董峰/文

2022年5月，佛山中金圣源等部分鋁錠倉(cāng)庫(kù)發(fā)生虛開倉(cāng)單和重復(fù)融資的風(fēng)險(xiǎn)事件，眾多托盤商憑“倉(cāng)單”無(wú)法提貨，給相關(guān)企業(yè)造成巨大損失，對(duì)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展造成嚴(yán)重影響。8月，又爆出秦皇島港價(jià)值近60億元的銅精礦被不法貿(mào)易商“一貨多賣”的事件，造成多家進(jìn)口商大額資金損失。這些讓人回想起2012年上海鋼貿(mào)和2014年青島港事件，同樣是通過虛開倉(cāng)單、重復(fù)質(zhì)押騙取境內(nèi)外多家銀行和金融機(jī)構(gòu)的貸款，表面上是傳統(tǒng)倉(cāng)庫(kù)道德風(fēng)險(xiǎn)的再次爆發(fā)，但究其根源，背后是國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期以來(lái)在商品實(shí)物交收體系建設(shè)方面的短板。如無(wú)法從根本上得以解決，上述風(fēng)險(xiǎn)事件必然會(huì)周期性爆發(fā)，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

黨的二十大報(bào)告指出，要堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。就商品領(lǐng)域而言，中國(guó)最大的優(yōu)勢(shì)是實(shí)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)帶來(lái)的現(xiàn)貨貿(mào)易和終端消費(fèi)體量。為加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，商品底層實(shí)物交易、清算、確權(quán)、融資等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和我國(guó)爭(zhēng)奪大宗商品定價(jià)權(quán)、參與全球規(guī)則體系重塑具有重要的意義。

長(zhǎng)期以來(lái)，倉(cāng)儲(chǔ)物流行業(yè)為整個(gè)商品流通市場(chǎng)提供日常基礎(chǔ)性服務(wù)，實(shí)際承擔(dān)商品實(shí)物的保管和交收職責(zé)，甚至是部分監(jiān)管背書的功能。然而由于國(guó)內(nèi)大部分倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)主體信用能力較為有限，且受到各種內(nèi)外部制約，客觀上無(wú)法完整擔(dān)負(fù)起屬于市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施范疇的職能。從中國(guó)商品市場(chǎng)生態(tài)體系全局的視角，除現(xiàn)有倉(cāng)儲(chǔ)物流企業(yè)主體的維度外，還缺乏一整套以統(tǒng)一市場(chǎng)為立足，以交易為核心，以數(shù)字化為特征的基礎(chǔ)設(shè)施體系。當(dāng)前亟需建設(shè)全國(guó)性商品實(shí)物交收體系，以類似資金大額清算系統(tǒng)的定位職能和服務(wù)模式為全市場(chǎng)商品實(shí)物現(xiàn)貨交易提供必要的確權(quán)和監(jiān)管功能，從而更好地承載實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常流通和循環(huán)，確保貿(mào)易與金融活動(dòng)的安全。

一、倉(cāng)單1.0和2.0歷史發(fā)展沿革及其局限性

倉(cāng)單作為權(quán)利憑證，是貿(mào)易融資時(shí)的重要憑據(jù)，在供應(yīng)鏈金融中發(fā)揮重要的作用。縱觀國(guó)內(nèi)倉(cāng)單融資發(fā)展歷程，以2012年鋼貿(mào)事件和2014年青島港事件以及2022年佛山倉(cāng)庫(kù)鋁錠事件爆發(fā)為分水嶺，分別經(jīng)歷了倉(cāng)單1.0和2.0兩個(gè)時(shí)代，代表了行業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)自發(fā)尋求解決方案并不斷迭代的過程，在當(dāng)時(shí)起到了一定的作用。但總體仍屬于階段性的探索，受到當(dāng)時(shí)歷史條件的制約，存在諸多局限性，導(dǎo)致很多問題沒有得到根本性解決。

