經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 巢新蕊 近日保監(jiān)會(huì)公告同意中國石油天然氣集團(tuán)公司（下稱“中石油集團(tuán)”）、中國石油天然氣股份有限公司（下稱“中國石油”）共同發(fā)起籌建中石油專屬財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“中油專屬財(cái)險(xiǎn)”）一事牽動(dòng)著各界神經(jīng)。

中國大型油企成立自保公司已不是首次，中海油此前就在香港注冊(cè)成立了中海石油保險(xiǎn)有限公司。然而中油專屬財(cái)險(xiǎn)作為第一家在大陸注冊(cè)的自保公司，由于其大股東為國內(nèi)石油行業(yè)的龍頭企業(yè)，同時(shí)中石油集團(tuán)已借大司庫資金管理體系在金融領(lǐng)域斬獲頗多，業(yè)界難免猜測，中石油集團(tuán)的下一步為何。

集中保險(xiǎn)管理

據(jù)中國石油公告，中國石油董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議于2012年1月4日形成有效決議，中國石油與母公司中國石油集團(tuán)雙方協(xié)商同意設(shè)立一家自保公司，注冊(cè)資本為人民幣50億元。其中中國石油集團(tuán)出資人民幣25.5億元，占注冊(cè)資本的51%，中國石油出資人民幣24.5億元，占注冊(cè)資本的49%。

中油專屬財(cái)險(xiǎn)將主要經(jīng)營中國石油集團(tuán)內(nèi)的財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)，上述業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及法律、法規(guī)允許的保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。

按中國石油的表述，該公司的成立主要是“由于石油行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)和專業(yè)性的特點(diǎn)，目前的普通商業(yè)保險(xiǎn)不能覆蓋本公司的所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域”。

然而更進(jìn)一步看，設(shè)立中油專屬財(cái)險(xiǎn)本是中石油集團(tuán)保險(xiǎn)集中管理構(gòu)架的一部分。到2009年末,　中國石油已基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)所屬地區(qū)公司的保險(xiǎn)集中管理。

為配合實(shí)施新保險(xiǎn)制度，也正是在2007年，中石油集團(tuán)和意大利忠利保險(xiǎn)合資籌建了中意財(cái)險(xiǎn)，注冊(cè)資本5億元。

中國石油內(nèi)部人士曾算過一筆賬，如果都按照統(tǒng)保后保障條件和保障范圍計(jì)算,2009年,通過集中統(tǒng)保的實(shí)施,公眾責(zé)任保險(xiǎn)、雇主責(zé)任保險(xiǎn)、現(xiàn)金及雇員忠誠保證保險(xiǎn)、石油勘探開發(fā)綜合保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)及機(jī)器設(shè)備損壞保險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)等6大主要險(xiǎn)種共節(jié)約保費(fèi)42.83%。

2008年開始，中石油集團(tuán)開始大力實(shí)施資源、市場、國際化三大戰(zhàn)略，外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜使其壓力倍增。中油專屬財(cái)險(xiǎn)的籌建，中石油集團(tuán)有優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系的考慮，也有業(yè)務(wù)整合的考慮。

而在集團(tuán)層面，中油專屬財(cái)險(xiǎn)的籌建也是中石油集團(tuán)大司庫資金管理技術(shù)逐步完備的結(jié)果。此前中油財(cái)務(wù)公司一直是集團(tuán)結(jié)算平臺(tái)、籌融資平臺(tái)、資金管理平臺(tái)。2009年，全年集團(tuán)通過財(cái)務(wù)公司完成的交易達(dá)到95.8萬筆，結(jié)算金額折合人民幣13.6萬億元，但由于缺乏統(tǒng)一的多銀行間信息交換平臺(tái)和統(tǒng)一的報(bào)文格式，中油財(cái)務(wù)公司在與國內(nèi)三大商業(yè)銀行（工行、建行以及農(nóng)行）等交易對(duì)手的交易過程仍存在大量手工操作。那時(shí)公司每天現(xiàn)金流量達(dá)200億元左右，資金集中管理、實(shí)時(shí)管理迫在眉睫。

2009年初，中石油司庫團(tuán)隊(duì)和畢博管理咨詢開始合作，正式啟動(dòng)司庫系統(tǒng)建設(shè)。當(dāng)年9月，中國石油成立了以總會(huì)計(jì)師王國梁為組長的司庫建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組，計(jì)劃三年完成。除實(shí)現(xiàn)流程再造及架構(gòu)重塑外，司庫建設(shè)更直接的作用是搭建了財(cái)銀直連及財(cái)企直連兩大平臺(tái)。中油財(cái)務(wù)先與國內(nèi)三大商業(yè)銀行之間實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)實(shí)時(shí)記賬與定期對(duì)賬。同時(shí)在中油財(cái)務(wù)公司與中油下屬分（子）公司的賬戶間建立了統(tǒng)一的財(cái)企直連平臺(tái)，標(biāo)準(zhǔn)化了資金池上收下劃和結(jié)算收支業(yè)務(wù)。

