管濤/文

外需恢復(fù)快于內(nèi)需是疫后我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡的重要特征之一。2020和2021年，我國商品出口的全球市場(chǎng)份額分別跳升至14.7%和15.1%，高于2015~2019年平均13.1%的水平；貨物貿(mào)易順差（美元計(jì)值，下同）連年擴(kuò)張，年度順差規(guī)模分別列史上第三和第一位。今年上半年，我國出口市場(chǎng)份額同比回落。這沒有改變同期我國外貿(mào)出口較快增長(zhǎng)、貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，也沒有減弱外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)。然而，在世界經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)偏向下行的背景下，我國外需拐點(diǎn)或近在咫尺。保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，迫切需要我國加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換。

上半年我國出口市場(chǎng)份額回落

根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）的最新數(shù)據(jù)，今年上半年，我國商品出口的全球市場(chǎng)份額為14.09%，同比回落了0.47個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一季度，出口份額為13.74%，環(huán)比回落2.21個(gè)百分點(diǎn)，超出2015~2019年同期平均環(huán)比回落1.91個(gè)百分點(diǎn)的水平；第二季度，出口份額為14.41%，環(huán)比回升0.67個(gè)百分點(diǎn)，低于2015~2019年同期平均環(huán)比回升1.03個(gè)百分點(diǎn)的水平（見圖1）。

前兩年我國出口市場(chǎng)份額持續(xù)攀升，是享受了國內(nèi)疫情防控有效、率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)的紅利，充分展現(xiàn)了我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性。但是，隨著新冠疫情肆虐進(jìn)入第三個(gè)年頭，我國在這方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有所減退，面臨一定的訂單流失壓力。今年上半年，美國出口市場(chǎng)份額同比上升0.16個(gè)百分點(diǎn)，印度上升0.15個(gè)百分點(diǎn)，新加坡上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，越南上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，疫情擾動(dòng)疊加俄烏沖突，推高了大宗商品特別是能源價(jià)格，對(duì)非大宗商品輸出國出口市場(chǎng)份額產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。同期，世界主要大宗商品輸出國中，俄羅斯出口市場(chǎng)份額同比上升0.35個(gè)百分點(diǎn)，沙特上升0.52個(gè)百分點(diǎn)，澳大利亞上升0.08個(gè)百分點(diǎn)，巴西上升0.03個(gè)百分點(diǎn)（見圖2）。

此外，近岸貿(mào)易、友岸外包對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈布局的影響或逐步顯現(xiàn)。今年上半年，加拿大出口市場(chǎng)份額同比上升0.14個(gè)百分點(diǎn)，墨西哥上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。而據(jù)美方統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月，美國自中國貨物進(jìn)口占比同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，而自加拿大進(jìn)口占比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，自墨西哥進(jìn)口占比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。若與2017年相比，前述占比分別回落4.9和上升0.8、0.3個(gè)百分點(diǎn)（見圖3）。

當(dāng)然，出口市場(chǎng)份額下降不等于我國外需拐點(diǎn)。今年上半年，我國外貿(mào)出口（美元計(jì)值，下同）累計(jì)同比增長(zhǎng)13.9%，增速同比回落24.6個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口增長(zhǎng)5.8%，增速同比回落31.0個(gè)百分點(diǎn)；由于進(jìn)口增速回落快于出口，外貿(mào)進(jìn)出口順差同比增長(zhǎng)56.5%，順差規(guī)模為史上同期最高；外需對(duì)同期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為35.8%，位居“三駕馬車”之首，為1998年亞洲金融危機(jī)以來首次（見圖4）。

未來我國穩(wěn)外貿(mào)面臨較大挑戰(zhàn)

近來，國際組織紛紛下調(diào)明年全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間（下同）9月15日，世界銀行發(fā)布的一項(xiàng)研究顯示，多國央行同步加息以應(yīng)對(duì)通脹，可能令世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退，并給新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體帶來金融危機(jī)，造成持久傷害。如果疊加金融市場(chǎng)壓力，明年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率將放緩至0.5%，按人均計(jì)算則萎縮0.4%，符合全球衰退的技術(shù)定義。