（一）倉(cāng)單1.0時(shí)代——銀行輸出監(jiān)管

倉(cāng)單1.0時(shí)代的重要關(guān)鍵詞是銀行貨押融資和輸出監(jiān)管。2000年左右，以原深圳發(fā)展銀行為代表的股份制商業(yè)銀行率先與倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)開展合作，由倉(cāng)庫(kù)為銀行提供輸出監(jiān)管為主的第三方服務(wù)，憑借款人持有的倉(cāng)庫(kù)出具紙質(zhì)單據(jù)為質(zhì)押物，銀行以此為借款人提供融資服務(wù)。經(jīng)歷十多年的發(fā)展，倉(cāng)單質(zhì)押融資成為各家銀行重點(diǎn)拓展的業(yè)務(wù)板塊，以原深發(fā)展為例，倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)最高峰曾達(dá)到2000億的日均規(guī)模，占到全行業(yè)務(wù)總額的40%左右。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，倉(cāng)單1.0的問題也隨之出現(xiàn)。首先，受技術(shù)手段限制和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足影響，銀行完全依賴于倉(cāng)庫(kù)對(duì)倉(cāng)單名下的貨物進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)倉(cāng)庫(kù)準(zhǔn)入和貸后的倉(cāng)庫(kù)盤查環(huán)節(jié)浮于表面，缺乏對(duì)倉(cāng)庫(kù)有效的實(shí)質(zhì)性監(jiān)督管理。其次，倉(cāng)庫(kù)行業(yè)利潤(rùn)及從業(yè)人員收入與所保管的貨值不成比例，容易被不法分子利用，發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的概率較高。此外，各家銀行對(duì)倉(cāng)庫(kù)和倉(cāng)單的標(biāo)準(zhǔn)各不相同，缺乏全市場(chǎng)共同的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和流通處置渠道，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后的應(yīng)對(duì)手段嚴(yán)重不足。2014年爆發(fā)的青島港事件，倉(cāng)單虛假重復(fù)質(zhì)押讓商業(yè)銀行付出慘痛代價(jià)，很多銀行因此停止了倉(cāng)單融資業(yè)務(wù)，至今未能恢復(fù)，這也印證了以輸出監(jiān)管為主的倉(cāng)單1.0無(wú)法滿足銀行金融機(jī)構(gòu)貿(mào)易融資持續(xù)規(guī)模化開展的風(fēng)控條件。

（二）倉(cāng)單2.0時(shí)代——交易所標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單

倉(cāng)單2.0以期貨交易所交割庫(kù)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單為代表。自青島港事件后，行業(yè)各方普遍對(duì)倉(cāng)庫(kù)主體篩選更加嚴(yán)格，期交所交割庫(kù)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單被公認(rèn)為安全等級(jí)最高，以國(guó)企為主的托盤商基于期交所倉(cāng)庫(kù)開展大量倉(cāng)單融資業(yè)務(wù)。期交所通過“評(píng)估準(zhǔn)入+擔(dān)保”的方式認(rèn)證交割倉(cāng)庫(kù)，同時(shí)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)的期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單承擔(dān)連帶責(zé)任。一旦倉(cāng)庫(kù)發(fā)生問題，期貨交易所有權(quán)對(duì)倉(cāng)庫(kù)取消交割庫(kù)資質(zhì)，會(huì)對(duì)倉(cāng)庫(kù)的市場(chǎng)口碑和業(yè)務(wù)流量造成很大影響，無(wú)形中起到監(jiān)管威懾的效果。

