經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李沁
昨日收益-161.62元
昨日收益-510.81元
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昨日收益-1973.12元
昨日收益-4878.89元
開年以來(lái),重倉(cāng)新能源基金的許楠,切實(shí)地感受到了投資基金帶來(lái)的傷痛。從虧損一百多元到虧損四千八百多元,只用了一個(gè)半月的時(shí)間。
“當(dāng)我以為虧到一千元會(huì)觸底反彈的時(shí)候,市場(chǎng)總是會(huì)以驚人的速度沖擊我的虧損底線。春節(jié)前給我虧到?jīng)]脾氣了。不過(guò)我看不少專家說(shuō)節(jié)后市場(chǎng)會(huì)變好,心情就好了一些,安慰自己說(shuō)它們一定會(huì)漲回來(lái)。”許楠說(shuō)。
讓許楠意外的是,春節(jié)后新能源基金的表現(xiàn)并未如他所愿,最直接地反映在了被看作新能源之王的寧德時(shí)代(300750.SZ)的表現(xiàn)上。該股股價(jià)于春節(jié)前跌破600元后,始終未能歸位,甚至一度跌破500元。這種勢(shì)頭一直到2月14日才有所緩解。而許楠持有的新能源基金也隨之跌出了新高度,虧損一度多達(dá)4878.89元。
“我就想知道發(fā)生了什么?寧德時(shí)代怎么了?新能源基金怎么了?我該怎么辦?”許楠發(fā)問(wèn)。
寧德時(shí)代遭機(jī)構(gòu)拋售
2022年1月28日,牛年的最后一個(gè)交易日,上證指數(shù)收于3361.44點(diǎn),跌幅 0.97%;深證成指收?qǐng)?bào)13328.06點(diǎn),跌幅0.53%。許楠所持的新能源基金也跌出了歷史新低點(diǎn),虧損4757.76元。此時(shí)的許楠開始后悔,為什么自己買基金時(shí)會(huì)頭腦發(fā)熱,全部押注新能源。想到這里,他連忙翻找了一下寧德時(shí)代當(dāng)天的股價(jià),592.6元,還好,盡管沒有沖到600元,卻已是當(dāng)周最好的表現(xiàn)。
許楠心里有些安慰,他堅(jiān)信開年寧德時(shí)代的股價(jià)會(huì)重回600元,“寧王”好了,新能源基金也會(huì)好,基金一定會(huì)止損盈利的。
當(dāng)然,世事并不盡如人意。春節(jié)后的第一周,許楠就被市場(chǎng)“上了一課”。節(jié)后首個(gè)交易日,A股市場(chǎng)先是遭遇“開門黑”。隨后的幾個(gè)交易日中,寧德時(shí)代屢屢因股價(jià)大跌沖上熱搜,從579.44元跌至540.86元,2月8日止跌,股價(jià)收于547.20元。正當(dāng)許楠以為其即將觸底反彈之際,次日,寧德時(shí)代的股價(jià)再次下跌至518.10元。2月11日,寧德時(shí)代的股價(jià)失守500元大關(guān),2022年來(lái)其股價(jià)首次跌至489.99元。
隨之而來(lái)的是市場(chǎng)的質(zhì)疑與流言,一時(shí)間,機(jī)構(gòu)大肆拋售寧德時(shí)代的說(shuō)法四起,新能源賽道被渲染成了明日黃花。焦慮感、恐慌感與無(wú)力感疊加的市場(chǎng)氛圍讓許楠很是后悔,早知道就不單一“押注”那么多新能源基金了。
許楠的擔(dān)憂不是空穴來(lái)風(fēng),翻看寧德時(shí)代的機(jī)構(gòu)投資者明細(xì),在126家機(jī)構(gòu)投資者中,只有5家券商理財(cái)機(jī)構(gòu),其余機(jī)構(gòu)均為基金公司。持股數(shù)量排名前十的不乏頭部公募,分別為匯添富基金、華夏基金、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、南方基金、上海東方證券資管、前海開源基金、中歐基金、華安基金、銀華基金旗下產(chǎn)品。其中,匯添富基金與華夏基金旗下產(chǎn)品的持股數(shù)量均超過(guò)2000萬(wàn)股,占A股的流通比例分別為1.09%和1.07%。而富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、南方基金和上海東方證券資管旗下產(chǎn)品的持股數(shù)量也超過(guò)1000萬(wàn)股。
根據(jù)基金公司2021年三季度報(bào)統(tǒng)計(jì),寧德時(shí)代一度取代貴州茅臺(tái)成為公募基金第一大重倉(cāng)股。盡管貴州茅臺(tái)在2021年四季度重回重倉(cāng)榜首,寧德時(shí)代已然占據(jù)公募第二大重倉(cāng)股的位置。在不少管理規(guī)模居前的基金經(jīng)理的重倉(cāng)名單中,寧德時(shí)代亦占據(jù)著一席之地。
那么,寧德時(shí)代的股價(jià)重挫是否是公募基金拋售所致?