9月28日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布中期經(jīng)濟(jì)展望指出，由于能源和通脹危機(jī)可能愈演愈烈，并在主要經(jīng)濟(jì)體引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩幅度將大于此前預(yù)期。OECD預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)增速僅為3.0%，明年將進(jìn)一步放緩至2.2%，此前預(yù)計(jì)為2.8%。

10月3日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）發(fā)布最新預(yù)測(cè)稱，今年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.5%，明年預(yù)計(jì)將放緩至2.2%。報(bào)告指出，供給側(cè)受到?jīng)_擊、消費(fèi)者和投資者信心減弱以及烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)放緩，并加劇了通脹壓力。報(bào)告警告稱，任何認(rèn)為能夠依靠更高的利率降低價(jià)格而不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的想法都是一種輕率的賭博。如果一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不迅速調(diào)整其財(cái)政貨幣政策，全球?qū)⑾萑腴L(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)停滯，甚至可能引發(fā)比2008年危機(jī)時(shí)更為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

10月11日，國際貨幣基金組織（IMF）再次下調(diào)明年的全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.7%。同時(shí)，警示世界經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)面臨異常巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)，包括：央行可能錯(cuò)誤判斷降低通脹所需的適當(dāng)貨幣政策立場(chǎng)；幾大經(jīng)濟(jì)體的政策路徑可能繼續(xù)分化，導(dǎo)致美元進(jìn)一步升值并引發(fā)跨境問題；更多的能源和食品價(jià)格沖擊可能導(dǎo)致通脹持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間；全球金融環(huán)境收緊可能使很多新興市場(chǎng)陷入債務(wù)困境；俄羅斯停供天然氣可能抑制歐洲的產(chǎn)出；新冠疫情若出現(xiàn)反復(fù)，或是發(fā)生新的全球衛(wèi)生恐慌事件，都可能進(jìn)一步阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；地緣政治分裂可能會(huì)阻礙貿(mào)易和資本流動(dòng)，進(jìn)一步損害氣候政策合作，等等。IMF提示，目前有1/4的概率明年全球經(jīng)濟(jì)增速低于2.0%，超過1/3的全球經(jīng)濟(jì)將在今年或明年出現(xiàn)萎縮，三個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)處于增長(zhǎng)停滯狀態(tài)。IMF直言，最糟糕的時(shí)候還沒有到來，對(duì)很多人來說，2023年從感受上將是衰退的一年。

10月5日，WTO更新世界貿(mào)易展望稱，世界經(jīng)濟(jì)受到包括美國收緊貨幣政策、全球供應(yīng)鏈重塑在內(nèi)的多重沖擊，全球貿(mào)易預(yù)計(jì)在今年下半年失去增長(zhǎng)動(dòng)能，明年增速將大幅下降。WTO將明年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)1.0個(gè)百分點(diǎn)至2.3%，全球貨物貿(mào)易量增速下調(diào)2.4個(gè)百分點(diǎn)至1.0%。但是，鑒于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮立場(chǎng)和俄烏沖突演進(jìn)的不可預(yù)見性，今年全球貿(mào)易量增速在2.0%~4.9%，明年為-2.8~4.6%。

實(shí)證研究的結(jié)果顯示，我國外貿(mào)出口對(duì)匯率不敏感而對(duì)外需敏感。而且，不論人民幣雙邊還是多邊匯率，對(duì)出口的影響都延后較多（即J曲線效應(yīng)），分別滯后10和12個(gè)月時(shí)間。尤其考慮到本輪人民幣匯率調(diào)整的背景之一是美元指數(shù)暴力拉升，人民幣多邊匯率保持了基本穩(wěn)定。國際清算銀行編制的人民幣實(shí)際有效匯率，今年前8個(gè)月累計(jì)下跌了3.7%，但到8月份同比僅下跌了0.5%。故對(duì)人民幣匯率波動(dòng)提振出口的作用不宜期望過高。

1998年亞洲金融危機(jī)以來，年度世界經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速有六次低于3.0%，其中2009和2020年分別為負(fù)增長(zhǎng)0.1%和3.0%。相關(guān)年份，我國出口金額和數(shù)量同比增速有四次較上年大幅回落，剩余兩次增速環(huán)比反彈也是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)增速連續(xù)兩年低于3.0%，增速反彈的年份均為第二年（2002和2020年），但兩年復(fù)合平均增速仍大幅低于前一年（2000和2019年）（見圖5）。

