文/胡耀丹

12月13日，吉利汽車(00175.HK)在港交所公告，極氪已于2022年12月7日按保密基準(zhǔn)向美國(guó)證交會(huì)遞交可能進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)售的注冊(cè)聲明草擬本。公告稱，建議分拆內(nèi)容目前擬包括兩項(xiàng)，即于美國(guó)發(fā)售極氪股份，和以實(shí)物方式向股東分派美國(guó)存托股票。于本公布日期，尚未厘定建議于首次公開(kāi)發(fā)售中提呈發(fā)售及出售的美國(guó)存托股票的數(shù)目及金額。

在“建議分拆的理由及裨益”部分，公告稱，公司認(rèn)為建議分拆符合股東的整體利益。建議分拆將使投資者更好地評(píng)估集團(tuán)，并專注于保留業(yè)務(wù)，同時(shí)在需要時(shí)為極氪提供持續(xù)直接及獨(dú)立進(jìn)入股權(quán)及債務(wù)資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。鑒于行業(yè)趨勢(shì)及基于對(duì)集團(tuán)及極氪業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)的評(píng)估，建議分拆將提升極氪的價(jià)值，使極氪獨(dú)立發(fā)展并充分釋放其潛力，從而使股東受益。

極氪是吉利汽車孵化而來(lái)的智能電動(dòng)車品牌，發(fā)布于2021年，由吉利汽車和吉利控股集團(tuán)共同出資成立。去年8月，完成英特爾資本、寧德時(shí)代、嗶哩嗶哩、鴻商集團(tuán)和博裕投資共5億美元Pre-A輪融資，五家企業(yè)投后占極氪股比約5.6%。引入投資后，盡管吉利汽車持股比例下降至48%，但仍是極氪單一最大股東。按此計(jì)算，極氪當(dāng)時(shí)估值約為90億美元。

今年10月31日，吉利汽車曾在港交所發(fā)布公告，建議分拆極氪并將其獨(dú)立上市，且聯(lián)交所已確認(rèn)公司可以進(jìn)行建議分拆，但尚未確定上市地點(diǎn)等建議分拆的條款。12月12日，據(jù)路透社報(bào)道，有消息稱極氪已申請(qǐng)?jiān)诿绹?guó)進(jìn)行IPO，選擇赴美的原因則是為了在美獲得更高的估值。消息稱其計(jì)劃募資逾10億美元，尋求的估值超過(guò)100億美元，高于去年首次對(duì)外募資時(shí)的90億美元估值。

極氪汽車擔(dān)負(fù)著吉利汽車沖刺高端電動(dòng)化的使命。如若實(shí)現(xiàn)分拆上市并獲取更高估值，極氪將擁有更自主、獨(dú)立的發(fā)展機(jī)會(huì)，充足的資金也將為其抓住智能電動(dòng)汽車行業(yè)發(fā)展窗口期、占領(lǐng)市場(chǎng)份額提供支持。目前極氪的主打車型是極氪001車型，于去年10月開(kāi)始交付。極氪還在今年11月推出旗下第二款產(chǎn)品極氪009，定位為純電豪華MPV，定價(jià)在50萬(wàn)元至60萬(wàn)元區(qū)間，預(yù)計(jì)明年1月開(kāi)啟交付。數(shù)據(jù)顯示，今年11月，極氪共交付1.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)447.3%，環(huán)比增長(zhǎng)8.8%，已連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。目前，極氪累計(jì)交付量已達(dá)6.66萬(wàn)輛。

同時(shí)，極氪分拆上市也將有利于母公司吉利汽車的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。根據(jù)吉利汽車披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年極氪品牌營(yíng)收為28.68億元，同期凈虧損達(dá)10.1億元；2022年上半年，極氪營(yíng)收為88.28億元，期內(nèi)凈虧損為7.59億元。此前，吉利汽車財(cái)報(bào)稱，集團(tuán)2021年內(nèi)盈利能力主要不利因素，正是極氪控股處于發(fā)展初期，經(jīng)營(yíng)成本增加以及確認(rèn)以股權(quán)付款。導(dǎo)致其歸屬吉利汽車股權(quán)持有人溢利同比下滑12%，每股攤薄盈利減少15%。在極氪步入上市后，這一不利因素將迎刃而解。

值得一提的是，如果極氪赴美上市成真，這將是近一年半以來(lái)首次在美國(guó)上市的大型中資公司，也將創(chuàng)造新造車企業(yè)最短上市時(shí)間的記錄。 

受疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治因素等原因影響，赴美上市的中資企業(yè)急劇減少。金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)提供商路孚特提供的數(shù)據(jù)顯示，今年僅有五家中國(guó)公司完成了美國(guó)首次公開(kāi)募股，共籌資1.625億美元，遠(yuǎn)低于去年的128億美元。今年8月，中國(guó)人壽、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)石油、中國(guó)石化、上海石油化等五家國(guó)有企業(yè)從美股退市，被認(rèn)為增加了中資企業(yè)赴美上市的憂慮。但在同月，中美完成了審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議的簽署。路透社報(bào)道稱，此舉大幅降低了在美中概股的退市風(fēng)險(xiǎn)。

受大環(huán)境壓力及行業(yè)加劇的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等因素的影響，今年6月以來(lái)，“蔚小理”的股價(jià)均遭遇重挫。截至發(fā)稿，蔚來(lái)汽車收?qǐng)?bào)12.49美元/股，與今年六月的高點(diǎn)相比跌幅達(dá)48.87%；理想汽車收?qǐng)?bào)20.72美元/股，與今年六月的高點(diǎn)相比跌幅達(dá)50.06%；小鵬汽車收?qǐng)?bào)10.47美元/股，與今年六月的高點(diǎn)相比跌去近七成。

在此情況下，若選擇赴美上市，極氪的高估值將面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。不過(guò)，若順利實(shí)現(xiàn)赴美上市，成立僅1年的極氪，上市速度將遠(yuǎn)超赴美上市的蔚來(lái)（4年）、理想（5年）、小鵬（4年）以及于港交所上市的零跑（7年），打破紀(jì)錄成為最快上市的新造車企業(yè)。

值得一提的是，除了極氪之外，吉利也在推動(dòng)旗下眾多資產(chǎn)海外上市。2021年10月，沃爾沃汽車在納斯達(dá)克斯德哥爾摩交易所IPO；今年6月，極星汽車與SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）Gores Guggenheim完成合并，并在美國(guó)納斯達(dá)克上市交易；吉利旗下億咖通科技利用SPAC公司Cova Acquisition Corp.在美國(guó)上市計(jì)劃的申請(qǐng)聲明，已經(jīng)由美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布生效。