從本質(zhì)上來(lái)講，倉(cāng)單2.0屬于倉(cāng)庫(kù)分級(jí)管理的產(chǎn)物，仍寄希望于通過管“人”的方式，即通過對(duì)倉(cāng)庫(kù)的事前嚴(yán)格準(zhǔn)入和事中巡檢、事后追責(zé)等手段對(duì)倉(cāng)庫(kù)主體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，缺乏基于數(shù)字化體系全程連續(xù)的有效監(jiān)管，沒有真正穿透到底層對(duì)商品實(shí)物及商品貨權(quán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)管理，其風(fēng)控實(shí)質(zhì)依舊建立在倉(cāng)庫(kù)自身信用的基礎(chǔ)上。近期涉及倉(cāng)單虛開的部分倉(cāng)庫(kù)也是期交所交割倉(cāng)庫(kù)，暴露出倉(cāng)單2.0并未從根本上解決1.0時(shí)代的問題。同時(shí)，完全依賴于倉(cāng)庫(kù)自身主體信用實(shí)際上限制了認(rèn)證倉(cāng)庫(kù)的數(shù)量，制約了業(yè)務(wù)底層資產(chǎn)的范圍，注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的規(guī)模體量極其有限。以有色金屬鋁和銅兩個(gè)最大的品種為例，全市場(chǎng)期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單加總市值余額約在幾十億規(guī)模左右，且大部分用于沖抵期貨保證金，并沒有真正發(fā)揮出融資功能。歸根到底，期貨交易所作為衍生品交易所，沒有真正反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供給和需求，不適合獨(dú)自承擔(dān)打造商品實(shí)物融資基礎(chǔ)設(shè)施、連通金融和實(shí)體的角色。

（三）傳統(tǒng)倉(cāng)單融資的深層問題

總體來(lái)看，無(wú)論是倉(cāng)單1.0還是2.0，通過依賴倉(cāng)庫(kù)主體信用無(wú)法避免倉(cāng)單融資的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，根本原因還是針對(duì)以下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)缺乏有效的管理手段。

1. 傳統(tǒng)倉(cāng)單始終存在操作風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)倉(cāng)單數(shù)字化程度低，制作、變更、注銷等環(huán)節(jié)均由倉(cāng)庫(kù)內(nèi)部操作人員手動(dòng)完成，其造假難度和成本較低。同時(shí)，倉(cāng)庫(kù)內(nèi)部管理水平參差不齊，雖然現(xiàn)在有些倉(cāng)單已經(jīng)替換成電子倉(cāng)單，但還是需要人工輸入，與紙質(zhì)倉(cāng)單并無(wú)本質(zhì)區(qū)別。

2. 貨物真實(shí)性無(wú)法確認(rèn)。由于缺乏數(shù)字化手段，無(wú)法直接穿透到底層對(duì)商品一一映射對(duì)應(yīng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)管理。無(wú)論是傳統(tǒng)紙質(zhì)倉(cāng)單還是交易所標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，提供的都是斷面式信息，無(wú)法根據(jù)商品狀態(tài)的變化而實(shí)時(shí)變更，無(wú)法對(duì)從工廠、倉(cāng)庫(kù)、物流到海運(yùn)提單的全周期生產(chǎn)和流通過程信息進(jìn)行不可篡改的記錄，倉(cāng)單對(duì)應(yīng)的貨物真實(shí)性無(wú)法保證。

3. 貨物貨權(quán)不清晰。目前的倉(cāng)單沒有交易鏈條的時(shí)間軸信息，往往依賴分別審查線下貿(mào)易合同與倉(cāng)庫(kù)單據(jù)，很難做到真正的三流合一，導(dǎo)致倉(cāng)單持有人無(wú)法追溯倉(cāng)單貨物流轉(zhuǎn)的來(lái)龍去脈，容易因貨物由于前手原因?qū)е仑洐?quán)有效性受到威脅。一旦出現(xiàn)一貨多押的情況也往往缺乏舉證依據(jù)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)排他性的貨權(quán)證明。

4. 倉(cāng)單法律地位不明確。境外倉(cāng)單的法律地位相對(duì)較為明確，倉(cāng)單可作為和提單并列的物權(quán)憑證，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起十分重要的作用。而在我國(guó)，目前來(lái)看倉(cāng)單還只是作為提貨憑證，并未獨(dú)立地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)功能，在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)中作為質(zhì)物清單以提供輔助作用。倉(cāng)單本身沒有加載三流合一的交易信息，無(wú)法描述其本身的交付取得過程，因此不能表征貨權(quán)，導(dǎo)致在出現(xiàn)貿(mào)易糾紛時(shí)法律邊界不清晰。倉(cāng)單實(shí)際成為物權(quán)憑證還需法律全方位予以規(guī)定。

