升，民眾對眼健康的重視以及屈光手術(shù)的安全性和準(zhǔn)確性不斷提升等。當(dāng)前，中國屈光手術(shù)滲透率與發(fā)達(dá)國家相比仍然偏低，雖然生育率有所下降，但未來10年內(nèi)對屈光市場影響不大；隨著老齡化加劇，新一代老齡人群對老視手術(shù)治療的接受度將不斷提升，未來屈光市場仍有增長空間。

伴隨著市場需求的持續(xù)釋放和眼科手術(shù)方式的進(jìn)步，我國眼科市場在市場格局、消費(fèi)狀況等層面呈現(xiàn)出新特點(diǎn)。近年來，由于國家支持社會化辦醫(yī)，民營眼科的發(fā)展速度快于公立眼科。據(jù)招商證券研報(bào)介紹，2015年公立眼科醫(yī)院和民營眼科醫(yī)院數(shù)量分別為1.3和1.5萬家，截至2022年，公立醫(yī)院下降至1.2萬家，民營眼科醫(yī)院數(shù)量提升至2.5萬家，民營眼科醫(yī)院數(shù)量在全部眼科醫(yī)院數(shù)量的占比穩(wěn)步提升。

在眼科賽道，民營醫(yī)院可以大展拳腳的原因有哪些？姚鳳娥分析稱，首先，在國家政策層面，國家政策鼓勵民營醫(yī)院的發(fā)展，提供多層次多樣化醫(yī)療服務(wù)，鼓勵增加專科醫(yī)療等細(xì)分服務(wù)領(lǐng)域的有效供給；其次，從患者角度而言，基于眼科領(lǐng)域部分項(xiàng)目的消費(fèi)屬性，醫(yī)保覆蓋的眼科項(xiàng)目僅限于基礎(chǔ)眼病，商業(yè)保險(xiǎn)仍然在早期發(fā)展階段，患者自費(fèi)比例高，因此患者傾向于選擇專業(yè)水平高、硬件環(huán)境好，服務(wù)態(tài)度優(yōu)的民營眼科醫(yī)院。

此外，從專科領(lǐng)域角度而言，眼科在人才獲取、對其他科室的依賴度、投入規(guī)模、可復(fù)制性等方面優(yōu)于其他嚴(yán)肅醫(yī)療的專科，更容易規(guī)模化發(fā)展，利潤相對較高；最后，在醫(yī)院的性質(zhì)上，民營醫(yī)院經(jīng)營更加靈活，可以通過收并購進(jìn)行快速跨區(qū)域布局，也可以為患者提供預(yù)防、診療、康復(fù)全流程全生命周期的個性化差異化服務(wù)，也可以在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進(jìn)行布局，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。高速擴(kuò)張能否持續(xù)

在市場格局方面，東方財(cái)富證券研報(bào)指出，我國民營眼科市場呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”局面，龍頭愛爾眼科領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，在屈光、視光、白內(nèi)障三大業(yè)務(wù)板塊體量均處于領(lǐng)先狀態(tài)，華廈眼科、普瑞眼科、朝聚眼科、何氏眼科等一眾后起之秀在國內(nèi)外相繼上市后，在資本的助力下不斷擴(kuò)張規(guī)模。目前，愛爾眼科、普瑞眼科已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)全國連鎖覆蓋，其余公司大多進(jìn)行小范圍輻射擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)區(qū)域性網(wǎng)絡(luò)覆蓋。

在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，幾大眼科民營醫(yī)院2023年?duì)I業(yè)收入均呈現(xiàn)增長。根據(jù)各公司年報(bào)數(shù)據(jù)，愛爾眼科2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入203.6億元，同比增長26.43%；華廈眼科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.13億元，同比增長24.12%；朝聚眼科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.7億元，同比增長38%，何氏眼科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.85億元，同比增長24.07%；普瑞眼科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.18億元，同比增長57.5%。其中，普瑞眼科由于其新增收購醫(yī)院及布局覆蓋的省會城市疫情后復(fù)蘇強(qiáng)勁的市場表現(xiàn)，營業(yè)收入同比增長率在同行中最高，其次為朝聚眼科由于其多年在華北區(qū)域深耕精細(xì)化運(yùn)營能力，營業(yè)收入一直都呈現(xiàn)穩(wěn)健增長。

