愛(ài)爾眼科通過(guò)并購(gòu)基金投資儲(chǔ)備項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行體外孵化再擇機(jī)收購(gòu)，將業(yè)績(jī)并入上市公司體系——這套擴(kuò)張流程早已被業(yè)內(nèi)熟知；2024年收購(gòu)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，境內(nèi)項(xiàng)目也以這一模式進(jìn)行，本質(zhì)上屬于常規(guī)操作。

不過(guò)，縱觀消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)，不只是愛(ài)爾眼科，包括口腔、中醫(yī)、醫(yī)美、體檢等在內(nèi)的多家公司，都在2024年進(jìn)行了關(guān)鍵性的收購(gòu)。根據(jù)已公開(kāi)的數(shù)據(jù)，2024年以來(lái)，消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)15筆并購(gòu)交易涉及230多家醫(yī)療及美容機(jī)構(gòu)。

消費(fèi)醫(yī)療的繁榮，似乎正在回歸。

 2024年以來(lái)消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)部分并購(gòu)情況，資料來(lái)源：企業(yè)公告、公開(kāi)報(bào)道

轉(zhuǎn)折性收購(gòu)頻現(xiàn)

并購(gòu)擴(kuò)張已是醫(yī)療服務(wù)企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的常態(tài)化路徑，隨著行業(yè)整合加速，醫(yī)療服務(wù)還可通過(guò)并購(gòu)優(yōu)化資源配置，提升運(yùn)營(yíng)效率。

在消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域，盡管經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)整體市場(chǎng)造成了一定影響，不過(guò)2024年以來(lái)，消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)收購(gòu)頻現(xiàn)，且多家公司進(jìn)行了關(guān)鍵性收購(gòu)，創(chuàng)下各自的“之最”或“首次”。

具體到愛(ài)爾眼科，2024年5月，愛(ài)爾眼科宣布擬收購(gòu)重慶眼視光、周口愛(ài)爾等52家醫(yī)療機(jī)構(gòu)部分股權(quán)，交易金額13.44億元；6月，愛(ài)爾眼科歐洲分部Clínica Baviera宣布收購(gòu)英國(guó)Optimax集團(tuán)100%股權(quán)，該集團(tuán)在英國(guó)擁有19家醫(yī)療機(jī)構(gòu)；7月，愛(ài)爾眼科發(fā)布了收購(gòu)虎門(mén)愛(ài)爾、運(yùn)城愛(ài)爾等35家醫(yī)院部分股權(quán)的公告，交易金額8.98億元。

在境外，愛(ài)爾眼科不斷擴(kuò)大在重要國(guó)家的布局。此前，Clínica Baviera醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)已在歐洲覆蓋西班牙、德國(guó)、意大利、奧地利，收購(gòu)Optimax標(biāo)志著正式進(jìn)入英國(guó)市場(chǎng)。

在境內(nèi)，截至2023年底，愛(ài)爾眼科通過(guò)自建和收購(gòu)眼科醫(yī)院的方式基本實(shí)現(xiàn)了在全國(guó)大中城市的布局。2024年以來(lái)收購(gòu)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，除了重慶眼視光、南昌洪城愛(ài)爾、福州愛(ài)爾以外，其余絕大多數(shù)為地市級(jí)、縣級(jí)醫(yī)院項(xiàng)目，加快滲透至地市縣域市場(chǎng)。

2021年以前，愛(ài)爾眼科的單次收購(gòu)以單個(gè)醫(yī)院為主，2021年逐步開(kāi)始單次收購(gòu)多家醫(yī)院，到2024年則創(chuàng)下了單次收購(gòu)52家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的紀(jì)錄；2024年至今，愛(ài)爾眼科收購(gòu)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的數(shù)量之多、頻率之高、交易金額之大，也創(chuàng)下了歷年之最。

