● 食品項價格環(huán)比回落,豬肉鮮菜是主要原因
● 非食品價格明顯回落,教娛其他是主要原因
● 生產(chǎn)資料價格有所反彈,工業(yè)出廠價格跌幅擴大
● 大宗價格持續(xù)震蕩,價格逆剪刀差繼續(xù)
內(nèi)容提要
2023年2月,CPI同比上漲1.0%,較上月下降1.1個百分點,環(huán)比下跌0.5%,較上月下降1.3個百分點。其中去年價格變動的翹尾影響約為0.7個百分點,較上月下降0.6個百分點;新漲價影響約為0.3個百分點,較上月下降0.5個百分點。食品價格回落是此次CPI回落的主要原因,具體表現(xiàn)為:受節(jié)后季節(jié)性需求回落影響鮮菜價格環(huán)比回落較多,另外豬肉供給持續(xù)增加造成豬價持續(xù)下跌。此外,扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6 %,較上月下降0.4個百分點,顯示需求較低迷,總體價格平穩(wěn)增長。我們預測2月份CPI同比增長1.8%,高于實際結果0.8個百分點,誤差主要來源是非食品價格的超預期下跌,未能預料到節(jié)后服務需求的較快收縮以及食品價格的快速回落。
2023年2月,PPI同比下跌1.4%,較上月下降0.6個百分點,環(huán)比不變,較上月上升0.4個百分點。其中去年價格變動的翹尾影響為-0.9個百分點,較上月下降0.5個百分點;新漲價影響約為-0.5個百分點,較上月下降0.1個百分點。高基數(shù)效應及生產(chǎn)資料價格低迷是造成PPI低迷的主要原因,具體表現(xiàn)為:國際油價震蕩下行帶動上游工業(yè)價格持續(xù)下行,而中下游工業(yè)如食品、衣著工業(yè)等需求低迷拖累生活資料價格。我們預測2月份PPI同比下降1.3%,低于實際結果0.1個百分點,誤差主要來源是數(shù)據(jù)精度問題。
正 文
食品項價格環(huán)比回落,豬肉鮮菜是主要原因
CPI關注食品和非食品兩個方面,食品價格主要由豬肉、鮮菜和鮮果等驅(qū)動,非食品價格由工業(yè)消費品和服務價格驅(qū)動。2月份,節(jié)后國內(nèi)消費需求回落,消費市場供應充足,物價總體運行平穩(wěn)。CPI同比上漲1.0%、環(huán)比由上月上漲0.8 %轉為下跌0.5%,具體而言:食品項價格環(huán)比回落顯著,其中豬肉、鮮菜價格環(huán)比回落是本月食品價格環(huán)比回落的主要原因;非食品價格環(huán)比小幅下跌,其中服務價格回落是主要原因,能源消費品價格回落顯著,但扣除能源外工業(yè)消費品價格基本穩(wěn)定。
食品項中,從同比看,食品價格上漲2.6%,較上月回落3.6個百分點,影響CPI上漲約0.48個百分點。受豬肉供給持續(xù)穩(wěn)定增加的影響,豬肉價格上漲3.9%,較上月回落7.9個百分點;受天氣轉暖后鮮菜上市供給改善影響,鮮菜價格下跌3.8%,較上月下降10.5個百分點。
總體而言,食品項八大類除鮮菜和水產(chǎn)品外價格同比普漲,其中鮮果同比漲幅最高(+8.5%),較上月同比變動分化(1正1零6負),其中鮮菜同比變動最顯著(-10.5%)。
從環(huán)比看,食品價格下跌2.0%,較上月下降4.8個百分點,影響CPI下降約0.38個百分點。受養(yǎng)殖戶出欄意愿較強和生豬供給持續(xù)增加影響,豬肉價格環(huán)比下降11.4%,較上月下降0.6個百分點;受天氣轉暖后供應改善影響,鮮菜環(huán)比下跌4.4%,較上月下降24.0個百分點。
總體而言,食品八大類價格環(huán)比分化(2正6負),其中畜肉環(huán)比幅度最高(-5.9%),較上月環(huán)比分化(3正5負),其中鮮菜環(huán)比變動最明顯(-24.0%)。
此外,從食品煙酒指標來看,2月食品煙酒價格同比上漲2.1 %,環(huán)比-1.3 %,具體而言,2月煙草價格同比上漲1.3 %、環(huán)比0.1 %,酒類價格同比上漲1.5 %、環(huán)比0.3 %。
非食品價格明顯回落,教娛其他是主要原因
非食品項中,從同比看,2月非食品價格上漲0.6%,較上月回落0.6個百分點,影響CPI上漲約0.50個百分點。受燃油價格回落帶動,工業(yè)消費品價格繼續(xù)回落;受疫情防控政策優(yōu)化及節(jié)后需求回落影響,服務價格上漲0.6%,較上月回落0.4個百分點。
總體而言,非食品項七大類除居住外價格同比普漲,其中其他用品和服務項同比漲幅最高(+2.6%),較上月同比變動分化(2正1零4負),其中交通通信項同比變動最明顯(-1.9%)。
從環(huán)比看,非食品價格環(huán)比下跌0.2%,較上月下降0.5個百分點,影響CPI變動約0.13個百分點。受國際油價下行影響,能源價格下行帶動工業(yè)消費品價格繼續(xù)下行;受節(jié)后消費需求回落影響,服務價格下跌0.4%,較上月回落1.2個百分點。
