經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 趙娟 誰動(dòng)了我的奶酪!銀行業(yè)對(duì)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的反擊戰(zhàn)似乎要正式打響。
2月26日晚間中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)發(fā)出消息稱,近期銀行業(yè)協(xié)會(huì)召集的銀行存款自律規(guī)范措施研討會(huì)上,銀行業(yè)人士和專家建議銀行維護(hù)金融秩序,對(duì)余額寶等貨幣基金所投資協(xié)議存款取消提前支取不罰息的紅利。
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)歷來是銀行業(yè)協(xié)會(huì)官方重要的信息發(fā)布渠道之一。
該消息稱,銀行業(yè)界人士及金融領(lǐng)域?qū)<覍W(xué)者認(rèn)為,從維護(hù)公平競爭金融市場秩序與國家金融安全計(jì),應(yīng)將“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理,不作為同業(yè)存款,按規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金。
銀行業(yè)協(xié)會(huì)并將出臺(tái)相關(guān)自律規(guī)范文件規(guī)范相關(guān)存款利息,要求各行嚴(yán)格遵守相關(guān)監(jiān)管規(guī)定,利率上限執(zhí)行同檔次基準(zhǔn)利率1.1倍,貨幣基金提前支取按照活期存款利率計(jì)息或收取罰息。
這一項(xiàng)政策一旦成真,對(duì)余額寶等貨幣基金將帶來不小的打擊。
這也是近期證監(jiān)會(huì)擬定新規(guī),要求貨幣基金管理人管理所投資存款利息風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。證監(jiān)會(huì)要求基金公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金必須能兩倍覆蓋所投資協(xié)議存款的未支付利息。
何為提前支取不罰息
協(xié)議存款是目前余額寶等貨幣基金最主要的投資品,余額寶90%以上資產(chǎn)投資于協(xié)議存款。
基金所投資協(xié)議存款與保險(xiǎn)所投資的協(xié)議存款在銀行內(nèi)部其實(shí)不屬于同一類別,后者屬于定期存款業(yè)務(wù)的一種,而前者在銀行不計(jì)入一般性定期存款,不計(jì)入存貸比考核、不派生貸款,而屬于同業(yè)業(yè)務(wù)。
2006年時(shí),泰達(dá)宏利等基金公司曾因?yàn)樘崆爸《ㄆ诖婵疃鴵p失利息,最終出現(xiàn)貨幣基金虧損現(xiàn)象,而由基金公司自有基金填補(bǔ)了損失。2011年,證監(jiān)會(huì)放開基金公司投資存款30%的上限。由于當(dāng)時(shí)銀行自身流動(dòng)性管理的需求,對(duì)同業(yè)存款需求旺盛,從數(shù)家大銀行開始,他們與基金公司商定基金公司所投資協(xié)議存款可以提前支取但不罰息,隨后大多數(shù)銀行執(zhí)行了這一政策。
在這一政策紅利下,貨幣基金在獲得利息收入的同時(shí),不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)。2011年城投債危機(jī)、2013年“錢荒”引發(fā)的兩次貨幣基金大面積虧損都是靠提前支取協(xié)議存款度過了流動(dòng)性危機(jī)。
一劍封喉?
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金而言,個(gè)人用戶實(shí)時(shí)贖回到賬的需求也使得余額寶等在投資上嚴(yán)重依賴協(xié)議存款,他們將90%以上資產(chǎn)投資于40天期限內(nèi)的協(xié)議存款,以保證流動(dòng)性需求。
一旦提前支取后貨幣基金將被罰息,或只能獲得活期利息,基金資產(chǎn)將出現(xiàn)虧損。因?yàn)樨泿呕鹩白佣▋r(jià)法下,其利息已經(jīng)按日支付給投資人,因此證監(jiān)會(huì)要求基金公司做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。
如果銀行界果真叫停這一政策紅利,余額寶等貨幣基金必須對(duì)所投資資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整,重新進(jìn)行資產(chǎn)配置,尋找其他流動(dòng)性高的資產(chǎn)。
這對(duì)于規(guī)模4000多億元的余額寶而言將是不小的挑戰(zhàn)。這意味著,余額寶要進(jìn)行更多短債的配置,目前1年期內(nèi)的央票、金融債、短融這些具有流動(dòng)性、又承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的有限,最多僅能支撐1萬億左右貨幣基金的規(guī)模。而這已經(jīng)是目前貨幣基金的總規(guī)模。
不過也有貨幣基金經(jīng)理認(rèn)為,銀行很難短期擺脫對(duì)基金所投資的同業(yè)存款的需求。上海某基金經(jīng)理認(rèn)為,貨幣基金所投資的這類存款作為銀行同業(yè)負(fù)債端,主要用于銀行流動(dòng)性頭寸管理和匹配同業(yè)資產(chǎn),比如買入返售類中高收益的資產(chǎn),大家熟知的非標(biāo)資產(chǎn)等,如果國務(wù)院107號(hào)文,及后續(xù)監(jiān)管文件出臺(tái),限制商業(yè)銀行表內(nèi)同業(yè)項(xiàng)下購買非標(biāo)資產(chǎn)的話,那么現(xiàn)有銀行吸收同業(yè)負(fù)債主要是為存量非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行負(fù)債匹配,這類同業(yè)存款的需求和價(jià)格都會(huì)下降,但如果不限制或執(zhí)行不嚴(yán)格,那么貨幣基金的快速發(fā)展對(duì)銀行同業(yè)存款利率的沖擊將比較緩慢,銀行依然會(huì)有這部分需求。
近期,銀行對(duì)同業(yè)存款需求在流動(dòng)性寬松、表外業(yè)務(wù)壓縮的背景下已經(jīng)較去年明顯下降,余額寶等貨幣基金收益率都出現(xiàn)不同程度的下滑。
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