（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 鄭淯心 繼去年新三板私募整改工作完成，包括中科招商等5家機構摘牌后，這是新三板幸存私募公司首次披露半年報。截止目前，新三板20家私募的半年報已經披露完成。 

業(yè)績來看，九鼎集團（430719.OC）總收入和凈利潤最高，僅有一家私募總營收為負，即思考投資（831896.OC）錄的營業(yè)總收入-6424.5萬元，凈利潤虧損的有七家機構。 

從新設基金情況來看，在資管新規(guī)和募資寒冬下，多只基金未達到募資預期。從業(yè)務來看，商業(yè)模式沒有改變，依舊是募集資金、投資項目、投后管理、項目退出的邏輯，也有公司在發(fā)展多元化業(yè)務。 

業(yè)績分化明顯 

二十家機構中，營業(yè)總收入過億的私募投資機構共有7家，分別為九鼎集團、信中利（833858.OC）、明石創(chuàng)新（832924.OC）、硅谷天堂（833044.OC）、中城投資（833880.OC）、天圖投資（833979.OC）以及同創(chuàng)偉業(yè)（832793.OC）。 

其中，九鼎集團的營收和凈利潤均最高，上半年營業(yè)總收入47.31億元，同比增長19.07%；利潤總額7.73億元，同比增長11.39%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5.99億元，同比增長4.34%。分析財報數據可見，富通保險實現營業(yè)收入32.24億元，占據九鼎集團的主要營收，營業(yè)總收入同比增加的主要原因是確認的投資收益和已賺保費增加。 

接下來是信中利，2018年上半年實現營業(yè)總收入16.81億元，同比增長206.13%。 

明石創(chuàng)新排第三，上半年實現營業(yè)總收入4.63億元，但營業(yè)總收入同比下降5.66%。根據中報，明石創(chuàng)新營業(yè)總收入下滑主要是受其實業(yè)經營板塊的影響：新材料板塊的陶瓷業(yè)務因國家光伏新的政策影響，下游企業(yè)嚴重開工不足，導致銷售訂單減少，新材料板塊營業(yè)收入較上年同期減少3766.32 萬元。 

營收和凈利潤最低的思考資本，這家溫州的投資機構上半年營業(yè)收入為-6424.5萬元，凈利潤為-7725萬元。 

另外，比較受關注的還有，硅谷天堂上半年營業(yè)總收入為4.42億元，同比增長92.78%。凈資產收益率最高的同創(chuàng)偉業(yè)實現營業(yè)收入1.55億元，同比增加39.70%；歸母凈利潤7849.57萬元，同比增長29.06%。 

從業(yè)務來看，多元化業(yè)務也貢獻較大營收。 

通過收購富通保險，九鼎集團賺取保費20.89億元，上漲25.16%，九州證券上半年貢獻營業(yè)收入4.01億元，凈利潤1.68億元。信中利實現上漲一個主要原因是其控股子公司深圳惠程收購哆可夢并表。 

一些私募基金募資未達預期 

資管新規(guī)后，從中報來看，一些私募基金募資未達預期。 

九鼎集團2月設立的巴中基金認繳規(guī)模7.51億元，實繳規(guī)模僅923.67萬元；信中利1月設立的康和信基金認繳規(guī)模10億元，實繳規(guī)模僅1.3億元。九鼎集團在財報中表示，資管新規(guī)的落地使新發(fā)行基金與金融機構的合作受到影響，對資金和項目獲取能力、資產管理水平和風險管控能力等帶來挑戰(zhàn)。 

總體來說，資金集中在頭部企業(yè)，二八效應明顯。 

據廣證恒生統(tǒng)計，僅考慮市場資金凈流入（在管基金規(guī)模同比增長）的10家私募投資機構，其新增在管基金實繳規(guī)模合計達到613.98億元，凈流入金額排名前三的分別是浙商創(chuàng)投、天圖投資、中城投資，其在管基金實繳規(guī)模增幅分別為245.60億元、100.43億元以及85.76 億元，合計占到總額的71.78%，而去年同期為65.56%。同時，目前在管基金實繳規(guī)模基金集中度相對較低，截至2018年6月30日，新三板私募投資機構基金規(guī)模前三合計僅占到總額的45.78%，較去年同期提高了4.3個百分點。 

其中，8家私募投資機構在管基金實繳規(guī)模超過百億，包括九鼎投資、浙商創(chuàng)投、天圖投資、同創(chuàng)偉業(yè)、信中利等。 

浙商創(chuàng)投目前是新三板掛牌私募投資機構中在管基金規(guī)模最大的私募投資機構，達282.75億元，同比增長661.06%。據2018年中報披露，在管基金實繳規(guī)模增長主要來自于一支由浙商創(chuàng)投、浙商銀行、浙商產融三家機構聯合發(fā)起成立的浙江省“鳳凰行動”計劃專項基金，總認繳規(guī)模為300億元。 

天圖投資在2018年上半年實現在管基金同比增長145.94%，排名第二。其在半年報中指出：“專注消費領域的投資保證了公司的專業(yè)性和品牌影響力不斷提升，在股權投資的“融、投、管、退”四大環(huán)節(jié)都形成了較強競爭力。” 

另外，受二級市場波動，一些基金損失慘重。思考投資在其2018年半年報中稱，二級市場波動導致其跟投產品到期清算的產品凈值較低，實現投資收益-7188.97萬元，同時在管基金未能實現超額收益，超額業(yè)績報酬收入0元。