經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李娟 藉由一樁海外并購(gòu)獲得期待已久的國(guó)際黃金航線航權(quán)，對(duì)于海南航空股份有限公司(600221.SH)的母公司——海航集團(tuán)而言，委實(shí)是一筆劃算至極的交易。

10月23日，海航集團(tuán)在巴黎宣布收購(gòu)了法國(guó)藍(lán)鷹航空公司48%股權(quán)，成為該公司第二大股東。這是國(guó)內(nèi)航空公司首個(gè)對(duì)歐洲航空企業(yè)的投資項(xiàng)目。在本次入資完成后，海航將會(huì)以藍(lán)鷹航空名義向法國(guó)交通部申請(qǐng)“巴黎-北京”航線的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

收購(gòu)

海航方面沒(méi)有透露此次并購(gòu)的具體金額。此前10月22日，法國(guó)報(bào)紙《La　Tribune》曾報(bào)道稱，雙方交易價(jià)格為4000萬(wàn)美元。海航方面相關(guān)高層對(duì)本報(bào)證實(shí)稱，實(shí)際金額“和這個(gè)數(shù)目不相上下”。

目前尚不清楚海航集團(tuán)將以何種方式籌集最終的并購(gòu)款項(xiàng)。中國(guó)民航大學(xué)航空運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)李曉津認(rèn)為其“會(huì)有一部分自由資金，還有一部分貸款，也可能包括以飛機(jī)等實(shí)物資產(chǎn)向藍(lán)鷹航空注入資產(chǎn)”。

根據(jù)客運(yùn)周轉(zhuǎn)量排名，藍(lán)鷹航空是法國(guó)第三大航空公司。主運(yùn)營(yíng)法國(guó)內(nèi)線路及意大利、葡萄牙等國(guó)的定期國(guó)際航班，航線網(wǎng)絡(luò)涉及30多個(gè)航點(diǎn)，主要以區(qū)域性的中短途航線為主。過(guò)去幾年，藍(lán)鷹航空一直保持小幅盈利。

藍(lán)鷹航空之前為法國(guó)商人Arez-ki　Idjeroudiene所有。由于歐盟對(duì)外資持有本地航空公司的股權(quán)設(shè)定了49%的上限，本次交易完成后，Arezki依舊為藍(lán)鷹第一大股東。

海航集團(tuán)是以海航航空控股有限公司為主體完成整個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目。資料顯示，該公司是海航集團(tuán)對(duì)旗下航空運(yùn)輸企業(yè)和航空相關(guān)企業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)管理的專門公司。

根據(jù)雙方協(xié)議，藍(lán)鷹航空將成立由五名代表組成的執(zhí)行委員會(huì)作為其最高管理機(jī)構(gòu)，海航集團(tuán)將占據(jù)其中兩個(gè)席位。此外，海航集團(tuán)還有權(quán)指派一名執(zhí)行委員兼任藍(lán)鷹航空副總裁，并指派一名副財(cái)務(wù)總監(jiān)。

此前主要運(yùn)營(yíng)區(qū)域性的中短途航線的藍(lán)鷹航空在海航介入后，將很快發(fā)生一系列“質(zhì)變”。海航方面稱，藍(lán)鷹航空未來(lái)將引進(jìn)兩架A330寬體客機(jī)，并陸續(xù)開(kāi)通巴黎至北京等地的航線。

同時(shí)，藍(lán)鷹航空將繼續(xù)拓展法國(guó)至北非、西非等地的非洲航線，利用雙方優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行資源整合，構(gòu)建連接亞、歐、非的航線網(wǎng)絡(luò)。

“投資藍(lán)鷹航空不僅處于財(cái)務(wù)考慮，更是經(jīng)過(guò)深思熟慮的戰(zhàn)略布局。”海航方面相關(guān)人士透露稱，目前海航集團(tuán)旗下的海南航空已經(jīng)開(kāi)通了布魯塞爾、柏林、莫斯科等多條歐洲直達(dá)航線，而藍(lán)鷹航空主要運(yùn)營(yíng)北非和法國(guó)航線，兩者有良好的網(wǎng)絡(luò)互補(bǔ)性。

此外，藍(lán)鷹航空大股東GoFast是法國(guó)著名的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，擁有物流、航空、旅游等三大產(chǎn)業(yè)。而這些產(chǎn)業(yè)和目前正在謀求多元化發(fā)展的海航業(yè)務(wù)有諸多重合之處，未來(lái)將有望為海航今后在歐洲的其它投資項(xiàng)目和業(yè)務(wù)延伸提供平臺(tái)。

在民航專家李曉津看來(lái)，目前歐美航空運(yùn)輸企業(yè)利潤(rùn)下滑乃至虧損，整體呈現(xiàn)出不景氣。海航選擇此時(shí)出手不失為一個(gè)好時(shí)機(jī)。不過(guò)，后期能否實(shí)現(xiàn)真正互補(bǔ)，則需要雙方品牌、資源、管理等方面能較好地協(xié)調(diào)合作。

“如果新的航線能獲批，對(duì)海航推進(jìn)國(guó)際化肯定是個(gè)好事。因?yàn)橄啾?lsquo;三大航’，海航的歐洲航線、尤其是西歐航線非常弱。”他說(shuō)。

