經(jīng)濟觀察報 胡群/文 作為中國互聯(lián)網(wǎng)金融第一股,宜人貸(NYSE: YRD)正在遭遇投資者“用腳投票”。
8月24日下午,銀監(jiān)會、工信部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》(下稱網(wǎng)貸管理辦法),至此,國內(nèi)P2P行業(yè)將告別野蠻生長,步入有法可依的時代。
當(dāng)晚,遠在大洋彼岸上市的宜人貸股價暴跌22%,收報24.52美元/股;而新規(guī)也已在國內(nèi)的P2P行業(yè)“炸開了鍋”。
此前傳言的網(wǎng)貸平臺“借款限額”管理,得到銀監(jiān)會最終確認。美利金融相關(guān)負責(zé)人表示,“這將對以企業(yè)貸款為主的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺影響較大,可能會導(dǎo)致平臺集中轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)向更小額分散的資產(chǎn),那么,小額抵押貸、消費金融等具有小額特點的資產(chǎn)市場勢必會迎來激烈的搶灘與競爭,不久,行業(yè)將有一輪新的洗牌。”
中國的P2P行業(yè)始于2007年上線的拍拍貸,至今已走過9年。在過去的3-5年中,P2P在國內(nèi)上演一場盛宴,數(shù)以千計的平臺紛紛成立隨即又關(guān)閉,投資人數(shù)以千計的投資資金如陽光下的肥皂泡,綻放出短暫的七彩,卻再也難以尋覓。
而今曲調(diào)已改,游戲規(guī)則已改變,行業(yè)變革將成必然,P2P將從多方混戰(zhàn)的“戰(zhàn)國時代”進入整合期。
宜人貸股價應(yīng)聲而落
8月24日晚,宜人貸開始大跌,報收24.52美元,較上一個交易日下跌22%。8月25日,宜人貸開盤再次下跌,盤中最低跌至9.83%,此后一度反彈,截止收盤時微漲0.04%。實際上,從上周一到周四,宜人貸跌幅超過33%。宜人貸股價如此大跌被市場解讀為與網(wǎng)貸管理辦法出臺息息相關(guān)。
網(wǎng)貸管理辦法明確規(guī)定,網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)不得從事或者接受委托從事13項活動,其中包括為自身或變相為自身融資;承諾保本保息;線下宣傳;發(fā)放貸款;項目期限進行拆分;自行發(fā)售理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金,代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品;開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為;從事股權(quán)眾籌等業(yè)務(wù)等。
同時,網(wǎng)貸管理辦法還對網(wǎng)貸借款實施限額管理:規(guī)定同一借款人在同一個平臺的借款上限為20萬,同一個企業(yè)組織在同一個平臺的借款上限為100萬,同一借款人在不同網(wǎng)貸機構(gòu)的借款上限為100萬,同一個企業(yè)組織在不同網(wǎng)貸機構(gòu)的借款上限為500萬。該條規(guī)定對P2P行業(yè)的殺傷力頗大。
據(jù)宜人貸官網(wǎng)顯示,借款人憑工資流水即可申請普通模式,最高可借50萬,憑社保公積金信息即可申請公積金模式,最高可借30萬。宜人貸方面表示,在宜人貸實際促成的借款中,超過20萬的單筆借款非常少。2016年第二季度,宜人貸為6.9萬名借款人解決了融資需求,促成借款金額達到45.39億人民幣,人均借款金額為6.59萬元。
其實,自去年末宜人貸上市以來,股價最低位3.56美元/股,最高位37.5美元/股,股價變化較為劇烈。宜人貸方面向經(jīng)濟觀察報稱,自2015年12月在紐交所上市以來,宜人貸公布的3個季度財務(wù)業(yè)績都超出了公司指引和華爾街預(yù)期。單日或短期的股票交易情況不能反映公司的運營情況,因此公司不會過于關(guān)注。
備案制管理
據(jù)銀監(jiān)會不完全統(tǒng)計,截至2016年6月底全國正常運營的網(wǎng)貸機構(gòu)共2349家,累計問題平臺1778家,約占全國機構(gòu)總數(shù)的43.1%,這些問題機構(gòu)部分受資本實力及自身經(jīng)營管理能力限制,當(dāng)借貸大量違約、經(jīng)營難以為繼時,出現(xiàn)“卷款”、“跑路”等情況,部分機構(gòu)銷售不同形式的投資產(chǎn)品,規(guī)避相關(guān)金融產(chǎn)品的認購門檻及投資者適當(dāng)性要求,在逃避監(jiān)管的同時,加劇風(fēng)險傳播,部分機構(gòu)甚至通過假標(biāo)、資金池和高收益等手段,進行自融、龐氏騙局,碰觸非法集資底線。
除問題平臺外,壞賬也如同夢魘。陸金所董事長計葵生在其融資發(fā)布會上表示,目前整個P2P行業(yè)里的壞賬率高達13%-17%,按照銀監(jiān)會數(shù)據(jù),截至2016年6月底網(wǎng)貸機構(gòu)借貸余額6212.61億元,亦即行業(yè)壞賬在807億元至1056億元之間。
在銀監(jiān)會普惠金融部主任李均鋒看來,目前大部分網(wǎng)貸機構(gòu)偏離信息中介定位以及服務(wù)小微和依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營的本質(zhì),異化為信用中介,存在自融、違規(guī)放貸、設(shè)立資金池、期限拆分、大量線下營銷等行為。
在網(wǎng)貸管理辦法中,P2P被定位為金融信息服務(wù)中介機構(gòu),其本質(zhì)是信息中介而非信用中介,因此不得吸收公眾存款、歸集資金設(shè)立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔(dān)保等。
