經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 姜鑫 彭友 一個(gè)陽光明媚的早晨，A股尚未開盤，曙光股份（600303.SH）就給投資者帶來了負(fù)面消息：公司被放鴿子了！

8月19日，曙光股份發(fā)布早間公告稱，籌劃了一年多的增發(fā)出現(xiàn)了意外，幾名定向增發(fā)對(duì)象放棄了繳款和股份劃轉(zhuǎn)，這不僅僅使公司融資規(guī)模縮水，說好的收購也有可能泡湯了。而受此消息影響，公司股價(jià)也不樂觀，早盤放量大跌，隨后沖高回落，整個(gè)交易日低位橫盤。截至收盤，公司股價(jià)下跌4.63%，收于11.34元/股。

定增放棄認(rèn)購一度在新三板大面積出現(xiàn)，在A股市場(chǎng)并不是普遍現(xiàn)象，曙光股份為何如此“幸運(yùn)”的踩了雷呢？

定增出現(xiàn)意外

在認(rèn)繳情況公告中，曙光股份表示，2016年8月5日，公司與本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商長(zhǎng)江證券承銷保薦有限公司（以下簡(jiǎn)稱“主承銷商”）正式向證監(jiān)會(huì)發(fā)行部報(bào)送了本次發(fā)行的發(fā)行方案。根據(jù)方案，8月12日投資者需按時(shí)將認(rèn)購資金劃入保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）賬戶，資產(chǎn)認(rèn)購對(duì)象則需完成資產(chǎn)過戶、驗(yàn)資。

8月5日公司及主承銷商以電子郵件、電話短信、特快專遞等方式向發(fā)行對(duì)象發(fā)出了《遼寧曙光汽車集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行股票認(rèn)購及繳款通知書》等認(rèn)購文件，要求認(rèn)購對(duì)象在8月12日中午前完成相關(guān)手續(xù)。然而，截至2016年8月12日中午12:00，深圳市中能綠色啟航壹號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“中能投資”）、長(zhǎng)信基金-曙光股份-價(jià)值共創(chuàng)1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)信基金-曙光1號(hào)”）等2名認(rèn)購對(duì)象向主承銷商在招商銀行上海分行中山支行開立的專用賬戶足額繳款，按約履行了股份認(rèn)購義務(wù)。北京中投協(xié)新興智能機(jī)械產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中投協(xié)”）未向上述專用賬戶繳款，新疆安吉泰克股權(quán)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安吉泰克”）、杭州勝輝投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“勝輝投資”）、蘇州國潤(rùn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國潤(rùn)創(chuàng)投”）、惠州市和創(chuàng)軟件開發(fā)中心（普通合伙）（以下簡(jiǎn)稱“和創(chuàng)軟件”）、徐雙全和王占國（以下簡(jiǎn)稱“安吉泰克等六名認(rèn)購對(duì)象”）未將認(rèn)購本次非公開發(fā)行股份的惠州市億能電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億能電子”、“標(biāo)的公司”）42.215%股份變更至曙光股份名下，未按約履行股份認(rèn)股義務(wù)，故視為中投協(xié)、安吉泰克、國潤(rùn)創(chuàng)投、勝輝投資、和創(chuàng)軟件、徐雙全和王占國放棄本次發(fā)行的認(rèn)購。

資料顯示，2015年6月1日和2015年6月29日，曙光股份先后召開了八屆四次董事會(huì)會(huì)議和八屆五次董事會(huì)會(huì)議審議通過了本次非公開發(fā)行股票的相關(guān)議案。根據(jù)發(fā)行預(yù)案，公司擬向中能投資、中投協(xié)、長(zhǎng)信基金-曙光1號(hào)、安吉泰克、勝輝投資、國潤(rùn)創(chuàng)投、和創(chuàng)軟件、徐雙全和王占國非公開發(fā)行股票不超過8821.2萬股。股票發(fā)行價(jià)格為6.99元/股，募集資金總額不超過61660.15萬元。其中，中能投資、中投協(xié)和長(zhǎng)信基金-曙光1號(hào)以現(xiàn)金的形式支付對(duì)價(jià)，安吉泰克、勝輝投資、國潤(rùn)創(chuàng)投、和創(chuàng)軟件、徐雙全和王占國則以億能電子股權(quán)來支付交易對(duì)價(jià)。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈布局受影響

都說資本市場(chǎng)是冷酷無情的，這話一點(diǎn)也不假。本來是說好的在一起，就這樣被拋棄了，曙光股份受到的傷害可不是一點(diǎn)半點(diǎn)。

公告中，曙光股份表示，中投協(xié)和安吉泰克等六名認(rèn)購對(duì)象未能依照雙方簽署的《股份認(rèn)購協(xié)議》的約定在發(fā)行方案規(guī)定的期限內(nèi)足額繳納現(xiàn)金認(rèn)購款及辦理標(biāo)的股權(quán)的資產(chǎn)過戶手續(xù)，一方面降低了公司本次非公開發(fā)行的融資總額，另一方面也對(duì)公司通過本次交易實(shí)現(xiàn)控股億能電子的發(fā)展規(guī)劃造成了重大不利的影響。

