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    復(fù)星構(gòu)圖城鎮(zhèn)化2.0

    陳哲2013-09-27 12:25

    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳哲 時(shí)隔三年后,復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌將自己的企業(yè)家朋友請(qǐng)到了一家新度假村的開業(yè)典禮上。但與冰天雪地的亞布力不同,這個(gè)項(xiàng)目位于風(fēng)景秀麗、氣候宜人的桂林。

    上述桂林和亞布力兩個(gè)項(xiàng)目,是復(fù)星2010年入主知名度假旅游品牌ClubMed后,對(duì)國內(nèi)現(xiàn)存項(xiàng)目進(jìn)行管理輸出的試水。盡管復(fù)星及ClubMed并不擁有這些項(xiàng)目的股份,但這類頗受地方政府歡迎的旅游地產(chǎn)項(xiàng)目,著實(shí)被安排在復(fù)星今后的重點(diǎn)投資計(jì)劃中。

    擁有看似龐雜的投資矩陣,復(fù)星一直以來具有極強(qiáng)地產(chǎn)屬性。除醫(yī)療外,鋼鐵、礦業(yè)和分眾傳媒都與地產(chǎn)相互關(guān)聯(lián)。從2010年開始,復(fù)星在已投產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上,圍繞產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)的邏輯,開始大量地進(jìn)行海內(nèi)外資產(chǎn)收購。當(dāng)下,這些多元投資的擴(kuò)張和深化,似乎找到了同一個(gè)主題:新型城鎮(zhèn)化。

    “我們擁有這方面的基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)。”郭廣昌說。復(fù)星近期確定了幾個(gè)大的投資方向,其中包括地產(chǎn)、健康、文化、商貿(mào)和金融。不過對(duì)復(fù)星而言,如何將這些平臺(tái)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化,并實(shí)現(xiàn)相互之間的協(xié)同效應(yīng),并無系統(tǒng)性的成熟經(jīng)驗(yàn)。

    “城鎮(zhèn)化功能升級(jí)可能并不像過去那樣簡(jiǎn)單造城,所涉及行業(yè)大部分具有的長周期特性,將檢驗(yàn)復(fù)星的產(chǎn)業(yè)融合和資金組合能力。”中房信分析師薛建雄說。

    旅游項(xiàng)目復(fù)制起步

    繼2010年首度在國內(nèi)投資運(yùn)營黑龍江亞布力冰雪旅游項(xiàng)目后,復(fù)星旗下國際旅游品牌ClubMed,于9月24日正式在桂林開出第二家度假村。

    該項(xiàng)目位于桂林雁山區(qū)大埠鄉(xiāng),離當(dāng)?shù)貦C(jī)場(chǎng)車程約1小時(shí),原為臺(tái)商曹光燦所有的愚自樂園的一部分。愚自樂園占地?cái)?shù)千畝,其中大量的雕塑建筑與當(dāng)?shù)氐纳剿嗟靡嬲茫陙斫?jīng)營似乎并不理想。

    2012年初,ClubMed與曹光燦簽訂合作營運(yùn)服務(wù)協(xié)議。并由前者重新改造了部分園區(qū)規(guī)劃,加入大量度假休閑元素,建設(shè)了酒店、劇場(chǎng)和運(yùn)動(dòng)設(shè)施。

    擁有遍布全球30個(gè)國家的80多座度假村的ClubMed,是目前全球最大的度假連鎖集團(tuán)之一。復(fù)星集團(tuán)于2010年購入其7.1%的股份成為單一大股東,并與資本盟友積極謀求私有化ClubMed以增強(qiáng)對(duì)其的控制力。

    復(fù)星的另一位高層梁信軍這樣解釋增持ClubMed的邏輯:“中國的出境游占到全球的18%到20%,但是中國現(xiàn)在消費(fèi)占了ClubMed全球5%都不到。這就是價(jià)值投資的機(jī)會(huì)。”

    ClubMed全球總裁兼首席執(zhí)行官亨利·吉斯卡·德斯坦告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào),目前亞布力旅游項(xiàng)目的游客中有7成來自中國,而預(yù)計(jì)桂林項(xiàng)目的中國游客能夠達(dá)到一半的比例。

