要點

● 穩(wěn)增長政策需發(fā)力，工業(yè)需求有所回落

● 低基數(shù)效應疊加政策推動，消費增速進一步上漲

● 有效需求不足，投資增速或有下降

● 海外需求疲軟，出口仍有壓力

● 穩(wěn)經(jīng)濟措施持續(xù)優(yōu)化，進口增速小幅回升

● 食品價格繼續(xù)下跌，服務價格有所上揚

● 能源價格震蕩企穩(wěn)，工業(yè)價格繼續(xù)下跌

● 穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力加之低基數(shù)，信貸規(guī)模大幅多增

● 穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，但基數(shù)開始抬升，M2同比增速回落

● 短期內(nèi)壓力猶存，人民幣維持雙向波動

內(nèi)容提要

2023年4月，國內(nèi)外需求修復節(jié)奏有所放緩，工業(yè)和投資表現(xiàn)或反映經(jīng)濟內(nèi)生恢復動力不足，正如4月28日政治局會議指出“當前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力，推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)”。供給端和需求端壓力依然存在，但穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，財政政策特別是中央財政還有進一步發(fā)力空間，或?qū)⒅鴥?nèi)生產(chǎn)需求和消費需求穩(wěn)步修復。

供給端

工業(yè)增加值：穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力提供支撐，盡管工業(yè)企業(yè)盈利增速壓力較大，工業(yè)需求相對回落，但工業(yè)整體開工率有所回升，反映工業(yè)企業(yè)主動補庫意愿回升，工業(yè)經(jīng)濟修復總體向好，預計4月份工業(yè)增加值同比增長5.2%，較上期上升1.3個百分點。

需求端

消費：受低基數(shù)效應，以及疫情政策改變后整體消費環(huán)境便捷的影響，預計4月份社會消費品零售總額同比增長13.4%，較上期上漲2.8個百分點。

投資：受企業(yè)利潤下滑以及有效需求不足影響，預計1-4月份固定資產(chǎn)投資同比增長4.6%，較上期下滑0.5個百分點。

出口：新一輪穩(wěn)外貿(mào)政策接連出臺保障出口貿(mào)易，積壓訂單釋放效應或?qū)⒀永m(xù)，疊加去年同期低基數(shù)效應，對出口增速形成支撐，但歐美經(jīng)濟增長趨緩，海外需求總額未改善，疊加中美摩擦加劇壓制出口增速，預計4月份出口同比增速為3.5%，較上期下降11.3個百分點。

進口：穩(wěn)經(jīng)濟措施持續(xù)優(yōu)化，保障經(jīng)濟運行良好，接觸性服務消費持續(xù)修復，或?qū)M口增速形成支撐，但生產(chǎn)復蘇斜率放緩，疊加大宗商品價格回落對進口增速形成壓制，預計4月份進口同比增速為1%，較上期回升2.4個百分點。

價格方面

CPI：受食品價格季節(jié)性偏弱疊加服務需求溫和復蘇的影響，食品價格繼續(xù)下跌，非食品價格有所上揚，預計4月份CPI同比上漲0.2%，較上期下降0.5個百分點。

PPI：4月國際油價受OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)疊加市場風險偏好走強影響有所回升，但國內(nèi)工業(yè)需求邊際回落，帶動國內(nèi)工業(yè)上游生產(chǎn)資料價格下行，生活資料受中下游工業(yè)需求端影響相對平穩(wěn)，工業(yè)生產(chǎn)價格同比繼續(xù)回落，受高基數(shù)影響，預計4月份PPI同比下跌3.0%，較上期下降0.5個百分點。

貨幣金融方面

人民幣貸款：在穩(wěn)經(jīng)濟、促恢復、擴內(nèi)需等政策支撐下，市場預期好轉(zhuǎn)，內(nèi)需穩(wěn)定恢復，加之去年的低基數(shù)，共同支撐信貸規(guī)模，但疫情導致的預防性儲蓄行為以及樓市回暖持續(xù)動力不足仍一定程度制約信貸擴張，預計4月份新增人民幣貸款19500億元，同比多增13046億元。

M2：伴隨國內(nèi)穩(wěn)增長政策的持續(xù)落地，經(jīng)濟活力開始恢復，資金流動性逐漸加快，共同支撐M2同比增速，但隨著去年基數(shù)開始抬升，一定程度抑制M2同比增速高位增長，預計4月末M2同比增長12.3%，較上期下降0.4個百分點。