回顧1.0時(shí)代和2.0時(shí)代，可看出倉(cāng)庫(kù)是唯一直接參與貨物確認(rèn)及貨權(quán)佐證的機(jī)構(gòu)，而倉(cāng)庫(kù)自身的天然短板限制，造成其無(wú)法承擔(dān)起市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的角色重量。如果不對(duì)上述根本性問題提高重視，盡快加以解決，類似上海鋼貿(mào)和青島港等風(fēng)險(xiǎn)事件仍會(huì)繼續(xù)發(fā)生，造成企業(yè)的交易、信用、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、融資成本居高不下，妨礙產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，最終影響到以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為著力點(diǎn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。

二、依托現(xiàn)貨交易所打造數(shù)字化的倉(cāng)單3.0貨權(quán)體系

傳統(tǒng)倉(cāng)單融資中暴露的問題，歸根到底還是由于單純依靠倉(cāng)庫(kù)的主體信用，倉(cāng)單僅由倉(cāng)庫(kù)單一出具，缺少?gòu)?qiáng)有力的體系支撐。隨著近年來(lái)平臺(tái)線上交易、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)的發(fā)展成熟，整個(gè)行業(yè)應(yīng)盡快啟動(dòng)共同建設(shè)倉(cāng)單3.0體系，有針對(duì)性地解決前述問題。

為進(jìn)一步化解倉(cāng)單風(fēng)險(xiǎn)，提升數(shù)字化管理能級(jí)，需要多方市場(chǎng)主體共同搭建倉(cāng)單3.0體系，即通過物聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈技術(shù)手段對(duì)倉(cāng)單底層實(shí)物及倉(cāng)單數(shù)據(jù)進(jìn)行有效管理，同時(shí)發(fā)揮現(xiàn)貨交易所在登記確權(quán)等方面的重要功能，由交易所提供三流合一的貨權(quán)佐證，以及與保險(xiǎn)公司及保購(gòu)企業(yè)合作覆蓋風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的尾端風(fēng)險(xiǎn)，以這樣一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)化基礎(chǔ)設(shè)施為行業(yè)提供整套的解決方案。

（一）倉(cāng)單3.0需具備的要素特征

1. 物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)全面應(yīng)用。倉(cāng)單1.0和2.0對(duì)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的認(rèn)識(shí)和應(yīng)用僅停留在倉(cāng)庫(kù)加裝攝像頭和倉(cāng)庫(kù)監(jiān)控大屏等“表象”，倉(cāng)單本身未實(shí)現(xiàn)數(shù)字化。倉(cāng)單3.0應(yīng)充分利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單全生命周期的數(shù)字化。

一是穿透底層。物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)應(yīng)該穿透到底層貨物，利用不同傳感器交叉驗(yàn)證對(duì)物理實(shí)物的重量、規(guī)格、貨位號(hào)等關(guān)鍵信息生成結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，避免人為輸入可能帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

二是實(shí)時(shí)連續(xù)。通過傳感器對(duì)底層貨物狀態(tài)進(jìn)行實(shí)時(shí)連續(xù)的數(shù)據(jù)提取和結(jié)構(gòu)化，不再是某個(gè)時(shí)間斷面的數(shù)據(jù)表征，并能夠根據(jù)商品狀態(tài)的變化而實(shí)時(shí)變更，形成連續(xù)的狀態(tài)表征。

三是數(shù)據(jù)傳遞。倉(cāng)單數(shù)據(jù)由傳感器直接生成和輸入，借助邊緣計(jì)算和算法訓(xùn)練進(jìn)行實(shí)時(shí)處理，有效降低存儲(chǔ)和傳輸成本，通過結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)無(wú)障礙、高可靠性、高安全性的傳遞，防止人為污染。

2. 區(qū)塊鏈“去中心化”。倉(cāng)單1.0和2.0都是以倉(cāng)庫(kù)或者交易所為核心主體的“中心化”倉(cāng)單，無(wú)法引入更多利益相關(guān)方直接參與，風(fēng)險(xiǎn)容易形成單點(diǎn)集中。倉(cāng)單3.0應(yīng)依托區(qū)塊鏈建立去中心化的機(jī)制，調(diào)動(dòng)利益相關(guān)方共同參與倉(cāng)單生命周期各項(xiàng)操作。