根據(jù)公司非公開發(fā)行的方案，曙光股份計(jì)劃的現(xiàn)金融資規(guī)模為48640.66萬元，根據(jù)認(rèn)購方的繳款情況，因中投協(xié)放棄以10000萬元現(xiàn)金認(rèn)購股份，公司實(shí)際融資規(guī)模僅為38640.66萬元，融資規(guī)模減少了20.56%。現(xiàn)金融資規(guī)模的變動(dòng)將直接影響本次非公開發(fā)行改善公司資本結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負(fù)債率、提高財(cái)務(wù)安全邊際的效果。

資料顯示，曙光股份的主營業(yè)務(wù)為車橋等汽車零配件、商用車和乘用車等，2015年以及2016年第一季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44億元以及8.1億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.03億元以及9585.2萬元，同期扣非后凈利潤(rùn)-5673.2萬元以及-8440.6萬元。與此同時(shí)，曙光股份同期的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-73915萬元以及-23261.98萬元，同期資產(chǎn)負(fù)債率分別為74.96%和73.73%。

融資規(guī)模縮水外，曙光股份對(duì)億能電子的控股也被迫擱淺，進(jìn)而影響到新能源產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

曙光股份表示，安吉泰克等六名認(rèn)購對(duì)象除了未能認(rèn)購非公開發(fā)行股份之外，根據(jù)公司與安吉泰克等六名認(rèn)購對(duì)象分別簽署的《資產(chǎn)購買協(xié)議書》的約定，本次發(fā)行完成后，公司以貨幣資金7129.85　萬元購買安吉泰克等六名認(rèn)購對(duì)象合計(jì)持有的28.208%億能電子股權(quán)的交易也將存在重大不確定性。根據(jù)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的增發(fā)方案，曙光股份擬以6.99元/股定增募資不超6.17億元，其中，7130萬元收購億能電子28.21%股權(quán)，1億元對(duì)億能電子增資，不超3.39億元償還銀行貸款。定增完成后，公司將持有億能電子70.423%股權(quán)。

據(jù)了解，億能電子主要從事動(dòng)力電池，儲(chǔ)能電站等大型電池管理系統(tǒng)研發(fā)，生產(chǎn)和銷售服務(wù)，產(chǎn)品應(yīng)用于汽車制造，通信，高鐵等領(lǐng)域，其2014年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，凈利潤(rùn)274.51萬元。曙光股份本擬以控股收購億能電子為契機(jī)，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至新能源汽車的核心部件動(dòng)力電池市場(chǎng)。如今，交易對(duì)手方的放棄認(rèn)購使得這一計(jì)劃被擱淺。

就在公司方案通過證監(jiān)會(huì)審核時(shí)，曾有券商發(fā)布研報(bào)表示，此次過會(huì)對(duì)公司來講，屬于重大利好，這不僅為億能電子的資金短板做好補(bǔ)充，更因?yàn)閮|能電子的并表為公司帶來豐厚的業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)2016年公司將為億能增資1億，顯著提升其產(chǎn)能情況，解決因融資渠道單一、資金匱乏而帶來的發(fā)展瓶頸。

對(duì)此，曙光股份表示，本次未能實(shí)現(xiàn)對(duì)億能電子的控股短期內(nèi)會(huì)延緩公司在新能源產(chǎn)業(yè)鏈的布局，但即使不能通過本次非公開發(fā)行的方式取得對(duì)億能電子的控制，公司也不會(huì)放棄在該產(chǎn)業(yè)鏈延伸方向上繼續(xù)與相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)和股權(quán)層面的合作。

收購標(biāo)的被低估？

方案已經(jīng)過會(huì)，又是什么原因讓讓交易對(duì)手方突然退出呢？

對(duì)于認(rèn)購方的棄購行為，曙光股份表示，根據(jù)公司與中投協(xié)的溝通情況，中投協(xié)未按時(shí)繳納現(xiàn)金認(rèn)購款主要是由于其資金籌措出現(xiàn)問題，無法按照繳款通知書的要求時(shí)間足額繳款。而安吉泰克等六名認(rèn)購對(duì)象未按時(shí)變更標(biāo)的公司股權(quán)的原因則是由于本次發(fā)行審核的時(shí)間跨度較久，億能電子的價(jià)值被低估，不接受本次交易中標(biāo)的股權(quán)的交易價(jià)格。

這也意味著，定增認(rèn)購對(duì)象突然宣布分手是由于雙方對(duì)交易價(jià)格存在分歧。

在A股市場(chǎng)，定增對(duì)象棄購的情形并不多。2014年底，在自爆“扇貝絕收”“巨虧8億元”后，獐子島的定增一度遭到資金的冷落，但隨后公司發(fā)布公告終止了定增事宜。2015年底，淮油股份曾因非公開發(fā)行的唯一認(rèn)購對(duì)象放棄認(rèn)購而錯(cuò)失融資時(shí)機(jī)。

在市場(chǎng)人士看來，交易雙方由于收購標(biāo)的價(jià)格談不攏的情形很多，但在過會(huì)后出現(xiàn)分歧的就比較少了，很多企業(yè)在出現(xiàn)類似情況時(shí)多選擇中止或終止計(jì)劃的進(jìn)行，曙光控股的其他定增認(rèn)購對(duì)象明確表示不論其他方是否參與，其均確認(rèn)依約足額認(rèn)購，確保了增發(fā)繼續(xù)進(jìn)行。