經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 3月25日,中國人壽業(yè)績發(fā)布會在北京舉行,中國人壽首席投資官張滌在談及權(quán)益市場投資時表示目前市場估值已經(jīng)到了左側(cè)加倉的條件。
張滌認為,權(quán)益市場近期波動比較大,一方面由國內(nèi)基本面預(yù)期偏弱、企業(yè)盈利增速周期下行等因素影響,另一方面全球貨幣政策收緊、地緣沖突也帶來了投資風(fēng)險偏好的下行。
在談及今年具體配置時,張滌表示,“我們覺得對于長期資金來說權(quán)益市場長期向好的這個判斷沒有發(fā)生變化,它的長期配置價值也沒有發(fā)生變化。可以看到市場在政策層面上是非常受呵護的,無論是國常會還是金融穩(wěn)定委都談到了穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期這些政策,我們覺得這些政策會逐步落實,對于基本面會起到改善的作用。那從估值的角度來看,經(jīng)過了前期的調(diào)整,權(quán)益的估值已經(jīng)落到了中樞長期中樞之下,配置價值慢慢顯現(xiàn),我們進行長期投資的話,在估值角度看已經(jīng)達到了我們左側(cè)加倉的條件了。”
從居民的角度看,張滌認為,居民理財也有長期配置的需求,如果從全球的視野看,境外的很多機構(gòu)在目前階段是低配了中國的,中國作為第二大經(jīng)濟體,而且未來可能會躍升成第一大經(jīng)濟體,全球的資金也需要對這個區(qū)域要有所配置,所以說A股市場配置的意愿和資金的需求是存在的。
張滌表示,當(dāng)然短期也有一些風(fēng)險因素需要考慮,包括像美聯(lián)儲的加息可能會給我們的貨幣政策的空間帶來一定的壓力,經(jīng)濟基本面企穩(wěn)還需要一定的時間,俄烏之間的沖突還在上演,疫情的演進也在持續(xù),這些短期擾動因素可能會給市場帶來一些影響。
張滌表示,在談大類資產(chǎn)配置的時候,不能夠脫離機構(gòu)主體以及它的資金性質(zhì)和風(fēng)險偏好,保險公司的資金是長久期負債和長期限的資產(chǎn),同時具有持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流,區(qū)別于其他資產(chǎn),這么長時間來已經(jīng)在戰(zhàn)略層面形成成熟的方法論和框架。在戰(zhàn)術(shù)層面,我們會在這個框架里面根據(jù)市場的情況來靈活的進行戰(zhàn)術(shù)性的偏離。在險資的整個戰(zhàn)略配置中,權(quán)益投資是一個關(guān)鍵少數(shù),特別是在利率中樞下移的環(huán)境下,固收配置提供了非常好的安全墊和穩(wěn)定支撐,要實現(xiàn)長期的能夠滿足客戶需要和股東要求的回報,權(quán)益投資就成為了一個非常重要的組成部分。
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