    復(fù)星對(duì)旅游項(xiàng)目的投資不止于在ClubMed等品牌的輸出管理。“旅游實(shí)體開發(fā)建設(shè)同樣會(huì)做,亞布力和桂林,我們也尋求在當(dāng)?shù)氐拈_發(fā)機(jī)會(huì)。今后這方面投資投入量會(huì)很大。5-10年,復(fù)星在旅游文化的投資目標(biāo)是千億級(jí)。”郭廣昌告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

    “10年內(nèi),在中國做20個(gè)ClubMed有什么問題呢?”郭廣昌反問。他說,“桂林項(xiàng)目對(duì)ClubMed后面的發(fā)展具有示范意義,一旦成熟,后面會(huì)加速的,國內(nèi)像桂林這樣有優(yōu)質(zhì)山水資源的城市很多。”

    與此同時(shí),復(fù)星已經(jīng)同頂級(jí)奢侈酒店品牌管理商Kerzner初步達(dá)成協(xié)議,將在三亞建設(shè)開發(fā)亞特蘭蒂斯大型度假村酒店項(xiàng)目。項(xiàng)目如落地,成為繼迪拜和巴哈馬后全球第三個(gè)亞特蘭蒂斯。

    大平臺(tái)與城鎮(zhèn)化

    入股ClubMed的談判,當(dāng)初由復(fù)星干將錢建農(nóng)具體操刀。錢建農(nóng)的新任務(wù),是圍繞clubMed和Folli Follie等高端海外品牌,及豫園這類具備典型中國元素的旅游品牌,運(yùn)營復(fù)星新成立的旅游商業(yè)集團(tuán)。

    旅游商業(yè)集團(tuán)只是復(fù)星目前打造的產(chǎn)業(yè)條線平臺(tái)之一。復(fù)星近期將今后關(guān)注重點(diǎn)明確為大健康、大文化、大物貿(mào)和大金融。而這些平臺(tái),幾乎都涉及到共同的物理空間載體:土地和房屋。

    土地和房屋的投資運(yùn)營效益,是中國城市近年發(fā)展的核心課題。同樣是復(fù)星旗下產(chǎn)業(yè)的核心屬性之一。但過去十年工業(yè)化、城鎮(zhèn)化帶來的種種弊端,讓政府的導(dǎo)向已經(jīng)明顯傾向于能夠帶來城市功能升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資運(yùn)營者。

    復(fù)星集團(tuán)副董事長梁信軍認(rèn)為,這些功能就包括了產(chǎn)業(yè)、金融、文化教育和商貿(mào)物流。“而誰能幫助各級(jí)政府建設(shè)起這些功能,誰就能獲得政府在土地招商上的青睞。”一位觀察者說,“除了向這些功能行業(yè)作新投資,復(fù)星旗下過去專注住宅的復(fù)地也開始向住宅、商業(yè)地產(chǎn)、地產(chǎn)基金的全產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型。”

    作為一家多元化的投資公司,復(fù)星正在向外界證明自己擁有幫助城市整合和實(shí)現(xiàn)這些功能的實(shí)力。“我們是最具備這種資源稟賦和能力的企業(yè)。”郭廣昌稱。

    復(fù)星近年來的投資主線,大多圍繞新興的地產(chǎn)、醫(yī)療以及由此延伸的商業(yè)、文化,以及革命性的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。而原先的鋼鐵、礦產(chǎn)等傳統(tǒng)實(shí)業(yè)似乎不再是投資重點(diǎn)。其涉獵極為廣泛的投資品類,在新型城鎮(zhèn)化的大旗下,彼此之間能產(chǎn)生奇妙的勾連。

    以大健康平臺(tái)為例,該領(lǐng)域的旗艦元素包括復(fù)星醫(yī)藥和國藥控股,而復(fù)星旗下同時(shí)又控股或參股了高端醫(yī)療品牌和睦家、健康險(xiǎn)品牌復(fù)星保德信、美容品牌Alma Laser、養(yǎng)生品牌易太極、養(yǎng)老品牌星堡、園林開發(fā)品牌星景資本等11個(gè)相關(guān)模塊。而房地產(chǎn)開發(fā)品牌則包括復(fù)地和星浩等。

