中國(guó)證券集體訴訟和解第一案日前生效。隨著加大投資者保護(hù)力度的各項(xiàng)法治舉措不斷推進(jìn)，投資者的信心將更加堅(jiān)定，“安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”建設(shè)步伐將加快。

中國(guó)證券集體訴訟和解第一案日前生效，多名投資者近日發(fā)帖稱(chēng)已收到澤達(dá)易盛賠償款。該案不僅為證券集體訴訟提供了“和解實(shí)現(xiàn)雙贏”的示范，更是保護(hù)投資者合法權(quán)益、落實(shí)對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”要求的具體實(shí)踐。

縱觀過(guò)往，以投資者權(quán)益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)，圍繞“零容忍”凈化市場(chǎng)生態(tài)，資本市場(chǎng)法治化保障越筑越牢。展望未來(lái)，織牢織密投資者保護(hù)網(wǎng)，進(jìn)一步暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道，常態(tài)化開(kāi)展集體訴訟，呵護(hù)投資者信心的舉措將逐步加強(qiáng)。

“零容忍”靶向發(fā)力

除澤達(dá)易盛案外，監(jiān)管部門(mén)還依法嚴(yán)厲查處紫晶存儲(chǔ)欺詐發(fā)行案等，實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市并進(jìn)行立體化追責(zé)。

2023年12月29日，證監(jiān)會(huì)分別與紫晶存儲(chǔ)案四家中介機(jī)構(gòu)簽署了承諾認(rèn)可協(xié)議。該案也是2022年1月1日起施行行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度以來(lái)首單適用該制度的案件。

“除澤達(dá)易盛特別代表人訴訟案外，紫晶存儲(chǔ)案中介機(jī)構(gòu)承諾交納約12.75億元承諾金，證監(jiān)會(huì)適用當(dāng)事人承諾制度維護(hù)投資者合法權(quán)益。”在深圳大學(xué)法學(xué)院副教授呂成龍看來(lái)，這些案件對(duì)心存僥幸、帶病申報(bào)的企業(yè)形成強(qiáng)大威懾，從源頭上防止“病從口入”。

立體化追責(zé)的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)立足“打早打小”，提升執(zhí)法的及時(shí)性、有效性。“近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)各種違法行為和風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置，立足‘打早打小’，強(qiáng)化違法違規(guī)線(xiàn)索發(fā)現(xiàn)能力，提升執(zhí)法的精準(zhǔn)性、及時(shí)性、有效性。”上海久誠(chéng)律師事務(wù)所律師許峰說(shuō)。

此外，加大刑事、民事追責(zé)力度。如，2023年，證監(jiān)會(huì)會(huì)同公安部部署開(kāi)展證券領(lǐng)域重點(diǎn)案件集中收網(wǎng)行動(dòng)，破獲一系列內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等重大案件，涉案金額超過(guò)90億元，一舉打掉多個(gè)違法犯罪團(tuán)伙，形成強(qiáng)有力震懾。

風(fēng)平浪靜好行船。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)表示，下一步證監(jiān)會(huì)將著力提升監(jiān)管適應(yīng)性、針對(duì)性，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展創(chuàng)造更加有利的環(huán)境。

據(jù)悉，具體舉措包括：加強(qiáng)對(duì)股市交易行為、資金流向的監(jiān)測(cè)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)綜合研判和預(yù)警機(jī)制。完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司回購(gòu)、股東增持，發(fā)揮好各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體內(nèi)在穩(wěn)市作用。健全維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，加強(qiáng)分級(jí)會(huì)商和快速反應(yīng)，守牢風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)。落實(shí)監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，堅(jiān)決消除監(jiān)管真空，加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)等。

織牢織密投資者保護(hù)網(wǎng)

保護(hù)好投資者合法權(quán)益，方能更好維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

“無(wú)論是先行賠付、責(zé)令回購(gòu)，還是普通代表人訴訟、特別代表人訴訟、示范判決等新的投資者保護(hù)措施，都是立法者、司法者和執(zhí)法者在最大程度上通過(guò)制度設(shè)計(jì)保障投資者利益不受損失，以及在更深層面上為投資者提供一個(gè)成本更少、維權(quán)更加便利的方式。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，進(jìn)一步健全投資者保護(hù)制度機(jī)制，有助于持續(xù)提升投資者的獲得感和安全感。