同時，各眼科企業(yè)公司凈利潤率、銷售費(fèi)用率和采購成本等均存在差異。根據(jù)各司年報(bào)數(shù)據(jù)，2023年，愛爾眼科、華廈眼科、朝聚眼科、何氏眼科、普瑞眼科的凈利率分別為17.95%、16.59%、16.1%、4.88%及10.23%，銷售費(fèi)用率分別為9.65%、13.27%、7.7%、15.02%及16.5%。

其中，何氏眼科由于主要運(yùn)營視光中心，凈利率低于其他同行。而銷售費(fèi)用率與公司所處的發(fā)展階段及營銷策略有關(guān)，如普瑞眼科較多發(fā)展消費(fèi)類眼科，較為重視營銷，因而銷售費(fèi)用率最高。由于華廈眼科在2023年公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，品牌推廣活動等費(fèi)用相應(yīng)增加，導(dǎo)致銷售費(fèi)用率相較2022年增長明顯，而朝聚眼科憑借其區(qū)域集群化運(yùn)營能力使其銷售費(fèi)用率一直保持較低水平。

近年來，眼科民營醫(yī)院業(yè)務(wù)一直處于快速擴(kuò)張階段，其中，龍頭愛爾眼科的擴(kuò)張模式尤為激進(jìn)。官網(wǎng)顯示，截至2023年12月31日，愛爾眼科旗下品牌醫(yī)院、眼科中心及診所共有881家。而在2014年啟用“并購基金”模式之前，愛爾眼科旗下品牌醫(yī)院、眼科中心僅有71家，機(jī)構(gòu)數(shù)量9年來增長超10倍。在該過程中，孵化后并購到上市公司體系內(nèi)的子公司數(shù)量增長迅速。如2022年末，愛爾眼科納入合并范圍的子公司有399家，而在2014年末，僅有58家。

然而，高速的并購擴(kuò)張?jiān)趲順I(yè)績快速增長的同時，也讓愛爾眼科的管理能力飽受考驗(yàn)。愛爾眼科也因此受到為追求業(yè)績而降低了安全、質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)疑。

在2023年12月，微博博主“急診向日葵艾芬”發(fā)文稱，廣西貴港愛爾眼科醫(yī)院醫(yī)生馮某某在手術(shù)臺上用拳頭猛擊患者頭部，該視頻也在網(wǎng)上流傳，再次引起廣泛關(guān)注。而此前，愛爾眼科已多次因醫(yī)療事故問題被推上輿論的風(fēng)口。啟信寶顯示，愛爾眼科司法涉訴超過1000條，其中涉及司法案件700多條，超一半作為被告。愛爾眼科旗下多家醫(yī)院曾因醫(yī)保基金使用違規(guī)、價(jià)格欺詐、醫(yī)生無證執(zhí)業(yè)、手術(shù)器械破損等被罰。

對于在快速擴(kuò)張下，民營眼科醫(yī)院面臨的安全、質(zhì)量等方面問題，姚鳳娥指出，過去幾年，民營眼科醫(yī)院的數(shù)量快速增長，有些機(jī)構(gòu)爆出醫(yī)療事故問題，短期內(nèi)可能實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的提升，但在醫(yī)療質(zhì)量和安全不過關(guān)的情況下，機(jī)構(gòu)的發(fā)展不可持續(xù)。未來隨著行業(yè)監(jiān)管力度不斷加大，信息更加公開透明，只有不斷提升質(zhì)量和安全管理的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)才能夠被患者所認(rèn)可。

當(dāng)前眼科民營醫(yī)院“買買買”模式是否會持續(xù)，姚鳳娥認(rèn)為，近兩年眼科民營醫(yī)院的收并購數(shù)量在逐漸減少，對標(biāo)的要求越來越高，更多的眼科機(jī)構(gòu)更加關(guān)注存量機(jī)構(gòu)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。收并購后整合能力是考驗(yàn)民營連鎖機(jī)構(gòu)管理能力的試金石，如果整合不達(dá)預(yù)期，無法實(shí)現(xiàn)業(yè)績的提升和協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)，僅僅憑借規(guī)模的擴(kuò)張難以為公司帶來更大的價(jià)值。

轉(zhuǎn)載來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 21財(cái)經(jīng)APP  作者：林昀肖,實(shí)習(xí)生張雅瓊