債券市場監(jiān)管力度正在持續(xù)加強。

8月7日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）發(fā)布公告稱，經(jīng)監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“常熟銀行”）、江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“蘇農(nóng)銀行”）、江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司、江蘇蘇州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送。

依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會對上述4家機構(gòu)啟動自律調(diào)查。

緊接著在8月8日，交易商協(xié)會再發(fā)公告稱，近期，在查處的案件中，部分中小金融機構(gòu)在國債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規(guī)情形，交易商協(xié)會已將部分嚴重違規(guī)機構(gòu)移送中國人民銀行實施行政處罰，對于其他此類案件線索交易商協(xié)會正在加緊調(diào)查處理。

受上述消息影響，被啟動自律調(diào)查的4家銀行中，屬于上市公司的常熟銀行和蘇農(nóng)銀行截至8月8日上午收盤，股價分別跌至6.67元/股和4.51元/股，跌幅達到3.47%和4.25%。

對此，某銀行分析人士在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時表示，近年來，國有大型銀行憑借其資金成本優(yōu)勢不斷加大對下沉市場的信貸投放力度，這也給農(nóng)商行這類中小銀行的信貸投放帶來較大挑戰(zhàn)，加之息差不斷收窄與資產(chǎn)獲取難度提升的雙重壓力，它們紛紛調(diào)整資產(chǎn)配置策略將重心轉(zhuǎn)向債券投資，以穩(wěn)定并提升資產(chǎn)端的收益表現(xiàn)。

“這也解釋了農(nóng)商行這類中小銀行成為債券市場主力軍的原因。不過，今年以來，受機構(gòu)追捧的長債收益率不斷下行，持倉風險也在不斷積累。”上述銀行分析人士表示。

近期有市場消息指出，人民銀行江蘇省分行要求轄內(nèi)農(nóng)商行關(guān)注長債持倉風險，在國有大行賣出長債期間，不要大規(guī)模增加債券倉位，控制好持倉風險。

央行也在7月1日發(fā)布公告表示，為維護債券市場穩(wěn)健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，決定于近期面向部分公開市場業(yè)務一級交易商開展國債借入操作。

在“債牛”行情下，債券交易過程中的不規(guī)范行為也時有發(fā)生。鑒于此，監(jiān)管部門也在不斷加大對債券市場的監(jiān)管力度。

4月12日，交易商協(xié)會發(fā)布公告表示，近期市場機構(gòu)反映，部分中小金融機構(gòu)從業(yè)人員與外部人員串謀，利用國債利率下行預期進行代持、利益輸送等違法違規(guī)行為有所增加，對6家中小金融機構(gòu)啟動自律調(diào)查，并表示將加強債券交易結(jié)算鏈條分析，加大對違法違規(guī)交易行為打擊力度。

7月22日，交易商協(xié)會發(fā)布公告稱，根據(jù)市場反饋及日常自律監(jiān)管掌握的情況，發(fā)現(xiàn)六家貨幣經(jīng)紀公司在債券撮合交易中的留痕環(huán)節(jié)涉嫌違規(guī)操作，且此違規(guī)行為與部分交易即時通訊工具運營商有所關(guān)聯(lián)。鑒于此，交易商協(xié)會迅速啟動了對這6家貨幣經(jīng)紀公司及相關(guān)通訊工具運營商的自律性調(diào)查程序。

緊接著，交易商協(xié)會又在8月1日發(fā)布了六起典型案例通報，重申對非市場化發(fā)債行為的零容忍態(tài)度。

交易商協(xié)會表示，近年來部分市場參與主體通過“自融”“返費”等多種非市場化方式參與債券發(fā)行，這種行為干擾市場秩序，也讓一些原本已不具備發(fā)債能力的主體，繼續(xù)加大債務規(guī)模，使得信用風險逐步積累。對此，交易商協(xié)會持續(xù)加大查處力度，對個別嚴重違規(guī)主體予以頂格處分并暫停一定期限的業(yè)務。

案例所示的違規(guī)行為概括為六種形式，包括直接向資管計劃下達投資指令，并通過“滾動”回購主導債券“自融”發(fā)行；繞道多個主體，掩蓋資金流向進行違規(guī)“自融”；利用基金、期貨等多種資管渠道主導債券“自融”發(fā)行；借助隱蔽操作向投資機構(gòu)“返費”；同區(qū)域多家發(fā)行人協(xié)同開展債券非市場化發(fā)行；私募基金、證券公司等多家機構(gòu)協(xié)助發(fā)行人“自融”發(fā)行，通過“代持”違規(guī)交易等為發(fā)行人違規(guī)行為提供便利。

根據(jù)交易商協(xié)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年，交易商協(xié)會查辦非市場化發(fā)行案件22起，涉及10家發(fā)行人、12家中介機構(gòu)或投資人，占全年立案數(shù)量的43%。