未來(lái)，有關(guān)部門(mén)將在繼續(xù)發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資力量的同時(shí)，更加重視中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)，織牢織密投資者“保護(hù)網(wǎng)”。

“有關(guān)部門(mén)持續(xù)關(guān)注常態(tài)化退市背景下的投資者保護(hù)問(wèn)題。近日，滬深證券交易所發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)信披指南，進(jìn)一步打造簡(jiǎn)明友好的規(guī)則體系，及早明確投資者預(yù)期，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。有關(guān)部門(mén)督促退市風(fēng)險(xiǎn)公司有效揭示退市風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)可預(yù)期性，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”許峰說(shuō)。

多位接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家預(yù)計(jì)，未來(lái)集體訴訟有望逐步常態(tài)化開(kāi)展，充當(dāng)維護(hù)投資者權(quán)益、震懾證券違法行為的利器。有關(guān)部門(mén)也將進(jìn)一步暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道，積極探索更多提升中小投資者獲得感的路徑和方式。

據(jù)悉，相關(guān)部門(mén)正不斷強(qiáng)化投資者保護(hù)力度，堅(jiān)持把理念貫穿資本市場(chǎng)監(jiān)管全鏈條各個(gè)方面，推動(dòng)中國(guó)特色集體訴訟常態(tài)化開(kāi)展，統(tǒng)籌運(yùn)用行政和解、先行賠付、責(zé)令回購(gòu)等制度措施，豐富持股行權(quán)、支持訴訟、示范判決等實(shí)踐，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

筑牢法治化保障

做好投資者權(quán)益保護(hù)，離不開(kāi)法治的保駕護(hù)航。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)不斷加快推進(jìn)資本市場(chǎng)各個(gè)條線(xiàn)的制度梳理和系統(tǒng)性整合，加快推進(jìn)“立改廢釋”和規(guī)則體系優(yōu)化，為提升監(jiān)管透明度、更好依法治市打牢基礎(chǔ)。

2023年召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議提出：“要加強(qiáng)金融法治建設(shè)，及時(shí)推進(jìn)金融重點(diǎn)領(lǐng)域和新興領(lǐng)域立法，為金融業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。”

“以法治護(hù)航投資者保護(hù)，新證券法、刑法修正案(十一)相繼出臺(tái)實(shí)施，虛假陳述民事賠償司法解釋、刑事案件追訴立案標(biāo)準(zhǔn)等配套制度出臺(tái)，從根本上扭轉(zhuǎn)了違法違規(guī)成本過(guò)低的局面，完善了法治保障。”中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海說(shuō)，《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》等文件的出臺(tái)，進(jìn)一步夯實(shí)了投資者保護(hù)的執(zhí)法體系，提高了信息披露造假等證券期貨犯罪的懲罰力度，強(qiáng)化了對(duì)侵害投資者行為的震懾。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒建議，以投資者權(quán)益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，提高財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)成本，強(qiáng)化監(jiān)管合力，形成市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)、政府嚴(yán)格監(jiān)管和企業(yè)高度自律的資本市場(chǎng)健康生態(tài)。

將于2024年7月1日起施行的新公司法在中小股東權(quán)利保護(hù)方面做出多項(xiàng)規(guī)定，包括強(qiáng)化股東知情權(quán)，擴(kuò)大股東查閱材料的范圍；完善股份有限公司股東請(qǐng)求召集臨時(shí)股東會(huì)會(huì)議的程序，完善股東臨時(shí)提案權(quán)規(guī)定，強(qiáng)化股東民主參與公司治理；對(duì)于公司控股股東濫用股東權(quán)利，嚴(yán)重?fù)p害公司或者其他股東利益的，規(guī)定其他股東有權(quán)請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)；公司減少注冊(cè)資本，應(yīng)當(dāng)按照股東出資或者持有股份的比例相應(yīng)減少出資額或者股份；允許股東對(duì)公司全資子公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等提起代表訴訟等。

“預(yù)計(jì)有關(guān)部門(mén)將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)各條線(xiàn)的制度規(guī)則體系優(yōu)化，努力使資本市場(chǎng)法律體系更加科學(xué)完備，為監(jiān)管執(zhí)法提供更加有力的法治保障。”呂成龍表示。

行之力則知愈進(jìn)，知之深則行愈達(dá)。隨著加大投資者保護(hù)力度的各項(xiàng)法治舉措不斷推進(jìn)，投資者的信心將更加堅(jiān)定，“安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”建設(shè)步伐將加快。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)