“近期的市場(chǎng)波動(dòng)說(shuō)明市場(chǎng)開始大幅調(diào)倉(cāng)了,不止公募基金,私募也有所行動(dòng)。”一名重倉(cāng)新能源的基金經(jīng)理表示。
一位大型公募基金經(jīng)理坦言,的確,隨著公募產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴(kuò)大,最容易的賺錢方式便是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)、參與到趨勢(shì)中的熱門股票里,這也導(dǎo)致部分熱門板塊股票的估值過(guò)高。不過(guò),賽道過(guò)熱并不意味著其估值將一直下跌,最主要的還是要看具體標(biāo)的的景氣度情況。當(dāng)下對(duì)于重倉(cāng)高估值熱門賽道的基金經(jīng)理而言,壓力比較大。
滬上一名私募基金經(jīng)理指出,2021年,很多基金在新能源等賽道過(guò)于集中,回調(diào)后被迫將倉(cāng)位賣出,造出“多殺多”的格局,因此近期市場(chǎng)表現(xiàn)較弱。不過(guò),如果只是看基本面,新能源車的基本面表現(xiàn)不錯(cuò),1月份國(guó)內(nèi)新能源車的銷量超出預(yù)期。近期的市場(chǎng)波動(dòng)更多是資金行為所致。此外,亦有政策層面的原因,2021年四季度起,中央在“雙碳”的執(zhí)行步驟上要求不能一刀切,要穩(wěn)步推進(jìn)。市場(chǎng)上的很多解讀認(rèn)為,“雙碳”目標(biāo)的政策風(fēng)向?qū)π履茉窗鍓K而言是利空。
新能源賽道如何看
2月14日起,寧德時(shí)代開始保持上漲之勢(shì),股價(jià)從 508.00元漲至535.00元。同時(shí),新能源板塊也開始回春,以萬(wàn)得新能源指數(shù)為例,其除2月14日有所下跌外,隨后一直保持上漲態(tài)勢(shì)。
不過(guò),對(duì)于許楠而言,短暫的上漲并不能讓他安心,比起每日的漲跌,他更關(guān)心賬戶里的新能源基金該如何處置。
對(duì)于投資者們關(guān)注的問(wèn)題,星石投資首席研究官方磊表示,春節(jié)后首周,新能源板塊表現(xiàn)不佳,市場(chǎng)對(duì)高估值賽道板塊的高波動(dòng)已有預(yù)期,市場(chǎng)情緒較為低迷。但預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),市場(chǎng)預(yù)期和情緒將逐步好轉(zhuǎn),情緒端對(duì)A股的負(fù)面影響將逐漸減弱。
從中長(zhǎng)期看來(lái),方磊認(rèn)為,新能源賽道板塊的基本面尚未發(fā)生大的變化,這些公司的長(zhǎng)期景氣度較高,仍有不錯(cuò)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。前期板塊波動(dòng)其實(shí)是2021年交易擁擠、估值偏高的滯后反應(yīng)。賽道股的主要問(wèn)題是高估值。目前美國(guó)通脹持續(xù)超預(yù)期高企,疊加1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,市場(chǎng)加息預(yù)期濃烈,對(duì)高估值的擔(dān)憂進(jìn)一步加重,高估值板塊也隨之出現(xiàn)高波動(dòng)。向后看,應(yīng)保持對(duì)成長(zhǎng)股的長(zhǎng)期關(guān)注。在當(dāng)前成長(zhǎng)股調(diào)整階段,會(huì)更加關(guān)注長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大的“真成長(zhǎng)”公司,并在相關(guān)標(biāo)的處于合理估值區(qū)間時(shí)積極布局。