    “這些平臺(tái)之間怎么打通,資金怎么組合法,是我們需要考慮的問題。”郭廣昌在一次內(nèi)部會(huì)議上說,首先可能需要各產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化,接著是要將復(fù)星的大平臺(tái)戰(zhàn)略和具體產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)上團(tuán)隊(duì)力結(jié)合起來。

    一位資本市場(chǎng)投資人說,與標(biāo)桿伯克希爾哈撒韋的投資高度集權(quán)和經(jīng)營高度放權(quán)不同,復(fù)星在總部層面的更多功能是融資,投資最終決策。很多投資項(xiàng)目都是需要基金經(jīng)理自己處理,并且基金經(jīng)理要將投資提案優(yōu)化到相當(dāng)?shù)某潭龋俚娇偛慷聲?huì)層面進(jìn)行討論。總部與項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)之間更多是聯(lián)盟關(guān)系。

    “好項(xiàng)目不愁錢”

    中房信分析師薛建雄認(rèn)為,針對(duì)新一輪城鎮(zhèn)化的大面積投資,復(fù)星可能面臨的問題有二,首先錢從哪里來,其次酒店、醫(yī)療、文化旅游、養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)在目前商業(yè)模式的都屬于長周期投資,如何快速實(shí)現(xiàn)成效,并獲得地方政府的青睞。

    “不同項(xiàng)目,我們會(huì)做不同的財(cái)務(wù)安排。比如物流地產(chǎn),收益率可能不是很高,但比較穩(wěn)定,可能很多保險(xiǎn)資金會(huì)比較喜歡。在各個(gè)平臺(tái)上投資,也不是復(fù)星一家做,而是包括復(fù)星自有資金和戰(zhàn)略聯(lián)盟資金在內(nèi)的綜合性財(cái)務(wù)安排,這方面我們還是很強(qiáng)的。”郭廣昌說。

    在成立了復(fù)星保德信(壽險(xiǎn)),永安財(cái)險(xiǎn)后,去年復(fù)星組建了占股85.1%的鼎睿再保險(xiǎn)。“跟巴菲特一樣,復(fù)星未來的模式,希望用更多再保險(xiǎn)的錢,來做投資。運(yùn)營半年多的時(shí)間,效果還是不錯(cuò)的,打通整個(gè)脈絡(luò)時(shí)間不會(huì)很長。”郭廣昌說。

    對(duì)標(biāo)伯克希爾哈撒韋的復(fù)星一直希望擁有前者那樣的保險(xiǎn)資金池,這部分中的可投資金不僅成本低廉,且在一般年份還有承保利潤,無疑將大大拉低資金成本和延長基金存續(xù)周期。但目前復(fù)星的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)仍然有限,可用于投資的資金規(guī)模占復(fù)星總可投資資金規(guī)模比例并不大。

    作為過渡,復(fù)星目前主要通過銀行貸款和基金來放大投資杠桿。截至去年年底的資管規(guī)模達(dá)到193億,更大規(guī)模的銀行借款平均成本約為5.7%。

    “我一直有一個(gè)觀點(diǎn),找到好的項(xiàng)目,不愁沒有錢。就怕拿著一個(gè)爛項(xiàng)目,再去餓狠狠地找錢,那是災(zāi)難的開始。”郭廣昌說。

    而與地方政府的周期匹配方面,郭廣昌認(rèn)為,新一輪城鎮(zhèn)化,不該是過去單純的造城。“有眼光的地方政府,對(duì)針對(duì)當(dāng)?shù)刭Y源稟賦打造旅游目的地等方向的投資,也會(huì)喜歡。”

    版權(quán)聲明:以上內(nèi)容為《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社原創(chuàng)作品,版權(quán)歸《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社所有。未經(jīng)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,否則將依法追究相關(guān)行為主體的法律責(zé)任。版權(quán)合作請(qǐng)致電:【010-60910566-1260】。
    經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)副總編輯
    分管房地產(chǎn)、大健康、大文旅、生活方式

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