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    小米2021年“撒錢”更多了:總營收同比增幅達33.5% 營銷、研發(fā)兩支出同比均增超四成

    錢玉娟2022-03-23 07:31

    經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者  錢玉娟  3月22日,在港股收盤報14.2港元/股,漲幅達6.13%后,小米集團公布了其2021年的全年業(yè)績報:相較2020年同比增幅達33.5%,3283億元人民幣的總營收,過去一年的經(jīng)調(diào)整凈利潤引人關注:220億元人民幣,同比增幅達69.5%。

    依據(jù)上述數(shù)據(jù),看似小米更賺錢了,實際上,基于營銷費用和研發(fā)費用兩項指標的數(shù)據(jù)變化,西南證券首席分析師張剛看到,小米在2021年反倒是“撒錢”更多了。

    廣告和研發(fā)都在高投入

    數(shù)據(jù)顯示,小米在銷售及推廣方面的開支,從2020年的145億元人民幣增加了44.3%,在2021年達210億元人民幣,財報就增加部分有所解釋:主要由于物流開支及宣傳與廣告費用開支。

    張剛看到,小米在產(chǎn)品和品牌推廣上的投入,其廣告費用一欄于過去的一年里增加了17億元人民幣,“大量廣告投入,效果有待觀察。”

    與營銷費用支出同比增超四成的變化一樣,小米在研發(fā)方面的開支,也從2020年的93億元人民幣,擴大到2021年的132億元人民幣,增幅達42.3%。小米在年報中將這一項目支出增長歸因于研發(fā)人員薪酬增加,小米高管在業(yè)績電話會上反復強調(diào)對技術的重視與投入力度,還認為小米的業(yè)績增長得益于技術實力的提升。

    補充數(shù)據(jù)顯示,小米近5年來研發(fā)支出的復合增長率達43%。就在2021年報發(fā)出后,小米集團CFO林世偉表示,未來五年小米還將投入1000億元用于技術研發(fā)。

    相較小米的上述投入規(guī)劃部署,張剛更關注“研發(fā)高投入在后續(xù)是否促成了凈利潤有較大幅度增長。”顯然,剛剛發(fā)布的這份年報所反映出的效果并不明顯,研發(fā)同比增超四成,而營收增幅并未持平,通用會計準則下的凈利潤還同比下滑了。

    當外界將目光都落在小米的營收和經(jīng)調(diào)整凈利潤增幅上時,由于營銷和研發(fā)費用支出同比增幅過大,張剛看到,小米2021年的凈利潤(年內(nèi)利潤)相較2020年還縮減了約10.3億元人民幣。

    另外,由于投資活動較為活躍,小米的現(xiàn)金流也在減少。為此小米在財報中也加以說明,過去一年共投資超過390家公司,總賬面價值603億元人民幣,同比增長了25.7%。

    不只是基于現(xiàn)金流數(shù)據(jù)指標做投資決策,針對小米在不同會計準則下的財務數(shù)據(jù)差異化,張剛也建議機構投資者做好評估。

    生產(chǎn)成本正得到有效控制

    小米集團總裁王翔在年報發(fā)出后,著重提及了以下數(shù)據(jù),小米智能手機全球年出貨量超1.9億臺,市占率達14.1%,全球排名第三。

    在2021年核心零部件全球供應短缺,以及新冠疫情持續(xù)等影響下,小米還能在全球范圍內(nèi)取得上述增長,王翔用到了這樣一個詞,“難得”。在他看來,“全球波動環(huán)境下,小米顯示出了極強的成長韌性。”

    張剛對此也予認同,除卻國內(nèi)市占率,他從財報中看到小米在國際市場的占有率也在提高,其中境外市場收入同比增長33.7%,達1636億元人民幣,已經(jīng)能夠占據(jù)總營收的49.8%。

    談及全球化業(yè)務,林世偉在財報電話會上介紹,小米在境外的渠道能力進一步增強,2021年,小米境外運營商渠道(不包含印度、斯里蘭卡、尼泊爾和孟加拉市場),智能手機出貨量超2500萬臺,同比增超120%。其中,小米在歐洲市場的運營商渠道份額也從2020年的7.9%提升至了2021年的16.8%。

    市占率提升表明了小米在全球展開規(guī)模擴張,外部市場鋪開的同時,小米自身的“優(yōu)化”也進一步反映出來。財報顯示,小米2021年的毛利實現(xiàn)了同比增幅58.5%,而年毛利率同比增加17.7%。

    特別是作為核心的智能手機和AIOT兩大業(yè)務,毛利率均同比增長,讓張剛覺得,“很難得,生產(chǎn)成本得以有效控制。”

    高端手機的量與價有待齊飛

    今年開年后,小米集團內(nèi)部舉行了一場高端化戰(zhàn)略研討會,會上不但正式組建了一個高端化戰(zhàn)略工作組,小米集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍還在“三年內(nèi)拿下國產(chǎn)高端手機市場份額第一”的目標下,進一步明確,“高端之路是小米成長的必由之路,也是小米發(fā)展生死之戰(zhàn)。”

    實際上,高端化戰(zhàn)略早在2021年就成為小米發(fā)力的大方向,針對其進展情況,這份年報也給出了一組可以被量化的數(shù)據(jù):全年高端智能手機出貨量達2400萬臺,實現(xiàn)了同比翻倍的增長,滲透率從2020年的約7%增長至2021年的約13%。

    小米方面稱,高端智能手機出貨量的增長,極大優(yōu)化了小米整體的手機產(chǎn)品結構,也使得用戶群體變得多元。特別是處在高飽和、競爭激烈的中國市場上,小米也通過用戶增長表現(xiàn)著成長性,2021年小米在中國大陸的MIUI月活用戶有近1.3億,同比增長了17.0%。

    Wit Display首席分析師林芝在接受記者采訪時,雖對小米高端化智能手機出貨量的提升予以肯定,但他依然覺得,“小米高端化成績平平”。

    依據(jù)主要來自于以下兩組對比數(shù)據(jù):2020年小米智能手機均價1039.8元,2021年均價1097.5元,“均價增加了57.7元,芯片漲價都不只這個數(shù)。”

    林芝還看到,小米智能手機出貨量在2021年增加了4400萬臺,而營收增加了576億元,由此推算出手機增加部分的機型均價為1309元。這一數(shù)據(jù)反向表明了,小米在智能手機出貨方面,相較2020年增加的多為低端機型。

    “小米高端手機突破口仍然是產(chǎn)品力,能否做出差異化產(chǎn)品,滿足高端用戶對品質(zhì)的需求。”在林芝看來,自2015年以來,小米便開始布局沖擊高端市場,但受限于渠道、產(chǎn)品力等問題而久未成功,“只是讓手機產(chǎn)品突破了3000元價位段”。

    直到2021年上半年,華為因芯片斷供被迫出讓高端市場份額,“小米原本有機會沖擊高端市場”,林芝指出,彼時的小米不僅遭遇OPPO、vivo以及榮耀的夾擊,甚至還要預防蘋果展開的“降維打擊”。

    顯然,當蘋果通過價格壓制以求攫取中低端市場份額時,小米不單單要在高端化方面尋求突圍,它還面臨一個挑戰(zhàn)——能否牢牢守住自己過去占據(jù)的中低端市場。

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