21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張賽男 上海報(bào)道

半導(dǎo)體龍頭聞泰科技（600745.SH）正在遭遇業(yè)績(jī)和股價(jià)雙殺。

4月22日晚間，聞泰科技發(fā)布的2023年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為612.13億元，同比增長(zhǎng)5.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.81億元，同比下降19.00%；扣非凈利潤(rùn)為11.27億元，同比下降28.58%。

同步發(fā)布的2024年一季報(bào)數(shù)據(jù)也不好看。今年一季度，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.47億元，同比增長(zhǎng)12.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.43億元，同比下滑68.82%。

在去年和今年一季度凈利潤(rùn)雙雙下滑的情況下，4月23日，聞泰科技股價(jià)開盤大跌，截至午盤跌停，報(bào)31.57元，市值不足400億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，聞泰科技將其歸結(jié)為消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟。不過，從其他已發(fā)布一季報(bào)的半導(dǎo)體公司來看，一季度已出現(xiàn)明顯回暖跡象，聞泰科技業(yè)績(jī)緣何跌勢(shì)不止？

三大業(yè)務(wù)受挫

從一家手機(jī)ODM代工廠發(fā)展成高科技半導(dǎo)體廠商，聞泰科技的商業(yè)故事一直被市場(chǎng)津津樂道。通過并購整合，聞泰科技的現(xiàn)有業(yè)務(wù)有半導(dǎo)體業(yè)務(wù)、產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)（光學(xué)為主）三大板塊，是A股市場(chǎng)當(dāng)之無愧的半導(dǎo)體龍頭。

不過隨著半導(dǎo)體周期調(diào)整，這家巨無霸公司的業(yè)績(jī)也受到了沖擊。

2022年，半導(dǎo)體行業(yè)整體下行，聞泰科技當(dāng)年凈利潤(rùn)下跌44.16%。2023年，行業(yè)持續(xù)調(diào)整，聞泰科技依舊未能逃脫周期影響，凈利潤(rùn)再度下跌近20%、扣非凈利潤(rùn)下跌近30%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)雙雙下跌造成了對(duì)聞泰科技業(yè)績(jī)的拖累。

報(bào)告期內(nèi)，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為152.26億元，同比下降4.85%，占總營(yíng)收比重24.87%，業(yè)務(wù)毛利率為38.59%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為24.26億元，同比下降35.29%。其稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)經(jīng)過兩年的強(qiáng)勁周期后，于2022年底增速放緩，2023年到2024年初仍然疲軟。

再進(jìn)一步細(xì)分來看，其中，汽車領(lǐng)域包括電動(dòng)汽車是聞泰科技半導(dǎo)體收入來源的主要方向，來自該領(lǐng)域的收入占比為62.8%，同比增長(zhǎng)22.95%。但第四季度，受全球經(jīng)濟(jì)影響，汽車領(lǐng)域半導(dǎo)體需求增速階段性放緩。從區(qū)域來看，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入主要來自于海外，第四季度，歐洲、美洲地區(qū)半導(dǎo)體需求疲弱。

聞泰科技的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)是其收入大頭，該業(yè)務(wù)以手機(jī)ODM（代工）為基礎(chǔ)，擴(kuò)展到拓展到平板、筆電、IoT、服務(wù)器、汽車電子等領(lǐng)域。2023年，該業(yè)務(wù)收入為443.15億元，同比增長(zhǎng)11.99%，占比72.39%，毛利率為8.37%，凈虧損4.47億元。

從虧損原因來看，主要受商譽(yù)減值影響，扣除商譽(yù)減值4.94億元影響后，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)在2023年實(shí)現(xiàn)盈利，同比改善。在第四季度，該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑主要原因有筆電產(chǎn)品前期投入、消費(fèi)電子市場(chǎng)需求低迷和產(chǎn)品成本增加等。

