經(jīng)濟觀察報 記者 陳姍 “日光基”、提前結(jié)募、密集限購……2024年第一季度,債券型基金強勢“吸金”,備受市場青睞。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至3月底,公募基金最新規(guī)模達到27.5萬億元,較去年底增長了2331億元,其中,超過七成的規(guī)模為債基所貢獻。具體來看,今年一季度,債基規(guī)模增加了1666億元,占基金總規(guī)模的比例升至33.45%。3月份全市場共發(fā)行了137只基金,環(huán)比增長128.33%,其中,48只新發(fā)債基合計募集超千億元。
去年四季度以來,市場利率大幅下行疊加權(quán)益市場表現(xiàn)不佳,直接推升了債券市場的避險投資需求,各路資金借道基金布局債市。隨著二季度投資拉開帷幕,債市上漲還能否持續(xù),當下債券基金是否仍具備配置價值,成為不少投資者近期思考的問題。
資金涌入
據(jù)記者梳理,以基金成立日為統(tǒng)計口徑,今年3月共有137只基金成立,總募集份額為1507.63億份。其中,有48只新成立的基金為債基(包括中長期純債型基金、短期純債型基金、偏債混合型基金、混合債券型一級基金、混合債券型二級基金、被動指數(shù)型債券基金),合計募集份額達1138.73億元,占比75.53%。
債基發(fā)行火熱之下,投資者“跑步”進場。從3月份的數(shù)據(jù)來看,債基強勢“霸榜”,新發(fā)基金中,募集規(guī)模前19名“清一色”為債基,募集規(guī)模均在20億元以上。此外,還有多只債基募集規(guī)模觸及80億元的募集上限。
今年以來,新發(fā)債基的認購時間普遍大幅縮短,債基提前結(jié)束募集的情形頻繁出現(xiàn),更有債基一日售罄,其熱度可見一斑。從募集規(guī)模排名前30的債基來看,有27只產(chǎn)品提前結(jié)束募集。
3月19日,中歐穩(wěn)悅120天滾動持有債券基金一經(jīng)開售便被“搶購一空”。其原定募集截止日為3月27日,僅發(fā)行一天時間便火速結(jié)束募集;3月11日,安信長鑫增強以80億份的發(fā)行份額正式成立,在3月份新成立基金的募集規(guī)模排名中位列第一;3月13日,國投瑞銀啟源利率債成立,發(fā)行份額79.91億份,募集規(guī)模排名緊隨安信長鑫增強之后。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計,3月份以來,包括蜂巢豐旭債券、上銀慧誠利60天持有、匯添富添添樂雙鑫債券、匯泉安陽純債、景順長城60天持有、易方達興利180天持有等近20只債基宣告提前結(jié)束募集,債基新發(fā)市場亮點不斷。
資金搶籌債基的同時,也催生了不少爆款“單品”。
據(jù)記者統(tǒng)計,3月份共有5只債基的募集規(guī)模為80億元左右。除了上述安信長鑫增強、國投瑞銀啟源利率債之外,交銀中債0-3年政金債指數(shù)的募集規(guī)模為79.9億元,易方達中債0-3年政策性金融債、招商中債0-3年政策性金融債的募集規(guī)模也分別達到79.9億元、79.79億元。
此外,3月4日成立的國泰利恒30天持有在發(fā)行時,僅用了9天時間就募集了70.6億元;匯添富豐泰純債基金于3月19日正式成立,首募規(guī)模為69.38億元,募集有效認購總戶數(shù)12278戶,也是市場公認的“爆款”債基之一。
在資金追捧之下,不少債基產(chǎn)品主動控制規(guī)模,宣告“閉門謝客”。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,僅3月份,就有超過400只債基采取了暫停申購或暫停大額申購的措施。截至3月底,市場上仍有近1600只債基處于限購狀態(tài),其中有個別債基設(shè)定暫停大額申購的額度最低為10元。
配置價值
回顧今年一季度,各期限債券收益率均有下行,30年國債收益率跌破2.5%,創(chuàng)近年來新低。在此背景下,債券市場進一步走牛。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,中證全債指數(shù)今年以來漲幅達2.34%。在全市場超3000只債基中,一季度取得正收益的產(chǎn)品超過90%。
3月以來,在多空因素的邊際影響下,債市波動加大。經(jīng)過一段時間的強勢上漲,站在二季度的開端,投資者開始重新思考:債市后續(xù)走勢如何?是否存在配置風險?
對于債券市場的后續(xù)走勢,國壽安保基金判斷,整體來看,債券市場在收益率低位出現(xiàn)調(diào)整,機構(gòu)具有階段性止盈需求,導致波動加大。在基本面方面,地產(chǎn)下行趨勢并未改變。2023年化債后,高息資產(chǎn)進一步短缺,機構(gòu)持續(xù)缺資產(chǎn),債券供給尚未恢復,利率債凈融資持續(xù)同比少增。需要跟蹤關(guān)注后續(xù)利率債發(fā)行能否緩解機構(gòu)面臨的“資產(chǎn)荒”問題。
中歐基金認為,二季度債市出現(xiàn)調(diào)整和波動的概率提升,不過在政策利率有望延續(xù)下行的大趨勢下,中期債市維持看多,如有調(diào)整或存在較好的機會。
中歐基金分析稱,從基本面來看,3月PMI(采購經(jīng)理指數(shù))好于預期,一季度甚至上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)讀數(shù)預計都不低,一方面前期悲觀預期或?qū)⒌玫脚まD(zhuǎn),另一方面也有效降低了措施加碼的緊迫性;從債市供需來看,前期“資產(chǎn)荒”的邏輯也有望出現(xiàn)邊際變化,一是超長期特別國債以及專項債供給在二季度大概率落地,二是負債端面臨防空轉(zhuǎn)的擾動;從資金面來看,跨季資金面整體寬松,不過流動性分層依然明顯。從數(shù)量上來看,主要面臨兩個潛在沖擊,一是信貸平滑之下4月新增貸款可能不會很弱,二是政府債供給的潛在沖擊。
中歐基金認為,從價格上來看,近期資金利率持續(xù)維持平穩(wěn),資金利率的月內(nèi)、季內(nèi)規(guī)律出現(xiàn)變化,跨季資金不緊張,季初資金利率明顯回落可能性較低;從貨幣政策來看,經(jīng)濟有韌性疊加防空轉(zhuǎn)和穩(wěn)匯率約束,短期降息的概率不高;從配合政府債發(fā)行的角度來看,4月、5月或有降準的可能。整體來看,預計資金利率或繼續(xù)維持平穩(wěn),大幅上行和下行的概率都不高。
嘉實基金經(jīng)理李曈認為,考慮到當前經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)尚不穩(wěn)定,預計未來仍將保持合理充裕的流動性狀態(tài)。但需要特別關(guān)注財政政策的整體力度和節(jié)奏,還需要關(guān)注增量政策內(nèi)容和政策效力,可能會對債券市場的情緒造成的影響。
展望2024年,嘉實超短債基金經(jīng)理李金燦認為,債券市場依然存在較多的投資機會。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟正在逐級修復中,但是周期性、結(jié)構(gòu)性的問題難以快速解決,信貸擴張效果的力度和持續(xù)性有待觀察。