（圖片來源：全景視覺）

張奧平/文 截止4月4日，上交所已受理了50家企業(yè)的科創(chuàng)板企業(yè)上市申請，其中7家已問詢。科創(chuàng)板推進速度如此之快、效率如此之高遠超市場預期，同時2019年第一季度，A股其他板塊證監(jiān)會僅審核了16家企業(yè)，12家企業(yè)成功IPO。

雖然上交所受理的50家企業(yè)并不代表最終可以實現(xiàn)科創(chuàng)板上市，但越來越多的企業(yè)開始謀劃科創(chuàng)板上市，其中不乏已符合A股其他板塊上市條件，并且在輔導期內的企業(yè)轉道科創(chuàng)板。而科創(chuàng)板對于企業(yè)上市而言并非只有百利無一害，并非沒有任何風險。

一方面，注冊制不代表不審核，也不代表上市不會失敗。科創(chuàng)板的行業(yè)定位及注冊制上市標準要求是清晰明確的，注冊制并不代表不審核，受理后的問詢階段也會對行業(yè)標準、科技創(chuàng)新能力、市場化市值要求等進行更加嚴格的審核，后面還有上市委員會審議、市場化的詢價定價承銷階段等。偽創(chuàng)新、軟科技及市值最終無法達標的企業(yè)是很難過關的。而如果闖關失敗，對企業(yè)而言其付出的成本也是很高的。

另一方面，科創(chuàng)板并不一定能給予企業(yè)更高的市值。科技創(chuàng)新類企業(yè)的估值定價方式不同于傳統(tǒng)企業(yè)，難度更大，這對于二級市場的機構投資者或個人投資者而言都會是新的挑戰(zhàn)。在市場建設初期，因市場各方主體對于其熱情高漲及前五個交易制度不設置漲跌停板，可能會產(chǎn)生超漲的現(xiàn)象，待市場進入平穩(wěn)運行期，回歸價值投資、理性判斷后，科創(chuàng)板究竟是否可以給到科技創(chuàng)新型企業(yè)更高的市值還有待觀察。

科創(chuàng)板及注冊制是中國資本市場發(fā)展近三十年來的重大改革，其標志著中國的資本市場向成熟的資本市場看齊。但對于擬上市企業(yè)而言，需要理性的判斷哪個市場、哪個板塊更適合自己，做出最優(yōu)選擇。科創(chuàng)板目前還有很多的不確定性，但可以確定的是，科技創(chuàng)新型企業(yè)春天已至，資本市場將會給予其更多的支持。

（作者系如是金融研究院副總裁、如是資本董事總經(jīng)理）