4月2日晚間,貴州茅臺發(fā)布2023年業(yè)績:實現(xiàn)營業(yè)收入1476.93億元,同比增長19.01%;歸母凈利潤為747.34億元,同比增長19.16%。
這意味著,2023年,貴州茅臺每天凈賺2.04億元。
此外,貴州茅臺還在年報中宣布,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元,合計擬分紅387.86億元,占2023年度凈利潤的51.9%,超過上一年的325.5億元。經(jīng)計算,貴州茅臺歷年累計分紅將超過2700億元。
貴州茅臺也提出2024年的經(jīng)營目標:實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長15%左右,完成固定資產(chǎn)投資61.79億元,業(yè)績增幅目標則與2023年保持一致。
年報發(fā)布次日,也就是清明假期前最后一個交易日,貴州茅臺收報1715.11元/股,微漲0.07%,最新市值2.2萬億元。
茅臺酒毛利率下滑
貴州茅臺的酒類收入主要分為兩大部分,一是茅臺酒的收入,二是其他系列酒類產(chǎn)品收入。
2023年,貴州茅臺酒類產(chǎn)品營收共1472.19億元,同比增長18.94%。
其中,茅臺酒收入依舊占主導地位:實現(xiàn)營業(yè)收入1265.89億元,同比增長17.39%,占酒類收入的85.99%。
相比之下,貴州茅臺其他系列酒類產(chǎn)品實現(xiàn)營收206.3億元,占比僅為14.01%,但增速高達29.43%,明顯超過茅臺酒。
在其他系列中,僅茅臺1935就貢獻差不多一半收入。
資料顯示,2022年1月,貴州茅臺推出茅臺1935,定位為茅臺系列酒的高端產(chǎn)品,終端建議零售價為1188元/瓶。
茅臺借此嘗試在千元價格帶分得一杯羹,而該產(chǎn)品的確帶來了業(yè)績增量,上市首年銷售額約50億元,去年更是突破100億元。
酒類營銷專家肖竹青表示,自2015年到2023年,茅臺系列酒的營收規(guī)模從10億增長到200億,對茅臺業(yè)績的貢獻力度開始凸顯,已經(jīng)成長為茅臺集團重要增長極。
值得注意的是,茅臺系列酒的毛利率與茅臺酒相比有著明顯差距。
財報數(shù)據(jù)顯示,2023年,貴州茅臺的主業(yè)毛利率提升至92.11%,其中茅臺酒毛利率為94.12%,同比下降0.07個百分點,自2018年以來首次下滑;其他系列酒毛利率為79.76%,同比增加2.54個百分點。
華安證券研報表示,茅臺酒毛利率有所波動或主因原材料、人工費用上升,系列酒毛利率上升主要系茅臺1935持續(xù)放量。
香頌資本董事沈萌表示,在產(chǎn)品分類的細項中,茅臺酒的毛利率遠高于其他系列酒,同時也高于整體的毛利率水平,說明其他系列酒雖然也有其他上市公司夢寐以求的將近80%的毛利率,但對于茅臺來說,卻是屬于拖后腿的業(yè)務(wù)板塊。
或為了增厚利潤,2023年11月,茅臺宣布上調(diào)53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格,平均上調(diào)幅度約為20%,。
這是貴州茅臺時隔近6年再次提高茅臺酒出廠價;次月,貴州茅臺再次提高醬香經(jīng)典酒和金王子出廠價。
當前,白酒行業(yè)正處于激烈的存量競爭階段,茅臺也不得不在近兩年大幅加大銷售費用投入,以進一步開拓市場。
2023年,貴州茅臺整體銷售費用為46.49億元,同比增長40.96%,增幅創(chuàng)2018年來新高。其對此解釋稱,主要是廣告及市場拓展費用增加。
2022年,貴州茅臺銷售費用也同比增長20.47%。
直營收入占比已超四成
近年來,貴州茅臺直銷收入占比不斷提升,快速追趕著批發(fā)代理渠道。
2019年,貴州茅臺直銷渠道占比僅為8%。
2023年,貴州茅臺直銷渠道營業(yè)收入約為672.33億元,同比增長36.16%,占比約為45.67%;批發(fā)代理渠道營業(yè)收入約為799.86億元,同比增長7.52%。二者差距已縮小至128億元。
貴州茅臺的渠道扁平化改革起源于2018年下半年。
彼時,貴州茅臺前董事長李保芳曾說:“當前茅臺酒面臨新的任務(wù),核心是營銷體制的理順與完善,重點擴大直銷渠道、推進渠道扁平化。”
此后,茅臺開始大力拓展電商、商超及賣場、高鐵及機場專賣店等直銷渠道,加大直銷直供力度。
其中,“i 茅臺”的表現(xiàn)成為市場焦點。2023年,貴州茅臺通過“i 茅臺”平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入223.74億元,同比增長88.29%。
相較于直銷渠道的高速增長,貴州茅臺批發(fā)代理渠道近年來陷入增長停滯的狀態(tài)。
2021年—2023年,貴州茅臺批發(fā)代理渠道收入為820.3億元、743.94億元、799.86億元,增速為0.55%、-9.31%、7.52%。
茅臺似乎試圖在直銷渠道與代理渠道之間尋找到平衡點。其國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量近三年也趨近穩(wěn)定,分別為2089家、2084家、2080家。
來源:國際金融報 作者:劉星雨