一是分布式。倉(cāng)單由多個(gè)利益相關(guān)方，包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游、倉(cāng)庫(kù)、保險(xiǎn)公司、融資機(jī)構(gòu)、交易所等共同參與創(chuàng)設(shè)簽發(fā)，不再依賴倉(cāng)庫(kù)主體單一主體進(jìn)行倉(cāng)單操作。

二是共識(shí)機(jī)制。采用聯(lián)盟鏈的形式，倉(cāng)單信息由聯(lián)盟鏈各方共同治理和維護(hù)。包括倉(cāng)單的過戶、質(zhì)押、解質(zhì)押、注銷等環(huán)節(jié)，均由各方共同基于共識(shí)來(lái)完成信息維護(hù)，任何一方不得單獨(dú)篡改。防止黑箱操作和信息孤島。

三是溯源功能。區(qū)塊鏈自帶溯源功能。基于隱私計(jì)算等加密技術(shù)，現(xiàn)任倉(cāng)單持有人或者利益相關(guān)方可以通過零知識(shí)證明等方法，通過倉(cāng)單自帶的動(dòng)作時(shí)間戳，發(fā)起對(duì)倉(cāng)單溯源信息的確認(rèn)。

3. 完整的交易證據(jù)鏈。倉(cāng)單3.0應(yīng)加載貨物本身的貨權(quán)證據(jù)鏈，來(lái)幫助倉(cāng)單進(jìn)一步表征貨權(quán)。現(xiàn)貨交易所可發(fā)揮天然的登記確權(quán)功能，通過CA認(rèn)證、線上簽約、線上結(jié)算、線上交收等方式有效實(shí)現(xiàn)交易、結(jié)算、交收三流合一，杜絕線下“非交易過戶”行為造成的貨權(quán)瑕疵。交易方面，應(yīng)包含貨物真實(shí)的貿(mào)易合同以及開票的信息記錄；結(jié)算方面，應(yīng)包含資金結(jié)算的轉(zhuǎn)賬記錄和相關(guān)憑證；交收方面，應(yīng)包含貨物本身交付的相關(guān)單據(jù)信息，包括運(yùn)單、物流軌跡、出入庫(kù)信息等。同時(shí)，作為第三方的他證信息，可向工商、稅務(wù)等主管部門及銀行金融機(jī)構(gòu)提供獨(dú)立的貿(mào)易背景真實(shí)性審核依據(jù)，改變過去由買賣雙方直接提供貿(mào)易合同和納稅憑證自行舉證的困境。

4. 尾端風(fēng)險(xiǎn)管理。倉(cāng)單3.0應(yīng)該通過引入保險(xiǎn)和保購(gòu)機(jī)制，對(duì)“最后一公里”的尾端風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行覆蓋。

一是保險(xiǎn)兜底。通過上述物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、三流合一證據(jù)鏈等風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，可有效降低倉(cāng)庫(kù)道德風(fēng)險(xiǎn)、司法查封等問題的發(fā)生概率，更重要的是依托倉(cāng)單3.0體系，第一次有可能對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行完整的追蹤計(jì)量，為引入商業(yè)保險(xiǎn)解決融資機(jī)構(gòu)關(guān)心的兜底問題真正創(chuàng)造條件，將剩余的尾端風(fēng)險(xiǎn)以倉(cāng)單一切險(xiǎn)的形式予以承保。

二是保購(gòu)處置。針對(duì)金融機(jī)構(gòu)在發(fā)生違約時(shí)處置變現(xiàn)貨物的需求，倉(cāng)單3.0體系下可結(jié)合現(xiàn)貨交易所場(chǎng)內(nèi)交易服務(wù)引入行業(yè)內(nèi)有能力的保購(gòu)方，對(duì)倉(cāng)單流動(dòng)性進(jìn)行兜底，形成閉環(huán)的融資解決方案。