聞泰科技的其他業(yè)務(wù)主要是光學(xué)板塊，即接手的歐菲光的相關(guān)資產(chǎn)。但在2023年11月底，公司基于與特定客戶最新業(yè)務(wù)進(jìn)展情況并結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境變化以及公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，決定停止生產(chǎn)特定客戶光學(xué)模組產(chǎn)品。2023年，公司光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈虧損7.19億元。

以此來看，2023年，聞泰科技的三大業(yè)務(wù)板塊均遭遇不利。與之相伴的是，聞泰科技的股價(jià)也一路下行，尤其是在年末股價(jià)跌破40元，今年上半年，股價(jià)甚至一度跌至30元以下，市值也從此前的千億以上跌至400億以下。

一季度繼續(xù)下行

如果說2023年是受半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)整影響導(dǎo)致的業(yè)績(jī)不振，但進(jìn)入2024年，不少半導(dǎo)體公司已出現(xiàn)回暖跡象，聞泰科技業(yè)績(jī)?yōu)楹芜€在下滑？

一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.5億元，同比增長(zhǎng)13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.4 億元，同比下降69%。

分業(yè)務(wù)來看，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為34.2億元，業(yè)務(wù)毛利率為 31.0%，凈利潤(rùn)5.2億元。產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入為124.2億元、毛利率為3.0%、凈虧損3.5億元。具體來看，聞泰科技表示，在手機(jī)方面，受消費(fèi)電子市場(chǎng)需求低迷的影響新項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格較低，且受上游產(chǎn)業(yè)鏈周期性影響，部分原材料漲價(jià)，以及工廠人力成本上升，導(dǎo)致產(chǎn)品成本與制造成本增加。相關(guān)表述和年報(bào)如出一轍。

不難發(fā)現(xiàn)，無論是去年整年還是今年一季度，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的虧損是影響聞泰科技業(yè)績(jī)的主要板塊。

從下游需求來看，智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑，這無法避免地對(duì)聞泰的手機(jī)代工業(yè)務(wù)造成影響。IDC數(shù)據(jù)顯示，2023年全球智能手機(jī)出貨量為11.6億部，同比下降3.2%，中國智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約為2.71億臺(tái)，同比下降5.0%，兩項(xiàng)出貨數(shù)據(jù)均創(chuàng)下了十年新低，全球平均換機(jī)周期已超過40個(gè)月。

為了扭轉(zhuǎn)這種不利因素，聞泰也在積極尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)。其在財(cái)報(bào)中提到，手機(jī)方面，正在與海外客戶共同研發(fā) AI 手機(jī)，為公司在AI手機(jī)領(lǐng)域的能力拓展奠定了良好基礎(chǔ)，目前，公司正積極協(xié)助更多客戶將AI普及到中低端手機(jī)中。

聞泰對(duì)后市也展現(xiàn)出樂觀態(tài)度，其指出，隨著經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)，智能手機(jī)、個(gè)人電腦等關(guān)鍵產(chǎn)品類別企穩(wěn)并顯示出恢復(fù)的跡象，根據(jù) IDC 等機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)， 2024 年全球智能手機(jī)將結(jié)束過去兩年同比下滑趨勢(shì)，迎來個(gè)位數(shù)百分比增長(zhǎng)，其中印度、中東非等新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)仍將領(lǐng)先全球其他地區(qū)。

不過，綜合市場(chǎng)各方觀點(diǎn)來看，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子2024年的全面復(fù)蘇仍然存在猶疑。中芯國際就表示，從整個(gè)市場(chǎng)來看，（下游）需求復(fù)蘇的強(qiáng)度尚不足以支撐半導(dǎo)體全面強(qiáng)勁反彈。Canalys研究分析師也在提示風(fēng)險(xiǎn)："盡管市場(chǎng)向好，但智能手機(jī)廠商必須密切關(guān)注庫存水平。在全球通脹形勢(shì)仍不明朗的情況下，廠商在庫存管理方面采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，以降低供過于求的風(fēng)險(xiǎn)，確保財(cái)務(wù)穩(wěn)定。”

由此觀之，兼具半導(dǎo)體和手機(jī)代工業(yè)務(wù)的聞泰科技，將面臨更大的考驗(yàn)。