人民幣匯率：美聯(lián)儲加息概率回升，國內(nèi)外貨幣政策保持分化，出口需求疲軟，購匯需求增加，壓低人民幣。但新一輪穩(wěn)經(jīng)濟政策陸續(xù)出臺，保障經(jīng)濟運行向好，疊加人民幣國際化進程加速推進，對人民幣形成支撐，預計5月份人民幣匯率在6.80～6.95區(qū)間雙向波動。

正 文

工業(yè)增加值部分：穩(wěn)增長政策需發(fā)力，工業(yè)需求有所回落

預計2023年4月份工業(yè)增加值同比增長5.2%，較上期上升1.3個百分點，三年復合增速3.9%。4月從生產(chǎn)端來看，受國內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟復蘇影響，焦化企業(yè)開工率繼續(xù)回升，保持75%左右，石油瀝青裝置開工率回升至37%左右，受需求端汽車降價帶動銷售回溫影響，全鋼、半鋼輪胎開工率仍維持較高水平，分別為67.3%和72.6%。

從拉升因素看：第一，貨幣政策方面，4月總體資金面表現(xiàn)好于市場預期，央行繼續(xù)強調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，鑒于一季度社融信貸投放顯著高于季節(jié)性，總體將有利于拉升工業(yè)生產(chǎn)需求，但邊際有所回落；第二，財政政策方面，4月28日政治局會議指出經(jīng)濟內(nèi)生修復動能仍不足，繼續(xù)強調(diào)恢復和擴大需求才是關鍵，同時政策更多是保駕護航，而非脈沖式刺激，對工業(yè)支撐作用中性偏積極。

從壓低因素看：第一，在外需走弱背景下出口需求對工業(yè)生產(chǎn)有所拖累；第二，工業(yè)企業(yè)盈利增速壓力較大，國內(nèi)產(chǎn)成品庫存去化仍在繼續(xù)，需求未能完全修復情形下企業(yè)仍將以去庫為主要傾向，工業(yè)企業(yè)仍需穩(wěn)定預期。

綜合而言，穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力提供支撐，盡管工業(yè)企業(yè)盈利增速壓力較大，工業(yè)需求相對回落，但工業(yè)整體開工率有所回升，反映工業(yè)企業(yè)主動補庫意愿回升，工業(yè)經(jīng)濟修復總體向好，預計4月份工業(yè)增加值同比增長5.2%，較上期上升1.3個百分點。

消費部分：低基數(shù)效應疊加政策推動，消費增速進一步上漲

預計2023年4月份社會消費品零售總額同比增長13.4%，較3月份上漲2.8個百分點。

從拉升因素看：第一，低基數(shù)效應。2022年4月份，社會消費品零售總額同比下降11.1%，是2022年當月同比增速最低的月份，對本月形成低基數(shù)效應。第二，各地促消費政策力度加大。天津市商務局等13部門出臺《天津市關于促進綠色智能家電消費的若干措施》，通過政策性補貼、促消費和進社區(qū)、進鄉(xiāng)村等方式，促進智能冰箱、空調(diào)、智能安防、智能辦公、智慧康養(yǎng)等綠色智能家電消費。浙江省政府辦公廳也正式印發(fā)《關于進一步擴大消費促進高質(zhì)量發(fā)展若干舉措》，提出了拓展新型主題消費、鞏固提升傳統(tǒng)消費、提質(zhì)擴容服務消費、助力企業(yè)開拓國內(nèi)市場、打造高品質(zhì)消費場景、提高商貿(mào)流通效率共六個方面25條具體舉措。第三，4月黃金價格進一步上漲，從價格的角度也進一步推動金銀珠寶消費額的增長。通過對中國黃金投資網(wǎng)跟蹤整理，4月份平均零售價中國黃金為457.8元/克，較3月均價環(huán)比上漲3.3%，較2022年4月均價同比上漲10.1%。

從壓低因素來看：第一，當前經(jīng)濟仍在底部徘徊，抑制了消費的大幅上漲。一季度核心CPI同比增長0.8%，處于歷史低位，反映出當前居民有效需求仍然不足。第二，汽車價格下降，成為拉低消費額的因素之一。受3月新車降價潮的波及，4月二手車價格也出現(xiàn)下滑。據(jù)第三方交易平臺瓜子二手車發(fā)布報告顯示，本輪降價潮后，新車價平均下降1萬元，受其波及4月次新車（車齡在1年以內(nèi)的燃油準新車）成交均價13.3萬元，環(huán)比3月份降9000多元。