（二）依托現(xiàn)貨交易所打造倉(cāng)單3.0核心基礎(chǔ)設(shè)施

對(duì)照上述特征，倉(cāng)單3.0生態(tài)體系的建設(shè)，需要現(xiàn)貨交易所作為核心基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行搭建，來(lái)制定、實(shí)施和監(jiān)督倉(cāng)單3.0相關(guān)的各類交易規(guī)則，以及承擔(dān)起跨部門的組織、協(xié)調(diào)和溝通工作，尤其是涉及不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的聯(lián)動(dòng)合作。

1. 倉(cāng)庫(kù)物聯(lián)網(wǎng)改造最好以現(xiàn)貨交易所發(fā)起。過去由倉(cāng)庫(kù)方、產(chǎn)業(yè)方發(fā)起的倉(cāng)庫(kù)物聯(lián)網(wǎng)改造項(xiàng)目，由于發(fā)起方本身存在的利益相關(guān)和道德風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法真正滿足融資業(yè)務(wù)的風(fēng)控要求。而現(xiàn)貨交易所作為中立的第三方市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，沒有行業(yè)利益，不存在道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)現(xiàn)貨交易所也是市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的提供方，可以讓銀行等機(jī)構(gòu)回歸使用方的身份，不僅可以減少不必要的重復(fù)投入，也解決了之前銀行對(duì)倉(cāng)庫(kù)監(jiān)管要求標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問題。

2. 區(qū)塊鏈倉(cāng)單適合由現(xiàn)貨交易所牽頭創(chuàng)設(shè)。聯(lián)盟鏈的發(fā)起方最好是有公信力的第三方。產(chǎn)業(yè)各方由于存在競(jìng)爭(zhēng)等因素，往往無(wú)法自發(fā)性形成聯(lián)盟鏈機(jī)制，而現(xiàn)貨交易所可以利用第三方的中立身份和市場(chǎng)公信力，牽頭協(xié)調(diào)各方利益，打破原有的信息孤島。區(qū)塊鏈的分布式簿記的規(guī)則制定方也適合由現(xiàn)貨交易所來(lái)牽頭，有助于打造出一個(gè)完全公開透明化的社區(qū)生態(tài)。

3. 三流合一的證據(jù)鏈可由現(xiàn)貨交易所直接提供。場(chǎng)內(nèi)交易、清算和交收本來(lái)就是現(xiàn)貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)，而交易所出具的相關(guān)憑證得到銀保監(jiān)、稅務(wù)、工商、海關(guān)、人民銀行、外管等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，可以作為金融機(jī)構(gòu)貿(mào)易背景真實(shí)性判斷的重要依據(jù)。如前述，原先出現(xiàn)貿(mào)易糾紛時(shí)買賣雙方往往需要自證，再由銀行審核，而現(xiàn)在可由交易所作為第三方他證。

4. 保險(xiǎn)和保購(gòu)需要現(xiàn)貨交易所作為重要利益相關(guān)方發(fā)起推動(dòng)。倉(cāng)單安全直接關(guān)系到交易所的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，因此由現(xiàn)貨交易所統(tǒng)一與保險(xiǎn)公司開展合作推出倉(cāng)單保險(xiǎn)，有利于向全市場(chǎng)提供統(tǒng)一和標(biāo)準(zhǔn)化的保險(xiǎn)服務(wù)。除針對(duì)自然災(zāi)害、貨物滅失等常見的風(fēng)險(xiǎn)事件外，倉(cāng)單保險(xiǎn)更重要的是針對(duì)倉(cāng)庫(kù)的保管責(zé)任、權(quán)屬糾紛等風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行兜底，包括倉(cāng)庫(kù)等主觀責(zé)任，員工的監(jiān)守自盜，針對(duì)保管貨物項(xiàng)下的貨不對(duì)版，貨權(quán)糾紛引起的提貨不著等；另一方面，為緩釋保購(gòu)業(yè)務(wù)的各類操作風(fēng)險(xiǎn)，保購(gòu)業(yè)務(wù)需要基于現(xiàn)貨交易所場(chǎng)內(nèi)交易規(guī)則進(jìn)行設(shè)計(jì)推動(dòng)。