口腔方面，因口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)生依賴(lài)度較高，對(duì)設(shè)備依賴(lài)度較低，導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)、快速擴(kuò)張的難度高，但對(duì)口腔連鎖來(lái)說(shuō)，通過(guò)增加門(mén)店數(shù)量來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，又是發(fā)展壯大過(guò)程中的必經(jīng)之路。

2023年，通策醫(yī)療實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入28.46億元，同比增長(zhǎng)4.70%，凈利潤(rùn)5.00億元，卻同比下降了8.72%。“靠燒錢(qián)和堆人的發(fā)展模式已經(jīng)不合時(shí)宜。”通策醫(yī)療在財(cái)報(bào)中這樣總結(jié)。因此，通策醫(yī)療目前已啟用了全新的擴(kuò)張模式。

2024年3月，通策醫(yī)療宣布已完成對(duì)婁底口腔醫(yī)院有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“婁底口腔”）的收購(gòu)和增資擴(kuò)股，交易金額共3248萬(wàn)元，涉及婁底口腔旗下共有8家醫(yī)院和門(mén)診部。

據(jù)了解，通策醫(yī)療此前的擴(kuò)張模式以自建醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主，2023年仍有一半的醫(yī)院處于虧損狀態(tài)。自建醫(yī)療機(jī)構(gòu)固然有諸多優(yōu)點(diǎn)，能更好地讓新建機(jī)構(gòu)與原有機(jī)構(gòu)在服務(wù)和運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)文化、品牌形象等方面保持一致性，更好地將新增業(yè)務(wù)融入企業(yè)整體戰(zhàn)略中，也可對(duì)新建機(jī)構(gòu)有更強(qiáng)的掌控權(quán)。不過(guò)，自建的缺點(diǎn)也很明顯：高額投入、長(zhǎng)回報(bào)周期，且伴隨培育失敗風(fēng)險(xiǎn)。

很顯然，通策醫(yī)療想要通過(guò)擴(kuò)張模式的轉(zhuǎn)變來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2024年收購(gòu)?qiáng)涞卓谇唬峭ú哚t(yī)療并購(gòu)加盟模式的首次落地，這也意味著，今后通策醫(yī)療外延擴(kuò)張將從僅靠自建改為以收購(gòu)兼并和加盟為主。

近兩年來(lái)，藥品器械產(chǎn)品出海熱潮不斷，出海的風(fēng)還吹到了醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域；此前，眼科、輔助生殖等領(lǐng)域已有愛(ài)爾眼科、錦欣生殖布局海外業(yè)務(wù)，如今中醫(yī)也成為出海浪潮中的一員。

2024年以來(lái)，固生堂收購(gòu)了北京亞運(yùn)村中醫(yī)院、常熟南山堂、寧波鄞州固元堂、寧波鄞州明醫(yī)堂、寧波鄞州瞻海固元堂等多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。其中，固生堂簽約收購(gòu)寶中堂新加坡的100%股權(quán)，邁出了國(guó)際化的第一步。

按照規(guī)劃，固生堂未來(lái)還將持續(xù)通過(guò)戰(zhàn)略性投資、收并購(gòu)等方式，在新加坡及其他境外區(qū)域開(kāi)設(shè)門(mén)店，“先醫(yī)后藥”將固生堂的模式向境外縱深延展。

對(duì)外醫(yī)療援助中醫(yī)技術(shù)、海外華人從事中醫(yī)藥服務(wù)、外籍人士學(xué)習(xí)中醫(yī)等都加深了海外市場(chǎng)對(duì)中醫(yī)的認(rèn)知。隨著數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，中醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)化程度提高，與循證醫(yī)學(xué)有機(jī)結(jié)合，在海外市場(chǎng)能獲得更多認(rèn)可，也能擁有更大市場(chǎng)空間。

婦兒方面，受生育率下降趨勢(shì)的影響，近兩年來(lái)該領(lǐng)域投融資和并購(gòu)交易并不活躍。無(wú)論是民營(yíng)還是公立，婦產(chǎn)醫(yī)院及綜合醫(yī)院婦產(chǎn)科都在減少。

