譚雅玲/文

日本股指上漲備受關(guān)注，日經(jīng)指數(shù)上至34440點(diǎn)達(dá)到34年歷史新高，1月10日日經(jīng)225指數(shù)收盤漲2.01%，報(bào)34441.72點(diǎn)，其中任天堂、迅銷、索尼漲4%。日經(jīng)指數(shù)2023年下半年曾經(jīng)8次邁向34000點(diǎn)沖刺，該價(jià)位是1990年3月12日以來(lái)重要關(guān)口突破，最終2023年漲幅達(dá)28%，在全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家股指位于第二位，其僅次于美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)的漲幅。日本經(jīng)濟(jì)與企業(yè)一直是世界領(lǐng)先和靠前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，既使歷史上有過(guò)20年衰退概念的經(jīng)濟(jì)以及長(zhǎng)達(dá)30多年的通縮困局，但相對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與技術(shù)性領(lǐng)先則是日本特色與長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，此次股指暴漲的技術(shù)力量就是半導(dǎo)體優(yōu)勢(shì)的刺激與推動(dòng)。然而，歷史與現(xiàn)實(shí)不僅是日本股指優(yōu)勢(shì)彰顯，其實(shí)面對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)所謂技術(shù)性經(jīng)濟(jì)衰退業(yè)沒(méi)有壓制德國(guó)股指強(qiáng)勁漲勢(shì)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為-0.1%，但德國(guó)股指依然保持16000點(diǎn)歷史高位水平。包括目前世界聚焦的美國(guó)牛市繁榮態(tài)勢(shì)，科技股牛市周期開啟之際，未來(lái)漲勢(shì)將延續(xù)3-5年也是發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)作為的實(shí)力體現(xiàn)。由此，市場(chǎng)值得聯(lián)想股指背后企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是技術(shù)科技創(chuàng)新的產(chǎn)能、產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新的品質(zhì)與本質(zhì)。

一方面是外資布局超前助推發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。透過(guò)日本股指上漲的外資投入驅(qū)動(dòng)早有布局。市場(chǎng)早已注意到著名投資家巴菲特早在2020年夏天通過(guò)旗下伯克希爾哈撒韋公司大舉投資日本5大商社，即伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)和住友商事。據(jù)了解這是日本估值與市值較大的日本優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其業(yè)務(wù)的能源包括化工、資源、石油等領(lǐng)域研發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，金屬，電子材料，金屬加工業(yè)務(wù)等是日本企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，總體規(guī)模非常強(qiáng)大，現(xiàn)在市場(chǎng)上的占有率和影響力相對(duì)比較高。這正是目前日股上漲的背景驅(qū)動(dòng)，外國(guó)資本流入日本股市伴隨“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的貨幣寬松對(duì)股市刺激和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)極大效應(yīng)與刺激作用。日股2015年超過(guò)20000點(diǎn)，隨后有漲有跌、外資流進(jìn)流出，這直至2022年日本經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)達(dá)到5個(gè)季度，日股上漲加速推進(jìn)。伴之日本通縮局面化解，日本通脹指標(biāo)逐減恢復(fù)2%以上，外資看好日本經(jīng)濟(jì)是股指上漲以及日本企業(yè)效益的刺激與推動(dòng)并舉。尤其美日長(zhǎng)期聯(lián)盟關(guān)系框架與機(jī)制，美國(guó)華爾街大行更是高調(diào)看好日股，進(jìn)而美銀預(yù)計(jì)日本股市2024年將再創(chuàng)歷史新高，未來(lái)有望上漲13%。