三、依托倉(cāng)單3.0標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范建設(shè)全國(guó)商品現(xiàn)貨清算基礎(chǔ)設(shè)施

針對(duì)近年來(lái)不斷發(fā)生的倉(cāng)單虛開事件，包括倉(cāng)庫(kù)、貿(mào)易企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的行業(yè)相關(guān)方一直有強(qiáng)烈的呼聲，迫切希望能夠有全國(guó)性的基礎(chǔ)設(shè)施，來(lái)解決頻頻發(fā)生的倉(cāng)單造假問題。倉(cāng)單3.0標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的適時(shí)推出，對(duì)于幫助市場(chǎng)樹立秩序，恢復(fù)產(chǎn)業(yè)上下游信心，打通金融與實(shí)體有著積極的作用，長(zhǎng)期也必將徹底解決行業(yè)的痛點(diǎn)，促進(jìn)行業(yè)健康有序發(fā)展。

1. 確保貨物真實(shí)性和安全性，助力企業(yè)降本增效。倉(cāng)單3.0體系通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)底層物理貨物的全生命周期進(jìn)行實(shí)時(shí)連續(xù)的數(shù)字化，并通過區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)倉(cāng)單信息進(jìn)行不可篡改的記錄，保證了貨物與倉(cāng)單的對(duì)應(yīng)關(guān)系和狀態(tài)安全。基于此，企業(yè)可以跳出原有倉(cāng)庫(kù)白名單限制，完全從經(jīng)濟(jì)最優(yōu)角度選擇倉(cāng)儲(chǔ)地點(diǎn)和進(jìn)行供應(yīng)鏈籌劃，更無(wú)需各自投資建設(shè)自有倉(cāng)庫(kù)造成資源浪費(fèi)，有助于企業(yè)聚焦主營(yíng)、降低成本、提高效率。

2. 保證貨權(quán)清晰性和唯一性，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。依托聯(lián)盟鏈公示和交易所生態(tài)進(jìn)行貨權(quán)登記，結(jié)合交易所線上交易、結(jié)算、交收的三流合一憑證，倉(cāng)單3.0體系將首次把倉(cāng)單從簡(jiǎn)單的提貨憑證升級(jí)為貨權(quán)憑證，解決動(dòng)產(chǎn)確權(quán)的老大難問題，大大降低實(shí)體企業(yè)原有的盡調(diào)成本和貨權(quán)的底層風(fēng)險(xiǎn)，有助于企業(yè)擴(kuò)大交易對(duì)手范圍，促進(jìn)生產(chǎn)要素更加大范圍高效流通，也可滿足企業(yè)內(nèi)部對(duì)交易合規(guī)性及財(cái)務(wù)審計(jì)的要求。

3. 依托完整的交易后服務(wù)體系，解決企業(yè)融資難題。通過提供真正意義上從交收、結(jié)算到保險(xiǎn)、保購(gòu)的實(shí)物結(jié)算體系，不僅金融機(jī)構(gòu)最擔(dān)心的“虛開倉(cāng)單”、“重復(fù)質(zhì)押”等風(fēng)險(xiǎn)可以得到徹底緩釋，能夠真正做到以實(shí)際流通的底層現(xiàn)貨資產(chǎn)而非企業(yè)的主體信用做為金融資源市場(chǎng)化配置的根本依據(jù)，同時(shí)利用倉(cāng)單3.0的保險(xiǎn)和保購(gòu)服務(wù)，可解決倉(cāng)單安全性的尾端風(fēng)險(xiǎn)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)倉(cāng)單處置的風(fēng)控需求。金融機(jī)構(gòu)可以放心將數(shù)字倉(cāng)單作為優(yōu)質(zhì)的抵質(zhì)押品，實(shí)質(zhì)性降低授信主體的準(zhǔn)入門檻，或者通過資產(chǎn)證券化形式打通公開市場(chǎng)，解決實(shí)體企業(yè)的融資難題。特別是對(duì)于中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、貿(mào)易流通型企業(yè)這三類企業(yè)，能夠達(dá)到精準(zhǔn)滴灌的效果。

