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    年報(bào)里的中國經(jīng)濟(jì)丨聞泰科技業(yè)績(jī)、股價(jià)雙殺,昔日千億白馬股陷困局

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2024-04-23 18:43

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張賽男 上海報(bào)道

    半導(dǎo)體龍頭聞泰科技(600745.SH)正在遭遇業(yè)績(jī)和股價(jià)雙殺。

    4月22日晚間,聞泰科技發(fā)布的2023年報(bào)顯示,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為612.13億元,同比增長(zhǎng)5.40%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.81億元,同比下降19.00%;扣非凈利潤(rùn)為11.27億元,同比下降28.58%。

    同步發(fā)布的2024年一季報(bào)數(shù)據(jù)也不好看。今年一季度,聞泰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.47億元,同比增長(zhǎng)12.62%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.43億元,同比下滑68.82%。

    在去年和今年一季度凈利潤(rùn)雙雙下滑的情況下,4月23日,聞泰科技股價(jià)開盤大跌,截至午盤跌停,報(bào)31.57元,市值不足400億元。

    對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因,聞泰科技將其歸結(jié)為消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟。不過,從其他已發(fā)布一季報(bào)的半導(dǎo)體公司來看,一季度已出現(xiàn)明顯回暖跡象,聞泰科技業(yè)績(jī)緣何跌勢(shì)不止?

    三大業(yè)務(wù)受挫

    從一家手機(jī)ODM代工廠發(fā)展成高科技半導(dǎo)體廠商,聞泰科技的商業(yè)故事一直被市場(chǎng)津津樂道。通過并購整合,聞泰科技的現(xiàn)有業(yè)務(wù)有半導(dǎo)體業(yè)務(wù)、產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)(光學(xué)為主)三大板塊,是A股市場(chǎng)當(dāng)之無愧的半導(dǎo)體龍頭。

    不過隨著半導(dǎo)體周期調(diào)整,這家巨無霸公司的業(yè)績(jī)也受到了沖擊。

    2022年,半導(dǎo)體行業(yè)整體下行,聞泰科技當(dāng)年凈利潤(rùn)下跌44.16%。2023年,行業(yè)持續(xù)調(diào)整,聞泰科技依舊未能逃脫周期影響,凈利潤(rùn)再度下跌近20%、扣非凈利潤(rùn)下跌近30%。

    從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看,半導(dǎo)體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)雙雙下跌造成了對(duì)聞泰科技業(yè)績(jī)的拖累。

    報(bào)告期內(nèi),公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為152.26億元,同比下降4.85%,占總營(yíng)收比重24.87%,業(yè)務(wù)毛利率為38.59%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為24.26億元,同比下降35.29%。其稱,受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響,全球半導(dǎo)體市場(chǎng)經(jīng)過兩年的強(qiáng)勁周期后,于2022年底增速放緩,2023年到2024年初仍然疲軟。

    再進(jìn)一步細(xì)分來看,其中,汽車領(lǐng)域包括電動(dòng)汽車是聞泰科技半導(dǎo)體收入來源的主要方向,來自該領(lǐng)域的收入占比為62.8%,同比增長(zhǎng)22.95%。但第四季度,受全球經(jīng)濟(jì)影響,汽車領(lǐng)域半導(dǎo)體需求增速階段性放緩。從區(qū)域來看,公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入主要來自于海外,第四季度,歐洲、美洲地區(qū)半導(dǎo)體需求疲弱。

    聞泰科技的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)是其收入大頭,該業(yè)務(wù)以手機(jī)ODM(代工)為基礎(chǔ),擴(kuò)展到拓展到平板、筆電、IoT、服務(wù)器、汽車電子等領(lǐng)域。2023年,該業(yè)務(wù)收入為443.15億元,同比增長(zhǎng)11.99%,占比72.39%,毛利率為8.37%,凈虧損4.47億元。

    從虧損原因來看,主要受商譽(yù)減值影響,扣除商譽(yù)減值4.94億元影響后,產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)在2023年實(shí)現(xiàn)盈利,同比改善。在第四季度,該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑主要原因有筆電產(chǎn)品前期投入、消費(fèi)電子市場(chǎng)需求低迷和產(chǎn)品成本增加等。