綜合來看，受低基數(shù)效應影響，以及疫情政策改變后整體消費環(huán)境便捷的影響，預計4月份社會消費品零售總額同比增長13.4%，較3月份上漲2.8個百分點。

投資部分：有效需求不足，投資增速或有下降

預計2023年1-4月份固定資產(chǎn)投資同比增長4.6%，較1-3月份下滑0.5個百分點。

從拉升因素看：第一，2022年房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷，對2023年形成低基數(shù)效應。第二，重大項目集中開工，提升4月投資增速。在2023年第二季度重大水利工程開工建設調(diào)度會上，水利部指出“全力爭取第二季度擬開工的重大水利工程盡早開工建設。”4月，百億工程安徽省沿淮行蓄洪區(qū)等其他洼地治理工程開工；濟南新舊動能轉(zhuǎn)換起步區(qū)示范區(qū)全面啟動建設，總投資486.5億元的33個項目集中開工。

從壓低因素看：第一，全球經(jīng)濟低迷，有效需求不足抑制了企業(yè)的擴大再生產(chǎn)。中國人民銀行統(tǒng)計的企業(yè)家調(diào)查問卷顯示，一季度，國內(nèi)訂單指數(shù)和出口訂單指數(shù)分別為42.9、39.5，均位于歷史底部。第二，受工業(yè)企業(yè)利潤下滑影響，制造業(yè)投資增速或進一步下滑。一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降21.4%，其中制造業(yè)利潤同比下降29.4%。

綜合來看，受企業(yè)利潤下滑以及有效需求不足影響，預計1-4月份固定資產(chǎn)投資同比增長4.6%，較1-3月份下滑0.5個百分點。

出口部分：海外需求疲軟，出口仍有壓力

預計2023年4月份出口同比增速為3.5%，較上月下降11.3個百分點。

從拉升因素看：第一，新一輪穩(wěn)外貿(mào)政策接連出臺，助力中國出口平穩(wěn)發(fā)展。4月25日，國務院辦公廳發(fā)布《關于推動外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)的意見》，從強化貿(mào)易促進拓展市場，穩(wěn)定和擴大重點產(chǎn)品進出口規(guī)模，加大財政金融支持力度，加快對外貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化外貿(mào)發(fā)展環(huán)境等方面作出工作安排，確保實現(xiàn)進出口促穩(wěn)提質(zhì)目標任務。第二，去年年末及今年年初的因疫情造成了大量出口訂單積壓，訂單積壓效應可能仍會在4月對出口形成一定程度的支撐。第三，受疫情影響，去年同期出口基數(shù)處于低位，在低基數(shù)的情況下對4月份的出口有所支撐。

從壓低因素看：第一，歐美經(jīng)濟增長趨緩，海外需求總額未有明顯改善，從先行指標來看，韓國4月前20天出口同比下降11.4%；美國3月ISM制造業(yè)PMI為46.3，較上月下降1.4個點，創(chuàng)2020年5月以來的新低；歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI為47.3，較上月下降1.2個點，連續(xù)9個月處于收縮區(qū)間；日本3月PMI為49.2，連續(xù)5個月處于收縮區(qū)間。第二，中美之間摩擦不斷，美國升級對中國貿(mào)易的限制。4月4日，美國貿(mào)易代表戴琪在華盛頓的美國大學發(fā)表演講時表示，美國已經(jīng)對華發(fā)動“新冷戰(zhàn)，美國正在尋求與盟國展開供應鏈合作，以應對“中國的不公平競爭”，摧毀中國在供應鏈中的地位。

總體而言，新一輪穩(wěn)外貿(mào)政策接連出臺保障出口貿(mào)易，積壓訂單釋放效應或?qū)⒀永m(xù)，疊加去年同期低基數(shù)效應，對出口增速形成支撐，但歐美經(jīng)濟增長趨緩，海外需求總額未改善，疊加中美摩擦加劇壓制出口增速，預計4月出口同比增速為3.5%，較上月下降11.3個百分點。

進口部分：穩(wěn)經(jīng)濟措施持續(xù)優(yōu)化，進口增速小幅回升

預計2023年4月份進口同比增速為1%，較上月回升2.4個百分點。

從拉升因素看：第一，穩(wěn)經(jīng)濟措施持續(xù)優(yōu)化，政策組合拳將繼續(xù)發(fā)力，對進口需求恢復形成一定支撐。4月7日，國常會強調(diào)要當前處于經(jīng)濟恢復的關鍵時期，要適時出臺務實管用的政策措施，進一步穩(wěn)定市場預期，提振發(fā)展信心，鞏固拓展向好勢頭，推動經(jīng)濟運行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)。4月28日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，會議指出要乘勢而上繼續(xù)恢復和擴大需求，以保障未來經(jīng)濟持續(xù)回升向好。第二，4月服務消費持續(xù)改善，汽車消費邊際修復，乘用車零售和批發(fā)銷量呈現(xiàn)回升趨勢，或?qū)M口需求形成支撐。