中石油集團(tuán)在金融領(lǐng)域布局的加快也是伴隨其資金管理優(yōu)化進(jìn)行的。2009年中石油收購了新疆克拉瑪依商業(yè)銀行（后更名為昆侖銀行），此后，中石油控股寧波金港信托，當(dāng)時(shí)還擬在重慶設(shè)立注冊(cè)資本達(dá)60億元的金融租賃子公司。

通過司庫體系建設(shè)項(xiàng)目，中石油建立了中國區(qū)域內(nèi)的本外幣實(shí)體零余額資金池和跨境虛擬資金池。中石油對(duì)于現(xiàn)金頭寸預(yù)測的準(zhǔn)確性提高及現(xiàn)金管理、投融資和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的統(tǒng)一，使得中石油集團(tuán)如今除新批的中油專屬財(cái)險(xiǎn)及早成立的中意人壽、中意財(cái)險(xiǎn)外，還手握昆侖銀行、昆侖信托、昆侖金融租賃、昆侖保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、中油財(cái)務(wù)、中油資產(chǎn)、天津排放權(quán)交易所等金融機(jī)構(gòu)，獲取的國內(nèi)金融領(lǐng)域的牌照幾近齊全。

不同路徑

司庫管理是當(dāng)前國際跨國公司普遍采用的先進(jìn)金融資源管理模式，產(chǎn)融結(jié)合在國際石油巨頭中也較普遍。與國家電網(wǎng)等公司一樣，上世紀(jì)90年代中油財(cái)務(wù)公司是為央企有效管理財(cái)務(wù)所成立。2002年國務(wù)院明確提出鼓勵(lì)有條件的國有大中型企業(yè)實(shí)施主輔分離、輔業(yè)改制時(shí)，并未明確提及產(chǎn)業(yè)集團(tuán)涉足金融領(lǐng)域。

據(jù)記者了解2009年到2012年建設(shè)大司庫的三年間，人民銀行、國資委等部門機(jī)構(gòu)均對(duì)大司庫進(jìn)行過指導(dǎo)。中銀國際期貨高級(jí)顧問劉濤稱，與盲目涉足金融產(chǎn)業(yè)不同，中石油在金融領(lǐng)域每走一步都是為其油企核心板塊服務(wù)的。

對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展真正需要的金融業(yè)務(wù)，中石油傾向于必須控股。而從布局架構(gòu)上看，中油財(cái)務(wù)公司始終是中石油集團(tuán)金融板塊的基礎(chǔ)。在王國梁看來，財(cái)務(wù)公司與商業(yè)銀行相比只能算是拿到了“有限牌照”，它作為金融機(jī)構(gòu)受到嚴(yán)格的政策監(jiān)管，在履行法定職責(zé)、歸集成員單位資金的時(shí)候，集團(tuán)所屬的上市公司的資金仍受證券監(jiān)管部門的嚴(yán)格限制。

與其他大型石油集團(tuán)相比，中石化、中海油等目前也都已進(jìn)入保險(xiǎn)、信托等領(lǐng)域，中石油集團(tuán)雖在保險(xiǎn)等領(lǐng)域進(jìn)展較快，但在期貨行業(yè)的進(jìn)展卻慢于中石化。

據(jù)熟悉中石油期貨業(yè)務(wù)的人士介紹，目前中銀國際證券是中銀國際期貨的全資控股股東，中石油只是間接參股。中石油集團(tuán)并無直接控股的期貨公司。相比之下，中石化集團(tuán)已絕對(duì)控股上海浙石期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（下稱“浙石期貨”）。浙石期貨的前身原浙江省石油總公司期貨部曾在1993年至1994年間參與原上海、北京等石油交易所的期貨交易。如今浙石期貨已可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易。

目前中銀國際旗下子平臺(tái)“環(huán)球商品”承擔(dān)著中石油集團(tuán)在國際期貨市場的套期保值等任務(wù)，中銀國際期貨擁有中國主要期貨交易所的會(huì)員資格。中石化集團(tuán)的國際原油期貨交易主要通過中國國際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司（下稱“聯(lián)合石化”）進(jìn)行。

在未來，中石油、中石化都將面臨挑戰(zhàn)。銀河期貨、南華期貨、格林期貨研究院的人士稱，目前外資可以參股國內(nèi)期貨公司，但外資仍不能參與國內(nèi)期貨市場。如果外資能在原油期貨領(lǐng)域取得突破，參與國內(nèi)市場的外資將主要有兩種，一是對(duì)沖基金等金融資金，它們的參與程度取決于整個(gè)資本市場的開放程度。二是套保資金，它們的參與程度取決于國內(nèi)原油市場的開放程度。

業(yè)界普遍認(rèn)為，國內(nèi)原油期貨今年或明年推出后，中石油等企業(yè)應(yīng)該會(huì)有自營席位。而為維持市場公平，防止一家企業(yè)的交易量占到市場交易量的近半，交易所肯定會(huì)對(duì)其有交易規(guī)模、分倉等具體要求。如果擁有自己的期貨公司或在期貨公司中擁有更多股份，在現(xiàn)貨領(lǐng)域已占據(jù)主導(dǎo)的中石油、中石化更便于監(jiān)測國內(nèi)原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)下游產(chǎn)生的利潤影響。