另一方面是國(guó)家產(chǎn)能水平具有品質(zhì)堅(jiān)韌是企業(yè)背書。德國(guó)股指上漲與德國(guó)經(jīng)濟(jì)分道揚(yáng)鑣，其中德國(guó)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)與品牌是股指基礎(chǔ)與背景構(gòu)造特性與優(yōu)勢(shì)。德國(guó)作為歐洲強(qiáng)國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中舉足輕重，其中企業(yè)特性與特色是制造業(yè)夯實(shí)與企業(yè)多樣化組合效應(yīng)形成競(jìng)爭(zhēng)組合機(jī)制，。德國(guó)無(wú)論大型、中小企業(yè)都具有韌性或持續(xù)性本性。德國(guó)歷史上就是很多產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，伴隨戰(zhàn)后德國(guó)迅速恢復(fù)和發(fā)展，民主、法制、創(chuàng)新和全球化幾個(gè)階段發(fā)展一直被世界的承認(rèn)和尊重，這就來(lái)自德國(guó)企業(yè)完備模式的創(chuàng)新“萊茵”模式，基礎(chǔ)教育、職業(yè)教育和高等教育為高質(zhì)量技術(shù)與人才為企業(yè)備足延續(xù)性發(fā)展構(gòu)造與路徑。因此德國(guó)大型企業(yè)和中小企業(yè)之間良好合作共贏的格局是獨(dú)一無(wú)二的德國(guó)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而企業(yè)利潤(rùn)、產(chǎn)品、技術(shù)周期較長(zhǎng)久，大多是家族企業(yè)的幾代人的產(chǎn)業(yè)深耕既保持傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，又不斷持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，這就是目前我們看到的德國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀不良，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)負(fù)增長(zhǎng)，但股指背后的德國(guó)企業(yè)模式則依然體現(xiàn)利潤(rùn)收獲、投資魅力以及國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)和品牌效益。作為歐洲第一大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)一直被譽(yù)為歐洲經(jīng)濟(jì)的火車頭，其中作為世界級(jí)工業(yè)標(biāo)桿的眾多實(shí)力強(qiáng)勁工業(yè)企業(yè)是很有影響力的德國(guó)經(jīng)濟(jì)背書，如大眾、奔馳、寶馬，光學(xué)工業(yè)的徠卡、蔡司以及制藥業(yè)的拜耳等等，2022年德國(guó)經(jīng)濟(jì)總量為4.07萬(wàn)億美元，德國(guó)產(chǎn)業(yè)立國(guó)與制造業(yè)優(yōu)勢(shì)是德國(guó)股指支撐的重要基礎(chǔ)與前景。

尤其是具有全球唯一新經(jīng)濟(jì)模式的美國(guó)科技股更霸權(quán)。2023年美國(guó)科技股納指漲幅達(dá)到48%，而2024年開局，僅僅過(guò)去10天美國(guó)科技股——英偉達(dá)突破500美元大關(guān)，新年以來(lái)上漲9%，預(yù)計(jì)2024年是英偉達(dá)豐厚回報(bào)年度。這也是英偉達(dá)股價(jià)周三盤中漲幅一度達(dá)到2.3%，3天上漲11%，目前市值超過(guò)1.3萬(wàn)億美元。其在2023年上漲了兩倍多之后，投資者繼續(xù)推高英偉達(dá)股價(jià)，其人工智能芯片的需求仍有很的預(yù)期。根據(jù)數(shù)據(jù)，英偉達(dá)2023年第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)206%，預(yù)計(jì)第四季度增長(zhǎng)232%，隨后發(fā)布的財(cái)報(bào)將繼續(xù)推高該股指或市值競(jìng)爭(zhēng)力。目前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)科技股新牛市進(jìn)一步加強(qiáng)，預(yù)計(jì)納指2024年有望沖上20000點(diǎn)，人工智能熱潮以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期是促進(jìn)美國(guó)科技股實(shí)現(xiàn)大反彈的背景與邏輯構(gòu)造。投行韋德布什分析師艾夫斯預(yù)測(cè)，2024年美國(guó)科技股有望進(jìn)一步上漲25%。高盛預(yù)測(cè)美股科技7巨頭將在2024年繼續(xù)超越標(biāo)普，而7巨頭在標(biāo)普2023年超過(guò)20%的漲幅中占據(jù)76%的比重，7巨頭市值達(dá)到11.5萬(wàn)億美元。美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策資助企業(yè)發(fā)展是2020年至今美國(guó)財(cái)政與貨幣精準(zhǔn)發(fā)力的重點(diǎn)，也是美國(guó)新經(jīng)濟(jì)特性張力的重要時(shí)段。預(yù)計(jì)美股引領(lǐng)作用依然是全球股市風(fēng)向標(biāo)，美國(guó)科技股周期與結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)底氣，也是美聯(lián)儲(chǔ)加息的重要支持因素之重。

透過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家股指邏輯的底層支持，市場(chǎng)值得關(guān)注的企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)與價(jià)值才是股指上漲的動(dòng)力與潛力，簡(jiǎn)單情緒化的注重資金流動(dòng)、投入或配置并不是企業(yè)邏輯的唯一，也不是股指上漲的邏輯與道理。我一直堅(jiān)持企業(yè)有價(jià)值、股票才有價(jià)格，股指根基是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與利潤(rùn)力，并非是政策面和資金流是股指唯一論證重點(diǎn)。尤其新興市場(chǎng)國(guó)家需要完備市場(chǎng)化機(jī)制、制度以及循環(huán)框架的建立，更需要以政策促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和增收，而非極端以市場(chǎng)為基點(diǎn)探討或預(yù)期指標(biāo)。企業(yè)是市場(chǎng)的底層支撐，市場(chǎng)是企業(yè)發(fā)揮的循環(huán)通道，最終企業(yè)通過(guò)自身努力擴(kuò)展市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)才是股指上漲根本暴漲與支持重點(diǎn)。