東方基金分析認(rèn)為,2022年是新能源汽車領(lǐng)域新技術(shù)集中落地之年,新技術(shù)的方向和變化成為2022年主要的關(guān)注點(diǎn),比如4680、高電壓平臺(tái)、硅碳負(fù)極、磷酸錳鐵鋰、LiFSI(雙氟磺酰亞胺鋰鹽)、PET銅箔等。順應(yīng)結(jié)構(gòu)、供需、新技術(shù)等行業(yè)變化趨勢(shì),將重點(diǎn)跟蹤格局和盈利,增速超越行業(yè)或者單位盈利向好的環(huán)節(jié)和個(gè)股是重點(diǎn)關(guān)注的方向。
此外,東方基金還表示,隨著電動(dòng)化加速滲透,智能化爆發(fā)在即。智能化或?qū)⒊蔀槠囆袠I(yè)另一個(gè)驅(qū)動(dòng)邏輯,逐漸以極快的速度和顛覆性的深度展開。低碳化與電動(dòng)化氣貫長(zhǎng)虹,信息化與智能化尖角已露。汽車作為信息技術(shù)和新能源融合發(fā)展的新一代智能終端,屬于顛覆式創(chuàng)新,對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響深遠(yuǎn)。汽車智能化有望帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)的增量市場(chǎng)空間,也有望帶動(dòng)巨大的技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)生態(tài)變革和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的重構(gòu)。
對(duì)于市場(chǎng)中的其他機(jī)會(huì),方磊提到,目前市場(chǎng)上主要以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主,各個(gè)板塊其實(shí)都有機(jī)會(huì),估值回落至合理區(qū)間的成長(zhǎng)板塊也已經(jīng)顯露出價(jià)值,在投資中需要注意行業(yè)基本面和估值是否處于合理區(qū)間兩個(gè)方面。以中期性價(jià)比較高的消費(fèi)板塊為例,主要關(guān)注點(diǎn)有三個(gè):其一,企業(yè)利潤(rùn)格局正在向中下游傾斜。其二,消費(fèi)有望出現(xiàn)“需大于供”的情景,消費(fèi)板塊預(yù)期最差的時(shí)間段正在過(guò)去。其三,消費(fèi)板塊的估值較為合理,中期性價(jià)比較高。從PB(市凈率)角度來(lái)看,截至2月16日,申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中家用電器、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)等消費(fèi)行業(yè)均處于2010年以來(lái)中低水平,今年可能迎來(lái)重估。
華夏基金表示,仍維持“穩(wěn)增長(zhǎng)+新能源+科技成長(zhǎng)”的投資主線,短期市場(chǎng)更多反應(yīng)的是穩(wěn)增長(zhǎng)政策態(tài)度下,低估值的傳統(tǒng)地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈反彈修復(fù),具備交易機(jī)會(huì);而前期漲幅靠前的行業(yè)普遍股價(jià)回調(diào),估值回落,但其中擁有長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)前景、行業(yè)高景氣或持續(xù)成長(zhǎng)的品種,如新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
對(duì)于投資者的困惑,方磊提示,雖然當(dāng)前市場(chǎng)較為混亂、行情不佳,但市場(chǎng)中存在情緒壓制下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),不少行業(yè)都已經(jīng)處于合理估值區(qū)間,對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)需盲目恐慌,此時(shí)保持冷靜、做好研究更加重要。
(應(yīng)受訪者要求,文中許楠為化名)
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