從壓低因素看：第一，出口需求仍處于收縮區(qū)間，從而帶動進口需求隨之回落，4月PMI新出口訂單指標為47.6，較上月下降2.8個百分點，PMI進口指標為48.9，較上個月下降2個百分點。第二，4月國內(nèi)生產(chǎn)復蘇斜率放緩，高爐開工率、全鋼胎和半鋼胎開工率小幅回落，4月PMI為49.2，較上期下降2.7個百分點。第三，大宗商品價格呈現(xiàn)回落態(tài)勢，價格因素對進口增速的貢獻將進一步削弱。

總體而言，穩(wěn)經(jīng)濟措施持續(xù)優(yōu)化，保障經(jīng)濟運行良好，接觸性服務消費持續(xù)修復，或?qū)M口增速形成支撐，但生產(chǎn)復蘇斜率放緩，疊加大宗商品價格回落對進口增速形成壓制，預計4月份進口同比增速為1%，較上月回升2.4個百分點。

CPI部分：食品價格繼續(xù)下跌，服務價格有所上揚

預計2023年4月CPI同比上漲0.2%，較上期下降0.5個百分點，環(huán)比下跌0.1%，其中食品項環(huán)比下跌1.7%，非食品項環(huán)比上漲0.3%，其中翹尾因素貢獻約0.2%，新漲價因素預計貢獻約0%。

CPI關注食品和非食品兩個方面，食品項主要由豬肉和鮮菜鮮果等驅(qū)動，非食品由工業(yè)消費品和服務價格驅(qū)動。截至4月30日，食品項方面，豬肉方面，豬肉市場繼續(xù)維持供需雙降局面，全國豬肉平均批發(fā)價格環(huán)比繼續(xù)下降5.1%。蔬果方面，受上市供應增加和需求季節(jié)性回落影響，28種重點監(jiān)測蔬菜價格環(huán)比下跌8.9%，7種重點監(jiān)測水果價格環(huán)比下跌0.2%，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)環(huán)比下跌3.6%，菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)環(huán)比下跌4.1%；非食品項方面，工業(yè)消費品方面，受上游工業(yè)大宗震蕩企穩(wěn)影響，預計本月工業(yè)消費品價格環(huán)比上漲0.1%；服務價格方面，受4月各地出行需求溫和復蘇影響，預計本月服務業(yè)價格環(huán)比上漲0.4%。

綜合而言，受食品價格季節(jié)性偏弱疊加服務需求溫和復蘇的影響，食品價格繼續(xù)下跌，非食品價格有所上揚，預計4月CPI同比上漲0.2%，較上期下降0.5個百分點。

PPI部分：能源價格震蕩企穩(wěn)，工業(yè)價格繼續(xù)下跌

預計2023年4月PPI同比下跌3.0%，較上期下降0.5個百分點，環(huán)比下跌0.1個百分點，其中生產(chǎn)資料環(huán)比下跌0.1%，生活資料環(huán)比上漲0.1%，其中翹尾因素貢獻約-2.0%，新漲價因素預計貢獻約-1.0%。

總體而言，4月份主要工業(yè)品價格環(huán)比分化。截至4月30日，石油天然氣方面，受OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)及市場風險偏好上升影響，布油、美油月度期貨結(jié)算均價環(huán)比分別上漲5.3%、8.3%；煤炭方面，供給回升，焦煤運行偏弱，1/3焦煤市場價環(huán)比下跌11.5%；化工方面，原油偏強疊加國內(nèi)復蘇預期，化工整體偏強，但較上期相對回落；非金屬方面，受開工需求回落影響，水泥價格指數(shù)有所回落，環(huán)比下跌1.6%；黑色金屬方面，鐵礦石期貨結(jié)算價環(huán)比下跌13.8%，螺紋鋼市場價環(huán)比下跌4.4%；有色金屬方面，電解銅市場價環(huán)比0.7%，鋁市場價環(huán)比1.5%、鉛市場價環(huán)比-0.1%、鋅市場價環(huán)比2.5%；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面，尿素、硫酸鉀復合肥市場價分別環(huán)比下跌6.0%和0.1%。