總體而言,非食品項七大類價格環(huán)比分化(2正、4負、1不變),其中教育娛樂項環(huán)比幅度最高(-0.8%),較上月環(huán)比變動分化(2正、4負、1不變),其中教育娛樂項環(huán)比變動最顯著(-2.1%)。
生產(chǎn)資料價格有所反彈,工業(yè)出廠價格跌幅擴大
2月份,受國際大宗商品價格波動傳導和國內(nèi)需求偏弱等多種因素影響,工業(yè)品價格走勢整體下行,工業(yè)品價格環(huán)比持續(xù)低迷,同比下行持續(xù),具體而言:受工業(yè)上游原材料、能源品等價格震蕩回落影響,高基數(shù)效應下生產(chǎn)資料價格同比仍低;受上游工業(yè)傳導及中下游工業(yè)需求回溫影響,生活資料價格同比表現(xiàn)平穩(wěn)增長。
分大類,從同比看,2月PPI下跌1.4%,較上月下降0.6個百分點。受國際大宗商品繼續(xù)回落影響,生產(chǎn)資料價格下跌2.0%,較上月下降0.6個百分點,其中采掘工業(yè)同比回落最為明顯;受上游工業(yè)部門價格傳導及中下游工業(yè)需求復蘇影響,生活資料價格上漲1.1%,較上月回落0.4個百分點,其中食品、衣著工業(yè)價格是主要支撐。生活資料價格仍是PPI同比的主要支撐。
從環(huán)比看,2月PPI環(huán)比不變,較上月上升0.4個百分點。受復工復產(chǎn)持續(xù)推進、重點產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈逐步暢通穩(wěn)定和石油及相關行業(yè)價格下降影響,生產(chǎn)資料價格上漲0.1%,較上月上升0.6個百分點,其中原材料工業(yè)價格回升是主要原因;生活資料價格下降0.3%,較上月不變,其中食品工業(yè)價格環(huán)比回升最為明顯。工業(yè)復工復產(chǎn)原材料需求復蘇帶動生產(chǎn)資料價格回升是支撐此次PPI環(huán)比不變的主要原因。
大宗價格持續(xù)震蕩,價格逆剪刀差繼續(xù)
2022年中國價格形勢整體呈現(xiàn)出明顯的結構性分化特征,在豬周期反轉、疫情散點式反復和低基數(shù)效應等因素的影響下,2022年CPI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯上移,呈現(xiàn)低開高走、逐月抬升的走勢特征;而受全球大宗商品高位回落、疫情帶來的供給沖擊、市場預期轉弱和消費需求相對收縮等因素的影響,2022年PPI同比增速中樞表現(xiàn)出明顯下移,呈現(xiàn)高開低走、持續(xù)下行的走勢特征。總體來看,兩者呈現(xiàn)完全相反態(tài)勢,從上半年開始的“剪刀差(PPI-CPI>0)”使得中下游企業(yè)利潤整體承壓,到下半年逐漸反轉形成“逆剪刀差(PPI-CPI<0)”使得中下游企業(yè)利潤有所修復。
展望2023年,在低基數(shù)以及經(jīng)濟回暖疊加豬價回升的影響下,預計2023年CPI同比增速中樞較2022年將繼續(xù)上移,大概率呈現(xiàn)先高后低隨后平穩(wěn)的走勢;而隨著供應緊張狀況緩解,美元流動性收緊并伴隨著全球大宗商品結構性調(diào)整回落,預計2023年PPI同比增速中樞較2022年將繼續(xù)下移,大概率呈現(xiàn)先低后高隨后平穩(wěn)的走勢。
CPI展望:食品項看,豬肉方面,在生豬供給見頂、疫后需求邊際改善以及中央儲備政策干預下,預計2023年豬肉價格將會在一季度震蕩回落;鮮菜鮮果方面,受季節(jié)性因素影響較大,如極端天氣帶來產(chǎn)量下降和物流倉儲成本上升,因此存在一定程度波動性,但預計全年整體價格平穩(wěn)增長;非食品項看,非食品價格在2023年經(jīng)濟進一步回暖的情形下存在價格上漲的可能性,接觸性服務類消費有望進一步恢復,工業(yè)消費品則隨上游大宗商品價格回落繼續(xù)回落。總的來說,受豬周期探頂回落、服務需求釋放和低基數(shù)效應影響,CPI整體處上行通道,消費品價格方面存在一定壓力,服務價格方面則主要取決于需求恢復形勢,2023年自然走勢下的CPI同比增速中樞較2022年將會繼續(xù)小幅上移,大概率呈現(xiàn)先高后低隨后平穩(wěn)的走勢,預計2023年全年CPI同比增速約為2.5%。
