經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 自發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告后，太平鳥(niǎo)（SH：603877）已連跌兩日，7月11日，太平鳥(niǎo)報(bào)收21.44元/股，降幅1.97%，兩日累計(jì)降幅已經(jīng)超過(guò)9.81%。7月9日，太平鳥(niǎo)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告指出，預(yù)計(jì)2023 年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約 2.51 億元，同比增加 89%左右。凈利潤(rùn)雖有增加，但是太平鳥(niǎo)的營(yíng)收卻在下滑。

凈利提升在于嚴(yán)控折扣和費(fèi)用

公告顯示，預(yù)計(jì) 2023 年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 36.02 億元左右，預(yù)計(jì)同比減少 14%左右。值得注意的是，分季度看，預(yù)計(jì)太平鳥(niǎo)今年二季度營(yíng)收15.28億元，這一水平甚至不及去年二季度17.33億元的成績(jī)，同比減少約12%。今年一季度，太平鳥(niǎo)也同樣是交出了營(yíng)收下滑的成績(jī)單，同比減少15.83%。

7月9日晚間太平鳥(niǎo)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告后，7月10日，太平鳥(niǎo)報(bào)收21.87元/股，跌幅達(dá)7.84%。7月11日，記者連續(xù)多次致電太平鳥(niǎo)方面詢(xún)問(wèn)營(yíng)收下滑事宜，截至發(fā)稿，一直未有人接聽(tīng)。

拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，2023年上半年太平鳥(niǎo)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相較2021年，差距不小。2021年半年報(bào)，太平鳥(niǎo)營(yíng)收50.15億元，凈利潤(rùn)4.11億元。

華西證券研報(bào)指出，盡管實(shí)現(xiàn)扭虧，但二季度收入及扣非凈利率低于市場(chǎng)預(yù)期。

太平鳥(niǎo)在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)提升零售折率，銷(xiāo)售毛利率比上年同期增加 6 個(gè)百分點(diǎn); 公司經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比下降 15%，對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。

今年以來(lái)，從太平鳥(niǎo)數(shù)次向外披露的信息來(lái)看，降本控費(fèi)、減少促銷(xiāo)是主旋律。

今年一季度，太平鳥(niǎo)毛利率由去年的54.10%提升至60%，同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用相較去年同期均有所下降，其中銷(xiāo)售費(fèi)用由9.25億元下降至7.37億元。

華西證券研報(bào)指出，毛利率改善有望貫穿全年，但費(fèi)用率改善則和基數(shù)、及公司對(duì)費(fèi)用投放的態(tài)度有關(guān)，即公司控費(fèi)自 22 年 5 月開(kāi)始，因此二季度相較一季度來(lái)說(shuō)費(fèi)用率下降有所減弱；直營(yíng)店調(diào)整可能仍將貢獻(xiàn)費(fèi)用減少，但品牌宣傳、設(shè)計(jì)研發(fā)投入可能仍將持續(xù)保持投入。

從上述表述可以發(fā)現(xiàn)，毛利率改善或可預(yù)見(jiàn)，但費(fèi)用率能否持續(xù)改善要看后續(xù)太平鳥(niǎo)的品牌運(yùn)營(yíng)動(dòng)作，如若繼續(xù)加大營(yíng)銷(xiāo)宣傳，則費(fèi)用率有承壓可能。

近些年，太平鳥(niǎo)在營(yíng)銷(xiāo)上的投入持續(xù)飆升。2018-2021年的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為26.66億元、28.96億元、32.73億元、39.49億元。

銷(xiāo)售費(fèi)用不斷攀升的背后，是太平鳥(niǎo)近幾年連續(xù)官宣新代言人以及頻繁推出聯(lián)名合作款。歐陽(yáng)娜娜、虞書(shū)欣、白敬亭、王一博均與太平鳥(niǎo)品牌或太平鳥(niǎo)旗下其他品牌有合作；太平鳥(niǎo)在2020年年報(bào)中曾指出，全年推出了50多款I(lǐng)P聯(lián)名系列，聯(lián)名對(duì)象包括其他服裝品牌、知名動(dòng)漫、知名偶像等。2020年，太平鳥(niǎo)廣告宣傳費(fèi)3.65億元，2021年，廣告宣傳費(fèi)攀升至5.26億元。