綜合而言，4月國際油價受OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)疊加市場風險偏好走強影響有所回升，但國內(nèi)工業(yè)需求邊際回落，帶動國內(nèi)工業(yè)上游生產(chǎn)資料價格下行，生活資料受中下游工業(yè)需求端影響相對平穩(wěn)，工業(yè)生產(chǎn)價格同比繼續(xù)回落，受高基數(shù)影響，預計4月PPI同比下跌3.0%，較上期下降0.5個百分點。

新增人民幣貸款部分：穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力加之低基數(shù)，信貸規(guī)模大幅多增

預計2023年4月新增人民幣貸款19500億元，同比多增13046億元。

從拉升因素看：第一，穩(wěn)經(jīng)濟、促恢復、擴內(nèi)需等政策支撐。2023年第一季度央行貨幣政策委員會例會指出，用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持和帶動基礎設施建設，促進政府投資帶動民間投資，支撐信貸規(guī)模。第二，全國一二手房市場延續(xù)回暖行情，支撐信貸規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，70城新房、二手房房價環(huán)比上漲城市雙雙增加，其中，新房上漲城市數(shù)量超60城，達到近三年來的峰值；二手房價格上漲數(shù)量超50城，達到自2021年4月以來的峰值。第三，央行降準釋放流動性。3月27日央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，釋放流動性約5500億元，支撐信貸規(guī)模。第四，低基數(shù)效應。2022年4月受疫情影響信貸規(guī)模基數(shù)較低，對本月形成支撐。第五，疫情不確定性減弱后市場預期改善。由于疫情影響趨于減弱，市場預期好轉(zhuǎn)帶動企業(yè)和個體經(jīng)商戶投資需求擴張，尤其是服務業(yè)領域供給投資得到提振，滿足消費需求的恢復。

從壓低因素看：第一，預防性儲蓄仍在持續(xù)增長，抑制信貸。一方面2、3月出現(xiàn)了一波還貸潮，大量居民戶提前還貸或用低成本貸款置換高成本貸款，另一方面居民戶存款同比多增2051億元，表明存款同比金額雖在環(huán)比減少，但居民戶的儲蓄意愿還未消退。第二，樓市回暖持續(xù)動力有待觀察。數(shù)據(jù)顯示，4月30大中城市商品房成交面積環(huán)比減少14.95%，顯示商品房銷售在3月出現(xiàn)峰值，后續(xù)支撐信貸規(guī)模有待進一步觀察。

綜合而言，在穩(wěn)經(jīng)濟、促恢復、擴內(nèi)需等政策支撐下，市場預期好轉(zhuǎn)，內(nèi)需穩(wěn)定恢復，加之去年的低基數(shù)，共同支撐信貸規(guī)模，但疫情導致的預防性儲蓄行為以及樓市回暖持續(xù)動力不足仍一定程度制約信貸擴張，預計2023年4月新增人民幣貸款19500億元，同比多增13046億元。

M2部分：穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，但基數(shù)開始抬升，M2同比增速回落

預計2023年4月末M2同比增長12.3%，較上期下降0.4個百分點。一是穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺支撐信貸規(guī)模擴張。今年以來多項穩(wěn)經(jīng)濟、促恢復等政策措施持續(xù)落地生效，繼續(xù)用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持和帶動基礎設施建設，促進政府投資帶動民間投資。二是基數(shù)抬升抑制同比增速。2022年4月M2同比增速較上期提高0.8個百分點，基數(shù)抬升明顯，一定程度抑制本月同比增速。三是央行降準。3月27日央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，釋放流動性約5500億元，支撐M2。四是政府專項債全面啟動。今年以來，地方全面啟動政府專項債，已經(jīng)累計發(fā)放8829億元，預計4月繼續(xù)擴大發(fā)放金額，助力經(jīng)濟快速恢復，支撐M2。

綜合而言，伴隨國內(nèi)穩(wěn)增長政策的持續(xù)落地，經(jīng)濟活力開始恢復，資金流動性逐漸加快，共同支撐M2同比增速，但隨著去年基數(shù)開始抬升，一定程度抑制M2同比增速高位增長，預計2023年4月末M2同比增長12.3%，較上期下降0.4個百分點。