全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈稱,應(yīng)該區(qū)分金融活動與“為金融服務(wù)的活動”,實行不同的監(jiān)管原則,如果是金融活動,對于資金中介、信用中介,必須進行有牌照管理。但是圍繞著金融活動有很多金融服務(wù),這兩類金融活動應(yīng)該有不同的監(jiān)管規(guī)則。
如今P2P被定位為金融信息服務(wù)中介機構(gòu),理所當(dāng)然不用實行牌照管理。在四部委網(wǎng)貸管理辦法答記者問中表示,對網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管,應(yīng)著力加強事中事后行為監(jiān)管,堅持底線監(jiān)管思維,實行負面清單管理。通過負面清單界定網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的邊界,明確網(wǎng)貸機構(gòu)不能從事的十三項禁止性行為,對符合法律法規(guī)的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)和創(chuàng)新活動,給予支持和保護;對以網(wǎng)貸名義進行非法集資等非法金融活動,堅決予以打擊和取締;加強信息披露,完善風(fēng)險監(jiān)測,守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
大成律師事務(wù)所合伙人肖颯向經(jīng)濟觀察報表示,備案登記取代之前風(fēng)傳的“牌照制”。與之前辦理順序不同,備案應(yīng)當(dāng)是取得營業(yè)執(zhí)照后,到工商登記注冊地的地方監(jiān)管部門(金融工作局或金融辦)備案登記,地方監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)?shù)怯洠菫榱朔乐箼?quán)力尋租,地方監(jiān)管部門還要對備案后的機構(gòu)進行評估分類、及時公示。備案后,還需要ICP許可,沒有許可不得開展網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)。而ICP許可和ICP備案不同,前者更難。
記者了解到,目前國內(nèi)僅有小牛在線等少數(shù)平臺取得ICP許可。《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》的實施,將引發(fā)行業(yè)新一輪洗牌。
資金存管考驗
“網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為第三方資金存管機構(gòu),對客戶資金進行管理和監(jiān)督,實現(xiàn)客戶資金和網(wǎng)貸機構(gòu)自身資金分賬管理。”李均鋒稱。
雖然在2015年12月底,中國人民銀行和銀監(jiān)會分別就網(wǎng)絡(luò)支付行業(yè)和網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)公布的監(jiān)管文件中,已規(guī)定第三方支付機構(gòu)不得為金融機構(gòu),以及從事信貸、融資、理財、擔(dān)保、信托、貨幣兌換等金融業(yè)務(wù)的其他機構(gòu)開立支付賬戶,P2P網(wǎng)貸資金第三方存管必須在銀行,但對于P2P平臺而言,銀行資金存管仍是難題。
經(jīng)濟觀察報獲悉,亟待解決資金存管的P2P平臺,急切希望接入銀行存管系統(tǒng),民生銀行、浙商銀行、徽商銀行等中小銀行已在積極布局,對P2P資質(zhì)提出明確、細致的要求。而多數(shù)銀行總行層面似乎仍未決定接入這“燙手的山芋”,不過部分分支機構(gòu)出于業(yè)績的考慮,已與多家平臺接洽存管事宜。
據(jù)不完全統(tǒng)計,截止2016年7月30號,共有197家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與39家銀行簽署了資金存管協(xié)議,其中77家已經(jīng)上線了銀行存管系統(tǒng),占據(jù)正常運營平臺數(shù)量比例為2.8%。
中信銀行副行長郭黨懷在銀監(jiān)會銀行業(yè)例會上表示,托管有交易規(guī)則,銀行不僅是看到一個規(guī)模和收益的問題,更大的是要考慮風(fēng)險問題。這意味著銀行需要對托管項目做風(fēng)險把控,因為銀行只要接受托管項目,不僅承擔(dān)企業(yè)的聲譽風(fēng)險、流動性風(fēng)險,更多的是社會責(zé)任。中信銀行對P2P資金托管是積極規(guī)劃,謹慎進取,并不是所有的項目都要大包大攬地去爭取,一定是要符合中信銀行的管控風(fēng)險。
在網(wǎng)貸管理辦法中,已明確規(guī)定,銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)作為中央金融監(jiān)管部門負責(zé)對網(wǎng)貸機構(gòu)實施行為監(jiān)管,具體包括制定統(tǒng)一的規(guī)范發(fā)展政策措施和監(jiān)督管理制度,并負責(zé)網(wǎng)貸機構(gòu)日常經(jīng)營行為的監(jiān)管;地方金融監(jiān)管部門負責(zé)對本轄區(qū)網(wǎng)貸機構(gòu)實施機構(gòu)監(jiān)管,具體包括對本轄區(qū)網(wǎng)貸機構(gòu)進行規(guī)范引導(dǎo)、備案管理和風(fēng)險防范及處置工作。
中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明表示,行為監(jiān)管由銀監(jiān)來做,這個最重要,是核心問題。金融辦等于發(fā)放網(wǎng)貸機構(gòu)資格證,銀監(jiān)來掌控業(yè)務(wù)資格證,沒有業(yè)務(wù)資格證還是沒法做業(yè)務(wù)的。亦即,想要實現(xiàn)銀行資金存管的平臺,不僅需要在地方金融辦備案登記,還要求取得ICP經(jīng)營許可證。
這無疑將加大銀行資金存管的難度。
下一站在哪?
