經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 11月29日晚，B站（BILI.US）發(fā)布三季度財報。財報顯示，三季度營收57.9億元，同比增長11%。凈虧損17.2億元，同比收窄36%。B站稱，隨著運(yùn)營效率的提升和費(fèi)用的控制，未來凈虧損將會持續(xù)收窄。

在當(dāng)下大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司把追求盈利作為最主要目標(biāo)時，B站的持續(xù)虧損有些顯眼。尤其今年上半年，B站的虧損持?jǐn)U大趨勢，也因此導(dǎo)致股價持續(xù)低迷，投資者不看好。

到了第三季度，B站雖然仍在虧損，但虧損同比減少。財報發(fā)布后，B站美股股價盤前上漲13.6%。

今年下半年，B站在公司架構(gòu)層面做了一系列調(diào)整。7月份，B站把直播和視頻點播調(diào)整為由同一副總裁負(fù)責(zé)，同時將原負(fù)責(zé)主站運(yùn)營的副總裁調(diào)整為負(fù)責(zé)商業(yè)化，以實現(xiàn)內(nèi)容生態(tài)與商業(yè)化、直播與視頻點播的協(xié)同。11月份，B站把游戲業(yè)務(wù)線調(diào)整為直接向B站董事長兼CEO陳睿匯報，被解讀為B站加大游戲重視力度。

艾媒咨詢CEO張毅告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，B站此前的問題在于商業(yè)化業(yè)務(wù)過于分散。“它既想在游戲上有收入，又想做直播，還想實現(xiàn)會員增長和電商增長，看不出哪個是它的主發(fā)力點。”

在用戶層面上，B站一直是優(yōu)等生，即使互聯(lián)網(wǎng)用戶流量見頂，B站的用戶仍保持兩位數(shù)增長。今年三季度，B站用戶數(shù)仍增長，日活用戶9030萬，月活用戶3.33億，均同比增長25%。

張毅認(rèn)為，B站的難點在于，無法把用戶量和商業(yè)價值相匹配，盡管有3億多月活用戶，商業(yè)化能力卻并不突出。

此次B站進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，并突出游戲業(yè)務(wù)，加強(qiáng)商業(yè)化布局，會出現(xiàn)改善嗎？

浙商傳媒互聯(lián)網(wǎng)分析師謝晨認(rèn)為，B站會有財務(wù)改善，他更看好B站的Story—Mode（即B站的豎版短視頻業(yè)務(wù)）。

Story—Mode也是陳睿看重的方向。此前兩次財報電話會上，陳睿都用大段時間講了這項業(yè)務(wù)的發(fā)展。按照陳睿的說法，Story—Mode對低活躍用戶有很好的促活作用，對低UP主的漲粉也起到作用。

美銀證券認(rèn)為，B站目前3.3億以上的月度活躍用戶水平，足以支持變現(xiàn)增長，未來的用戶獲取應(yīng)該更加謹(jǐn)慎，并以投資回報率為導(dǎo)向。