2022年3月25日，《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》第一次明確提出“打造統(tǒng)一的要素資源市場(chǎng)”。基于倉(cāng)單3.0標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范建設(shè)全國(guó)性的商品實(shí)物交收體系，對(duì)于我國(guó)構(gòu)建統(tǒng)一市場(chǎng)，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)與國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義，而依托現(xiàn)貨交易所建設(shè)該體系，通過為行業(yè)提供真正貼近市場(chǎng)和服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)，也將為穩(wěn)增長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)巨大的商業(yè)價(jià)值。

1. 構(gòu)建統(tǒng)一市場(chǎng)，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源聚集。依托現(xiàn)貨交易所建設(shè)倉(cāng)單3.0體系作為商品市場(chǎng)高效流通的基礎(chǔ)設(shè)施，能為構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)新發(fā)展格局提供重要保障和核心載體支撐，促進(jìn)商品要素資源有序流轉(zhuǎn)，不斷降低商品的交易成本和隱性的信用成本，推動(dòng)商品價(jià)格市場(chǎng)決定、流動(dòng)自主有序、資源配置高效公平的高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系建設(shè)。在此基礎(chǔ)之上，通過帶動(dòng)上中下游優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)一步聚集和高效流轉(zhuǎn)，能以真正市場(chǎng)化、商業(yè)化的形式有效吸引商品貿(mào)易聚集，實(shí)現(xiàn)交易市場(chǎng)價(jià)值的最大化，拉動(dòng)內(nèi)外貿(mào)增長(zhǎng)，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2. 打通金融和實(shí)體，探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新模式。通過現(xiàn)貨交易所“三流合一”和區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，有助于從根本上解決貨權(quán)清晰性的問題，推動(dòng)銀行和金融機(jī)構(gòu)打通可靠風(fēng)控條件下支持實(shí)體的重要途徑，幫助企業(yè)特別是傳統(tǒng)信貸邏輯下很難獲得融資的中小企業(yè)和貿(mào)易商解決資金鏈的后顧之憂。未來(lái)倉(cāng)單3.0標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的確立和普及將能夠徹底盤活中國(guó)幾十萬(wàn)億級(jí)的現(xiàn)貨商品資產(chǎn)，使之轉(zhuǎn)變成銀行金融機(jī)構(gòu)和公開市場(chǎng)能夠接受的標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化資產(chǎn)，不僅能極大地解決實(shí)體產(chǎn)業(yè)的融資難題，推動(dòng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，也能讓金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)共生共榮的良性循環(huán)，走出一條與西方金融資本不同的路，真正體現(xiàn)金融工作的人民性。

3. 帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，催生創(chuàng)新商業(yè)業(yè)態(tài)。依托現(xiàn)貨交易所平臺(tái)，牽頭生產(chǎn)、加工、貿(mào)易和終端消費(fèi)企業(yè)以及倉(cāng)庫(kù)、物流企業(yè)、保險(xiǎn)公司和銀行金融機(jī)構(gòu)等共同構(gòu)建科技應(yīng)用體系，打造完整的商業(yè)閉環(huán)，形成持續(xù)的商業(yè)驅(qū)動(dòng)，能夠倒逼大量的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效，提升實(shí)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。不僅將影響和改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念，催生出智能制造、數(shù)字工廠、委托加工等模式；還將吸引一批評(píng)級(jí)、保險(xiǎn)等資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，保購(gòu)、再保險(xiǎn)、CDS（信用違約掉期）等交易服務(wù)機(jī)構(gòu)，以及做市商機(jī)構(gòu)等供應(yīng)鏈服務(wù)主體，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈資源形成區(qū)域性中心；更能為科技公司帶來(lái)大量ToB端的應(yīng)用場(chǎng)景，引入更多的產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)新玩家。借助市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的完善和優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將迎來(lái)全新的發(fā)展周期，完全釋放出我國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)的紅利，為未來(lái)10-15年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和2035戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供源源不斷的新生動(dòng)能。