經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 韓宋輝 8月21日，永輝超市披露了今年的半年報，公司以35.58%的同比營業(yè)利潤增長率而遠(yuǎn)超同行幾乎不增長或者下滑的業(yè)績。半年報披露，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入177.03億元，同比增長22.83%。

然而，漂亮的營收增長背后，公司銷售毛利率和銷售凈利率卻遠(yuǎn)低于行業(yè)中值。wind資訊顯示，2014年中報公司上述指標(biāo)分別為19.43%、2.56％，而同期行業(yè)中值分別達(dá)22.95％、4.3%。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)注意到，這或許與公司大幅增長的銷售費(fèi)用有關(guān)。半年報顯示，公司今年上半年銷售費(fèi)用達(dá)24.53億元，同比增長28.67%，其中物耗費(fèi)增長幅度最大，同比約增長82.25%。

公司總裁李建波在2014年中報業(yè)績說明會上表示，銷售費(fèi)用的上升主要是人力費(fèi)用上升，包括近期開業(yè)的40余家新店。同時，5險一金基數(shù)上調(diào)、加薪、合伙人獎金等費(fèi)用上升，及新進(jìn)城市如上海、廣東、浙江屬于發(fā)達(dá)地區(qū)人力費(fèi)用較高也是主要原因。

對于費(fèi)用的控制，他指出，銷售費(fèi)用上升需要通過效率提升和毛利率改善等對沖。物耗費(fèi)用增長和新店有關(guān)，也和ERP系統(tǒng)上線后的會計口徑有關(guān)。但我們有改善空間。

明細(xì)科目顯示，在銷售費(fèi)用中，工資福利社保等職工薪酬金額最大，達(dá)10.33億元，占比42.11％，新增2.71億元。永輝超市董秘解釋稱，新增員工10000左右，勞務(wù)工的支付。

在銷售費(fèi)用增速超出營收之際，永輝超市的經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大幅下滑50.27%。中報顯示，公司今年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為59979.3萬元，而上年同期高達(dá)120607.8萬元。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)注意到，這主要是因?yàn)楣镜诙径冉?jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)值。數(shù)據(jù)顯示，公司今年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為87174.4萬元，而第二度該科目數(shù)值為－27195.1萬元。

對此，永輝超市財務(wù)高級經(jīng)理黃明月說，當(dāng)前信貸政策偏緊中小供應(yīng)商融資較難，同時為公司爭取更多的品類促銷資源，實(shí)現(xiàn)供零雙贏，公司加快了付款節(jié)奏，造成經(jīng)營現(xiàn)金流量階段性下降。