PPI展望:油價方面,受OPEC+減產(chǎn)供應政策和地緣政治因素影響較大,但由于OPEC+多數(shù)成員國2023年財政計劃對石油價格的預設為90美元/桶左右,疊加全球流動性收緊以及歐美發(fā)達國家經(jīng)濟衰退帶來需求收縮的風險加大,因此預計2023年油價中樞將穩(wěn)中趨降;有色金屬行業(yè)方面,隨著未來有色金屬出口國供給逐步回升,需求依舊保持一定韌勁下,預計有色金屬價格中樞震蕩向上;黑色金屬行業(yè)方面,隨著房地產(chǎn)行業(yè)復蘇,建筑施工將會改善,但隨著歐美升息及需求收縮,漲價風險并不高;化學原料制造品行業(yè)方面,該類商品的價格受原油影響較大,預計走勢與原油價格保持一致,穩(wěn)中趨降;煤炭行業(yè)方面,全球煤炭風險猶存,迎峰度夏時節(jié)下煤炭價格有階段性上行壓力。總的來說,隨著疫情沖擊對供應鏈的影響減弱,全球流動性收緊下歐美發(fā)達國家經(jīng)濟面臨衰退,全球大宗商品價格整體或?qū)⒄鹗幓芈洌B加高基數(shù)效應,2023年自然走勢下的PPI同比增速中樞較2022年將會有一定下移,預計2023年PPI同比增速約為1.0%。
北京大學國民經(jīng)濟研究中心簡介:
北京大學國民經(jīng)濟研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學經(jīng)濟學院。依托北京大學,重點研究領域包括中國經(jīng)濟波動和經(jīng)濟增長、宏觀調(diào)控理論與實踐、經(jīng)濟學理論、中國經(jīng)濟改革實踐、轉軌經(jīng)濟理論和實踐前沿課題、政治經(jīng)濟學、西方經(jīng)濟學教學研究等。同時,本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟與政策的重大變化,將短期波動和長期增長納入一個綜合性的理論研究框架,以獨特的觀察視角去解讀,把握宏觀趨勢、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預判政策效果。
中心的研究取得了顯著的成果,對中國的宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有:(1)推動了中國人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應該立即徹底放棄計劃生育政策,并轉而鼓勵生育。(2)關于宏觀調(diào)控體系的研究:中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。(3)關于宏觀調(diào)控力度的研究:2017年7月,本中心指出中國的宏觀調(diào)控應該嚴防用力過猛,這一建議得到了國務院主要領導的批示,也與三個月后十九大報告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點完全一致。(4)關于中國經(jīng)濟目標增速的成果。2013年,劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測算,認為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟增速就可以確保就業(yè)。此后不久,這一增速就成為中國政府經(jīng)濟增長速度的基準目標。最近幾年中國經(jīng)濟的實踐也證明了他們的這一測算結果的精確性。(5)供給側研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側的學者,他們在2007年就開始在《經(jīng)濟研究》等雜志上發(fā)表關于供給管理的學術論文。(6)新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調(diào)控”(《經(jīng)濟科學》2014年第4期)是研究中國經(jīng)濟新常態(tài)的第一篇學術論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達國家的新常態(tài)。(7)劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。(8)北京地鐵補貼機制研究。2008年,本課題組受北京市財政局委托設計了北京市地鐵運營的補貼機制。該機制從2009年1月1日開始被使用,直到現(xiàn)在。
中心出版物有:(1)《原富》雜志。《原富》是一個月度電子刊物,由北京大學國民經(jīng)濟研究中心主辦,目的是以最及時、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟大事并對重點事件進行專業(yè)解讀。(2)《中國經(jīng)濟增長報告》(年度報告)。該報告主要分析中國經(jīng)濟運行中存在的中長期問題,從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期,是相關年度報告中連續(xù)出版年限最長的一本,被教育部列入其年度報告資助計劃。(3)系列宏觀經(jīng)濟運行分析和預測報告。本中心定期發(fā)布關于中國宏觀經(jīng)濟運行的系列分析和預測報告,尤其是本中心的預測報告在預測精度上在全國處于領先地位。
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