游戲規(guī)則已改變,行業(yè)變革已成必然。尤其對于網(wǎng)貸管理辦法設(shè)置了借款限額規(guī)定。
“小額分散必然是互聯(lián)網(wǎng)金融首要堅持的服務(wù)原則,從風(fēng)控的角度來看,小額分散也更利于風(fēng)險控制,這也是行業(yè)自發(fā)展以來一直強調(diào)的。”美利金融相關(guān)負責(zé)人表示,“但這將對以企業(yè)貸款為主的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺影響較大,可能會導(dǎo)致平臺集中轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)向更小額分散的資產(chǎn),那么,小額抵押貸、消費金融等具有小額特點的資產(chǎn)市場勢必會迎來激烈的搶灘與競爭,不久,行業(yè)將有一輪新的洗牌。”
肖颯認為,對于自然人借款余額設(shè)定上限,主要是考慮我國法律制度未涉及個人破產(chǎn)制度,自然人債務(wù)聚集過多會嚴重影響個人生活,大規(guī)模出現(xiàn)將嚴重影響社會穩(wěn)定;企業(yè)和其他組織,由于有其他融資渠道,不宜在網(wǎng)貸機構(gòu)借貸過多。從功能角度講,信息中介與信用中介一樣都完成了“企業(yè)融資”,前者輕資產(chǎn)自身無償付義務(wù);后者重資產(chǎn)自身有一定償付義務(wù),應(yīng)該說后者的風(fēng)控能力和實際“兌付”能力更優(yōu)。
監(jiān)管的思路無疑是對網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險的充分考量。
據(jù)經(jīng)濟觀察報了解到,網(wǎng)貸行業(yè)小額分散的監(jiān)管思路早已確定,而從業(yè)機構(gòu)也在逐漸調(diào)整戰(zhàn)略方向。實際上,近年部分P2P平臺積極謀求轉(zhuǎn)型。年初,陸金所董事長計葵生指出,陸金所已不是一個單一的P2P平臺,在兩年前就開始做較大的調(diào)整。未來陸金所自己不經(jīng)營P2P業(yè)務(wù),P2P的交易由獨立的公司經(jīng)營,陸金所則將徹底轉(zhuǎn)型為金融理財信息服務(wù)平臺。
6月2日,積木盒子的母公司PINTEC(品鈦)集團宣布成立,后者定位于智能金融服務(wù)商,專注于金融大數(shù)據(jù)處理和金融科技開發(fā),為企業(yè)和消費者提供高效的智能金融服務(wù)解決方案。其旗下?lián)碛凶x秒、一點基金、積木盒子、企樂匯等子公司,并將于近期成立智能投顧公司。“我們將與一家上市公司合作,在北京成立合資子公司。”開鑫貸總經(jīng)理周治翰稱,基于股東(國開金融及江蘇省政府)背景以及在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域三年的積累,開鑫貸將從網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域深入供應(yīng)鏈及金融資產(chǎn)交易領(lǐng)域。
“網(wǎng)絡(luò)借貸將主要限于小額借貸。政府和股東方比較支持我們向金融資產(chǎn)交易方面升級擴展,此前我們的一些業(yè)務(wù)是基于生態(tài)圈而開展的,比如供應(yīng)鏈的上下游,資金的需求量都是上千萬的需求。可能要通過一些其它的途徑,把這些資產(chǎn)與資金方對接。”周治翰稱。
麥肯錫認為,生態(tài)圈營造者是以客戶為中心,通過迅速擁抱互聯(lián)網(wǎng)/數(shù)字技術(shù)、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,滿足消費者日益多元化的需求,通過多樣的合作和伙伴關(guān)系構(gòu)建較為完整的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈,并成為生態(tài)圈的營造者。生態(tài)圈業(yè)務(wù)覆蓋日常生活各方面,為客戶提供“一站式”服務(wù),金融中介業(yè)務(wù)仍是其主要收入來源。這類模式可能具有較高的ROE回報,但同時也需要調(diào)動最大的資源。
隨著網(wǎng)貸管理辦法實施,網(wǎng)貸行業(yè)進入將進入規(guī)范發(fā)展期,預(yù)計將有大機構(gòu)進入該行業(yè)。
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