經(jīng)濟觀察報 記者 陳旭 上市公司的質(zhì)量，決定了資本市場的質(zhì)量。近一年來，在證監(jiān)會祭出強制上市公司分紅、打擊內(nèi)幕交易和證券犯罪、嚴懲信披違規(guī)及違規(guī)擔保等重拳。10月16日，證監(jiān)會又開始對上市公司未履行承諾進行清理和專項檢查。

而在這些以行政手段規(guī)范上市公司運營的同時，監(jiān)管層亦開始嘗試從外部引導及制度建設入手，改變上市公司治理的亂象。在這一過程中，今年成立的中國上市公司協(xié)會，開始走上前臺，顯現(xiàn)自身作為自律機構(gòu)的作用。

此外，證監(jiān)會上市一部副主任周健男透露，今年的內(nèi)幕交易綜合治理的問題基本已經(jīng)收尾，監(jiān)管層起草的一個相關(guān)法規(guī)或?qū)⒂诮诠肌?/p>

推廣獨立董事、監(jiān)事會

2010年中，證監(jiān)會組織的為期三年的上市公司治理專項活動結(jié)束，各轄區(qū)共發(fā)現(xiàn)違反公司治理相關(guān)規(guī)則的問題一萬多個，主要集中在上市公司“三會”運作、信息披露、內(nèi)部控制、獨立性等方面。監(jiān)管層在活動結(jié)束后表示，專項治理取得了較大成功。

即便在專項治理結(jié)束兩年后，上市公司治理方面存在的許多問題。今年9月底，證監(jiān)會向媒體吹風將再次開展上市公司專項治理的活動。

10月18日，由中國上市公司協(xié)會和德國國際合作機構(gòu)聯(lián)合主辦的中德公司治理實踐研討會在京舉行。加強上市公司治理，這個監(jiān)管層一直在強調(diào)的話題，再一次進入了公眾視線。

截至今年8月31日，我國上市公司數(shù)量達到2477家，總市值約20萬億元。

在中國，單一股東持有30%以上股權(quán)的上市公司占了62%左右，而在美國，單一股東持有30%以上股權(quán)的只占比9%。深交所調(diào)查顯示，我國200多家中小板公司中，只有95家上市公司的監(jiān)事會有獨立的辦公場所；只有100家公司將監(jiān)事會作為常設機構(gòu)。此外，獨立董事盡職履責方面，并不盡如人意。

上市公司協(xié)會執(zhí)行副會長李小雪在上述研討會上表示，在我國上市公司治理實踐中，還存在著治理結(jié)構(gòu)“形似神不至”的問題，或者對公司治理認識不到位的問題。因此，發(fā)揮自律組織的作用，宣傳、普及、推廣獨立董事、監(jiān)事會最佳實踐，是促進我國上市公司治理成熟和完善的重要方式之一。

在上述研討會上，德國發(fā)行協(xié)會主席豪納恩介紹了德國近30年的雙重體系的公司治理，公司可以在單一體系和雙重體系之間進行選擇；可以減少雙重體系中監(jiān)事會的規(guī)模；在監(jiān)事會中增加更多獨立成員；加強單一體系獨董的監(jiān)管功能；對監(jiān)事會成員進行更好的二次篩選和教育；增強監(jiān)事會的多樣性。在這種體制下，監(jiān)事會擁有了更多監(jiān)管、控制職責，更加關(guān)注公司治理的有效性。

“監(jiān)管機構(gòu)下一步將把優(yōu)化獨立董事制度和監(jiān)事會制度，作為完善公司治理的重點內(nèi)容。”周健男表示，“按照國務院的要求，今年內(nèi)幕交易綜合治理的問題基本已經(jīng)收尾。最近在調(diào)研的基礎(chǔ)上，我們起草了一個法規(guī)馬上要公布了。”

監(jiān)管層的努力顯而易見，例如，2005年的專項活動后，2006年1月重新頒布實施的《公司法》明確規(guī)定公司股東不得濫用公司權(quán)益，造成損害應當依法承擔賠償責任。在2007年之后，陸續(xù)出臺了上市公司股東實際控制人規(guī)范運作指引，將大股東實際控制人納入到實際監(jiān)管的范圍，從而彌補了法律的空白，此外，以占用及凍結(jié)機制約束大股東行為。

在督促上市公司進行陽光化改革的同時，監(jiān)管層亦在改變自己的行事風格。今年10月15日開始，證監(jiān)會開始對上市公司并購重組行政許可審核流程和審核進度進行公示，同時公布的還有“上市公司并購重組行政許可申請基本信息及審核進度表”。截至10月12日，有61單并購重組項目正在接受證監(jiān)會審核，其中，7家公司因為有關(guān)方面涉嫌違法稽查立案而被暫停審核。

上市公司協(xié)會走上前臺

今年2月15日，中國上市公司協(xié)會正式成立。在此之前，上市公司的督促、檢查、指導和協(xié)調(diào)上市公司政策法規(guī)的相關(guān)工作職責主要由證監(jiān)會上市部負責。

上市公司協(xié)會的建立立足于服務、自律、規(guī)范、提高，從監(jiān)管意義上說，目前行政監(jiān)管與自律監(jiān)管的公司外部監(jiān)督體系已經(jīng)形成。截至目前，協(xié)會的會員單位已達到了1600家，占上市公司總數(shù)的66%。

就目前看，獨立董事和監(jiān)事會的制度缺陷仍然較大。上市公司協(xié)會副監(jiān)事長張新文表示，獨立董事工作指導意見在獨董獨立性，履職保護，資質(zhì)保護和行為規(guī)范的約束與處罰等方面亟待完善。而在監(jiān)事會建設方面，張新文認為，目前對監(jiān)事會的職責權(quán)限界定過于抽象，需要從法律的修改和建立入手，細化行政機關(guān)的指引，健全內(nèi)部監(jiān)督制度。“只要看清了問題所在，努力把制度完善起來，中國的監(jiān)事會將發(fā)揮重要的作用，中國的獨立董事也將能夠很好地發(fā)揮作用，這兩個翅膀還不能把中國的上市公司帶進規(guī)范和繁榮嗎？”張新文說。

外部力量推動公司治理的案例并不鮮見。2008年1月，東方航空召開臨時股東大會，就引入新加坡航空一案進行表決，由于基金聯(lián)手對東方航空與新加坡航空合作投下了反對票，重組議案被否決。今年5月25日，耶魯大學基金會攜手鵬華基金推薦格力電器董事候選人馮繼勇，按照當日投票結(jié)果，黑馬馮繼勇爆冷獲得22.68億支持票，占比113.66%。而大股東空降兵周少強僅獲得7.30億支持票，占比36.60%。由于格力股東大會采取的是累計投票制，每一股有一個表決權(quán)，這種投票制度削弱了大股東對結(jié)果的主導權(quán)。最終，馮繼勇就任董事。

周健男表示，隨著中國上市公司協(xié)會的成立，上市公司自律方面逐漸加強。據(jù)其介紹，注重發(fā)揮中介機構(gòu)的作用，完善退市制度，綜合治理解決同業(yè)競爭問題，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，推進整體上市，作為完善公司治理、規(guī)范公司運作的重要抓手，是下一步上市公司監(jiān)管的工作重點。