為做大做強血液制品業(yè)務,博雅生物(300294.SZ)溢價收購有著稀缺資源的虧損資產(chǎn)。
7月17日晚,博雅生物公告,與GC Corp.(簡稱“GC”)、Synaptic Healthcare 1st Private Equity Fund(簡稱“Synaptic”)及46名韓國籍自然人股東簽署《股份購買協(xié)議》,博雅生物以自有資金18.2億元收購GC、Synaptic及個人賣方合計持有的GREEN CROSS HK HOLDINGS LIMITED(簡稱“綠十字(香港)”)100%股權,從而間接收購境內血液制品主體綠十字(中國)生物制品有限公司(簡稱“綠十字(中國)”)。
從提供的財務數(shù)據(jù)看,收購標的尚處于虧損。2021年、2022年及2023年前三季度,綠十字(香港)的營業(yè)收入分別為4.04億元、2.33億元、2.39億元,凈利潤分別為2241.82萬元、-2327.09、-1212.04萬元。
截至2023年9月30日,綠十字(香港)凈資產(chǎn)為6.45億元。本次收購評估價格則為16.77億元,增值率高達159.97%。而截至2024年一季度末,博雅生物賬上全部貨幣資金為18.6億元,本次收購幾乎將“掏空”其現(xiàn)金。
收購完成后,博雅生物賬面商譽或將來到最高點。界面新聞記者注意到,該收購也未設置業(yè)績對賭協(xié)議。
對此,博雅生物方面人士對界面新聞記者表示,未設置對賭協(xié)議,一方面是因為綠十字(香港)本身其實是具有較強的盈利能力的,2021年時綠十字(香港)也有2241.82萬元利潤,后面2022年、2023年因為宏觀因素有所下滑,同時匯兌損失也造成了綠十字(香港)利潤的下滑。
另一方面之前綠十字(中國)和GC集團方面有技術服務合同,綠十字(中國)要支付相應的技術服務費,這影響了收購標的利潤。博雅生物收購后該技術服務合同終止,匯兌損失和消極宏觀因素也消除了,綠十字(香港)在博雅生物的經(jīng)營下能取得更好利潤提升。
“綠十字(香港)有其技術優(yōu)勢和稀缺資源,對公司血液制品業(yè)務增益,從出售方角度看作為外資企業(yè)設置對賭協(xié)議意義也不大,本次公司收購是用現(xiàn)金全額收購的”該人士進一步表示。
資產(chǎn)評估報告中提到,綠十字(中國)對GC集團的技術轉讓費自2024年7月1日起將不再收取,綠十字(中國)可以永久繼續(xù)使用相關技術并不支付任何對價。
來源:資產(chǎn)評估報告
據(jù)介紹,綠十字(中國)是國內少數(shù)同時擁有人源VIII因子及重組VIII因子銷售權的血液制品企業(yè),是稀缺的標的資源,專注于血液制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,目前擁有白蛋白、靜丙、 VIII因子、纖原、乙免及破免6個品種16個品規(guī),現(xiàn)有4個漿站,2023年采漿量104噸,2017至2023年采漿量復合增長率13%。同時代理進口白蛋白、重組VIII因子及醫(yī)美產(chǎn)品在中國地區(qū)銷售。
博雅生物表示,本次交易完成后,公司將全資控股一家血液制品生產(chǎn)企業(yè),新增一張生產(chǎn)牌 照,新增4個在營單采血漿站,新增2個省份區(qū)域的漿站布局。
據(jù)悉,對于血液制品行業(yè),國家自2001年5月起不再批準新的生產(chǎn)企業(yè),對生產(chǎn)企業(yè)實行總量控制,目前國內正常經(jīng)營的血液制品生產(chǎn)企業(yè)不足30家,且少數(shù)企業(yè)擁有多張生產(chǎn)牌照,行業(yè)的壁壘較高,生產(chǎn)企業(yè)牌照資源非常稀缺。
不過,收購消息出爐后博雅生物在二級市場并未收獲“掌聲”,7月18日,博雅生物以逾8%的跌幅開盤,截至收盤,報33.94元/股,跌4.85%。
來源:界面新聞