2024年初，唯兒諾宣布收購(gòu)了北京未來(lái)兒童醫(yī)院，這是唯兒諾首次收購(gòu)醫(yī)院，也是近兩年來(lái)婦兒領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的交易之一。此外，以往婦兒領(lǐng)域的收購(gòu)大多是資金充足或背靠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的連鎖診所、大型醫(yī)院收購(gòu)診所，而作為連鎖診所的唯兒諾收購(gòu)醫(yī)院，相當(dāng)于“反向”收購(gòu)。

無(wú)論是眼科收購(gòu)創(chuàng)造數(shù)量之最、口腔連鎖擴(kuò)張開(kāi)啟新模式，還是中醫(yī)通過(guò)收購(gòu)踏上出海之路、婦兒領(lǐng)域“反向”收購(gòu)，種種跡象表明，2024年是消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)折性的一年，經(jīng)歷了前幾年客觀環(huán)境的大考驗(yàn)之后，隨著醫(yī)療服務(wù)恢復(fù)常態(tài)，企業(yè)借助這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)開(kāi)啟新的征程。

為何2024年如此活躍？

2024年消費(fèi)醫(yī)療收購(gòu)活躍，與多方面因素都密切相關(guān)。

首先是經(jīng)營(yíng)逐步向好帶來(lái)了更充足的資金。各家公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023數(shù)據(jù)，除了口腔、醫(yī)美領(lǐng)域的極少數(shù)公司之外，其他企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了可觀的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

 消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)部分上市公司年收入和利潤(rùn)情況（瑞爾集團(tuán)為截至2024年3月的年度，其他為2023年度）

數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司財(cái)報(bào)

同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)周期變化、投融資環(huán)境變化，醫(yī)療服務(wù)迎來(lái)整合期。一批醫(yī)療機(jī)構(gòu)本身具有優(yōu)質(zhì)的技術(shù)和服務(wù)能力，在面臨資方退出壓力、融資壓力、運(yùn)營(yíng)壓力等現(xiàn)狀時(shí)，不得不尋求并購(gòu)；目前，醫(yī)療健康企業(yè)估值整體下調(diào)，醫(yī)療服務(wù)也不例外，對(duì)收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，也正是并購(gòu)擴(kuò)張的好時(shí)機(jī)。

IPO降速也促進(jìn)了醫(yī)療服務(wù)并購(gòu)的活躍。2023年以來(lái)醫(yī)療健康IPO情況并不樂(lè)觀，但其中仍有不少醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的身影，消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)更是從未缺席。對(duì)于沖刺IPO的企業(yè)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)已有收入或已有盈利的機(jī)構(gòu)，能直接為業(yè)績(jī)帶來(lái)增長(zhǎng)，被并購(gòu)方則能順利實(shí)現(xiàn)投資者退出。

2024年6月提交招股書(shū)之前，卓正醫(yī)療收購(gòu)了武漢神龍?zhí)煜?1.04%股權(quán)，涉及一家二級(jí)醫(yī)院和兩家診所。公開(kāi)資料顯示，武漢神龍?zhí)煜陆刂?024年3月的收入為2670.86萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為48.48萬(wàn)元。卓正醫(yī)療在招股書(shū)中透露，還將繼續(xù)尋找機(jī)會(huì)，收購(gòu)一線城市和新一線城市中業(yè)績(jī)良好的成熟醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)也在沖刺IPO時(shí)進(jìn)行了連續(xù)收購(gòu)。招股書(shū)顯示，2024年1月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)收購(gòu)上海承志堂70%的股權(quán)，以強(qiáng)化長(zhǎng)江三角洲的業(yè)務(wù)布局。6月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)又簽約擬收購(gòu)上海中和堂60%的股權(quán)。

一些專(zhuān)科領(lǐng)域的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型，通過(guò)收購(gòu)來(lái)拓展專(zhuān)科領(lǐng)域和服務(wù)內(nèi)容，婦兒是其中的典型。

