國際箱包巨頭新秀麗（01910.HK）被曝或赴美國二次上市。

近日，香港《信報》報道，摩根士丹利在報告中引述新秀麗管理層人士消息，該公司計劃于今年中進行第二上市，但目前暫未知其中細節(jié)。

早在去年8月，彭博曾援引知情人士消息稱，新秀麗希望擴大投資者基礎(chǔ)，正在探索在美國二次上市的可能性。但彼時新秀麗CEO Kyle Francis Gendreau在接受彭博電視訪問時回應(yīng)，目前集團沒有二次上市計劃，但會進行持續(xù)評估。他還透露，新秀麗集團的投資者基礎(chǔ)廣泛，歐美投資者占比超過一半。

1月11日，時代財經(jīng)就二次上市消息，向新秀麗投資者關(guān)系部門發(fā)送郵件，截至發(fā)稿未獲回復。

新秀麗二次上市猜想

市場觀點普遍認為，港股表現(xiàn)低迷和流動性等問題，是不少在港上市的企業(yè)考慮轉(zhuǎn)赴其他市場掛牌的原因。浙商國際在研報中表示，港股市場當下仍面臨著基本面、資金面、政策面和情緒面難以形成合力等問題，尤其是關(guān)鍵的基本面預期仍在走弱。

過去一年，港股市場表現(xiàn)不及預期。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年全年，恒生指數(shù)累跌13.82%，恒生科技指數(shù)累跌8.83%。

盡管新秀麗方面暫未對第二上市事宜予以回應(yīng)，但業(yè)內(nèi)人士認為，若新秀麗選擇第二上市，也符合市場需求。

匯生國際資本有限公司CEO黃立沖對時代財經(jīng)指出，在美聯(lián)儲加息和美元升值的背景下，企業(yè)選擇美國資本市場非常合理。股票作為一種資產(chǎn)類別受投資者偏好影響，當美聯(lián)儲加息時，美元利率會提高，持有美元的投資者將獲得更高的回報，從而吸引更多資本流入美元資產(chǎn)市場。

“新秀麗作為一家國際企業(yè)，以美元和歐元資產(chǎn)為主，而香港現(xiàn)在趨向成為人民幣資產(chǎn)為主的資產(chǎn)投資市場。”黃立沖表示，“新秀麗想推動市值上漲，就需要找一個資產(chǎn)類別符合公司基礎(chǔ)投資群體的市場。”

在國際市場上，隨著全球旅游市場回暖，多家機構(gòu)對于新秀麗的行業(yè)龍頭地位以及成長性較為認可。

去年11月，新秀麗發(fā)布的2023年前三季度業(yè)績略高于市場預期。瑞銀、摩根士丹利、匯豐、麥格里等機構(gòu)紛紛上調(diào)目標價，其中麥格里上調(diào)新秀麗目標價至46.5港元/股。

不過，市場對此反應(yīng)平平。2023年前三季度發(fā)布至今，新秀麗股價最高為26.2港元/股。Wind顯示，截至1月12日，新秀麗報23.70港元/股，今年股價已跌7.96%，總市值為344億港元。

主品牌在中國的市占率被LV反超

新秀麗于1910年創(chuàng)立于美國科羅拉多州，從上世紀90年代開始大力布局亞洲市場，先后在印度、韓國等地成立合營公司。1997年，該公司于中國內(nèi)地成立合營公司，2011年在港交所上市。

中國是新秀麗的重要市場，這也被視為新秀麗選擇赴港上市的重要原因。2012年，新秀麗中國市場銷售凈額達1.78億美元，僅次于該公司大本營美國市場。

不過，隨著中國市場日漸成熟，消費環(huán)境復雜多變，新秀麗的高增長速度沒有得以延續(xù)。財報顯示，2014年至2019年，新秀麗中國區(qū)域銷售凈額從2.27億美元增至3.06億美元，增速卻從18.4%下降至1.2%。

2020年，受新冠疫情影響，新秀麗面臨前所未有的業(yè)績壓力。這一年，新秀麗的全年銷售凈額同比下降57.8%至15.37億美元，凈虧損12.78億美元，中國市場的銷售凈額降至1.67億美元。隨后兩年，新秀麗中國市場凈銷售額分別為2.28億美元和1.67億美元。

到2023年，新秀麗在中國市場雖迎來恢復，但增速表現(xiàn)仍落后于印度等市場。2023年前九個月，新秀麗在中國的凈銷售額相較于2022年同期增加76.5%，較2019年同期增加2%。可供對比的是，2023年前9月，該公司印度市場的凈銷售額較2019年同期增長47.9%。

不僅如此，新秀麗旗下品牌在中國的市占率也受到挑戰(zhàn)。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2017年-2022年，新秀麗集團主品牌Samsonite在中國箱包市場的市占率從4.9%下滑至3.7%。在2020年-2022年，Samsonite在中國市占率被奢侈品牌Louis Vuitton反超，痛失冠軍寶座。而新秀麗旗下另一品牌American Tourister在該市場的市占率亦從2.8%下滑至2.2%。

海通證券研報顯示，新秀麗在美國市場銷售占比從2012年的26.5%提升至2022年的36.8%，而中國市場銷售占比從10.0%減少至5.8%。2012年至2022年，新秀麗中國市場銷售凈額復合年增長率為-0.7%，而美國市場銷售凈額復合年增長率為8.5%、印度市場銷售凈額復合年增長率則為7.9%。

報告亦指出，伴隨印度消費升級進程，該地區(qū)或成為亞洲增長新動能。

值得一提的是，作為新秀麗多元化和高端化布局的重要一子，其2016年收購的高端商務(wù)旅行箱品牌Tumi的市占率也有所下降。海通證券研報顯示，Tumi在全球的市占率從2016年的1.3%提升至2022年的1.8%，但在中國市場，Tumi 2022年的市占率僅0.2%，2013年市占率為0.3%。可以對比的是，2022年Tumi在美國的市占率為4.0%，在日本的市占率則為1.5%。

黃立沖亦對時代財經(jīng)指出，新秀麗通過提升產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新、渠道變革、銷售策略等調(diào)整動作，業(yè)績得以從疫情壓力中迅速恢復，但這更多受益于歐美等其他市場的增長。隨著新秀麗中國市場面臨增長瓶頸，其試圖加大其他國際市場投入。業(yè)務(wù)板塊的調(diào)整，或也成為新秀麗與謀求美國二次上市的原因之一。

文章來源：時代財經(jīng)

作者：周嘉寶