產(chǎn)品屢被指抄襲

與此同時(shí)，太平鳥(niǎo)連續(xù)陷入疑似“抄襲”風(fēng)波。2021年，有多個(gè)服裝品牌、博主、藝術(shù)家在公開(kāi)渠道指責(zé)太平鳥(niǎo)抄襲。2021年年底，國(guó)內(nèi)一家小眾原創(chuàng)服裝品牌SOS_SEAMSTRESS在微博發(fā)文控訴，稱(chēng)太平鳥(niǎo)抄襲其一款冬衣，僅更改了面料材質(zhì)，版型、顏色、配色、扣子位置等幾乎一模一樣。面對(duì)上述情況，太平鳥(niǎo)回應(yīng)稱(chēng)，“如果真的涉及抄襲問(wèn)題，原創(chuàng)品牌可以走法律途。”彼時(shí)，太平鳥(niǎo)下架了被質(zhì)疑抄襲的衣服。

今年初，又有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，太平鳥(niǎo)的一款衛(wèi)衣上的圖案與日本插畫(huà)藝術(shù)家樋口裕子的一幅作品極為相似。目前該款衛(wèi)衣仍然在售。

上述圖片，左圖來(lái)自太平鳥(niǎo)男裝旗艦店，右圖來(lái)自線(xiàn)上“天貓國(guó)際”店鋪內(nèi)名為“樋口裕子明信片集”的產(chǎn)品截圖。公開(kāi)消息顯示，樋口裕子 (Higuchi Yuko) 系日本新銳插畫(huà)家。

該款衛(wèi)衣的產(chǎn)品詳情頁(yè)面介紹，貓咪先生是“太平鳥(niǎo)男裝提取復(fù)古油畫(huà)為主要元素，以貓咪為創(chuàng)作靈感，并加以擬人化的手法變通……”

（來(lái)自太平鳥(niǎo)男裝旗艦店，下同）

在該產(chǎn)品的“問(wèn)大家”板塊，有消費(fèi)者質(zhì)疑“圖案抄襲日本插畫(huà)師樋口裕子”。

記者向旗艦店客服詢(xún)問(wèn)此款是否是聯(lián)名款，客服予以了否定，并且否認(rèn)抄襲。

目前，尚不了解太平鳥(niǎo)是否有拿到相關(guān)圖片授權(quán)，或是該插畫(huà)作品以及元素相似度高且視覺(jué)觀感較為一致的衍生作品是否能夠公開(kāi)使用。

此前，還有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，太平鳥(niǎo)出品的衣服曾疑似抄襲韓國(guó)品牌unalloyed、 國(guó)內(nèi)潮牌MostwantedLab、法國(guó)品牌maje等等。品牌方MostwantedLab還曾在微博中評(píng)論稱(chēng)，“我也是真沒(méi)想到。只能說(shuō)，記得大身和袖子要把條紋對(duì)齊，這樣費(fèi)點(diǎn)紗線(xiàn)但是更好看。”

消費(fèi)者對(duì)太平鳥(niǎo)的抄襲質(zhì)疑由來(lái)已久，在社交媒體上簡(jiǎn)單搜索，就能看到不少來(lái)自消費(fèi)者的“聲音”。

太平鳥(niǎo)通過(guò)嚴(yán)控折扣力度、費(fèi)用投入提高凈利潤(rùn)，但是營(yíng)收連續(xù)下滑卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，此外太平鳥(niǎo)的營(yíng)運(yùn)能力、經(jīng)營(yíng)效率也在下滑。2023年一季度，太平鳥(niǎo)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)217天，去年同期是191.6天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)20.43天，去年同期為20.32天。2022年亦是，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相較2021年均有增加。

在控費(fèi)的同時(shí)，如何保證營(yíng)收的增長(zhǎng)、營(yíng)運(yùn)能力的提升擺在太平鳥(niǎo)面前。