例如，唯兒諾收購(gòu)未來(lái)兒童醫(yī)院，意味著公司正從專(zhuān)科門(mén)診向綜合性醫(yī)院轉(zhuǎn)型，收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑢础按髮?zhuān)科、小綜合”的方向發(fā)展。

2024年7月，婦產(chǎn)醫(yī)療集團(tuán)蓮池醫(yī)院發(fā)布公告，擬以7000萬(wàn)元收購(gòu)合肥新海婦產(chǎn)醫(yī)院100%的股權(quán)。此前，蓮池醫(yī)院旗下已有3家醫(yī)院，提供產(chǎn)科、婦科、兒科、骨科、健康體檢、預(yù)防接種等服務(wù)。此次收購(gòu)，為蓮池醫(yī)院補(bǔ)充了生殖醫(yī)學(xué)、月子會(huì)所等方面的服務(wù)。蓮池醫(yī)院公告稱(chēng)，這是優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局、培養(yǎng)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的舉措。

此前已被字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)的美中宜和也在逐步轉(zhuǎn)型。2024年，美中宜和對(duì)外透露，公司經(jīng)過(guò)18年發(fā)展，已完成由婦兒專(zhuān)科醫(yī)療向更為綜合的醫(yī)療平臺(tái)的轉(zhuǎn)變，形成了在腫瘤、輔助生殖、骨科/運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、婦產(chǎn)、兒科、醫(yī)療美容、內(nèi)科、眼科、耳鼻喉科、口腔科、皮膚等多個(gè)學(xué)科的多元格局；2024年第四季度，美中宜和旗下的大型三級(jí)醫(yī)院還將投入運(yùn)行。其中，美中宜和曾收購(gòu)了北京寶島婦產(chǎn)醫(yī)院，以獲得試管嬰兒業(yè)務(wù)牌照。

繁榮回歸后將走向何方？

近幾年來(lái)，盡管居民消費(fèi)在一定程度上受客觀環(huán)境抑制，但居民健康意識(shí)增強(qiáng)，相應(yīng)支出也在增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)居民人均醫(yī)療保健消費(fèi)支出2460元，同比增長(zhǎng)16%；占人均消費(fèi)支出的比重為9.2%，也是近5年來(lái)這一數(shù)據(jù)首次突破9%。

眾所周知，作為確定性的趨勢(shì)，老齡化將為醫(yī)療健康創(chuàng)造巨大市場(chǎng)機(jī)遇。對(duì)消費(fèi)醫(yī)療而言，老齡化帶來(lái)的機(jī)會(huì)已然來(lái)臨，并將進(jìn)一步凸顯。

據(jù)BCG《中國(guó)消費(fèi)醫(yī)療市場(chǎng)展望2024》顯示，具有更強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與教育水平的“60后”步入退休潮，醫(yī)療健康迎來(lái)旺盛需求。

目前，老齡化相關(guān)的消費(fèi)醫(yī)療需求已在體檢、中醫(yī)等服務(wù)方面顯著體現(xiàn)。

美年健康在財(cái)報(bào)中披露，2023年以來(lái)，團(tuán)體和個(gè)人的體檢需求持續(xù)提升，政企客戶(hù)、主流職場(chǎng)人群、高收入人群、老齡人群、慢病人群等多元化與個(gè)性化需求和健康服務(wù)需求持續(xù)增長(zhǎng)。

中醫(yī)藥在應(yīng)對(duì)老年病、慢性病方面優(yōu)勢(shì)突出。國(guó)家衛(wèi)健委、全國(guó)老齡辦、 國(guó)家中醫(yī)藥局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于全面加強(qiáng)老年健康服務(wù)工作的通知》提出，加強(qiáng)老年中醫(yī)藥健康服務(wù)，到2025年，65歲及以上老年人中醫(yī)藥健康管理率達(dá)到75%以上。未來(lái)，中醫(yī)藥還將滿(mǎn)足老年人多方面的健康需求。

