經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李紫宸 銅價(jià)在繼續(xù)下跌。截止6月20日晚間，期貨市場(chǎng)上，滬銅滬銅主連最新價(jià)格為66910元/噸。從6月15日至6月20日，銅價(jià)已經(jīng)連續(xù)5天下跌。

銅價(jià)的連番下跌與近日市場(chǎng)上的多重利空因素有關(guān)。 6月16日，國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局發(fā)布通知表示，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國(guó)家儲(chǔ)備。投放面向有色金屬加工制造企業(yè)，實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)。對(duì)此，國(guó)家發(fā)改委在6月16日的發(fā)布會(huì)上進(jìn)一步解釋表示，“此次投放面向中下游加工制造企業(yè)，實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)，在參與條件方面盡可能向中小企業(yè)傾斜。今后一段時(shí)間，我們還將會(huì)同有關(guān)方面，視市場(chǎng)變化，適時(shí)開(kāi)展多批次投放，及時(shí)增加市場(chǎng)供應(yīng)，緩解企業(yè)成本壓力，促進(jìn)價(jià)格回歸合理區(qū)間。”

根據(jù)上海金屬網(wǎng)的消息，國(guó)儲(chǔ)局的投放時(shí)間為每個(gè)自然月月底，持續(xù)至2021年底。

國(guó)家投放金屬儲(chǔ)備這樣的操作在過(guò)去多年沒(méi)有看到。國(guó)儲(chǔ)局上一次“傳”出拋儲(chǔ)消息是在今年3月23日，彼時(shí)市場(chǎng)傳聞國(guó)儲(chǔ)局向市場(chǎng)投放50萬(wàn)噸鋁，鋁價(jià)緊接著出現(xiàn)了短暫的下跌，但很快又止跌回升。但該消息僅限于“傳聞”，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者查詢國(guó)儲(chǔ)局官網(wǎng)，在過(guò)去幾年中未有相關(guān)歷史消息發(fā)布。

過(guò)去一個(gè)多月中，銅價(jià)一直處于下行期。5月10日，滬銅主連盤(pán)中高點(diǎn)創(chuàng)下78270元/噸的歷史新高，此后銅價(jià)震蕩下跌至今，近日下跌行情加劇。不過(guò)即便如此，目前的價(jià)格依然接近2020年3月時(shí)的2倍。

根據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前國(guó)儲(chǔ)局儲(chǔ)備銅約有180-200萬(wàn)噸。來(lái)自上海鋼聯(lián)分析人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，從量上看，拋儲(chǔ)對(duì)于市場(chǎng)供需的影響有限。

方正中期期貨認(rèn)為，對(duì)比歷史可以發(fā)現(xiàn)，在拋儲(chǔ)消息發(fā)酵時(shí)銅價(jià)相對(duì)承壓，而一旦拋儲(chǔ)消息落地對(duì)價(jià)格影響迅速減少，價(jià)格主導(dǎo)再度回歸基本面和宏觀面的影響。更大的影響在于直接沖擊現(xiàn)貨升貼水市場(chǎng)，尤其是國(guó)內(nèi)本身社會(huì)庫(kù)存剛開(kāi)始去化，如果拋儲(chǔ)數(shù)量較大極有可能重新變?yōu)槔蹘?kù)。

該機(jī)構(gòu)還分析認(rèn)為，當(dāng)前銅價(jià)估值溢價(jià)較高，本身宏觀和基本面都已經(jīng)在轉(zhuǎn)向，前期刺激漲價(jià)的力量在減弱，而國(guó)儲(chǔ)拋售又緩解了現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張和下游實(shí)體企業(yè)的壓力，同時(shí)也對(duì)投機(jī)資金釋放不要過(guò)度投機(jī)的信號(hào)，多方面因素共振，銅價(jià)有望進(jìn)一步下跌，維持在67000元/噸附近。

北京時(shí)間6月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議結(jié)果，維持聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間在0%至0.25%，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)大幅提高了對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美國(guó)加息預(yù)期提前，市場(chǎng)對(duì)于政策提前收緊擔(dān)憂，美元加速回升，對(duì)銅價(jià)形成明顯壓制。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，銅在中期可能進(jìn)入調(diào)整階段。該機(jī)構(gòu)表示，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果推高美元；國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃拋儲(chǔ)，每個(gè)月底進(jìn)行，并持續(xù)至年底。目前精礦供應(yīng)依舊緊張，但國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)疲軟。近期上海港口升水也明顯回落，僅為25-30美元，意味著中國(guó)進(jìn)口意愿較低。LME和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，供應(yīng)相對(duì)寬松。銅價(jià)中期可能進(jìn)入調(diào)整階段，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

華泰期貨建議維持觀望態(tài)度，該機(jī)構(gòu)表示，在本次美聯(lián)儲(chǔ)利率決議中，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)展望的預(yù)期，使得美元受到大幅提振，加之國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)相關(guān)事宜，這對(duì)銅價(jià)的打壓較為明顯。

中長(zhǎng)線看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財(cái)政政策，美元預(yù)計(jì)仍將維持偏弱格局。基本面方面，銅精礦供應(yīng)仍然難言寬裕，需求端，中國(guó)目前對(duì)于新冠疫情的控制十分成功，新能源新基建板塊將持續(xù)對(duì)銅需求形成拉動(dòng)，但受到當(dāng)下的利空沖擊，總體而言維持中性態(tài)度。