2月6日,中國證監(jiān)會以新聞發(fā)言人答記者問的方式,回應(yīng)了加強“兩融”融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管安排。發(fā)言人稱,證監(jiān)會對融券業(yè)務(wù)提出了三方面措施,包括暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模,嚴禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(變相T+0交易)的投資者提供融券,持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度等。
業(yè)內(nèi)專家表示,暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模限制融券最主要的券源,同時強調(diào)“逐步”了結(jié),預(yù)計仍將以維持市場平穩(wěn)運作為前提,有效抑制融券機制。同時,首次提出嚴禁融券變相T+0,體現(xiàn)了維護市場公平交易秩序的理念,監(jiān)管重心仍放在嚴打違法違規(guī)活動、約束不當(dāng)套利行為,以及提升市場公平性上。
同日,多家基金公司迅速響應(yīng),暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模。上海證券報記者注意到,截至發(fā)稿,南方基金、易方達基金、華夏基金、國泰基金、華寶基金等頭部基金公司發(fā)布公告稱,嚴格落實證監(jiān)會關(guān)于融券業(yè)務(wù)的相關(guān)要求,暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模,審慎穩(wěn)妥推進存量轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模逐步了結(jié),確保相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行。
首次提出嚴禁融券變相T+0
發(fā)言人表示,證監(jiān)會對融券業(yè)務(wù)提出三方面進一步加強監(jiān)管的措施:一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模,以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限,依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模,存量逐步了結(jié);二是要求證券公司加強對客戶交易行為的管理,嚴禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(變相T+0交易)的投資者提供融券;三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度,證監(jiān)會將依法打擊利用融券交易實施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為,確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行。
記者獲悉,本次出臺融券業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)三個導(dǎo)向:一是進一步加強融券業(yè)務(wù)監(jiān)管,落實“以投資者為本”的理念;二是以問題為導(dǎo)向,對于市場關(guān)注的熱點予以回應(yīng);三是首次提出嚴禁融券變相T+0,體現(xiàn)了維護市場公平交易秩序的理念。
業(yè)內(nèi)專家認為,結(jié)合市場情況,從去年10月起,證監(jiān)會陸續(xù)采取提高融券保證金比例、完善“限售股不得融券”規(guī)定、降低轉(zhuǎn)融券效率、全面暫停限售股出借等措施,本次是加強融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的又一重要舉措。從相關(guān)安排來看,進一步提高了融券的難度,暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模,可以減輕市場拋壓;并強調(diào)打擊利用融券交易實施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為,再次強調(diào)了監(jiān)管“長牙帶刺”。
從具體舉措來看,業(yè)內(nèi)專家分析,暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模直接限制了融券最主要的券源,但同時強調(diào)了“存量逐步了結(jié)”,既對存量安排提出了要求,又提出了“逐步”解決,預(yù)計在維持市場平穩(wěn)運作的前提下,融券規(guī)模將平穩(wěn)有序下降。
專家進一步解釋稱,融券變相T+0行為利用了借入證券可以當(dāng)天賣出的特點,與買入行為結(jié)合,通過高拋低吸,獲得股價日內(nèi)波動收益。目前限制了該行為,有利于保護廣大中小投資者的公平交易權(quán)利。
對市場整體影響有限
據(jù)了解,兩融制度是成熟資本市場常見的基礎(chǔ)性交易制度,其為市場多空雙方提供了交易工具,有利于提升資本市場價格發(fā)現(xiàn)能力;我國2010年引入融資融券機制,已成為一種重要的風(fēng)險管理工具。
融券業(yè)務(wù)發(fā)展至今,相關(guān)制度不斷優(yōu)化,但規(guī)模仍相對較小。截至2024年2月2日,A股融券余額為637億元,占A股流通市值比例僅為0.11%。
專家認為,一方面,在目前市場相對波動的情況下,進一步規(guī)范融券行為,有利于提振投資者信心;另一方面,融券規(guī)模總量不大,相比于A股市場整體的交易量,當(dāng)前融券交易對A股市場走勢產(chǎn)生的影響仍十分有限。
據(jù)了解,目前,交易所對于融券賣出交易設(shè)有嚴格的報價規(guī)則要求。滬深北交易所均明確規(guī)定“融券賣出的申報價格不得低于該證券的最新成交價”,并在交易環(huán)節(jié)對投資者融券賣出申報價格進行前端監(jiān)控。
約束不當(dāng)套利行為
此前,證監(jiān)會已兩次出手規(guī)范融券行為,從嚴監(jiān)管。多位專家認為,從一系列融券監(jiān)管舉措來看,核心是為了嚴打借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實的違法違規(guī)行為,以及打擊變相T+0交易,約束不當(dāng)套利行為,提升市場公平性。
今年1月28日,證監(jiān)會表示將全面暫停限售股出借,將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用,對融券效率進行限制。滬深交易所同步?jīng)Q定,暫停戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)出借獲配股票。證監(jiān)會提及,此次優(yōu)化融券機制,主要體現(xiàn)的監(jiān)管意圖之一是突出從嚴監(jiān)管,階段性限制所有限售股出借,進一步加強對限售股融券監(jiān)管。
自上述安排發(fā)布后,不少券商修訂業(yè)務(wù)合同、調(diào)整交易規(guī)則,進一步加強業(yè)務(wù)管理,防范兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險。在業(yè)內(nèi)人士看來,完善兩融業(yè)務(wù)交易規(guī)則,有助于保護投資者權(quán)益。
去年10月,為加強融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié),證監(jiān)會表示,階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。出借端,為突出上市公司高管專注主業(yè),取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借,適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。
自證監(jiān)會收緊戰(zhàn)投出借以來,截至1月底,戰(zhàn)投出借余額降幅近四成。其中科創(chuàng)板戰(zhàn)投出借余量從1.97億股下降至1.27億股,創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)投出借余量從2142萬股下降至492萬股,對應(yīng)兩板塊融券余額從223億元和112億元分別下降至153億元和87億元。