消費(fèi)醫(yī)療新技術(shù)、新產(chǎn)品涌現(xiàn)，將為用戶(hù)提供更多選擇，刺激更多需求產(chǎn)生。

在眼科和口腔領(lǐng)域，兒童近視防控、早期矯治市場(chǎng)增長(zhǎng)。其中，佩戴舒適度更高、延緩近視效果更好、更經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的產(chǎn)品涌現(xiàn)；早期矯治產(chǎn)品功能更豐富，針對(duì)錯(cuò)頜畸形相關(guān)癥狀進(jìn)行綜合干預(yù)，且更關(guān)注兒童口腔生長(zhǎng)發(fā)育動(dòng)態(tài)，甚至附帶口腔保健功能。

醫(yī)美方面，無(wú)論是光電治療還是注射項(xiàng)目，以非手術(shù)方式進(jìn)行的輕醫(yī)美服務(wù)滲透率提升；尤其是再生醫(yī)美興起，相較以往的注射填充產(chǎn)品，能發(fā)揮更自然和長(zhǎng)期的效果，同時(shí)，再生醫(yī)美產(chǎn)品的有效性和安全性仍在不斷迭代，為抗衰提供更多更好的選擇。

此外，消費(fèi)醫(yī)療目標(biāo)群體將從個(gè)人擴(kuò)大到家庭。

盡管生育率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但二孩、三孩家庭占比增加。據(jù)《2022年我國(guó)衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2022年出生人口956萬(wàn)人，其中二孩占比為38.9%，三孩及以上占比為15.0%；也就是說(shuō)，這些家庭至少是四口或五口之家，構(gòu)建以家庭為單位的消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)模式，意味著能以更低成本擴(kuò)大用戶(hù)群體。

新世紀(jì)醫(yī)療采用了兒科家庭醫(yī)生會(huì)員制，截至2023年底，已經(jīng)累計(jì)服務(wù)了將近48萬(wàn)婦兒家庭，并將在2024年推動(dòng)客戶(hù)管理體系升級(jí)和會(huì)員服務(wù)產(chǎn)品體驗(yàn)，持續(xù)提升按家庭單位計(jì)算的會(huì)員基數(shù)和服務(wù)觸達(dá)率。

卓正醫(yī)療也在旗下醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)了兒科、齒科、眼科、皮膚科、耳鼻喉及外科、婦科及內(nèi)科的科室，并構(gòu)建起家庭醫(yī)療模式，各專(zhuān)科醫(yī)生之間的密切合作，滿(mǎn)足患者及其整個(gè)家庭的不同醫(yī)療需求，并不斷提高患者滿(mǎn)意度，形成跨科室轉(zhuǎn)介的機(jī)會(huì)。

為家庭提供消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)，可將相應(yīng)需求從單次、低頻轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗳恕⒏哳l，醫(yī)療機(jī)構(gòu)在獲得高客單價(jià)的同時(shí)，還能提升服務(wù)量。同時(shí)，各個(gè)專(zhuān)科之間相互協(xié)作和轉(zhuǎn)介，也達(dá)成了醫(yī)療資源更有效的配置。

盡管當(dāng)前消費(fèi)醫(yī)療呈現(xiàn)出繁榮回歸的趨勢(shì)，但也需把控?cái)U(kuò)張步伐的速度，防止收購(gòu)過(guò)程中因雙方在價(jià)值觀等根本層面的分歧導(dǎo)致最終難以融合；以往，醫(yī)療服務(wù)企業(yè)大規(guī)模收購(gòu)后又發(fā)生“水土不服”的前車(chē)之鑒也不在少數(shù)。

總的來(lái)說(shuō)，盡管需要面臨經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力，但隨著各年齡段、各類(lèi)細(xì)分人群相應(yīng)健康意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)仍具有較強(qiáng)的確定性，關(guān)鍵在于腳踏實(shí)地走好每一步。

轉(zhuǎn)載來(lái)源：動(dòng)脈網(wǎng) 作者：張曉旭