    聞泰科技的其他業(yè)務(wù)主要是光學(xué)板塊,即接手的歐菲光的相關(guān)資產(chǎn)。但在2023年11月底,公司基于與特定客戶最新業(yè)務(wù)進(jìn)展情況并結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境變化以及公司業(yè)務(wù)規(guī)劃,決定停止生產(chǎn)特定客戶光學(xué)模組產(chǎn)品。2023年,公司光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈虧損7.19億元。

    以此來看,2023年,聞泰科技的三大業(yè)務(wù)板塊均遭遇不利。與之相伴的是,聞泰科技的股價(jià)也一路下行,尤其是在年末股價(jià)跌破40元,今年上半年,股價(jià)甚至一度跌至30元以下,市值也從此前的千億以上跌至400億以下。

    一季度繼續(xù)下行

    如果說2023年是受半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)整影響導(dǎo)致的業(yè)績(jī)不振,但進(jìn)入2024年,不少半導(dǎo)體公司已出現(xiàn)回暖跡象,聞泰科技業(yè)績(jī)?yōu)楹芜€在下滑?

    一季報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.5億元,同比增長(zhǎng)13%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.4 億元,同比下降69%。

    分業(yè)務(wù)來看,半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為34.2億元,業(yè)務(wù)毛利率為 31.0%,凈利潤(rùn)5.2億元。產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入為124.2億元、毛利率為3.0%、凈虧損3.5億元。具體來看,聞泰科技表示,在手機(jī)方面,受消費(fèi)電子市場(chǎng)需求低迷的影響新項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格較低,且受上游產(chǎn)業(yè)鏈周期性影響,部分原材料漲價(jià),以及工廠人力成本上升,導(dǎo)致產(chǎn)品成本與制造成本增加。相關(guān)表述和年報(bào)如出一轍。

    不難發(fā)現(xiàn),無論是去年整年還是今年一季度,產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的虧損是影響聞泰科技業(yè)績(jī)的主要板塊。

    從下游需求來看,智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量連續(xù)第二年出現(xiàn)下滑,這無法避免地對(duì)聞泰的手機(jī)代工業(yè)務(wù)造成影響。IDC數(shù)據(jù)顯示,2023年全球智能手機(jī)出貨量為11.6億部,同比下降3.2%,中國智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約為2.71億臺(tái),同比下降5.0%,兩項(xiàng)出貨數(shù)據(jù)均創(chuàng)下了十年新低,全球平均換機(jī)周期已超過40個(gè)月。

    為了扭轉(zhuǎn)這種不利因素,聞泰也在積極尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)。其在財(cái)報(bào)中提到,手機(jī)方面,正在與海外客戶共同研發(fā) AI 手機(jī),為公司在AI手機(jī)領(lǐng)域的能力拓展奠定了良好基礎(chǔ),目前,公司正積極協(xié)助更多客戶將AI普及到中低端手機(jī)中。

    聞泰對(duì)后市也展現(xiàn)出樂觀態(tài)度,其指出,隨著經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn),智能手機(jī)、個(gè)人電腦等關(guān)鍵產(chǎn)品類別企穩(wěn)并顯示出恢復(fù)的跡象,根據(jù) IDC 等機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè), 2024 年全球智能手機(jī)將結(jié)束過去兩年同比下滑趨勢(shì),迎來個(gè)位數(shù)百分比增長(zhǎng),其中印度、中東非等新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)仍將領(lǐng)先全球其他地區(qū)。

    不過,綜合市場(chǎng)各方觀點(diǎn)來看,市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子2024年的全面復(fù)蘇仍然存在猶疑。中芯國際就表示,從整個(gè)市場(chǎng)來看,(下游)需求復(fù)蘇的強(qiáng)度尚不足以支撐半導(dǎo)體全面強(qiáng)勁反彈。Canalys研究分析師也在提示風(fēng)險(xiǎn):"盡管市場(chǎng)向好,但智能手機(jī)廠商必須密切關(guān)注庫存水平。在全球通脹形勢(shì)仍不明朗的情況下,廠商在庫存管理方面采取謹(jǐn)慎的態(tài)度,以降低供過于求的風(fēng)險(xiǎn),確保財(cái)務(wù)穩(wěn)定。”

    由此觀之,兼具半導(dǎo)體和手機(jī)代工業(yè)務(wù)的聞泰科技,將面臨更大的考驗(yàn)。

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