中信建投李磊則認(rèn)為，從藍(lán)鷹航空的機(jī)隊(duì)規(guī)模和海航此次的投資金額來(lái)說(shuō)，藍(lán)鷹航空規(guī)模和法航等巨頭不能相提并論，品牌差異度較大。因此，在中歐航線上，有可能面臨著從中國(guó)出發(fā)航班的客座率較好，但從歐洲出發(fā)的航班客座率“危險(xiǎn)”的難題。

“曲線”國(guó)際化

此次入股是自去年12月底海航集團(tuán)以10.5億美元完成GE　SeaCo(通用海洋)集裝箱租賃公司100%股權(quán)，海航集團(tuán)的又一海外擴(kuò)張舉措。

在收購(gòu)GE　SeaCo時(shí)，海航集團(tuán)董事局董事譚向東曾表示，公司要在2015年左右達(dá)到海外資產(chǎn)占比40%。而行業(yè)分析機(jī)構(gòu)中投顧問(wèn)不久前提供的數(shù)據(jù)顯示，目前這一數(shù)字僅約15%，是四大航空中國(guó)際航線占比最小的一個(gè)。

在此背景下，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，提升國(guó)際航線占比，完善航線網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全球布局成為海航不得不推進(jìn)的發(fā)展步驟。事實(shí)上，去年下半年以來(lái)，海航集團(tuán)就曾經(jīng)傳出多個(gè)海外收購(gòu)版本。

另一方面，和“三大航”的共享代碼以及加入聯(lián)盟這類傳統(tǒng)的國(guó)際化手段相比不同，在具體國(guó)際化實(shí)現(xiàn)方式上，作為非國(guó)有航空公司海航則顯得非常“迂回”。

一般來(lái)講，中國(guó)航空公司在國(guó)外取得航線基本都是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)航班，即對(duì)方飛中國(guó)一個(gè)航班，國(guó)內(nèi)航空公司才能對(duì)等飛。換言之，國(guó)外的航線航權(quán)、尤其是黃金航線航權(quán)非常難申請(qǐng)。

以“北京-巴黎”航線為例，其直飛航線目前僅有有中國(guó)國(guó)航(601111.SH)和法航在運(yùn)營(yíng)，而南方航空(600029.SH)也一直希望用A380巨無(wú)霸飛機(jī)執(zhí)飛這條航線。

不久前，國(guó)航和南航達(dá)成了初步意向，預(yù)備在該航線上合作。即在國(guó)航現(xiàn)有每天一班北京到巴黎航權(quán)時(shí)刻上，用南航的A380飛機(jī)飛行，初期采取代碼共享的形式。以后可能還會(huì)考慮進(jìn)行合資聯(lián)營(yíng)，成本共擔(dān)。“海航一直試圖躋身這些黃金航線，但是事實(shí)上很難。這一方面是受制于民航管理體制一些固有弊端，比如資源分配并不完全根據(jù)市場(chǎng)化需求，另一方面海航介入市場(chǎng)晚也是一個(gè)原因。”一位民航業(yè)業(yè)內(nèi)人士稱。

在此背景下，通過(guò)并購(gòu)方式來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際擴(kuò)張成為海航“不得已”之下探索出來(lái)的一條“曲線救國(guó)”戰(zhàn)略。

以此次并購(gòu)為例。海航通過(guò)藍(lán)鷹航空達(dá)成合作，將可以以法國(guó)作為進(jìn)軍歐盟的輻射點(diǎn)，繼而達(dá)到“以點(diǎn)到面”的效果。“藍(lán)鷹本來(lái)就有很多航線航權(quán)，如果收購(gòu)?fù)瓿桑覀儗⑸偈芎芏嘞拗疲瑥姆▏?guó)飛歐洲亞洲等等都可以實(shí)現(xiàn)。”一位海航人士介紹道。

這一點(diǎn)在此前海航合作投資成立非洲加納AWA航空過(guò)程中同樣有體現(xiàn)。在今年9月，由海航航空控股有限公司(簡(jiǎn)稱“海航航空”)與中非發(fā)展基金有限公司、加納SAS金融集團(tuán)、加納社保基金四方共同投資的加納AWA航空已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)。“我們絕對(duì)不是只看重加納而已，而是未來(lái)通過(guò)加納實(shí)現(xiàn)非洲連接各個(gè)大洲的飛行目的。由點(diǎn)到面是我們真正的想法。”上述人士表示。

中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員申正遠(yuǎn)認(rèn)為，海航國(guó)際化旨在通過(guò)系列的收購(gòu)，帶動(dòng)旗下板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其運(yùn)作邏輯是以航空業(yè)為排頭兵，進(jìn)行快速擴(kuò)張并打通上下游產(chǎn)業(yè)，包括房地產(chǎn)、旅游、酒店等，帶動(dòng)這些業(yè)務(wù)板塊發(fā)展，開(kāi)拓盈利來(lái)源，提升盈利能力。

目前海航集團(tuán)旗下共轄五大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其集團(tuán)的總資產(chǎn)是3000億，負(fù)債率為79%。