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    2023年首次降準(zhǔn)來了 預(yù)計(jì)釋放6000億中長期資金

    胡艷明2023-03-17 20:13

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  2023年首次降準(zhǔn)突然而至。

    3月17日下午五點(diǎn),中國人民銀行(下稱“央行”)網(wǎng)站發(fā)布消息稱,央行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。

    不少分析師直言央行此次操作“超預(yù)期”。2023年春節(jié)后,資金利率有所走高、資金利率波動加大。央行在今年每月中旬的MLF(中期借貸便利)大都保持了超量續(xù)作,但未見有明確降準(zhǔn)“信號”釋放。幾日前的3月15日,央行開展4810億元MLF操作,MLF加量續(xù)作下,一度被視為近期降準(zhǔn)預(yù)期下降的標(biāo)志。

    本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。有分析人士預(yù)計(jì),本次降準(zhǔn)或釋放6000億中長期資金。

    降準(zhǔn)來了

    對于此次降準(zhǔn),央行稱為推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長,打好宏觀政策組合拳,提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平,保持銀行體系流動性合理充裕。

    半個(gè)月前的3月3日,在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上,央行行長易綱被問及央行是否仍需考慮降準(zhǔn)或降息來刺激經(jīng)濟(jì)增長。彼時(shí),易綱表示,2018年以來我們14次降準(zhǔn),這14次降準(zhǔn)大概是把平均的法定存款準(zhǔn)備金率從近15%降到了不到8%,降了7個(gè)多百分點(diǎn)的法定準(zhǔn)備金率。過去五年,通過14次降準(zhǔn),不到8%的法定存款準(zhǔn)備金率,不像過去那么高了,但是用降準(zhǔn)的辦法來提供長期的流動性,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),綜合考慮還是一種比較有效的方式,使整個(gè)流動性在合理充裕的水平上。

    2022年4月和12月,央行分別兩次降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn),以對應(yīng)兩輪疫情高峰沖擊。進(jìn)入2023年以來,1月和2月的社會融資數(shù)據(jù)超過了市場預(yù)測的水平,顯示出經(jīng)濟(jì)回暖帶動信貸投放、債券發(fā)行等方面的活力,但同時(shí)也使得銀行間市場的資金有所收緊。

    尤其在春節(jié)后,資金利率有所走高、資金利率波動加大,市場人士分析,央行會采用何種工具來給市場提供流動性,MLF、再貸款等結(jié)構(gòu)性工具,還是降準(zhǔn)?

    幾日前的MLF加量續(xù)作一度被認(rèn)為近期降準(zhǔn)預(yù)期下降。3月15日,央行開展4810億元MLF操作,本月MLF到期量為2000億元,因此本月是“超額續(xù)作”,因此有分析人士認(rèn)為,央行本月連續(xù)加量意味著短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率在下降。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在3月17日上午曾發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為,“流動性水位下降階段,央行往往基于經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)弱判斷超額續(xù)作MLF與降準(zhǔn)工具選擇;當(dāng)下流動性市場同時(shí)面臨總量與結(jié)構(gòu)層面壓力,若經(jīng)濟(jì)延續(xù)強(qiáng)勢修復(fù)則后續(xù)超額續(xù)作MLF的可能性更高,但需關(guān)注MLF存量突破5萬億元觸發(fā)央行降準(zhǔn)置換MLF的可能性。”

    預(yù)計(jì)釋放6000億中長期資金

    本次降準(zhǔn)也延續(xù)了2022年的“小步幅”操作——0.25個(gè)百分點(diǎn)。央行未公布此次降準(zhǔn)釋放的長期資金的金額,國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為,本次普降0.25個(gè)百分點(diǎn)的幅度與2022年兩次保持一致,預(yù)計(jì)釋放6000億元中長期資金,疊加月中MLF超額續(xù)作2810億元,3月合計(jì)投放中長期資金近9000億元。

    中泰證券研究所首席分析師楊暢預(yù)計(jì),此舉會進(jìn)一步支持銀行資產(chǎn)擴(kuò)張。降低存款準(zhǔn)備金率,有利于進(jìn)一步釋放長期資金,預(yù)計(jì)釋放6000億元中長期資金,保持市場流動性合理充沛。但資金供給量加大的同時(shí),或?qū)⒓哟筱y行選擇合意資產(chǎn)的難度。

    股市方面的表現(xiàn)來看,2018年以來,公布降準(zhǔn)后次日,上證指數(shù)漲多跌少。3月17日收盤,滬指報(bào)3250.55點(diǎn),漲幅0.73%;深指報(bào)11278.05點(diǎn),漲幅0.36%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2293.67點(diǎn),跌幅0.36%。

    對于本次降準(zhǔn),中國銀行研究院研究員梁斯表示,本次降準(zhǔn)將助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上;第二,降準(zhǔn)將提升金融機(jī)構(gòu)信貸投放能力,更好滿足企業(yè)中長期信貸需求;第三,降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定市場預(yù)期,引導(dǎo)貨幣市場流動性供需回歸穩(wěn)定。

    趙偉認(rèn)為,降準(zhǔn)補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣,平抑資金波動、助力寬信用。伴隨實(shí)體需求逐步修復(fù)、寬信用正在加速進(jìn)行中,或加大金融機(jī)構(gòu)的中長期資金需求,微觀表現(xiàn)為銀行往外“融錢”減少、資金利率明顯抬升。年初以來,MLF每月的超額續(xù)作或已表明央行在加大對銀行中長期負(fù)債的支持;3月初國新辦發(fā)布會上,央行行長提及“用降準(zhǔn)的辦法來提供長期的流動性…綜合考慮是一種比較有效的方式”,也已釋放一定信號。往后來看,貨幣政策“精準(zhǔn)有力”下,結(jié)構(gòu)性支持或是主流。

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    金融機(jī)構(gòu)新聞部記者
    主要關(guān)注上市公司、證券、銀行領(lǐng)域。

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