自去年5月份起，我國制造業(yè)采購經(jīng)理人（PMI）指數(shù)中的新出口訂單指數(shù)持續(xù)低于榮枯線。到今年9月份，較去年4月份回落了3.4個(gè)百分點(diǎn)。同期，摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)回落6.1個(gè)百分點(diǎn)，全球綜合PMI指數(shù)回落7.0個(gè)百分點(diǎn)。目前這兩大指數(shù)均跌至榮枯線以下，為2020年7月份以來的新低。今年8月份，我國出口同比增長(zhǎng)7.1%，較前3個(gè)月平均增速回落10.1個(gè)百分點(diǎn)，其中對(duì)美國出口同比下降3.8%，為2020年6月以來首次（見圖6）。這引起了市場(chǎng)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，我國外需拐點(diǎn)提前到來的現(xiàn)實(shí)擔(dān)憂。

擴(kuò)大內(nèi)需是應(yīng)對(duì)外部逆風(fēng)的“勝負(fù)手”

上世紀(jì)末以來，我國經(jīng)歷過三次全球性危機(jī)的沖擊，一次是1998年亞洲金融危機(jī)，一次是2008年底全球金融海嘯，再一次是2020年公共衛(wèi)生危機(jī)（新冠疫情大流行）。前兩次全球性危機(jī)，我國都曾經(jīng)遭遇了連續(xù)三年外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)貢獻(xiàn)的情形，分別為1999~2001年和2009~2011年。這兩次都實(shí)施了擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，保持了經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)乃至實(shí)現(xiàn)了V形反彈。

1999～2001年間，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率平均為72.5%，較1994～1998年均值高出22.0個(gè)百分點(diǎn)；投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率平均為35.5%，高出4.3個(gè)百分點(diǎn)；三年經(jīng)濟(jì)復(fù)合平均增長(zhǎng)8.2%，基本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增速“保八”的目標(biāo)（見圖4）。

2009～2011年間，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率平均為56.9%，較1994～1998年均值高出9.9個(gè)百分點(diǎn)；投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率平均為63.2%，高出16.2個(gè)百分點(diǎn)；三年經(jīng)濟(jì)復(fù)合平均增長(zhǎng)9.9%，超額完成了經(jīng)濟(jì)增速“保八”的目標(biāo)（見圖4）。

同樣是“擴(kuò)內(nèi)需”，結(jié)果大相徑庭，主要是因?yàn)?998年亞洲金融危機(jī)應(yīng)對(duì)，通過培育住房、汽車等新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，依靠消費(fèi)發(fā)力較多，而2008年全球金融危機(jī)應(yīng)對(duì)，則通過實(shí)施兩年四萬億元一攬子投資計(jì)劃，更多依靠投資驅(qū)動(dòng)。

在世紀(jì)疫情沖擊和百年變局演進(jìn)的背景下，未來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮對(duì)我國的影響將會(huì)進(jìn)一步發(fā)展演變，大概率會(huì)從今年金融市場(chǎng)和資本流動(dòng)渠道轉(zhuǎn)向“金融+貿(mào)易”渠道的溢出效應(yīng)為主。面對(duì)未來世界經(jīng)濟(jì)下行甚至衰退、國際金融動(dòng)蕩加劇的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵也是做好自己的事情，繼續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局。

當(dāng)務(wù)之急，要在更加高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展前提下，用好正常的財(cái)政貨幣政策空間，疏通政策傳導(dǎo)機(jī)制，深化改革開放，激發(fā)市場(chǎng)活力，發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用和投資的關(guān)鍵性作用，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。要爭(zhēng)取在外需拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的內(nèi)外切換。用有效擴(kuò)大國內(nèi)需求的確定性，來應(yīng)對(duì)更趨復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境。“經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，貨幣強(qiáng)”。保持我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在全球的領(lǐng)先地位，也是支持人民幣強(qiáng)勢(shì)的重要基礎(chǔ)。積極順應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境變化，國內(nèi)企業(yè)要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，堅(jiān)持內(nèi)外銷“兩條腿”走路，不斷增強(qiáng)利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”的能力。

（作者系中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）