人民幣匯率部分：短期內(nèi)壓力猶存，人民幣維持雙向波動

預計2023年5月人民幣匯保持震蕩，震蕩區(qū)間為6.80～6.95。

從拉升因素看：第一，新一輪穩(wěn)經(jīng)濟措施陸續(xù)出臺，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)揮作用，力保國內(nèi)經(jīng)濟運行向好，5月經(jīng)濟基本面仍將對人民幣形成支撐。第二，“維持匯率在穩(wěn)定合理區(qū)間內(nèi)運行”是未來匯率政策的重點方向。4月23日舉行國務院政策例行吹風會上，中國人民銀行國際司司長金中夏強調(diào)，人民銀行將不斷完善有管理的浮動匯率制度，繼續(xù)深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，綜合施策穩(wěn)定預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。第三，人民幣國際化進程加速推進。4月10日，俄羅斯NBD銀行加入人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS。4月26日，阿根廷經(jīng)濟部長塞爾吉奧·馬薩宣布，阿根廷將停止使用美元來支付從中國進口的商品，轉(zhuǎn)而使用人民幣結(jié)算。

從壓低因素看：第一，貨幣政策仍保持外緊內(nèi)松的態(tài)勢。4月20日下午，在中國人民銀行召開的一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關情況新聞發(fā)布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示下一步央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持以我為主、穩(wěn)字當頭，保持貨幣信貸合理增長，支持經(jīng)濟社會發(fā)展在新的起點上開好局、起好步；美國第一季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值為4.9%，美聯(lián)儲在5月FOMC會議大概率繼續(xù)加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間提升至5%-5.25%。第二，中美利差持續(xù)倒掛，截止到4月28日，十年期美債收益率為3.44%，中美利差保持倒掛，人民幣承壓。第三，海外需求未得到明顯改善，中國出口壓力較大，削弱貿(mào)易順差對人民幣的支撐。第四，出境游增多帶來購匯需求增加。4月25日，外交部發(fā)言人在例行記者會上宣布，自4月29日起，所有來華人員可以登機前48小時內(nèi)抗原檢測代替核酸檢測，航空公司不再查驗登機前檢測證明。

綜合而言，美聯(lián)儲加息概率回升，國內(nèi)外貨幣政策保持分化，出口需求疲軟，購匯需求增加，壓低人民幣。但新一輪穩(wěn)經(jīng)濟政策陸續(xù)出臺，保障經(jīng)濟運行向好，疊加人民幣國際化進程加速推進，對人民幣形成支撐，預計5月人民幣匯率在6.80～6.95區(qū)間雙向波動。

北京大學國民經(jīng)濟研究中心簡介：

北京大學國民經(jīng)濟研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學經(jīng)濟學院。依托北京大學，重點研究領域包括中國經(jīng)濟波動和經(jīng)濟增長、宏觀調(diào)控理論與實踐、經(jīng)濟學理論、中國經(jīng)濟改革實踐、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟理論和實踐前沿課題、政治經(jīng)濟學、西方經(jīng)濟學教學研究等。同時，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟與政策的重大變化，將短期波動和長期增長納入一個綜合性的理論研究框架，以獨特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對中國的宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動了中國人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應該立即徹底放棄計劃生育政策，并轉(zhuǎn)而鼓勵生育。（2）關于宏觀調(diào)控體系的研究：中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。（3）關于宏觀調(diào)控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調(diào)控應該嚴防用力過猛，這一建議得到了國務院主要領導的批示，也與三個月后十九大報告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點完全一致。（4）關于中國經(jīng)濟目標增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測算，認為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國政府經(jīng)濟增長速度的基準目標。最近幾年中國經(jīng)濟的實踐也證明了他們的這一測算結(jié)果的精確性。（5）供給側(cè)研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側(cè)的學者，他們在2007年就開始在《經(jīng)濟研究》等雜志上發(fā)表關于供給管理的學術論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調(diào)控”（《經(jīng)濟科學》2014年第4期）是研究中國經(jīng)濟新常態(tài)的第一篇學術論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達國家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補貼機制研究。2008年，本課題組受北京市財政局委托設計了北京市地鐵運營的補貼機制。該機制從2009年1月1日開始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志。《原富》是一個月度電子刊物，由北京大學國民經(jīng)濟研究中心主辦，目的是以最及時、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟大事并對重點事件進行專業(yè)解讀。（2）《中國經(jīng)濟增長報告》（年度報告）。該報告主要分析中國經(jīng)濟運行中存在的中長期問題，從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關年度報告中連續(xù)出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報告資助計劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟運行分析和預測報告。本中心定期發(fā)布關于中國宏觀經(jīng)濟運行的系列分析和預測報告，尤其是本中心的預測報告在預測精度上在全國處于領先地位。

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